| 3. 投资管理情况 | | | --- | --- | | 投资资产净值(亿元 ) | 38,142.88 | | 建立组合数（个 ) | 5.987 | | 近三年累计收益率(%) | 6.27 | 分组合来看，在单一计划中，有1418个固定收益类组合，期末资产金额为3337.57亿元，近三年累计收益率为10.49%；有4208个含权益类组合，期末资产金 额为3.09万亿元，近三年累计收益率为5.84%。 | 计划类型 | 组合类型 | 期末组合数 | 期末资产金额 | 近三年累计收益率 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (个) | (亿元) | (%) | | | 单一计划 | 固定收益类 | 1,418 | 3.337.57 | | 10.49 | | | 含权益类 | 4.208 | 30,867.16 | | 5.84 | | | 合计 | 5,626 | 34,204.73 | | 6.22 | 近日，社会保险基金监管局披露了二季度全国企业年金的基本情况。记者注意到，截至二季度末，全国企业年金投资资产净值约3.8万亿元，近三年累计收 ...

随着上市公司半年报正式披露完毕，一批由上市公司持股的基金公司，其半年度"赚钱榜单"也得以揭 晓。 在资本市场情绪和流动性的整体回温下，上半年来，公募基金整体经营水平实现了正增长。据不完全统 计，当前共有70家公募基金公司（含资管机构）披露了2025上半年的财务数据。其中69家披露了同期净 利润，总和为201.86亿元，同比2024年上半年增长30.5亿元。 进一步来看，在上半年，共有36家基金公司净利润相较2024年同期实现正增长，23家负增长，还有7家 收窄了亏损。多元、全面的产品矩阵，让头部基金公司的业绩与行业表现基本同频，而中小型基金公司 受不同的核心业务布局影响，盈利能力分化相对更为显著。 盈利前十强座次生变 回顾2025上半年的资本市场，经济基本面的逐步修复与持续释放的政策红利为A股市场提供了更多支 撑。全A股市场超过 3700 只个股在上半年实现上涨，推动大型ETF获得可观的资金流入。科技、创新 药、新消费等主题轮动为权益投资提供了进攻矛头，也让以成长性为首的权益基金吸金显著。 在更加积极的投资情绪下，对比2024年同期，头部基金公司在2025年上半年整体的业绩有所提振。其 中，净利润"十亿俱乐部 ...

