报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年11月5日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3036，开盘价3026，最高价3047，最低价3012，收盘价3015，涨跌 -21，涨跌幅 -0.69%，成交量961854，持仓量1587968，持仓量变化 -7077 [6] - 豆粕2603合约前结算价2972，开盘价2961，最高价2985，最低价2949，收盘价2954，涨跌 -18，涨跌幅 -0.61%，成交量63345，持仓量451421，持仓量变化2314 [6] - 豆粕2511合约前结算价2962，开盘价2953，最高价2963，最低价2947，收盘价2952，涨跌 -10，涨跌幅 -0.34%，成交量791890，持仓量 -1818 [6] - 今日外盘美豆期货合约回落，主力在1125美分 [6] - 中美本周会谈取得阶段性成果，美财长称中国将在明年1月前采购1200万吨大豆，并承诺未来三年每年购买2500万吨，我国暂未明确发布相关声明 [6] - 我国常年采购2000 - 3000万吨美豆/年，24/25年度采购接近2500万吨，此次协议有望使美豆25/26年度期末库存显著降低，由供大于求转为紧平衡，美国CBOT大豆仍有一定上涨空间 [6] - 我国进口大豆成本在协议后抬升明显，带动豆粕价格显著回暖，后续需关注我国是否如期采购美豆，以及是政策性采购还是商业性采购 [6] - 政策性采购意味着美豆关税成本仍未降至3%，后续商业性采购依然依靠巴西，全球大豆出口需求拉动后有望带动进口成本进一步抬升，利多豆粕；商业性采购则美豆进口关税需降至3%才有比价优势，会使巴西大豆压力更明显，制约外盘上涨空间 [6] - 短期来看CBOT大豆支撑明显，豆粕可适当偏强对待 [6] 行业要闻 - 美国农业部全国农业统计服务局将在11月14日发布农作物产量报告和全球农业供需预估报告，原定于11月10日发布，因政府停摆推迟 [9] - 九位分析师平均预估截至上周日美国大豆收割率达到91%，玉米收割率达到83%，预计美国今年玉米收成创历史最大，大豆也将丰收，分析师对大豆收割率预估区间88% - 94%，对玉米收割率预估区间78% - 90%，去年同期美国大豆收割率为94% [10] 数据概览 - 包含豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [13][14][16]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年10月31日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约回调，主力在1080美分；国内豆粕明显反弹 [6] - 豆粕2601合约前结算价2974，收盘价2994，涨20，涨跌幅0.67%，成交量1006601，持仓量1623129，持仓量变化-14370 [6] - 豆粕2603合约前结算价2933，收盘价2953，涨20，涨跌幅0.68%，成交量78024，持仓量463211，持仓量变化3747 [6] - 豆粕2511合约前结算价2930，收盘价2935，涨5，涨跌幅0.17%，成交量8354，持仓量12158，持仓量变化-3940 [6] 市场动态 - 中美领导人会晤达成部分框架协议，取消后续加征关税，美豆采购方面中方暂未明确回应，协议未明确规定进口美豆量，CBOT大豆大幅回调 [6] - 后续关注美豆进口关税，若相对巴西豆无明显采购优势，进口量或不多，外强内弱可能转变为外弱内强 [6] - 巴西新季大豆正常有序播种，进度较去年偏快 [6] 行业要闻 - 截至周日，美国大豆收割预计完成84%，玉米收割完成72%，分析师预测区间为大豆80%-88%，玉米67%-80%，去年同期大豆收割进度达89%，玉米收割进度为81% [9] - Anec预计巴西10月份大豆出口量达700万吨，前一周预估为734万吨；10月份豆粕出口量达208万吨，前一周为209万吨 [9]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕[1] - 报告日期：2025年9月29日[2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然[4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 前期四季度后缺豆逻辑因阿根廷政策改变而动摇，叠加中美频繁磋商和高库存，豆粕价格大幅下挫[6] - 