财务表现 - 磁悬浮空气压缩机产品上半年实现销售收入6892.37万元 [1] - 销售收入同比增长13.49% [1] 订单与产能状况 - 磁悬浮空压机产品在手订单充足 [1] - 产能利用率处于较高水平 [1] - 生产建设募投项目于今年6月建设完成并正式投产 [1] - 正有序推进新厂区投产后的产能爬坡 [1] 业务发展 - 募投项目新产能将满足磁悬浮压缩机相关产品业绩增长需求 [1]

核心财务表现 - 磁悬浮空气压缩机产品上半年销售收入6892.37万元 同比增长13.49% [1] - 产品保持较好增长趋势 [1] 产能与订单状况 - 磁悬浮空压机产品在手订单充足 [1] - 产能利用率处于较高水平 [1] - 生产建设募投项目于今年6月建设完成并正式投产 [1] - 正有序推进新厂区投产后的产能爬坡 [1] 业务发展前景 - 募投项目新产能将满足磁悬浮压缩机相关产品业绩增长需求 [1]

核心观点 - 兴业证券作为南京磁谷科技科创板上市保荐机构，出具2025年上半年度持续督导跟踪报告，确认公司持续督导期间未发现重大违规事项，经营与治理状况正常，但存在多项业务与财务风险需关注[1][3][4] - 公司2025年上半年营业收入1.52亿元，同比增长1.17%，但归母净利润448.49万元，同比下降46.11%，主要因政府补助减少及市场竞争加剧影响[10] - 公司在磁悬浮流体机械领域保持技术领先，拥有授权知识产权373项，其中发明专利98项，产品节能效果显著，但面临新技术研发、市场竞争及原材料价格波动等多重风险[4][5][7][13] 持续督导工作情况 - 保荐机构已建立并有效执行持续督导工作制度，与公司签订持续督导协议，明确双方权利义务[1] - 通过日常沟通、定期回访等方式了解公司经营情况，2025年上半年未发现公司存在须公开发声明的违法违规事项[1][2] - 督促公司建立健全公司治理、内部控制及信息披露制度，相关制度符合法规要求并有效执行[2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入1.52亿元，较去年同期1.50亿元增长1.17%[10] - 归母净利润448.49万元，较去年同期832.02万元下降46.11%，扣非归母净利润254.79万元，同比增长13.65%[10] - 经营活动现金流净额-3240.36万元，较去年同期-7080.18万元改善，主要因支付供应商货款减少[10] - 研发投入2086.07万元，占营业收入比例13.76%，较去年同期15.68%下降1.92个百分点[10][16] 核心竞争力与研发进展 - 公司专注磁悬浮流体机械技术，产品包括磁悬浮离心式鼓风机、空气压缩机、冷水机组、真空泵等，节能效果显著（鼓风机节能25%-30%，空压机节能20%，冷水机组节能30%-50%，真空泵节能40%以上）[13] - 截至2025年6月30日，拥有授权知识产权373项，其中发明专利98项，实用新型专利248项，软件著作权26项[12][16] - 2025年上半年新增知识产权申请13项（发明专利4项），获得授权15项（发明专利7项）[16] - 公司主导或参与起草1项国家标准、5项团体标准、1项行业标准，另有多项标准在制定中[12] 风险因素 - 核心竞争力风险：新技术研发可能不符合行业趋势，新产品（如磁悬浮空压机、制冷压缩机、真空泵）性能未达预期或市场推广不及预期，知识产权可能遭泄露或侵害[4][5] - 经营风险：客户重复购买率低需持续开拓新客户，新产品市场培育需时间，收入季节性明显（2024年第四季度收入占比50.30%），原材料成本占主营业务成本73.62%[6][7] - 财务风险：毛利率受市场竞争影响有所下降，应收账款账面价值2723.74万元，发出商品余额8308.16万元[7][8] - 行业风险：磁悬浮离心式鼓风机售价高于传统产品，替代进程受产品性能局限及投资回收期较长影响[8][9] - 宏观环境风险：国家节能环保政策未限制传统鼓风机，政策变化可能影响行业发展速度[9] 