财报核心信息回顾 - 1Q24总营收268.5亿元（CNY 100mn），同比增长7.2%，略超一致预期1% [1] - 毛利率63.4%，同比提升3.9个百分点，创季度新高 [1] - 核心业务经营利润率28.4%，同比提升3.1个百分点 [1] - 调整后净利润85.1亿元，同比增长125%，净利率31.7% [1] - 游戏及相关增值服务收入214.6亿元，同比增长7%，占营收79.9% [1] - 移动游戏收入160.6亿元，同比增长19.4%，PC游戏收入43.7亿元，同比下降15.1% [1] - 有道收入13.9亿元，同比增长19.7%，云音乐收入20.3亿元，同比增长3.6% [1] - 销售费用率15%，研发费用率15.5%，同比均有所优化 [1] 游戏业务亮点 - 《漫威争锋》Steam全球畅销榜第一，采用双月赛季制保持热度 [2] - 《界外狂潮》PC版发布3天峰值玩家超11万，Steam畅销榜第6 [2] - 《七日世界》移动版在160+地区iOS登顶，Steam畅销榜第5 [3] - 《燕云十六声》累计玩家超3000万，计划多平台全球化发行 [3] - 暴雪游戏回归带动《守望先锋》同时在线创新高，《魔兽世界》直播电商领先 [4][5] - 《梦幻西游》手游十周年联动《大理寺日志》，《第五人格》全球注册破4亿 [6][7] - 《永劫无间》Q1收入创新高，与《第五人格》入选2026亚运会电竞项目 [7] - 《蛋仔派对》春节活动吸引超1亿玩家，月活创新高 [8] - 《Justice Mobile》AI互动升级，5月将拓展欧美及东南亚市场 [8][9] 创新业务进展 - 有道Q1经营利润创新高，AI翻译服务采用自研大模型"子曰" [15] - 词典笔新品Spaceone支持实时问答，广告收入通过KOL合作增长 [16] - 严选宠物食品获行业奖项，清洁用品及新品持续热销 [17] 未来发展方向 - 多款游戏全球化布局加速，包括《燕云十六声》《Justice Mobile》等 [3][9] - 暴雪系游戏技术测试推进，《暗黑破坏神III》重返中国市场 [5] - 有道聚焦AI技术应用，优化智能学习平台个性化服务 [15][16] - 严选强化爆品策略，拓展宠物健康细分市场 [17]

核心观点 - 网易2025年Q1净收入288.29亿元，同比增长7.4%，环比增长7.8%，收入增长强劲 [1] - 游戏及相关增值服务营收240.48亿元，占比83.4%，同比增长12.1%，主要受益于新游戏表现优异 [1] - 非游戏业务（有道、网易云音乐、创新及其他业务）营收同比下滑，幅度分别为6.7%、8.4%、17.6% [1] - 毛利润184.79亿元，同比增长8.6%，毛利率64.1% [2] - 营业费用80.38亿元，同比减少14.4% [2] - 归母净利润103.01亿元，同比大幅增长34.9% [2] - 公司拟派发股息每股0.135美元 [2] - 港股网易股价上涨1.2%至168.1港元/股，市值5325亿港元 [2] - 美股网易盘前股价上涨4.85%至112.3美元/股 [2] 财务表现 - 净收入288.29亿元，同比增长7.4%，环比增长7.8% [1] - 毛利润184.79亿元，同比增长8.6%，毛利率64.1% [2] - 营业费用80.38亿元，同比减少14.4% [2] - 归母净利润103.01亿元，同比大幅增长34.9% [2] 业务表现 游戏业务 - 游戏及相关增值服务营收240.48亿元，占比83.4%，同比增长12.1% [1] - 《燕云十六声》注册玩家数突破3000万 [1] - 《界外狂潮》上线三天登上Steam全球畅销榜第六名，最高同时在线玩家数突破11万 [1] - 暴雪系列游戏（《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》）表现稳健，吸引国服玩家社群参与 [1] 非游戏业务 - 有道营收同比下滑6.7% [1] - 网易云音乐营收同比下滑8.4% [1] - 创新及其他业务营收同比下滑17.6% [1] 市场反应 - 港股网易股价上涨1.2%至168.1港元/股，市值5325亿港元 [2] - 美股网易盘前股价上涨4.85%至112.3美元/股 [2]