行情表现 - 1月8日可控核聚变板块集体走强 远东股份实现3连板 弘讯科技、中国一重、国机重装、中国核建、雪人集团等集体2连板 百利电气、融发核电、哈焊华通（20CM）、兰石重装等均涨停 合锻智能、中洲特材、海陆重工、王子新材等大涨 [1] 行业事件与进展 - 2026年1月16日至17日 2026核聚变能科技与产业大会将在安徽合肥举办 指导单位包括中国物理学会、安徽省发改委等 拟邀全球顶尖科研机构、龙头企业及金融机构参与 将加速产业链协同与成果转化 [3] - 2026年1月7日 能量奇点宣布全球首台全高温超导托卡马克核聚变实验装置洪荒70实现120秒稳态长脉冲等离子体运行 系全球商业公司首次达成百秒量级等离子体电流长脉冲运行 验证了高温超导托卡马克的工程可靠性 [3] - 海外方面 TAE与特朗普媒体科技集团官宣合并 将诞生全球首家核聚变装置上市公司 计划2026年选址启动公用事业规模聚变发电厂建设 Helion计划近期展示净能量增益 已签订2028年供电对赌协议 [3] - 2025年12月下半月 中科院合肥等离子体所及聚变新能安徽合计中标项目总额5.21亿元 其中超5000万项目4个 王子新材子公司、上海超导、爱科赛博等企业分别中标磁体电源储能系统、超导带材等核心部件订单 [3] 政策与战略定位 - 大国博弈背景下 可控核聚变成为战略腹地 国内外竞逐加速 [4] - 国家发改委基础设施发展司发布文章提出“加大长时储能、绿电制氢氨醇、核聚变等技术攻关” 表明我国对核聚变的战略定位已从基础研究转向工程化、产业化攻关 [4] 行业趋势与市场空间 - 行业中标显著加速 核心部件需求集中释放 近期中科院合肥物质院等离子体所、聚变新能（安徽）有限公司累计中标金额超十亿元 中标主要集中于磁体、电源等核心部件 [5] - AI技术与核聚变深度融合 美国能源部斥资8700万美元支持AI在聚变能源领域的应用 GyroSwin工具将5D等离子体建模速度提升1000倍 加速技术突破 [5] - 行业已进入工程可行性验证阶段 供需两旺催生订单放量 需求端 AI算力引发全球电力需求指数级增长 可控核聚变作为“终极能源”重要性凸显 供给端 系列实验堆进入密集的设备采购、招标和建设阶段 上游材料和中游核心设备供应商将迎来订单释放 [5] - 技术路线上 磁约束与惯性约束齐头并进 国家队以托卡马克为主线 民营探索FRC等新路线 [5] - 市场空间广阔 2035年全球核聚变设备市场年均规模有望达2660亿元 国内主要项目预计投入1456亿元 [5] 产业链受益环节 - 产业链受益环节清晰 上游材料包括超导材料、特种金属等 中游设备涵盖磁体、真空室、偏滤器、电源系统等 相关核心企业将持续受益 [5]

行业重要会议 - 2026核聚变能科技与产业大会定于2026年1月16日至17日在安徽合肥的聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）园区举办，大会主题为“聚核之力，创见未来”，旨在促进核聚变产业链上下游协同创新与成果转化，届时产业资金与技术合作有望加速 [1][9] - 会议指导单位包括中国物理学会、安徽省发展改革委、合肥市政府，主办单位涵盖安徽省聚变产业联合会、聚变新能（安徽）有限公司、中国科学院合肥物质科学研究院等，拟邀请国内外顶尖科学家、科研机构、产业链龙头企业及金融机构负责人参会 [3][11] 产业聚集与政策支持 - 安徽合肥已建成全球领先的聚变装置集群，依托三大核心装置：全超导托卡马克核聚变实验装置EAST、聚变工程实验堆BEST以及聚变堆主机关键系统综合研究设施CRAFT，形成了从基础研究到工程验证的完备创新链条 [4][12] - 合肥区域的聚变相关专利数量已占全国总量的37%，产业链形成了较为完备的闭环 [5][13] - 2025年，核聚变能首次被列入国家顶层规划的未来产业，国家“十五五”规划也将其纳入未来产业重点方向 [5][13] 行业进展与市场需求 - 随着AI等前沿科技带来的电力需求激增，作为“终极能源”的可控核聚变重要性日益凸显，行业已进入“工程可行性验证”阶段 [6][13] - 