银行理财净值化转型与市场格局重塑 - 净值化彻底打破刚兑预期 投资者风险意识增强 对混合类及权益类等高波动产品接受度明显提升 为居民财富入市创造更好条件 [1][3] - 利率下降环境倒逼理财机构提升主动管理能力 重构投研体系与产品结构 具备权益投资和风险管控优势的机构有望脱颖而出 [3] - 2025年下半年理财市场面临资金充裕与优质资产荒的结构性矛盾 存款利率下行推动储蓄搬家提速 理财规模预计持续增长 但高息资产稀缺导致配置压力加大 [3] 产品创新与资产配置策略 - 固收+产品因风险等级适中且收益弹性较高 成为平衡收益与波动的重要工具 含权理财规模有望持续扩容 [4] - 通过固收打底+权益增强+另类分散的合理配比实现风险分散 另类资产涵盖REITs及黄金等低相关性工具 [2][5] - 配置压力倒逼行业产品创新 在稳净值同时增收益 权益资产估值中枢有望抬升 为港股基石投资及红利低波组合等提供时间窗口 [4] 投资者资产配置框架 - 年轻群体可适度提升权益类资产比例 借助含权理财或指数增强产品博取长期收益 临近退休者则以固收类及低波资产为主 [5] - 采用三笔钱框架优化配置：短期资金(1年内)配置短债及同业存单理财 中期资金(1-3年)配置混合型产品 长期资金(3年以上)配置权益资产或养老主题产品 [5] - 建立季度检视+年度再平衡机制 当权益资产占比偏离预设区间时及时逆向调整 资金使用节点前3-6个月需降低权益比例 [5] 人工智能在理财领域的应用与挑战 - AI通过自然语言处理实现智能投顾全流程覆盖 依据用户风险特征动态生成资产配置方案 大幅拓宽服务半径 [7] - 面临数据安全与算法可靠性挑战 金融数据需严格脱敏 市场突发波动可能导致依赖历史数据的模型失效 [8] - 技术投入与人才缺口加剧行业分化 AI基础设施建设需要大量资金支持 复合型人才严重稀缺 [8] 个人养老理财市场发展机遇 - 老龄化进程持续加速催生庞大养老财富管理需求 个人养老金账户体系覆盖范围从36个城市扩展至全国 [10] - 产品供给持续丰富 形成涵盖储蓄及理财等超千只产品的多元货架 金融机构通过设立养老金融事业部提升服务体验 [10] - 税收优惠政策灵活性不足且领取阶段税率设计未体现缴费年限差异 需通过阶梯式税率等政策优化释放市场潜力 [12] ESG投资发展趋势 - ESG公募基金及绿色债券发行量显著攀升 银行绿色贷款余额保持高速增长 [13] - ESG表现优异银行更易获得低成本资金 绿色债券发行利率普遍低于同类普通债券 [14] - 面临数据基础薄弱挑战 范围3碳排放披露覆盖率低且缺乏统一核算方法 企业实践存在漂绿风险 [13] 固收类基金策略调整 - 实施风险因子分层拆解 将久期风险细分为利率久期和信用久期 开放式产品严控信用久期 [15] - 短债产品聚焦票息安全边际 中长期纯债产品侧重利率债与信用债价值挖掘 固收+产品实施股债动态平衡 [15] - 增配可转债及公募REITs等另类资产 利用5%-20%权益仓位参与市场上涨红利 [15] 市场风险特征与防御体系 - 利率风险敏感性上升 信用风险敞口扩大 流动性风险易触发赎回-抛售-折价的负反馈循环 [16] - 需构建全流程防御体系：事前通过风险平价模型优化资产配比 事中实施阶梯式仓位管理 事后建立分级止损机制 [16] - 监管政策处于动态优化阶段 产品净值化转型等调整可能短期冲击市场结构 [16] 理财行业对消费的拉动作用 - 理财业务通过提升居民财产性收入对消费形成直接拉动 稳定投资收益可增强家庭消费能力 [17] - 理财资金支持实体经济 推动企业扩大生产和就业 间接增加居民工资性收入 形成正向循环 [17] - 消费金融产品需依托场景融合与客群定制实现创新 针对绿色消费等领域开发专项信贷产品 [18]

中东局势持续紧张，美股期权交易员面临波动性两难困境。 美国对伊朗核设施发动攻击后，中东紧张局势进一步升级。据央视新闻、环球网报道，当地时间6月21 日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"上发文称，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕 三处核设施的袭击，并表示"伊朗的福尔多（核设施）已不存在"。 尽管地缘政治风险正在放大，但美股市场反应平静。自以色列一周多前对伊朗发动空袭以来，石油价格 已飙升11%，原油波动率飙升至2022年俄乌冲突以来的最高水平；相比之下，标普500指数仅下跌 1.3%。 这使得期权交易员陷入两难境地：是卖出波动性，冒着冲突升级带来的意外冲击风险；还是买入波动 性，却因市场实际波动有限而持续损失溢价？ 瑞银全球财富管理策略师Anthi Tsouvali评论称： 与此同时，期权市场对头条新闻风险的敏感度也有所下降。 早些时候，4月2日宣布的关税政策曾引发"伽马冲击"（指当标的资产价格快速波动时，期权价格对标的 价格变化的敏感度也剧烈变化的现象），令部分波动性结构获利丰厚。 但如今，类似事件的盈利潜力已大幅减弱。市场走势显示，交易员对7月9日"关税大限"（对等关税暂停 实施90天期限的结 ...

