核心观点 - 飞天茅台及部分非标产品批发价格在春节前持续上涨，主要受公司主动控量稳价政策与季节性需求双重驱动，但资本市场表现与基本面出现背离，公司股价近期持续下跌 [1][2][3][4][5][7] 产品价格动态 - **飞天茅台批发价全线上涨**：1月28日，26年飞天原箱报1590元/瓶，日涨35元；26年散瓶报1570元/瓶，日涨20元；25年飞天原箱报1600元/瓶，日涨35元，散瓶重回1600元关口报1580元/瓶，日涨20元；23年、24年飞天原箱及散瓶批价也均有不同程度上扬 [1][2] - **非标产品价格分化**：生肖马茅台（马茅）经典版散瓶报2650元/瓶，日涨120元，且已连续三日上涨，累计涨幅达400元/瓶；而精品茅台（2320元/瓶）与“茅台15年”（4100元/瓶）价格则与上一日持平 [2][3] - **终端零售价同步上行**：近期飞天茅台终端零售价上涨，目前维持在1700元/瓶左右；马茅出现缺货现象，终端价格基本在2500元以上；精品茅台与“茅台15年”价格总体稳定 [3] 市场供需与渠道情况 - **节前需求旺盛，出货量大**：经销商反馈，因过节礼赠需求，飞天茅台出货量非常大，每天达几十箱甚至上百箱，25年散飞等部分产品仓库库存已不多 [3] - **i茅台平台销售火爆但物流承压**：1499元飞天在i茅台上线第28天，多款产品仍保持开抢后迅速售罄的状态；但有多位消费者反映下单后近10日未收货且无物流信息，平台为此新增南京与北京发货仓以协调就近发货 [4] - **马茅“错版”事件与供应恢复**：马茅经典版曾因外包装将“昴”误写为“昂”引发关注，并在二手市场遭炒作溢价；包装已于1月23日修正并恢复生产 [3] 价格驱动因素分析 - **政策调控与季节因素叠加**：此次价格上涨主要源于公司主动的控量稳价政策干预（如暂停发货、削减非标产品），叠加春节旺季的季节性需求因素 [4] - **批价属于阶段性企稳**：行业评论认为，当前1600多元的批价仅回到了两个月前的水平，复供后批价或在1700元上下震荡，属于政策调控下的阶段性企稳，而非纯粹市场需求反弹 [4] - **公司平衡市场策略**：公司通过i茅台动态调整投放节奏，试图在满足消费者需求与稳定价格之间寻找平衡点 [4] 资本市场表现 - **股价与基本面背离**：尽管产品批价上涨，但公司股价近期持续低迷，1月13日至23日罕见出现“9连跌”，累计跌幅逾6%，市值蒸发超1000亿元 [5] - **年初至今表现疲弱**：截至1月28日收盘，公司股价报1323.69元/股，当日跌1.44%，今年以来累计下跌3.88% [5][7] 行业展望与机构观点 - **春节动销预期平稳**：考虑到2026年春节假期多一天及消费场景等因素，机构判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观，并看好行业底部配置机会 [5][6] - **行业处于调整期**：预计景气度修复和库存去化尚需时间，酒企可能通过以价换量或控量的方式维持厂商关系；茅台的市场化转型（如i茅台）催生了需求增量，后续需关注2月及节后价格表现 [6]

核心观点 - 飞天茅台及生肖马茅台产品批价在近期出现全线上涨现象 具体表现为不同年份产品均有不同幅度提价[5] 产品价格动态 - 26年飞天茅台原箱价格报1590元/瓶 较前次上涨35元 散瓶价格报1570元/瓶 上涨20元[5] - 25年飞天茅台原箱价格报1600元/瓶 上涨35元 散瓶价格报1580元/瓶 上涨20元[5] - 23年及24年飞天茅台批价也均出现不同程度上涨[5] 白酒行业公司概览 - 酱香型白酒代表公司为贵州茅台[6] - 浓香型白酒代表公司包括泸州老窖 洋河股份 五粮液 古井贡酒 今世缘 迎驾贡酒 舍得酒业 金徽酒 水井坊 皇台酒业 伊力特[6] - 清香型白酒代表公司包括山西汾酒 顺鑫农业 天佑德酒[6] - 其他香型（如兼香 馥郁香 老白干香等）白酒代表公司包括口子窖 老白干酒 金种子酒 酒鬼酒[6]