据华创证券统计，12月下半月（12/16~12/26）中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额1174万元，其中招标金额超过500万的项目为ITER PF变流器控制模块，金额为630万元 [6][13] - 同期行业中标项目总额5.21亿元，金额超过5000万的项目达到4个，中标金额1000-5000万的项目达到3个，具体包括：宁波新容电器（王子新材控股子公司）中标磁体电源储能系统7980万元，上海超导中标REBCO超导带材3480万元，爱科赛博中标BEST系统内真空室快控电源采购及安装524万元 [6][14] 资本开支与市场规模预测 - 可控核聚变正进入资本开支扩张周期，预计在2025-2028年逐步扩张，未来3-5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元 [7][14] - 超导-磁体环节受益明确，我国目前主要高温超导路线的核聚变项目合计资本开支规模超千亿，测算对应的高温超导磁体市场规模近300亿元，对应的高温超导带材市场规模超百亿元 [7][14] 项目推进与产业链机会 - 可控核聚变装置研发建设正稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放 [7][15] - TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市公司，有望提振FRC板块情绪；Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进 [7][15] - 开源证券建议关注磁体、主机和电源等核心部件，并列出受益标的，包括磁体环节的西部超导、永鼎股份等，真空室和堆内构件环节的合锻智能、国光电气等，电源总成环节的英杰电气、爱科赛博等，微波和电源器件环节的旭光电子、王子新材等，燃料增殖和循环环节的国光电气，以及检测设备环节的皖仪科技 [7][15]

行业重要会议与政策支持 - 2026核聚变能科技与产业大会将于2026年1月16日至17日在安徽合肥举办，主题为“聚核之力，创见未来”，旨在促进核聚变产业链上下游协同创新与成果转化 [3] - 会议指导单位包括中国物理学会、安徽省发展改革委、合肥市政府，主办单位涵盖安徽省聚变产业联合会、中国科学院合肥物质科学研究院等核心机构 [6] - 2025年，核聚变能在国家顶层规划中被首次列入未来产业，国家“十五五”规划也将其纳入未来产业重点方向 [9] 合肥的产业集群与领先地位 - 安徽合肥已建成全球领先的聚变装置集群，依托全超导托卡马克核聚变实验装置EAST、聚变工程实验堆BEST及聚变堆主机关键系统综合研究设施CRAFT三大核心装置 [7] - 合肥区域的聚变相关专利数量已占全国总量的37%，产业链形成了较为完备的闭环 [8] 行业进入工程验证与资本开支扩张阶段 - 随着AI等前沿科技带来的电力需求激增，可控核聚变行业已进入“工程可行性验证”阶段 [10] - 可控核聚变预计在2025-2028年逐步进入资本开支扩张周期，未来3-5年将是核聚变项目投招标的高峰时期 [11] - 统计国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元 [11] 近期市场招标与中标情况 - 2025年12月下半月，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额1174万元，其中ITER PF变流器控制模块招标金额为630万元 [10] - 同期行业中标项目总额5.21亿元，金额超过5000万的项目达到4个，中标金额1000-5000万的项目达到3个 [10] - 具体中标案例：宁波新容电器中标磁体电源储能系统7980万元，上海超导中标REBCO超导带材3480万元，爱科赛博中标BEST系统内真空室快控电源采购及安装524万元 [10] 核心产业链环节与市场规模 - 超导-磁体环节受益明确，我国主要高温超导路线的核聚变项目合计资本开支规模超千亿，测算对应高温超导磁体市场规模近300亿元，对应高温超导带材市场规模超百亿元 [11] - 可控核聚变装置研发建设稳步推进，BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放 [11] - TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市公司，有望提振FRC板块情绪；Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进 [11] 机构关注的核心部件与受益标的 - 磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等 [11] - 真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等 [11] - 电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等 [11] - 微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等 [11] - 燃料增殖和循环：国光电气等 [11] - 检测设备：皖仪科技等 [11]

行业趋势与政策环境 - 可控核聚变领域近期释放密集信号，政策层面国家能源局将“可控核聚变智能控制”列为“人工智能+”能源试点重要场景[1] - 中法等国际合作持续深化，为行业发展注入强大政策与国际动能[1] - 以BEST、CFETR为代表的国家级大科学装置建设进入设备采购高峰期，聚变能源的工程化与产业化正在加速从实验室走向工程化应用[1] 公司具体进展与订单 - 王子新材子公司宁波新容电器科技有限公司以第一候选人身份中标聚变新能“磁体电源储能系统采购项目”，中标金额7980万元[2] - 该中标金额占到宁波新容2024年营业收入的17.73%[2] - 招标方聚变新能（安徽）有限公司是承载中国聚变能研发重任的核心主体之一，其背后的合肥综合性国家科学中心是中国四大综合性国家科学中心之一[2] - 聚变新能参与建设和运行的BEST等装置，是中国自主开展聚变堆关键技术研究和工程验证的重要平台[2] 技术与产品壁垒 - 本次采购的磁体电源储能系统被誉为托卡马克聚变装置的“生命线”，其核心作用是为产生并约束上亿度高温等离子体的超导磁体系统提供瞬时、稳定且精确的巨大电能脉冲[2] - 该系统的技术性能，尤其是响应速度、能量密度和可靠性，直接决定了等离子体能否被稳定约束[2] - 聚变装置电源需要高度定制化开发，融合了高电压、大电流、精密控制等多学科尖端技术，壁垒极高[3] - 宁波新容能够中标源于其长期深耕薄膜电容器领域所积累的深厚技术底蕴[3] 中标意义与未来机遇 - 此次中标不仅意味着商业订单的收获，更标志着其电容器及系统集成技术能够满足国家重大科技工程的严苛要求，获得了国家级科研团队的高度认可[3] - 随着中国聚变工程实验堆（CFETR）等重大项目的持续推进，公司凭借此次进一步巩固的技术优势和行业声誉，有望在后续招标中获得更多机会[3] - 此次中标是对宁波新容在高压、大电流与精密控制等领域技术实力的又一次强力验证[4] - 在聚变场景中淬炼出的电源技术，与半导体设备、高端制造等高端工业领域对电源高性能、高可靠性的要求高度同源，展现出明确的技术协同性与横向拓展潜力[4] - 从传统的包装材料，到高端电容器，再到参与国家重大能源工程，王子新材的转型升级之路正越走越宽[4]

