行业核心观点 - 陶氏化学将于12月10日起对大中华区有机硅主要产品实施10-20%的价格上调 [1] - 行业扩产周期步入尾声，2019-2024年中国有机硅中间体名义产能从152万吨扩张至344万吨，年复合增长率为17.8%，展望后市已无大规模新增产能释放 [1] - 海外方面因欧美生产成本偏高及发展定位转变，过去五年已有合计超30万吨/年产能宣布退出，内外供给端压力均有所缓解 [1] - 若行业减产30%的计划得到落实，每月将影响近9万吨供应量，有望充分激发价格弹性 [1] 需求驱动因素 - 新能源汽车动力电池密封胶、5G基站散热硅胶、电子电力绝缘灌封胶等细分领域的需求增量显著 [1] - 传统应用领域中的医疗级硅胶、航空航天耐高温材料、纺织助剂等创新场景不断拓展，有望共同驱动有机硅需求增长 [1] 产能与行业集中度 - 本轮扩产周期中，中国有机硅产能正不断向龙头集中 [1] - 三友化工具有年产有机硅单体40万吨的生产能力 [1] - 东岳硅材是我国有机硅行业中生产规模最大的企业之一，具备60万吨/年单体合成装置设计、运行技术 [1]

产量与销量 - 2025年1 - 9月染料产量10,902.44吨，销量9,516.19吨[1] - 2025年1 - 9月纺织助剂产量18,140.45吨，销量19,428.13吨[1] - 2025年1 - 9月主要产品合计产量29,042.89吨，销量28,944.32吨[1] 收入与价格 - 2025年1 - 9月主营业务收入63,412.62万元[1] - 2025年1 - 9月染料销售均价43,325.39元/吨，增1.08%[2] - 2025年1 - 9月纺织助剂销售均价11,418.17元/吨，降4.25%[2] - 2025年1 - 9月活性染料基础黑粉采购均价17,686.84元/吨，增1.05%[3] - 2025年1 - 9月褐藻胶采购均价29,735.46元/吨，降1.50%[3] 其他 - 报告期内无重大影响事项[4]

股价表现 - 9月30日雅运股份股价上涨5.03%至25.26元/股，成交额为1.06亿元，换手率为2.27%，总市值为48.34亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达2.38% [1] 公司基本情况 - 上海雅运纺织化工股份有限公司成立于1999年8月11日，于2018年9月12日上市 [1] - 公司主营业务为中高端染料和纺织助剂的研发、生产、销售及相关染整应用技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：染料销售占63.25%，助剂销售占35.53%，其他销售占0.89%，租赁资产占0.34% [1] 基金持仓情况 - 广发基金旗下广发百发100指数A（000826）二季度重仓雅运股份，持有13.4万股，占基金净值比例为1.04%，为第二大重仓股 [2] - 该基金在9月30日因雅运股份上涨浮盈约16.21万元，连续4天上涨期间累计浮盈7.5万元 [2] - 广发百发100指数A基金最新规模为9025.41万元，今年以来收益率为35.95%，近一年收益率为50.99%，成立以来收益率为105.42% [2] 基金经理信息 - 广发百发100指数A（000826）基金经理为胡骏，累计任职时间3年277天 [3] - 胡骏现任基金资产总规模为6.11亿元，任职期间最佳基金回报为39.75%，最差基金回报为-20.11% [3]

股价表现 - 9月18日股价下跌5.15%至23.37元/股 成交额1.37亿元 换手率2.99% 总市值44.72亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年8月11日 2018年9月12日上市 总部位于上海市嘉定区鹤友路198号 [1] - 主营业务为中高端染料和纺织助剂的研发、生产、销售及相关染整应用技术服务 [1] - 收入构成：染料销售63.25% 助剂销售35.53% 其他销售0.89% 租赁资产0.34% [1] 基金持仓情况 - 广发百发100指数A(000826)二季度持有13.4万股 占基金净值比例1.04% 为第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约17.02万元 [2] - 基金规模9025.41万元 今年以来收益35.35% 近一年收益70.68% 成立以来收益104.52% [2] 基金经理信息 - 基金经理胡骏累计任职时间3年265天 现任基金资产总规模6.11亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报35.36% 最差基金回报-20.11% [3]