核心观点 - 2026年1月28日 飞天茅台及生肖马茅台等主要产品批发参考价全线上涨 其中飞天茅台各年份产品单日涨幅在5元至50元之间 生肖马茅台经典版散瓶单日上涨120元 且已连续三日累计上涨400元 [1][2][3] 飞天茅台价格变动详情 - **26年飞天茅台原箱** 价格报1590元/瓶 较上一日上涨35元 [1][2] - **26年飞天茅台散瓶** 价格报1570元/瓶 较上一日上涨20元 [1][2] - **25年飞天茅台原箱** 价格报1600元/瓶 较上一日上涨35元 [1][2] - **25年飞天茅台散瓶** 价格报1580元/瓶 较上一日上涨20元 [1][2] - **24年飞天茅台原箱** 价格报1750元/瓶 较上一日上涨50元 [2] - **24年飞天茅台散瓶** 价格报1615元/瓶 较上一日上涨5元 [2] - **23年飞天茅台原箱** 价格报1820元/瓶 较上一日上涨30元 [2] - **23年飞天茅台散瓶** 价格报1720元/瓶 较上一日上涨10元 [2] 非标及高端产品价格动态 - **生肖马茅台经典版散瓶** 价格报2650元/瓶 较上一日上涨120元 且已连续三日上涨 累计涨幅达400元 [2][3] - **精品茅台** 价格报2320元/瓶 与上一日持平 [2] - **茅台15年** 价格报4100元/瓶 与上一日持平 [2] 行业及产品相关事件 - 生肖马茅台经典版此前因外包装盒上二十八星宿中的“昴”字误写为“昂”而引发市场关注 该“错版”产品在二手交易平台被炒作并出现明显溢价 [3] - 公司方面（i茅台）表示 马茅经典版的包装错误已修正 并于2026年1月23日恢复产品生产 [3]

核心观点 - 飞天茅台及部分非标产品批发价格在春节旺季前全线上涨，其中25年飞天散瓶批价重回1600元关口，主要受公司主动控量稳价政策与季节性需求叠加影响 [1][4] - 尽管产品批价上涨且终端动销旺盛，但贵州茅台股价近期表现低迷，年内累计下跌，市值蒸发显著，市场情绪与基本面出现短期背离 [7][8] - 行业分析认为，白酒行业正通过市场培育、以价换量等方式寻求底部企稳，2026年春节动销有望保持平稳，但景气度完全修复仍需时间 [7] 产品价格动态 - **飞天茅台批价普涨**：2026年1月28日，26年飞天原箱批价报1590元/瓶，日涨35元；26年飞天散瓶报1570元/瓶，日涨20元；25年飞天原箱报1600元/瓶，日涨35元；25年飞天散瓶报1580元/瓶，日涨20元 [1][2] - **其他年份产品跟涨**：23年飞天原箱批价报1820元/瓶，日涨30元；24年飞天原箱批价报1750元/瓶，日涨50元 [2] - **非标产品价格分化**：生肖马茅台（马茅）经典版散瓶批价报2650元/瓶，日涨120元，且已连续三日上涨，累计涨幅达400元/瓶；而精品茅台与“茅台15年”批价保持稳定，分别为2320元/瓶和4100元/瓶 [2][3] 终端市场与渠道情况 - **终端零售价上涨**：飞天茅台终端零售价上涨，目前维持在1700元/瓶左右 [3] - **渠道动销旺盛**：经销商反馈因过节需求，飞天茅台出货量巨大，每日可达几十箱甚至上百箱，部分年份产品如25年散飞库存已不多 [3] - **马茅出现缺货**：生肖马茅台在线下渠道出现缺货现象，经销商报价基本在2500元以上 [3] - **i茅台销售火爆**：i茅台平台上多款产品包括新飞天、次新飞天、精品茅台、马茅等，均保持开抢后迅速售罄的状态 [6] - **物流发货延迟**：有消费者反映在i茅台下单后近10日未收到货，平台已新增南京与北京发货仓以协调就近发货 [6] 价格变动动因分析 - **政策与季节因素叠加**：此次价格上涨主要源于贵州茅台主动采取的控量稳价政策干预（如暂停发货、削减非标产品），叠加春节旺季的季节性需求因素 [4] - **错版炒作事件影响**：马茅此前因外包装文字“错版”引发关注，并在二手市场遭炒作溢价，公司已于1月23日修正包装并恢复生产 [3] - **价格属阶段性企稳**：行业评论认为，当前1600多元的批价仅回到两个月前水平，属于阶段性企稳，复供后批价或在1700元上下震荡 [4] 资本市场表现 - **股价持续低迷**：贵州茅台股价在2026年1月13日至23日罕见出现“9连跌”，累计跌幅逾6%，市值蒸发超1000亿元 [7] - **年内累计下跌**：截至1月28日收盘，贵州茅台报1323.69元/股，当日跌1.44%，今年以来累计跌幅达3.88% [8] 行业前景与机构观点 - **春节动销展望平稳**：中信证券认为，考虑到动销逐步平稳、2026年春节假期多一天等因素，判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳 [7] - **行业处于底部配置期**：机构看好白酒行业底部配置机会，认为行业在新改革下将重新聚焦市场培育和消费者教育，并为经销商减负 [7] - **以价换量催生需求**：国泰海通指出，茅台市场化转型下，i茅台销售火热，同时线下普飞批价小幅回升，意味着以价换量一定程度上催生了需求增量 [7] - **修复仍需时间**：行业景气度的修复和库存去化尚需时间，预计酒企将通过以价换量或控量的方式维持厂商关系 [7]

