公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为6700万元至8600万元，同比增长811.17%至1069.56% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为6510万元至8410万元，同比增长7347.66%至9521.32% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司过去几年的努力和系列布局成果逐步显现 [1] - 国内外市场完成多个创新项目的品质交付 [1] - 公司再添国内标杆连锁主题乐园及国际顶级主题乐园项目案例和市场订单 [1] - 公司整体营收规模和毛利水平相较2024年度均实现明显增长 [1] - 上述因素推动公司整体经营效益显著提升 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为6700万元至8600万元，较上年同期增长811.17%至1,069.56% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为6510万元至8410万元，较上年同期增长7347.66%至9521.32% [1] 业绩增长驱动因素 - 公司在品牌塑造、产品革新、项目落地、技术攻坚与新产业拓展等方面实现全面突破，夯实了高质量发展根基 [1] - 过去几年的努力和系列布局成果逐步显现，国内外市场完成多个创新项目的品质交付 [1] - 公司新增了国内标杆连锁主题乐园及国际顶级主题乐园的项目案例和市场订单 [1] - 整体营收规模和毛利水平相较2024年度均实现明显增长，推动整体经营效益显著提升 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6700万元至8600万元[2] - 预计净利润比上年同期增长811.17%至1069.56%[2] 业绩增长驱动因素 - 公司品牌塑造、产品革新、项目落地及新产业拓展取得全面突破[2] - 多个创新项目实现高品质交付[2] - 新增国内标杆及国际顶级主题乐园项目订单[2] - 营收规模与毛利水平明显增长，经营效益显著提升[2]

2026年度向特定对象发行股票预案核心信息 - 公司计划向不超过35名特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过105,295.14万元人民币 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 发行股票数量不超过47,279,452股，即不超过本次发行前公司总股本的30% [1] 募集资金用途 - 募集资金在扣除发行费用后，将全部投资于四个项目：文旅文娱机器人研发和产业化项目（拟投入45,433.75万元）、IP赋能提升项目（拟投入19,408.10万元）、乐园及景点建设运营项目（拟投入28,453.29万元）以及补充流动资金（拟投入12,000.00万元） [2][3] 发行对公司控制权的影响 - 截至预案公告日，公司实际控制人邓志毅持有公司股份17,755,576股，占总股本的11.27% [4] - 若按发行上限且邓志毅不参与认购，发行完成后其持股比例将降至8.67%，但公司控制权不会发生变化 [4] 公司历史融资情况 - 公司于2018年12月28日首次公开发行1,000万股，发行价53.86元/股，募集资金总额53,860.00万元，净额45,044.00万元 [5] - 公司于2022年完成一次向特定对象发行，发行15,988,372股，发行价17.20元/股，募集资金总额274,999,998.40元，净额267,256,543.27元 [4] - 公司上市以来两次募资（含本次预案）金额合计达81,360万元 [7] 近期股东减持情况 - 实际控制人邓志毅于2025年9月11日至9月23日期间，通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份3,833,600股，占总股本的2.43% [7][8] - 根据披露的减持均价计算，邓志毅此次减持共计套现约1.72亿元人民币 [7] 公司近期经营业绩 - 2025年第三季度，公司实现营业收入2.58亿元，同比增长75.05%；实现归属于上市公司股东的净利润5,508.95万元，同比增长5,058.03% [9][10] - 2025年初至报告期末，公司实现营业收入5.69亿元，同比增长23.76%；实现归属于上市公司股东的净利润9,040.87万元，同比增长456.47% [9][10] - 2025年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为7,377.60万元，同比下降60.95% [9][10]