股价表现 - 9月17日股价上涨5.32%至24.36元/股 成交额7246.23万元 换手率1.59% 总市值46.62亿元 [1] - 连续5天上涨期间累计涨幅达28.57% [1] 公司基本面 - 主营业务为中高端染料和纺织助剂的研发、生产、销售及染整应用技术服务 [1] - 收入构成：染料销售63.25% 助剂销售35.53% 其他销售0.89% 租赁资产0.34% [1] 机构持仓 - 广发百发100指数A基金二季度持有13.4万股 占基金净值比例1.04% 位列第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈16.48万元 5日累计浮盈68.88万元 [2] 基金表现 - 广发百发100指数A基金规模9025.41万元 今年以来收益34.58% 近一年收益69.71% 成立以来收益103.36% [2] - 基金经理胡骏管理资产总规模6.11亿元 任职期间最佳回报32.35% 最差回报-20.11% [3]

董事会及监事会会议召开情况 - 第六届董事会第三十九次会议于2025年9月5日以现场和通讯表决结合方式召开 应出席董事8名 实际出席8名 会议合法有效 [2] - 第六届监事会第二十二次会议于2025年9月5日以现场表决方式召开 应出席监事3名 实际出席3名 会议合法有效 [10] 关联交易核心条款 - 公司拟以人民币102,374,471.52元收购控股股东新凤鸣控股持有的浙江赛弥尔新材料科技有限公司100%股权 [3][11][16] - 交易对价较赛弥尔净资产100,007,075.49元溢价2,367,396.03元 溢价率2.37% 主要因土地评估增值 [3][11][18] - 资金来源为自有资金 支付期限为2025年9月15日前 [3][34] 交易合规性审查 - 交易构成关联交易但不构成重大资产重组 [3][16][21] - 过去12个月内与同一关联人交易金额仅39,008.74元 未达股东大会审议标准 [16][20][45] - 关联董事庄耀中、庄奎龙、许纪忠在董事会回避表决 [5][20][43] 标的公司业务价值 - 赛弥尔主营纺织助剂生产销售 一期项目1.5万吨产能预计2025年底投产 [19][26][29] - 收购可实现油剂部分自供 减少外部依赖 降低生产成本 [17][19][41] - 标的公司尚处建设期 获新凤鸣控股1.25亿元财务借款 年利率2.8% [37][42] 资产评估与协议安排 - 评估基准日为2025年7月31日 采用资产基础法 评估值102,374,471.52元 [30][31] - 协议要求股权交割后三个工作日内偿还关联方借款 并由公司提供新担保 [37][38] - 新凤鸣控股为标的公司4,206万元项目贷款提供担保 后续由公司承接 [38]

交易概述 - 新凤鸣集团股份有限公司拟以人民币102,374,471.52元收购控股股东新凤鸣控股集团有限公司全资子公司浙江赛弥尔新材料科技有限公司100%股权 [1][2] - 本次交易构成关联交易 但未达到重大资产重组标准 且无需提交股东大会审议 [1][2][3] - 交易对价较赛弥尔净资产100,007,075.49元溢价2.37% 对应评估增值率2.37% [2][9] 交易目的与战略意义 - 收购旨在降低公司对外部油剂供应商依赖 减少中间环节 实现部分油剂自供 降低生产成本 [2][3][6] - 赛弥尔一期项目纺织助剂产能1.5万吨预计2025年底投产 将增强公司经营稳定性和盈利能力可持续性 [3][6] - 显著减少与关联方日常交易 进一步规范公司治理结构 提升经营独立性和透明度 [2][3][12] 交易标的财务数据 - 截至2025年6月30日 赛弥尔资产总额22,819.46万元 负债总额12,823.19万元 净资产9,996.27万元 [8] - 2025年1-6月营业收入764.73万元 净利润0.92万元 较2024年全年净利润-4.61万元实现扭亏 [8] - 新凤鸣控股2025年1-6月营业收入273,743.81万元 净利润-254.89万元 较2024年全年净利润6,257.18万元出现亏损 [5] 交易协议关键条款 - 支付方式为2025年9月5日前以自有资金一次性支付10,237.447152万元 [11] - 股权交割后 公司需承接新凤鸣控股原提供给赛弥尔的1.25亿元财务借款（年利率2.8%）并在交割后三个工作日内偿付本息 [10][12] - 新凤鸣控股为赛弥尔项目贷款4,206.004万元提供的担保将置换为由公司提供担保 [10] 审议程序与历史关联交易 - 董事会审议通过 关联董事回避表决 5名非关联董事一致同意 [3][13] - 过去12个月内公司与新凤鸣控股关联交易金额仅39,008.74元 系排污权转让事项 [13] - 独立董事认为交易价格公允 符合公司及全体股东利益 [12]