募集资金使用 - 截至2025年6月30日，募集资金专户余额8080.51万元，报告期使用4846.24万元，新增1.3亿元定期存款，使用合规且披露及时[17] 股东持股情况 - 截至2025年6月30日，董事长吴立华持股1251万股（17.46%），副董事长吴宁晨持股1121.95万股（15.66%），董事徐龙祥持股475.35万股（6.63%），上半年徐龙祥减持76.65万股[17][18] - 控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员所持股份无质押、冻结情形[18]

财务表现 - 营业总收入1.52亿元，同比上升1.17%，第二季度营收1.14亿元，同比上升7.04% [1] - 归母净利润448.49万元，同比下降46.1%，第二季度归母净利润885.63万元，同比上升16.51% [1] - 扣非净利润254.79万元，同比上升13.65% [1] - 毛利率29.57%，同比下降9.77个百分点，净利率2.76%，同比下降49.77% [1] - 每股收益0.06元，同比下降50%，每股净资产14.09元，同比上升2.89% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3088.86万元，三费占营收比20.37%，同比上升10.51% [1] - 销售费用同比上升4.84%，因加强营销团队建设及市场推广 [8] - 管理费用同比上升8.3%，因经营规模扩大导致办公费及招待费增加 [8] - 财务费用同比上升56.95%，因募集资金投入使用导致利息收入减少 [8] - 研发费用同比下降11.26%，因加强研发项目管理减少直接投入 [8] 资产与负债状况 - 应收账款2.72亿元，同比上升6.79%，占最新年报归母净利润比例达528.84% [1][12] - 货币资金3.96亿元，同比下降4.55% [1] - 有息负债144.46万元，同比上升33.34% [1] - 应收款项融资同比大幅上升1435.64%，因收到信用等级较高的银行承兑汇票增加 [1] - 其他流动资产同比上升1285.11%，因待抵扣增值税增加 [2] - 其他应付款同比上升952.54%，因收取的押金及保证金增加 [7] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.45元，同比改善54.48% [1] - 经营活动现金流净额同比上升54.23%，因支付供应商货款较去年同期减少 [8] - 投资活动现金流净额同比下降121.86%，因支付募投项目设备采购款及工程款 [9] - 筹资活动现金流净额同比下降2366.63%，因实施2024年年度利润分配方案派发现金红利 [9] 固定资产投资与项目进展 - 固定资产同比上升117.71%，因募投项目"高效智能一体化磁悬浮流体设备生产建设项目"达到预定可使用状态并结转固定资产 [2] - 在建工程同比下降77.44%，因上述募投项目结转固定资产 [2] - 长期待摊费用同比下降31.58%，因租赁的房屋建筑物装修费用摊销 [3] 业务发展与市场拓展 - 营业收入增长主要因公司重点推进磁悬浮压缩机系列产品市场开拓，磁悬浮空气压缩机及磁悬浮冷水机组产品营收增长 [8] - 磁悬浮冷水机组可节能约30%-50%，正积极拓展数据中心、商业楼宇、医院等高能耗行业应用 [12] - 公司商业模式主要依靠研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [11] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为4.53%，净利率10.7%，历史中位数ROIC为16.1%，2023年ROIC为3.87% [10] - 上市以来财报表现相对良好，但上市时间不满10年需谨慎参考历史数据 [10]

