2025.10.31 本 文字数：1652，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 林志吟 封图 | 翰森制药公众号截图 中国女首富易主的消息在市场中刷屏。 10月30日，胡润研究院发布的《2025胡润女企业家榜》显示，来自中国创新药头部企业翰森的64岁钟慧 娟以1410亿元财富首次成为中国女首富，这是胡润女企业家榜二十年来的第八位新晋榜首，同时也是榜 单史上第一位从事生命健康领域的女首富。 钟慧娟身份是翰森制药（03692.HK）创始人、董事会主席、首席执行官兼执行董事，她还有另外一个 被市场津津乐道的身份：恒瑞医药董事长孙飘扬的妻子。 在医药行业，孙飘扬与钟慧娟被称为"最牛夫妻档"，两人各执掌不同药企。不同于很多富豪夫妇，钟慧 娟的身价大涨，依靠的不是丈夫所在的企业，而是自己创办的企业。值得一提的是，在胡润研究院发布 的《2025年胡润百富榜》，钟慧娟身价超过丈夫孙飘扬身价，后者财富是1000亿元。 钟慧娟自公司成立以来就负责公司整体发展。公司成立之初就确定了"仿创结合、仿制打基础、创新求 突破"的发展战略。在她的带领之下，公司于2002年开始研制1.1类创新药。 钟慧娟是如何一步一步登顶中国女首富宝座的 ...

2025.10. 31 本文字数：1652，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 林志吟 封图 | 翰森制药公众号截图 中国女首富易主的消息在市场中刷屏。 此后，江苏豪森又经历了一系列重组，变成翰森制药。2019年6月14日，翰森制药在港交所挂牌上市。 钟慧娟自公司成立以来就负责公司整体发展。公司成立之初就确定了"仿创结合、仿制打基础、创新求突破"的发 展战略。在她的带领之下，公司于2002年开始研制1.1类创新药。 10月30日，胡润研究院发布的《2025胡润女企业家榜》显示，来自中国创新药头部企业翰森的64岁钟慧娟以 1410亿元财富首次成为中国女首富，这是胡润女企业家榜二十年来的第八位新晋榜首，同时也是榜单史上第一位 从事生命健康领域的女首富。 钟慧娟身份是翰森制药（03692.HK）创始人、董事会主席、首席执行官兼执行董事，她还有另外一个被市场津 津乐道的身份：恒瑞医药董事长孙飘扬的妻子。 在医药行业，孙飘扬与钟慧娟被称为"最牛夫妻档"，两人各执掌不同药企。不同于很多富豪夫妇，钟慧娟的身价 大涨，依靠的不是丈夫所在的企业，而是自己创办的企业。值得一提的是，在胡润研究院发布的《2025年胡润百 富榜》 ...

钟慧娟还是恒瑞医药董事长孙飘扬的妻子。 中国女首富易主的消息在市场中刷屏。 10月30日，胡润研究院发布的《2025胡润女企业家榜》显示，来自中国创新药头部企业翰森的64岁钟慧 娟以1410亿元财富首次成为中国女首富，这是胡润女企业家榜二十年来的第八位新晋榜首，同时也是榜 单史上第一位从事生命健康领域的女首富。 钟慧娟身份是翰森制药（03692.HK）创始人、董事会主席、首席执行官兼执行董事，她还有另外一个 被市场津津乐道的身份：恒瑞医药董事长孙飘扬的妻子。 在医药行业，孙飘扬与钟慧娟被称为"最牛夫妻档"，两人各执掌不同药企。不同于很多富豪夫妇，钟慧 娟的身价大涨，依靠的不是丈夫所在的企业，而是自己创办的企业。值得一提的是，在胡润研究院发布 的《2025年胡润百富榜》，钟慧娟身价超过丈夫孙飘扬身价，后者财富是1000亿元。 之后，经过江苏豪森当时的股权持有人一系列转让，2001年12月16日，East Pearl Holdings Limited、江 苏明泰投资集团有限公司（简称"明泰集团"）、连云港明泰医药科技投资有限公司（"明泰医药"）、无 锡宏大投资有限公司及四川圣奥医药有限公司成为江苏豪森的40.0% ...