收购交易核心信息 - 公司拟以1.02亿元收购控股股东持有的浙江赛弥尔新材料科技有限公司100%股权 [1] 产能与供应链影响 - 标的公司一期项目纺织助剂产能达1.5万吨 预计2025年底投产 [1] - 收购可实现部分油剂自供 减少对外部供应商依赖并降低中间环节 [1] - 生产成本降低将增强经营稳定性和盈利能力可持续性 [1] 公司治理优化 - 交易显著减少公司与关联方的日常交易 [1] - 进一步规范公司治理结构并提升经营独立性与透明度 [1]

收购交易概述 - 公司拟以约1.02亿元收购控股股东持有的浙江赛弥尔新材料科技有限公司100%股权 [1] 产能与供应链整合 - 标的公司一期项目纺织助剂产能达1.5万吨 预计2025年底投产 [1] - 收购可实现部分油剂自供 减少对外部供应商依赖及中间环节 [1] - 通过降低生产成本增强经营稳定性和盈利能力可持续性 [1] 公司治理优化 - 交易显著减少公司与关联方的日常交易 [1] - 进一步规范公司治理结构并提升经营独立性与透明度 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入4.4亿元，同比增长0.62% [2] - 归属于上市公司股东的净利润4535万元，同比增长4.02% [2] - 扣除非经常性损益的净利润4342万元，同比增长17.55% [2] - 经营活动产生的现金流量净额7841万元，同比增长68.97% [2] - 加权平均净资产收益率3.68%，同比增加0.11个百分点 [2] 行业环境 - 纺织行业整体承压，1-6月规模以上纺织企业营业收入2.27万亿元，同比下降3.0% [4] - 纺织行业利润总额672亿元，同比下降9.4% [4] - 纺织品服装累计出口1439亿美元，同比增长0.8% [4] - 对欧盟、日本出口分别增长8.1%和1.2%，对美国、东盟出口分别下降5.1%和5.7% [4] - 国内限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额7426亿元，同比增长3.1% [4] 公司业务战略 - 坚持差异化竞争策略，聚焦中高端产品线 [9] - 采用"核心自产、优势外包"的柔性生产模式 [8] - 海外业务收入10796万元，创半年度新高 [10] - 在越南、印尼、印度设立子公司，构建本土化技术服务团队 [10] - 拥有超过500个染料品种和500个助剂品种 [17] 研发与技术创新 - 公司及子公司拥有专利逾200项，其中发明专利超170项 [16] - 子公司雅运新材料、科法曼、震东新材料均为国家高新技术企业 [16] - 涤锦交织物高牢度一浴法短流程染色染料等产品入选行业创新目录 [16] - 研发费用2084万元，同比下降4.69% [19] 子公司业务发展 - 雅运新材料总资产6.18亿元，净利润3100万元 [20] - 科法曼总资产3.17亿元，净利润1566万元 [20] - 震东新材料年产8万吨高性能环保纺织助剂项目投入建设 [19] - 蒙克科技致力于纺织色彩数字化解决方案开发 [11] 数字化转型 - 蒙克科技完成智染通云平台V2.0版本迭代 [11] - 开发沟通测色仪、滴液机等硬件设备的智能互联互通平台 [11] - CFI平台完成第三方染料商介入，QCI平台完成V1.0版本开发 [11] - 以"四位一体"理念推动绿色智慧印染生态建设 [11] 资产与负债状况 - 总资产17.74亿元，较上年度末增长6.12% [2] - 归属于上市公司股东的净资产12.35亿元，增长1.96% [2] - 应收票据545万元，增长53.92% [19] - 应付票据1.19亿元，增长496.08% [19] - 受限资产总额2.07亿元，主要为抵押借款和应付票据保证金 [20] 产能建设与投资 - 震东新材料年产8万吨高性能环保纺织助剂搬迁改造项目投入增加 [19] - 以1000万元受让浙江容腾创业投资合伙企业0.8333%财产份额 [20] - 在建工程746万元，较上年同期增长1346% [19]