国庆前潜在利多不足且技术走弱，节前以减仓避险为主，预计节前盘面为快速下跌后的低位震荡，部分潜在利多短期难在盘面反映，需等利空冲击消化后再审视[6] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 豆粕不同合约表现：豆粕2601前结算价2961，收盘价2937，跌24，跌幅0.81%；豆粕2509前结算价2870，收盘价2858，跌12，跌幅0.42%；豆粕2511前结算价2934，收盘价2905，跌29，跌幅0.99%[6] - 外盘情况：今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1010美分[6] - 阿根廷政策：阿根廷暂停对谷物及豆油、豆粕等副产品出口征税，此前大豆出口关税26%，豆油和豆粕24.5%，降税后阿根廷大豆到中国到岸价在不计算关税时比美国低30 - 50美元/吨，部分国内油厂采购阿根廷大豆，豆粕8月中下旬有订单[6] - 采购与供应：9、10月采购量充足，11月末供应无忧，12 - 1月潜在供应减弱问题需关注阿根廷大豆采购情况，阿根廷及巴西剩余大豆可弥补总量，但要关注阿根廷政策持续性和中美谈判情况[6] 行业要闻 - USDA季度库存报告前瞻：分析机构对美国9月1日大豆库存平均预估为3.23亿蒲式耳，预估区间2.95 - 3.60亿蒲式耳，较前一年下滑5.6%；预计2024年大豆产量修正为43.66亿蒲式耳，预估区间43.50 - 43.91亿蒲式耳[7][8] - USDA出口销售报告：截至9月18日当周，美国大豆出口销售合计净增72.45万吨，当前市场年度净增72.45万吨，下一市场年度净增0万吨，出口装船51.24万吨，当前市场年度新销售72.76万吨，下一市场年度新销售0万吨[8]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月26日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 前期四季度后缺豆逻辑动摇，价格大幅下挫，节前盘面或快速下跌后低位震荡 [6] - 需关注阿根廷出口关税政策持续性和中美谈判情况 [6] 各部分内容总结 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1015美分 [6] - 阿根廷政府暂停对谷物及豆油、豆粕等副产品出口征税，此前大豆出口关税26%，豆油和豆粕24.5%，降税后阿根廷大豆到中国到岸价比美国低30 - 50美元/吨 [6] - 部分国内油厂采购阿根廷大豆，阿根廷豆粕8月中下旬有订单，9、10月采购量充足，11月末供应无忧，12 - 1月供应需关注阿根廷大豆采购、政策持续性及中美谈判情况 [6] 合约数据 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |豆粕2601|2922|2958|2976|2951|2967|45|1.54%|1262657|1937464|-97619| |豆粕2509|2851|2858|2875|2858|2870|19|0.67%|13790|43222|4295| |豆粕2511|2895|2929|2950|2922|2940|45|1.55%|75971|479636|-17194| [6] 行业要闻 - 9月22日阿根廷政府暂时取消大豆及其衍生品、玉米和小麦出口税，措施持续至10月31日或出口总额达70亿美元 [7] - 自阿根廷取消出口税后，中国买家采购约20船（约130万吨）阿根廷大豆，凸显中国转向南美供应趋势 [18] - 2025年8月全国工业饲料产量2936万吨，环比增长3.7%，同比增长3.8%，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长3.4%、8.3%、7.9% [18]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月24日 [2] - 研究团队：建信期货农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3030，收盘价2928，跌102，跌幅3.37%，成交量2372830，持仓量2007056，持仓量变化61070 [6] - 豆粕2509合约前结算价2893，收盘价2843，跌50，跌幅1.73%，成交量24244，持仓量8696 [6] - 豆粕2511合约前结算价3003，收盘价2893，跌110，跌幅3.66%，成交量167642，持仓量514370，持仓量变化 -933 [6] - 