埃诺格鲁肽临床试验数据 - 埃诺格鲁肽注射液是中国超重或肥胖受试者Ⅲ期临床试验（SLIMMER）的研究成果，样本量达664例，覆盖全国36个中心 [3] - 48周治疗结果显示，2.4mg剂量组体重较基线降幅达15.4%，去除安慰剂效应后实际减重幅度为15.1%，92.8%受试者体重降幅≥5% [3] - 各剂量组呈现剂量依赖性优势：1.2mg组减重9.9%，1.8mg组减重13.3%，1.8mg组临床有效减重有效率(>5%降幅)达98.2% [3] - 该研究是全球首个完成Ⅲ期临床的偏向型GLP-1受体激动剂，验证了偏向型GLP-1更高效的理论，数据登顶《柳叶刀》子刊 [4] 国产GLP-1药物竞争格局 - 司美格鲁肽中国专利将于2026年3月20日到期，恒瑞医药、华东医药、歌礼制药等国内企业已布局减肥药领域，部分进入Ⅲ期或Ⅱ期临床 [2] - 目前国产仅4款GLP-1减肥药获批：翰森制药的聚乙二醇洛塞那肽、华东医药的利拉鲁肽、仁会生物的贝那鲁肽、银诺医药的依苏帕格鲁肽α [6] - 众生药业的RAY1225注射液、信达生物的玛仕度肽瞄准GLP-1/GCG双靶点，常山药业的艾本那肽注射液聚焦长效GLP-1 [6] 全球GLP-1市场动态 - 全球GLP-1类减肥药市场2025年预计销售额超1500亿美元，诺和诺德司美格鲁肽2025Q1收入80亿美元（同比+31%），礼来替尔泊肽收入50亿美元（同比+100%） [5] - 司美格鲁肽2024年在华销售额达66亿元，减重版Wegovy 2025Q1中国销售额约0.97亿美元 [5] - 开源证券认为国内药企在口服、超长效、多靶点方向布局广泛，信达生物、华东医药、博瑞医药等具备出海潜力 [6]

全球减肥药市场前景 - 全球抗肥胖症药物市场规模预计2030年突破1000亿美元 [1] - GLP-1RA类药物全球销售规模预计2031年超过1500亿美元 [3] - 国内GLP-1药物减重适应症销售规模预计2030年突破200亿元 [5] 国产减肥药研发进展 - 常山药业艾本那肽注射液获减重适应症临床试验批准 该产品治疗2型糖尿病的上市许可申请已获NMPA受理 [3] - 众生药业RAY1225注射液完成III期临床试验首例参与者入组和给药 [3] - 国内已有4款国产GLP-1药物获批 包括翰森制药的聚乙二醇洛塞那肽、华东医药的利拉鲁肽等 [5] 国际巨头市场表现 - 诺和诺德司美格鲁肽2024年中国市场销售额达66亿元人民币 [4] - 减重版司美格鲁肽(Wegovy)2024年11月国内获批 2025年Q1中国区总收入约3.18亿美元 其中Wegovy销售额约0.97亿美元 [4] 国产创新药临床数据 - 恒瑞医药HRS9531在II期临床中肥胖患者治疗36周后平均减重22.8% 优于司美格鲁肽(13.7%)和替尔泊肽(20.2%) [6] - 信达生物玛仕度肽预计2024年国内上市 为全球首个申报上市的GCG/GLP-1双受体激动减重降糖药物 [6] - 康缘药业GLP-1/GIP/GCG三靶点融合蛋白已启动II期临床 [6] 行业合作与国际化 - 联邦制药将UBT251大中华区外权益授权诺和诺德 获2亿美元预付款及18亿美元里程碑金额 [6] - 翰森制药将HS-20094全球独占许可权利授权给再生元 [6] - 多家企业通过授权合作或成立海外公司推动小分子GLP-1药物"出海" [7] 行业发展趋势 - 行业对减重赛道爆发性增长形成共识 未来价格竞争将加剧 [5] - 口服药上市、新靶点发现、细分市场机会将为行业带来新变数 [7] - 未来3-5年市场将经历深度洗牌 具有临床价值和技术壁垒的产品将胜出 [7]

公司股价表现 - 常山药业股价在两个月内上涨近200%，市值达463.67亿元，被业内称为2025年A股"创新药第一牛股" [1] - 2023年和2024年公司归母净利润分别为-12.40亿元和-2.49亿元，但同期股价年涨幅分别为137.41%和53.65% [2] - 6月9日股价达52.09元创新高，市值接近480亿元，与肝素龙头海普瑞拉开距离 [2] 业务结构 - 公司高度依赖肝素业务，2024年接近87%收入来自肝素原料药和制剂 [3] - 主力品种低分子量肝素钙注射液未进入全国带量采购，对公司收入造成巨大冲击 [3] - 2012年通过与美国企业合资进入GLP-1类药物研发，目前艾本那肽注射液处于上市注册阶段 [3] 核心产品艾本那肽 - 艾本那肽注射液是治疗2型糖尿病的GLP-1类药物，为一周注射一次的长效制剂 [1][3] - 该产品由控股子公司常山凯捷健研发，目前处于上市注册阶段 [3] - 公司已多次公告提示该产品面临较高市场竞争风险，盈利存在较大不确定性 [3] - 产品减重适应证临床试验申请已获受理，但能否获批及后续进展存在不确定性 [4] 行业竞争格局 - 国内已获批长效GLP-1RA包括司美格鲁肽、度拉糖肽、聚乙二醇洛塞那肽等 [5][6] - 全球GLP-1赛道竞争白热化，上百个管线处于临床阶段 [6] - 诺和诺德减肥用司美格鲁肽2024年全球收入84.48亿美元，同比增长86% [6] - 后来者需在安全性、疗效、依从性等方面做出差异化才能获得竞争优势 [6] 产品研发进展 - 公司2023年发布的艾本那肽III期临床研究仅针对2型糖尿病适应证 [7] - 目前无更多临床数据可供参考 [7] - 口服GLP-1类药物在依从性和生产成本方面具有潜在优势 [7]