核心观点 - 飞天茅台批发价格在春节旺季前全线上涨，25年飞天散瓶批价重回1600元关口，主要受公司主动控量稳价政策与季节性需求叠加影响 [1][4] - 生肖马茅台（马茅）因前期包装“错版”事件引发市场炒作，价格连续大涨且终端出现缺货，与飞天茅台共同成为近期市场焦点 [2][3] - 尽管产品批价上涨且i茅台平台销售火爆，但公司股价近期表现低迷，与基本面出现背离，市场关注行业动销与价格体系的后续表现 [7][8] 产品价格动态 - **飞天茅台批价全线上涨**：1月28日，26年飞天原箱批价报1590元/瓶，日涨35元；26年飞天散瓶报1570元/瓶，日涨20元；25年飞天原箱报1600元/瓶，日涨35元；25年飞天散瓶报1580元/瓶，日涨20元 [1][2] - **其他年份飞天亦上涨**：24年飞天原箱报1750元/瓶，日涨50元；23年飞天原箱报1820元/瓶，日涨30元 [2] - **非标产品价格分化**：生肖马经典版散瓶批价报2650元/瓶，日涨120元，且已连续三日上涨累计400元；精品茅台报2320元/瓶，“茅台15年”报4100元/瓶，价格持平 [2][3] - **终端零售价同步上行**：飞天茅台终端零售价维持在1700元/瓶左右，经销商反映出货量大，仓库库存紧张 [3] 市场供需与经销商反馈 - **春节旺季需求旺盛**：经销商表示因过节礼赠需求，飞天茅台出货量非常大，每天达几十箱甚至上百箱，25年散飞库存已不多 [3] - **价格预期继续走强**：经销商认为，受春节需求及物流可能停运影响，过年前价格可能还会上涨，建议刚需客户尽早购买 [3] - **马茅供需紧张**：马茅终端出现缺货现象，零售价格基本在2500元以上，经销商建议若非急用可等待后续大量到货 [3] 公司策略与行业评论 - **价格上涨动因分析**：行业评论认为此次价格上涨更多是由于茅台主动控量稳价的政策干预，叠加春节旺季的季节性需求因素，而非纯粹的市场需求反弹 [4] - **公司控盘动作**：贵州茅台通过暂停发货、削减非标产品等控盘动作来短期稳定市场情绪 [4] - **价格走势预测**：评论预测复供后批价或在1700元上下震荡，当前1600多元的价格属于阶段性企稳，回到了2个月前的水平 [5] i茅台平台运营 - **销售持续火爆**：1499元飞天在i茅台上线第28天，新飞天、次新飞天、精品茅台、马茅等多款产品在开抢后迅速售罄 [5] - **投放策略动态调整**：i茅台采用动态放量策略，根据市场情况调整投放节奏，以平衡消费者需求与价格稳定 [6] - **物流压力显现**：近期有消费者反映下单近10日未收到货且无物流信息，平台为此新增南京与北京两大发货仓以就近发货 [6] 资本市场表现 - **股价与基本面背离**：尽管产品批价上涨，贵州茅台股价近期持续低迷，在1月13日至23日罕见出现“9连跌”，累计跌幅逾6%，市值蒸发超1000亿元 [7] - **近期股价数据**：截至1月28日收盘，贵州茅台报1323.69元/股，当日跌1.44%，今年以来累计下跌3.88% [8] 行业后市展望 - **券商观点：无需过度悲观**：中信证券研报判断，考虑到动销逐步平稳、2026年春节假期多一天等因素，2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，看好行业底部配置机会 [7] - **关注价格与动销**：国泰海通研报指出，茅台市场化转型催生了需求增量，线下普飞批价小幅回升，需关注后续2月及节后价格表现，预计酒企将通过以价换量或控量维持厂商关系 [7]