企业年金基金业务数据 - 2025年一季度全国企业年金基金投资资产净值突破3.7万亿元 [1][2] - 近3年累计收益率为7.46% [1][2] - 2023年和2024年全国企业年金基金投资收益率分别为1.21%和4.77% [3] 企业年金分产品表现 - 单一计划中固定收益类组合期末资产金额为3312.44亿元，近3年累计收益率为10.8% [3] - 单一计划中含权益类组合期末资产金额约为2.99万亿元，近3年累计收益率为7.13% [3] - 集合计划中固定收益类组合期末资产金额为1972.92亿元，近3年累计收益率为10.11% [3] - 集合计划中含权益类组合期末资产金额约为1815.51亿元，近3年累计收益率为6.04% [3] 基金公司管理规模 - 易方达和工银瑞信基金的管理规模分别达到3118亿元和3151亿元，相比2024年底的3032亿元和2997亿元均有显著增长 [3] - 南方基金的管理规模在2000亿~3000亿元之间，相比2024年底的约2460亿元有所增加 [3] - 华夏基金和富国基金的管理规模在1000亿~2000亿元之间，富国基金从2024年底的约1076亿元增加到1106亿元 [4] - 管理规模在1000亿元以下的基金公司包括国泰基金、招商基金、嘉实基金、海富通基金、博时基金、银华基金 [4] 养老金产品数据 - 截至2025年一季度末，养老金产品实际运作数量为573个，期末资产净值约为2.4万亿元 [5] - 2025年一季度投资收益率为0.58%，成立以来的投资收益率为33.46% [5] 养老金分产品表现 - 权益类资产中普通股票型产品期末资产净值为1241.41亿元，2025年一季度投资收益率为1.68% [5] - 港股股票型产品期末资产净值为125.36亿元，2025年一季度投资收益率达到7.48%，成立以来的投资收益率为-28.05% [5] - 固定收益类资产中混合型产品期末资产净值为4930.49亿元，2025年一季度投资收益率为0.51% [5] - 固定收益类资产中普通型产品期末资产净值约为1.26万亿元，2025年一季度投资收益率为0.38% [5]

高管变动 - 兴证资管完成董事长变更，刘宇自2025年5月20日起接替孙国雄担任党委书记、董事长，孙国雄因到龄退休转任业务巡视员 [1] - 刘宇拥有管理学博士及正高级会计师职称，曾任兴证投资执行董事兼总裁，具备丰富的金融行业从业经历 [1] - 兴证资管2025年3月任命杨华为新总裁，杨华此前在兴业银行、东亚前海证券等机构担任管理职务 [3] 业务发展 - 兴证资管2023年11月获批公募牌照，2024年6月展业，同年12月首只公募基金获批，2024年末资产管理规模突破千亿至1009.95亿元，同比增长20% [2] - 截至2025年一季度末，兴证资管管理的11只公募基金规模合计64.68亿元，其中货币保证金产品占比超8成（53.49亿元），混合型产品占比12% [2] - 公司表示新任高管将优化业务布局，推进公私募产品系统化建设，落实公募基金高质量发展行动方案 [2] 行业动态 - 2025年已有5家券商及资管机构完成董事长和总经理双调整，包括国都证券、华兴证券、国泰海通证券、海通资管和兴证资管 [4][5] - 国泰海通证券因合并重组任命朱健为董事长、李俊杰为总裁，海通资管新任董事长陶耿和总经理叶明均来自国泰君安资管 [5][6] - 国都证券高管变动源于浙商证券并购，新任总经理张晖和董事长钱文海均来自浙商证券 [7][8] - 华兴证券调整被解读为"去包凡化"，新任董事长王力行来自控股股东华兴资本，总经理马刚为内部晋升 [9][10][11] 行业趋势 - 券商并购重组推动人事调整，旨在加强业务整合和贯彻收购方经营策略，未来市场化并购将加速行业整合 [12] - 新任高管普遍具备"投行+财富管理+监管背景"，反映行业合规风控要求提升及业务转型需求 [13] - 券商需从传统通道业务转向"投行+财富管理"双轮驱动，高管需具备净值化产品设计和风险管理能力 [13]