今日外盘美豆期货合约下跌，主力在1020美分 [6] 行业要闻 - 阿根廷政府周一宣布暂停对所有谷物及豆油、豆粕等副产品的出口征税，此前阿根廷大豆出口关税是26%，豆油和豆粕的出口关税是24.5% [6] - 取消关税后，阿根廷大豆到中国的到岸价，在不计算关税的情况下，比美国低30 - 50美元/吨 [6] - 部分国内油厂开始积极采购阿根廷大豆，阿根廷豆粕在8月中下旬开始有陆续订单 [6] - 截至9月21日当周，美国大豆优良率为61%，低于市场预期的62%，前一周为63%，上年同期为64%；大豆收割率为9%，低于市场预期的12%，前一周为5%，去年同期为12%，五年均值为9%；大豆落叶率为61%，上一周为41%，上年同期为62%，五年均值为60% [15] - 罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷2025/26年度的谷物及其副产品出口可能达到创纪录的1.051亿吨，将超过上一年度1.016亿吨的出口量以及2018/19年度1.041亿吨的纪录；谷物和油籽发货量将达到6470万吨，其中62%为玉米；油脂和油粕出口估计为4040万吨，绝大部分来自大豆 [15] 核心观点 - 阿根廷取消出口关税动摇了前期四季度后缺豆的逻辑，9月、10月采购量已充足，到11月末供应整体无忧，后续需密切跟踪12 - 1月阿根廷大豆采购情况，关注阿根廷政策持续性及中美谈判情况 [6] - 前期缺豆逻辑松动，叠加中美频繁磋商和高库存，价格大幅下挫，国庆前潜在利多不足且技术走弱，节前以减仓避险为主，部分潜在利多短期难在盘面反映，预计节前盘面为快速下跌后的低位震荡 [6]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月22日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 - 豆粕2601合约前结算价3001，收盘价3014，涨13，涨跌幅0.43%，成交量895606，持仓量2020535，持仓量变化-50756；豆粕2509合约前结算价2889，收盘价2899，涨10，涨跌幅0.35%，成交量5531，持仓量27308，持仓量变化1848；豆粕2511合约前结算价2968，收盘价2985，涨17，涨跌幅0.57%，成交量63022，持仓量517587，持仓量变化-3744 [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1045美分；新季美豆天气转差，优良率降至63%低于去年同期，干旱面积由22%涨至33%；天气模式类似去年，或在10月报告调整单产；市场关注中美经贸关系谈判，巴西新季大豆种植降雨不足，播种时间可能延迟；CBOT价格短期窄幅震荡，关注天气及经贸和谈问题 [6] - 国内豆粕本周较外盘偏弱，因9月USDA报告小利空，中美谈判顺利，多头避险情绪浓；美豆收获期，特朗普可能表态商谈好消息，但中美谈判难一蹴而就；近期至国庆前建议减仓规避风险，维持关税不变假设下，多头时间窗口或在四季度 [6] 行业要闻 - USDA预计9月美国2025/2026年度大豆产量为43.01亿蒲式耳，期末库存为3亿蒲式耳，单产为53.5蒲式耳/英亩 [7] - 截至2025年9月14日当周，美国大豆优良率63%，收割率5%，落叶率41% [8] 数据概览 - 报告包含豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表，数据来源于Wind和建信期货研究发展部 [14][16][13]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月18日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周USDA 9月月度供需报告有小幅利空但市场反应不大，近日国内豆粕走势偏弱，因市场避险情绪浓重及近端现货存在压力 [6] - 《南华早报》报道特朗普访华谈判进展使市场多头提前避险，豆粕技术上走弱，当下处于相对利多真空期，市场易被外部消息指引走势 [6] - 短期豆粕在技术走差背景下反弹乏力，但中美谈判难一蹴而就且美方常反复，价格无法看很低，短期以低位震荡对待，维持关税不变假设下，多头时间窗口或在四季度 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 豆粕2601、2509、2511合约今日收盘价分别为3002、2897、2965，较前结算价分别跌44、21、50，涨跌幅分别为 -1.44%、 -0.72%、 -1.66% [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1045美分，USDA报告中小幅上调种植面积、小幅下调单产，产量整体调整幅度不大，需求端出口及压榨互有增减，期末库存落在3亿蒲，较前期2.9亿蒲小幅上调 [6] 行业要闻 - USDA 9月美国2025/2026年度大豆产量预期为43.01亿蒲式耳，市场预期为42.71亿蒲式耳；期末库存预期为3亿蒲式耳，市场预期为2.88亿蒲式耳；单产预期为53.5蒲式耳/英亩，市场预期为53.3蒲式耳/英亩 [9] - 截至2025年9月14日当周，美国大豆优良率为63%，收割率为5%，落叶率为41% [9][10] - Abiove预估巴西2024/25年度大豆产量维持在1.703亿吨不变，2025年大豆出口量维持在1.095亿吨，2025年大豆压榨量上调至5850万吨，2024/25年度豆粕产量上调至4510万吨，出口量在2360万吨不变，豆油产量上调至1170万吨，出口预估在135万吨不变 [10] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、01合约基差、1 - 5价差、5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表 [16][12][18]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月8日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 豆粕合约行情 - 豆粕2601前结算价3063，开盘价3043，最高价3072，最低价3042，收盘价3067，涨跌4，涨跌幅0.13%，成交量767878，持仓量1996647，持仓量变化-46634 [6] - 豆粕2509前结算价3004，开盘价3000，最高价3000，最低价2994，收盘价2994，涨跌-10，涨跌幅-0.33%，成交量3348410 [6] - 豆粕2511前结算价3032，开盘价3007，最高价3043，最低价3007，收盘价3040，涨跌8，涨跌幅0.26%，成交量67997，持仓量530804，持仓量变化-8120 [6] 外盘美豆情况 - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1030美分，本周外部环境趋于稳定，无太多基本面信息干扰 [6] 天气对美豆影响 - 新季美豆天气转差，优良率和干旱面积显示8月中下旬天气偏干，类似去年，前期生长好，8月USDA单产调至高水平，但8月起转干，去年最终优良率大幅低于8月预期，今年可能也如此，9月报告变动概率小，可期待10月报告调整单产 [6] 美豆市场情况 - 近期天气不利未对CBOT大豆带来特别利多，市场聚焦新季出口悲观预期，美豆收获期临近，中国未开启采购，压力增大，预售较差，但种植面积大幅调减和单产调降预期使期末库存压力小于去年，CBOT价格维持底部震荡，中期或先弱后强 [6] 我国豆粕基本面及操作建议 - 我国豆粕处于宽现实紧预期基本面，中期维持进口美豆23%关税不变情况下，四季度以进口巴西大豆替代美豆为主，辅助进口部分阿根廷大豆，可能有小部分进口缺口由国储拍卖补充 [6] - 近期国储大豆拍卖和CBOT大豆熄火使豆粕暂无上冲动力，进口大豆量偏少问题或在国庆后四季度发酵，关注10月USDA报告，短期震荡后，中期回调后偏多对待 [6] 行业要闻 USDA作物生长报告 - 截至2025年8月31日当周，美国大豆优良率65%，低于市场预期68%，上一周69%，上年同期65% [7] - 截至当周，美国大豆结荚率94%，上一周89%，上年同期93%，五年均值94% [7] - 截至当周，美国大豆落叶率11%，上一周4%，上年同期12%，五年均值10% [7] USDA出口检验报告 - 截至2025年8月28日当周，美国大豆出口检验量472914吨，符合预期，前一周修正后393189吨，当周对中国大陆出口检验量0吨 [15] - 截至2024年8月29日当周，美国大豆出口检验量502934吨，本作物年度迄今累计49763188吨，上一年度同期44717223吨 [15] USDA月度压榨 - 美国2025年7月大豆压榨量为614万短吨（2.047亿蒲式耳），6月压榨量为591万短吨（1.97亿蒲式耳），2024年7月压榨量为580万短吨（1.93亿蒲式耳） [15]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年9月3日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3060，开盘价3054，最高价3069，最低价3046，收盘价3050，涨跌 -10，涨跌幅 -0.33%，成交量757362，持仓量2048115，持仓量变化 -602 [6] - 豆粕2509合约前结算价3013，开盘价3002，最高价3020，最低价3002，收盘价3006，涨跌 -7，涨跌幅 -0.23%，成交量110，持仓量9901，持仓量变化 -95 [6] - 豆粕2511合约前结算价3033，开盘价3018，最高价3042，最低价3015，收盘价3022，涨跌 -11，涨跌幅 -0.36%，成交量61295，持仓量533124，持仓量变化 -1852 [6] - 今日外盘美豆期货合约震荡，主力在1045美分，近期豆粕回调，原因是中美间贸易磋商预期及美豆优良率超预期 [6] 核心观点 - 美豆收获季来临，美农压力增大，中国未采购新季美豆，美国大豆协会督促修复贸易关系，特朗普表示可能年内访华，加上国储直接采购美豆传闻，导致盘面回吐前期乐观升水 [6] - USDA本周公布美豆最新优良率为69%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为67%，当前优良率为近五年最高水平，丰产压力加剧 [6] - 中期维持进口美豆23%关税不变，四季度我国或以进口巴西大豆为主要替代美豆方法，辅助进口部分阿根廷大豆，仍可能存在小部分进口缺口，或由国储拍卖补充 [6] - 巴西大豆越卖越少，边际价格可能走高，天气问题利于多头，四季度巴西FOB报价无大幅走弱可能，进口大豆成本稳步抬升可能性大，加上加拿大菜籽进口受阻，中期回调后偏多对待 [6] 行业要闻 - StoneX预计9月开始播种的巴西2025/26年度大豆产量为创纪录的1.782亿吨，较8月预估持稳，若证实产量将比前一年度增长5.6%，因种植面积和全国平均单产预计均增加 [8] - 据外媒报道，巴基斯坦有望与美国主要大豆出口商签署采购协议，计划从美国进口约110万吨大豆，交易总额预计达5亿美元 [8] - 巴西一名联邦法官批准禁令，暂时中止反垄断监管机构CADE要求谷物贸易商停止“亚马逊大豆禁令”计划，该协议已实施二十年，旨在保护亚马逊雨林 [8][9]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年8月26日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情数据 - 豆粕2601合约前结算价3094，收盘价3117，涨23，涨跌幅0.74%，成交量944017，持仓量1994689，持仓量变化 -5426 [6] - 豆粕2509合约前结算价3050，收盘价3061，涨11，涨跌幅0.36%，成交量90995，持仓量143694，持仓量变化 -38691 [6] - 豆粕2511合约前结算价3067，收盘价3082，涨15，涨跌幅0.49%，成交量92586，持仓量560059，持仓量变化169 [6] 市场情况 - 今日外盘美豆期货合约上涨，主力在1055美分 [6] - 上周ProFarmer考察显示大部分美豆主产区豆荚数位于历史偏高位置，符合USDA高单产预估 [6] - 当下约9%的美豆面积处于干旱，大幅高于上周的3%，未来两周大部分主产区降雨量偏低 [6] - 国内豆粕上周与外盘劈叉，冲高回落，受中美接触传闻和巴西贴水报价下调影响 [6] 操作建议 - 中期维持进口美豆23%关税不变，四季度我国或以进口巴西大豆替代美豆，辅助进口阿根廷大豆，可能有小部分进口缺口由国储拍卖补充 [6] - 巴西大豆越卖越少，边际价格可能走高，天气问题利于多头，四季度进口大豆成本可能稳步抬升，加上加拿大菜籽进口受阻，中期回调后偏多对待 [6] 行业要闻 - Pro Farmer预测全美玉米平均单产182.7蒲式耳/英亩，总产量162.04亿蒲式耳；大豆平均单产53.0蒲式耳/英亩，总产量42.46亿蒲式耳 [9] - EPA批准63份全部豁免申请和77份部分豁免申请，驳回28份小型炼厂豁免请求，小型炼厂豁免涉及总量约53.4亿加仑可再生燃料识别号（RINs） [9] - EPA计划发布2026 - 2027年再生燃料义务（RVO）补充提案，明确2023年前返还的RIN信用额度不得用于未来合规要求，将返还2023和2024年度总计13.9亿加仑RIN信用额度用于未来合规义务 [9][10] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕09合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等图表 [12][14][15]