核心观点 - 飞天茅台及生肖马茅台批发价格在春节旺季前全线上涨，25年飞天散瓶批价重回1600元关口，主要受公司主动控量稳价政策与季节性需求叠加影响 [2][5] - 贵州茅台股价与产品批价走势背离，近期股价持续低迷，年内累计下跌，市值蒸发显著 [7][8][16][17] - 行业分析认为白酒行业动销有望在春节维持平稳，后续复苏趋势明确，但景气度修复与库存去化仍需时间 [7][16] 产品价格动态 - **飞天茅台批价全线上涨**：根据第三方平台“今日酒价”2026年1月28日数据，各年份飞天茅台批发价较上一日普遍上涨 [2][3] - 26年飞天原箱报1590元/瓶，上涨35元 [2] - 26年飞天散瓶报1570元/瓶，上涨20元 [2] - 25年飞天原箱报1600元/瓶，上涨35元 [2] - 25年飞天散瓶报1580元/瓶，上涨20元 [2] - 24年飞天原箱报1750元/瓶，上涨50元 [3] - 23年飞天原箱报1820元/瓶，上涨30元 [3] - **非标产品价格变动**：生肖马经典版散瓶批价报2650元/瓶，较上一日上涨120元，而精品茅台与“茅台15年”价格持平 [3][12] - **马茅价格持续异动**：生肖马经典版批价已连续三日上涨，每瓶累计涨400元，此前曾因包装错字引发关注和炒作 [4][13] 终端市场情况 - **零售价上涨与出货量大**：飞天茅台终端零售价近期上涨，维持在1700元/瓶左右，经销商反映因过节需求出货量巨大，每天达几十箱甚至上百箱 [5][13] - **产品库存与供应情况**：部分经销商仓库中如25年散飞等产品库存已不多，马茅出现缺货现象，零售价在2500元以上 [5][13] - **i茅台销售与物流**：i茅台APP上多款产品保持开抢后迅速售罄的状态，但存在物流延迟问题，有消费者下单近10日未收货，平台已新增发货仓以改善 [6][14][15] 价格驱动因素分析 - **政策与需求双因素驱动**：酒业评论人指出，此次价格上涨更多是由于茅台主动控量稳价的政策干预，叠加春节旺季的季节性需求因素 [5][14] - **公司控盘动作**：贵州茅台通过暂停发货、削减非标产品等动作短期稳定市场情绪 [5] - **价格水平判断**：当前1600多元的批价只是回到了2个月前的水平，属于阶段性企稳，预测复供后批价或在1700元上下震荡 [6][14] 资本市场表现 - **股价持续下跌**：贵州茅台股价在2026年以来的18个交易日中仅6日收涨，1月13日至23日罕见出现“9连跌”，累计跌幅逾6%，市值蒸发超1000亿元 [7][16] - **最新股价数据**：截至1月28日收盘，贵州茅台报1323.69元/股，当日跌1.44%，今年以来累计跌3.88% [8][17] 行业后市展望 - **中信证券观点**：判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观，看好白酒行业底部配置机会，因动销已逐步平稳、春节假期多一天及消费场景存在 [7][16] - **国泰海通观点**：白酒企业开门红回款发货进行中，终端打款积极性一般，动销高峰预计于2月到来，茅台市场化转型及批价小幅回升意味着以价换量催生了需求增量，但景气度修复和库存去化尚需时间 [7][16]

核心观点 - 2026年1月28日，以飞天茅台和生肖马茅台为代表的茅台酒批发价格全线上涨，其中生肖马茅台因“错版”事件影响，价格在短期内出现显著波动和炒作[3][4][5] 飞天茅台价格变动 - 26年飞天茅台原箱批发价报1590元/瓶，单日上涨35元[3][4] - 26年飞天茅台散瓶批发价报1570元/瓶，单日上涨20元[3][4] - 25年飞天茅台原箱批发价报1600元/瓶，单日上涨35元[3][4] - 25年飞天茅台散瓶批发价报1580元/瓶，单日上涨20元[3][4] - 24年飞天茅台原箱批发价报1750元/瓶，单日上涨50元[4] - 24年飞天茅台散瓶批发价报1615元/瓶，单日上涨5元[4] - 23年飞天茅台原箱批发价报1820元/瓶，单日上涨30元[4] - 23年飞天茅台散瓶批发价报1720元/瓶，单日上涨10元[4] 非标茅台产品价格动态 - 生肖马茅台经典版散瓶批发价报2650元/瓶，单日大幅上涨120元[4] - 生肖马茅台经典版批价已连续三日上涨，每瓶累计涨幅达400元[5] - 精品茅台批发价报2320元/瓶，“茅台15年”批发价报4100元/瓶，两者价格均与上一日持平[4] 生肖马茅台事件背景 - 生肖马茅台经典版此前因外包装印刷错误，将“昴”写成了“昂”，引发市场关注[5] - 该“错版”产品在二手交易平台上遭到黄牛炒作，溢价明显[5] - 公司已于2026年1月23日表示包装错误已修正，并恢复该产品生产[5]