核心观点 报告的核心观点是，金马游乐作为国内游乐设施制造龙头企业，凭借全产业链布局和技术突破实现了业绩高增长，并通过积极布局“AI+机器人”等新业务，有望开辟第二增长曲线，未来发展空间广阔 [1][2][3][12] 公司研究：金马游乐 (300756) - **业务与地位**：公司核心业务涵盖游乐装备制造与游乐投资运营，产品矩阵覆盖13大类大型游乐设施及8大系列虚拟沉浸式项目，多项技术实现进口替代，产品远销全球近50个国家与地区 [1][12] - **业绩表现**：2024年起业绩步入拐点，2025年Q1-Q3营业收入5.69亿元，同比增长23.8%，实现归母净利润0.9亿元，同比增长456.5% [12] - **技术实力**：公司依托超过240项授权专利及参与制定的26项行业标准，在中高端市场占据领先地位 [2][12] - **全球化布局**：客户网络深度绑定国内头部主题公园集团，并切入欧美高端市场与“一带一路”新兴市场，2024年新签订单同比增长超40%，国际市场营收同比大增414.84% [3][12] - **研发投入**：2024年研发费用投入2706万元，占营收4.69%，研发团队规模达184人 [12] - **新业务拓展**：公司战略投资上海矩阵超智，合资设立“金马矩阵”子公司推动文旅机器人业务落地，并与星尘智能合作推出全球首个自主完成零售服务的绳驱AI机器人“机器人MART” [3][12] - **盈利预测与估值**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.09/2.07/3.46亿元，给予2025年DCF模型估算股权市值128亿元，对应目标价81.16元，较当前股价有40.7%上行空间 [3][12] 行业与市场分析 - **游乐设施行业**：行业正进行结构化升级，政策支持服务消费及大规模设备更新，行业准入壁垒较高，预期向上 [2][12] - **主题公园市场**：全球主题公园市场2024年市场规模达559亿美元，同比增长8.21%，复苏势头显著，国内主题公园增速领跑全球并进入设备集中更新周期，为上游制造带来持续需求 [2][12] - **风电齿轮箱行业**：2024年全球风电主齿轮箱市场规模约58.27亿美元，预计2030年将达到83.70亿美元，行业技术壁垒高，头部化现象明显，2024年前四家企业合计市占率约71.57% [18] - **光伏行业**：国家层面出台政策治理“低价无序竞争”，行业竞争逻辑转向政策底线之上的价值竞争与技术竞赛 [22][23] - **铁路基建行业**：2025年1-11月全国铁路投资7538亿元，同比增长5.9%，预计全年固投将突破9000亿元创历史新高，高铁营业里程已突破5万公里，未来目标为7万公里左右 [33][35] - **金属行业**：近期金属价格强势，铜、铝、锂等品种价格上涨，其中电池级碳酸锂价格周环比上涨15.38%，LME铜价周环比上涨2.37% [36][37] - **农林牧渔行业**：预计2025年中国宠物市场规模在1545-1600亿元，市场呈现“渠道分化、品类聚焦、线下重塑”特征 [43] - **未来产业**：国家创业投资引导基金正式启动，财政出资1000亿元撬动万亿级“耐心资本”，聚焦量子科技、生物医药、脑机接口等未来产业领域 [28] 其他重点公司研究 - **福斯特 (603806)**：公司为光伏胶膜龙头企业，市占率稳定在50%左右，2025年上半年在行业多数企业亏损情况下依然实现较好盈利，感光干膜业务设计产能2025年达3亿平方米，将成为第二增长曲线 [15][16][18] - **德力佳 (603092)**：公司为风电齿轮箱龙头企业，2024年全球市场占有率10.36%，位列全球第三，截至2024年末在手订单数量接近2,000台，金额约30亿元，其中海上风电齿轮箱订单金额超6亿元 [18] - **金风科技 (002202)**：公司为全球风电龙头，国内市占率连续14年排名第一，2025年前三季度营收481.47亿元，同比增长34.34%，归母净利润25.84亿元，同比增长44.21%，截至2025年三季度末在手订单达52.5GW [22] - **通威股份 (600438)**：公司形成“绿色农牧＋清洁能源”双主业格局，为全球领先的高纯晶硅与太阳能电池制造商，2025年第三季度归母净利润亏损同比大幅收窄62.69%，硅料业务在三季度实现盈利 [22][25] - **奥特维 (688516)**：公司控股子公司首台用于硅碳负极材料的CVD流化床设备通过客户验收，截至2025年9月30日在手订单99.40亿元，锂电、半导体新业务布局进入收获期 [42][44] 策略观点 - **市场展望**：报告认为春季行情有利条件不变，支撑因素包括股市流动性宽松（私募申购、保险开门红、人民币升值）以及2月春节、3月两会、4月可能的中美高层会晤等时间窗口 [30] - **行情特征**：提示“非主战场的春季行情”，认为AI产业链和顺周期Beta逻辑向上空间有限，主题活跃的行情已在进行中，赚钱效应可能扩散 [30] - **主题轮动**：关注产业主题（如商业航天、核聚变）、资金主题（如高股息）、政策主题（如海南、服务消费）以及中期牛市预期相关的主题 [30] - **中期判断**：维持“牛市两段论”，认为25年科技结构牛（牛市1.0）已处高位震荡阶段，26年下半年可能出现由基本面改善、科技新趋势等多因素共振的全面牛（牛市2.0） [30]