行业投资评级 * 报告未明确给出对机械设备行业的整体投资评级 [2][3][5][9][11] 核心观点 * 看好2026年拖拉机出口增长 核心依据是2025年10月我国拖拉机出口数量同比增长54% 相比1-9月的31%呈现加速迹象 且新兴市场农业机械化水平低 中国企业市占率普遍在个位数 [3][20] * 看好中东天然气景气度和中国相关企业出海 核心依据是2023-2024年中东北非油气化工资本开支相比2014-2022年的平均水平提升97% 且沙特、卡塔尔2030年天然气产量预计分别提升60%和44% [3][22] * 持续看好国内涡轮叶片龙头应流股份 核心依据是GEV上调燃机扩产目标 计划在2026年中期将年产能扩至20GW 并在2028年进一步扩至24GW 且海外叶片产能紧缺 [3][22] * 看好核聚变订单催化行情 核心依据是近期合肥多项核聚变项目中标候选结果密集公示 总金额约3.75亿元 且11月超过20亿元的规模招标结果有望进入密集释放期 [3][22] 行情回顾 * 上周（2025/12/8-2025/12/12） SW机械设备指数上涨1.38% 在申万31个一级行业中排名第4 同期沪深300指数下跌0.08% [2][11] * 2025年年初至今 SW机械设备指数上涨35.94% 在申万31个一级行业中排名第6 同期沪深300指数上涨16.42% [2][15] * 上周机械细分板块中 涨幅前五的板块是制冷空调设备/其他通用设备/其他专用设备/激光设备/金属制品 涨幅分别为7.10%/4.32%/4.04%/2.52%/2.36% [18] * 2025年年初至今 机械细分板块中涨幅前五的板块是金属制品/印刷包装机械/激光设备/制冷空调设备/磨具磨料 涨幅分别为68.00%/67.52%/62.76%/52.70%/51.37% [18] 重点数据跟踪 * **通用机械**：景气度持续承压 2025年11月制造业PMI为49.2% 连续8个月低于荣枯线 2025年10月叉车销量114,250台 同比增长15.9% [21] * **工程机械**：景气度加速向上 2025年10月挖掘机总销量18,096台 同比增长7.8% 其中内销8,468台（+2.4%） 外销9,628台（+12.9%） [30] * **铁路装备**：景气度稳健向上 2025年以来铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长 [39] * **船舶**：景气度下行趋缓 截至2025年11月 全球新造船价格指数为184.33 [42] * **油服设备**：景气度底部企稳 [44] * **燃气轮机**：景气度稳健向上 2025年1-3季度全球燃机龙头GEV新签燃机订单19.6GW 同比增长39.0% [51][52] 投资建议与股票组合 * 近期建议关注的股票组合包括：一拖股份、杰瑞股份、中泰股份、应流股份 [9] * **一拖股份**：2025年上半年出口销售拖拉机5,445台 同比增长29.4% 超过国内全行业11.9%的出口增速 [12] * **杰瑞股份**：天然气业务国内外共振 2025年上半年天然气业务新增订单同比增长43.3% 2024年及2025年在中东及北非获得大型天然气项目订单 [12] * **中泰股份**：受益于海外深冷设备市场供不应求 2023年海外深冷工艺系统市场空间不少于28.6亿美元 2024年全球龙头查特工业相关业务积压订单达21.0亿美元 为当年收入的2倍 [12] * **应流股份**：作为国内燃机叶片龙头 受益于全球燃机需求高景气及海外产能紧张 2025年上半年GEV新签燃机订单12.2GW 同比增长35.56% [12] 行业重要动态 * **通用机械/机器人**：长安汽车拟出资2.25亿元设立机器人公司 优宝特完成近亿元A轮融资 曹操出行与越疆科技就Robotaxi运维达成战略合作 [57][58] * **工业母机&3D打印**：易加增材发布六激光金属3D打印机 空客高强铝合金粉末价格下降80% 湖北国资以7.72亿元战略控股超卓航科 [61] * **科学仪器**：中国科学院合肥物质科学研究院发布3.33亿元仪器采购预算 北京大学发布1.13亿元仪器采购预算 [61] * **工程机械**：柳工、三一重装有多台设备批量交付 S24杭州至合肥高速公路马鞍山段项目招标 总投资约1416.8亿元 [65] * **铁路装备**：伊朗与土耳其宣布联合建设16亿美元跨境铁路 我国铁路大型养路机械首次整套出口泰国 [65] * **船舶海工**：中船七〇四所发布国产化吊舱推进器 上海外高桥造船2025年已交付船舶29艘共270.65万载重吨 [66][67]