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年8月14日、8月15日、8月18日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达30% 属于异常波动情形 [1][2] 经营状况自查 - 公司日常经营正常且未发生重大变化 市场环境及行业政策未出现重大调整 [1][3] - 2025年半年度实现营业收入15,164.47万元 实现归属于母公司净利润448.49万元 [3] - 控股股东及实际控制人确认不存在应披露未披露的重大信息 [1][4] 主营业务构成 - 主营业务为磁悬浮流体机械及核心部件研发生产销售 主要产品包括磁悬浮离心式鼓风机/空气压缩机/真空泵等空气产品 以及磁悬浮冷水机组/膨胀发电机组等特殊介质产品 [2][4] - 2025年上半年磁悬浮冷水机组销售收入654.41万元 占营业收入比例4.32% 主要应用于化工/食品、消费电子、医药等行业 [2][4] 估值水平分析 - 截至2025年8月18日公司收盘价64.99元/股 市盈率达77.96倍 显著高于通用设备制造业39.88倍的静态市盈率水平 [2][6] 信息披露情况 - 公司确认不存在未披露的重大事项筹划或意向 [5] - 未发现可能影响股价的媒体报道或市场传闻 [5] - 董事/监事/高级管理人员等在异常波动期间未买卖公司股票 [5]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入1.52亿元，同比增长1.17% [4] - 归属于上市公司股东的净利润448.49万元，同比下降46.10% [4] - 研发费用2086.07万元，占营业收入比例13.76%，同比下降1.92个百分点 [4][23] - 经营活动产生的现金流量净额为-3240.36万元，同比改善 [4] 产品与技术优势 - 掌握五自由度磁悬浮轴承、高速永磁同步电机等五大核心技术 [30] - 磁悬浮离心式鼓风机比传统产品节能25%-30%，磁悬浮空压机节能20%，冷水机组节能30%-50%，真空泵节能40%以上 [28] - 累计获得授权发明专利98项、实用新型专利248项、软件著作权26项 [23][27] - 报告期内新增知识产权15项（含发明专利7项） [23] 业务发展情况 - 磁悬浮空气压缩机销售收入6892.37万元，同比增长13.49% [23] - 磁悬浮冷水机组销售收入654.41万元，同比增长显著 [23] - 产品产量超750台套，产能利用率处于较高水平 [25] - 募投项目"高效智能一体化磁悬浮流体设备生产建设项目"于2025年6月投产 [25] 行业市场前景 - 磁悬浮空压机在工业领域渗透率预计从2022年8%提升至2030年25%，对应市场规模50-60亿元 [8] - 中国真空泵市场规模预计从2020年120亿元增长至2025年200多亿元 [11] - ORC发电系统市场空间持续扩大，2023年市场规模约15亿元 [12] - 离心鼓风机2019-2023年产量复合增长率19.30%，显著高于罗茨鼓风机2.10% [6] 产品应用领域 - 磁悬浮鼓风机应用于污水处理、化工、纺织等3000多个项目 [18] - 磁悬浮空压机覆盖纺织、冶金、医药等行业 [20] - 磁悬浮真空泵应用于造纸、氧化铝、半导体等行业 [21] - 磁悬浮冷水机组服务于数据中心、食品加工等温度敏感场所 [21] 研发创新进展 - 开展500-600kW磁悬浮空压机、300-500RT冷水机组等高端机型研发 [31] - 完成特殊气体压缩机衍生开发及真空泵产品型号拓展 [24] - 开发双悬臂磁悬浮电机系统并完成样机试制 [30] - 参与制定1项国家标准、5项团体标准、1项行业标准 [27]