公司运营动态 - 公司将于2025年11月3日至5日临时闭园[2] - 临时闭园旨在对游乐设施及环境进行全面安全检查[2] - 公司确保安全措施落实到位[2] 突发事件 - 11月2日16时16分，公司发生火灾[2] - 火灾现场为一游乐设施塑料饰品起火[2] - 火灾于16时50分被扑灭，无人员伤亡[2]

事件概述 - 11月2日16时16分，北京市石景山区石景山路25号发生火灾，119指挥中心接警后调派消防救援力量处置 [1] - 火灾于16时50分被扑灭，现场无人员伤亡 [1] 事件详情 - 起火物为一游乐设施的塑料饰品 [1] - 火灾发生地点为石景山路25号 [1]

行业发展趋势 - 国内部分主题公园、游乐园等存量文旅项目已陆续进入设备更新周期 [1] - 设备更新驱动因素包括设备到期、标准提升、IP更新、技术进步 [1] - 项目通过设备更换、设备升级等方式满足运营需求，以提升园区整体品质及市场竞争力 [1] 政策影响与机遇 - 设备更新政策明确将观光游览设施、游乐设施、沉浸式体验设备等列入重点支持领域 [1] - 政策为行业提质升级、加速进口替代、创造更好的观光和消费体验提供了重要指导方向和政策支持 [1] - 随着设备更新具体支持政策有序落地，有望助力国产设备加速进口替代，为公司和行业发展带来重大机遇 [1]

市场监管行动概述 - 沁水县市场监管局在国庆中秋小长假期间开展市场安全监管工作，旨在营造安全有序、规范诚信的节日市场环境 [1] - 工作重点包括安全排查、消费维权和宣传引导，以保障消费者权益和市场稳定 [1][2] 安全排查与检查结果 - 对旅游景区、文旅康养等人员聚集地的网红小吃、游乐设施、电梯等重点业态进行安全隐患排查 [1] - 共检查食品药品、产品质量、价格等经营单位115家，发现问题隐患53项，现场整改44项，限期整改9项 [1] - 检查特种设备65台（套），发现问题隐患5个，整改到位4个，限期整改1个 [1] 重点区域监管措施 - 对树理小镇等热门打卡点，督促经营单位建立准入管理办法并设立安全领导小组 [1] - 与经营户签订承诺书，主要领导带队排查食品和特种设备经营单位，并在景点设立12315维权服务站 [1] 消费引导与投诉处理 - 利用官方网站和微信公众号发布消费提醒，引导群众理性消费 [2] - 畅通12345和12315投诉举报渠道，安排专人及时处理投诉，共受理投诉举报11起，5起已办结 [2] 后续工作计划 - 下一步将围绕重点工作补足短板，增强工作针对性和靶向性，通过早部署、勤检查、严监管守牢安全底线 [2]

公司业务与产品 - 公司主要产品包括游乐设施和虚拟沉浸式游乐项目等文旅体验产品 [2] 生产制造能力提升 - 近年陆续引进三维加工、五轴数控、3D打印、焊接机器人等先进生产设备 [2] - 通过设备引进进一步提升产品制造能力、工艺质量水平及生产效率 [2]