公司主营业务 - 主营业务为磁悬浮流体机械及磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动等核心部件的研发、生产、销售 [1] - 主要产品包括磁悬浮离心式鼓风机、磁悬浮空气压缩机、磁悬浮真空泵等磁悬浮空气产品 [1] - 产品还包括磁悬浮冷水机组、磁悬浮膨胀发电机组等磁悬浮特殊介质产品 [1] 磁悬浮冷水机组业务表现 - 2025年上半年磁悬浮冷水机组实现销售收入654.41万元 [1] - 该产品占营业收入比例为4.32% [1] - 主要应用行业为化工/食品、消费电子、医药等行业 [1] - 该产品暂未对公司业绩产生重大影响 [1] 产品功能应用 - 冷水机组产品主要功能用于各生产场所、运营场所的保温/降温/散热 [1]

股价表现与项目公告 - 8月6日股价收涨6.84% 盘中最高达45.9元/股 刷新年内高点 自7月末以来累计涨幅近50% [1] - 公司拟与南京空港经济开发区(江宁)管理委员会签署投资建设协议 建设磁悬浮压缩机及关联产品研发生产基地项目 [1] - 项目计划总投资7亿元 分两期开发 一期投资额3.05亿元(预算金额) 规划用地总面积118亩(一期52亩/二期66亩) [1] 公司业务与技术进展 - 公司是中国首家通过省经信委新产品新技术鉴定的磁悬浮轴承技术企业 专注于大功率高速驱动设备及流体机械设备产业化 [2] - 2024年实现营业收入4.78亿元(同比增长15.70%) 归母净利润5150.38万元(同比增长7.16%) [2] - 磁悬浮空气压缩机已完成110kW至400kW功率系列产品开发 更高功率机型研发持续推进 [2] 产能建设与项目规划 - 高效智能一体化磁悬浮流体设备生产建设项目于今年6月建设完成并投产 新厂区配备智能化立体仓库等设施 [2] - 新项目完全达产后将实现年产1000台套设备产能 目前正积极推进产能爬坡 [2] - 项目主要从事磁悬浮ORC余热发电机组 磁悬浮真空泵 磁悬浮制冷压缩机等相关系列产品研发生产 [1] 战略意义与实施安排 - 项目旨在充分利用江宁开发区资源 丰富磁悬浮压缩机产品种类 优化产品结构 提升规模化生产能力和订单响应速度 [3] - 项目分两期建设 一期尚处筹划阶段 需完成备案 土地招拍挂 环评等流程 [3] - 资金来源为自有或自筹资金 投资节奏将根据经营计划统筹规划 短期内对财务状况无重大影响 [1][3]

行业前景与市场机会 - 新型建筑能源系统以低碳技术与智能化手段为支撑，通过统筹光伏、热泵、储能、充电桩等新型能源，形成智能化、低碳化、可持续的建筑能源网络，这是一个万亿级的市场 [1] - 单是高温热泵就是千亿级的市场 [1] - 全球暖通空调市场和电梯行业今年迎来新一轮并购重组，公司是其中的主动推动者之一 [1] - 公司正从产品技术、系统生态、全球市场三个维度迎接万亿级的绿色智慧建筑市场机会 [1] 技术研发与产品创新 - 2024年公司实现营收284.7亿元，2025年一季度实现营收99亿元，同比增长20% [3] - 多联机新品MDV9在43℃高温下制冷性能不衰减，电控达到IP68防护等级，支持光伏灵活接入，内置国家电网认证电表，配备i管家实时识别和预测能耗 [3] - 新一代磁悬浮离心机支持环保冷媒R123ze，悬浮精度控制在0.5微米，断电后稳定落下，潮湿、灰尘不影响电控可靠性 [3] - 基于磁悬浮技术的超高温热泵可产出超200℃蒸汽，比锅炉能耗降低逾40%，磁悬浮空气压缩机比传统无油螺杆机能耗下降20% [4] - 公司运用AI技术筛选和研发新材料，提升电机、电控、磁悬浮轴承、磁制冷效率 [6] - 过去五年研发投入超过60亿元人民币，占营收约5%，拥有44项国际领先科研成果，主导和参与国内外超过400项标准修订 [21] 系统生态与解决方案 - 建筑能耗中暖通空调占比达三四成，降低其能耗是打造绿色低碳建筑的重中之重 [8] - 公司从暖通延伸到电梯、楼控等领域，形成绿色智慧建筑系统解决方案，与上下游合作伙伴联手形成生态 [9] - 上海美的全球创新园区总建筑面积约40万平方米，总投资逾70亿元人民币，配备光伏发电系统、高效机房、智慧楼宇管理系统等，致力成为世界级绿色零碳科技园区 [11] - 公司利用硬件优势叠加数字化能力，为场景提供节能高效方案，员工可通过手机扫码控制工位附近的灯光和空调 [11] - 公司擅长智慧园区、医疗、工厂、商旅等领域，与麦当劳、肯德基、星巴克、海底捞、瑞幸、华住等连锁品牌合作 [12] - 今年2月完成对东芝电梯中国业务的收购，弥补高端品牌空缺，菱王电梯1-5月销量同比增长50% [12] 全球市场布局 - 公司在欧洲完成对ARBONIA climate的收购，结合Clivet形成MBT Climate新联盟，提供暖通解决方案和服务 [15] - 欧洲区域已形成"研产销"一体化组织，拥有3个研发中心、6家工厂及4000多名本地化员工 [16] - 海外业务覆盖欧洲、中东、东南亚、北美和拉美五大区域，产品销往全球200多个国家与地区，拥有7大研发中心和16大制造基地 [17] - 欧洲市场热泵产品发展良好，公司在意大利、波兰等国家占据约60%的热泵市场份额 [18] - MBT Climate新联盟年营收估计达100亿元人民币，覆盖更多品类和区域市场 [18] - 东南亚重点发展新加坡、马来西亚、印尼、泰国和越南市场，助力中国企业全球化拓展 [20] 业务表现与成果 - 今年1~5月离心机销量同比增长79%，自研自制磁悬浮离心机销量同比增长133%，国内市场份额超30% [20] - 菱王电梯在国内货梯市场保持出货量份额第一 [20] - 过去几年落地高效机房数量超300个，全球落地项目超10万个 [20] - iBUILDING平台单链接多联机超600万台，日益成为低碳智慧楼宇生态平台 [20]

绿色智慧低碳建筑市场前景 - 新型建筑能源系统是万亿级市场 以低碳技术与智能化手段为支撑 通过统筹光伏 热泵 储能 充电桩等新型能源形成智能化 低碳化 可持续的建筑能源网络[2] - 高温热泵是千亿级市场[2] - 全球暖通空调市场和电梯行业迎来新一轮并购重组 美的为主动推动者之一[2] 美的楼宇科技业务表现 - 2024年实现营收284.7亿元 2025年一季度实现营收99亿元 同比增长20%[3] - 1-5月离心机销量同比增长79% 自研自制磁悬浮离心机销量同比增长133% 国内市场份额超30%[18] - 菱王电梯1-5月销量同比增长50% 在国内货梯市场保持出货量份额第一[10] - 高效机房落地数量超300个 解决方案全球落地项目超10万个[18] - iBUILDING平台单链接多联机超600万台[18] 技术创新与产品突破 - 多联机新品MDV9在43℃高温下制冷性能不衰减 电控达IP68防护等级 支持光伏接入 内置国家电网认证电表[3] - 磁悬浮离心机支持环保冷媒R123ze 悬浮精度0.5微米 断电稳定落下[3] - 超高温热泵可产出超200℃蒸汽 比锅炉能耗降低逾40%[4] - 磁悬浮空气压缩机比传统无油螺杆机能耗下降20%[4] - 运用AI技术筛选研发新材料 提升电机 电控 磁悬浮轴承 磁制冷效率[6] - 过去五年研发投入超60亿元 占营收约5% 拥有44项国际领先科研成果 参与超400项标准修订[18] 系统生态构建 - 从暖通延伸到电梯 楼控等领域 形成绿色智慧建筑系统解决方案[7] - 上海全球创新园区总建筑面积40万平方米 总投资超70亿元 配备自研智慧楼宇管理系统 光伏发电系统 7000冷吨高效机房[9] - 通过手机扫码可控制工位附近灯光和空调[9] - 与麦当劳 肯德基 星巴克 海底捞 瑞幸 华住等连锁企业合作[10] - 完成对东芝电梯中国业务收购 弥补高端品牌空缺[10] 全球市场拓展 - 海外分为欧洲 中东 东南亚 北美和拉美五大区域 产品销往全球200多个国家地区[12] - 在欧洲形成MBT Climate新联盟 年营收约100亿元 在意大利 波兰占据约60%热泵市场[15] - 欧洲有3个研发中心 6家工厂 4000多名本地员工[12] - 全球有7大研发中心 16大制造基地[12] - 组织中东客户到中国考察 迪拜推动五大领域脱碳[13] - 东南亚重点发展新加坡 马来西亚 印尼 泰国和越南市场 为越南蓝思科技工厂提供智慧工厂解决方案[16]