GLP-1类药物概述 - GLP-1是一种由肠道L细胞分泌的激素，具有减缓胃肠蠕动、延长胃排空时间、抑制食欲的作用，在调节血糖和控制体重方面发挥关键作用 [2] - 诺和诺德推出的司美格鲁肽（Semaglutide）包括降糖版本"诺和泰"（Ozempic）、减重版本"诺和盈"（Wegovy）和口服版本"诺和忻"（Rybelsus）[2] - 礼来公司研发的替西帕肽（Tirzepatide）商品名为"穆峰达"（Mounjaro），具有降糖减重双重功效 [2] 诺和忻（口服司美格鲁肽）的独特优势 - 诺和忻是全球首个且唯一的口服GLP-1受体激动剂（GLP-1RA），有3mg、7mg和14mg三种规格 [2] - 口服给药无需冷藏存储，剂量准确，提高患者用药依从度 [4] - 司美格鲁肽片由司美格鲁肽和吸收增强剂SNAC组成，SNAC可提高胃内pH值保护药物不被降解，并增强胃内吸收，生物利用度提高约100倍 [4] 临床研究数据 - 全球III期临床研究PIONEER涵盖11,505名2型糖尿病患者，证实司美格鲁肽片具有降糖、减重、降压、调脂等多重代谢调节作用 [6] - 中国新诊断2型糖尿病患者使用诺和忻单药治疗后，糖化血红蛋白（HbA1c）达标率达92.3% [6] - OASIS 1研究中，口服司美格鲁肽50mg组患者68周体重平均减轻17.4%（18.34kg） [10] - OASIS 4研究中，25mg口服司美格鲁肽64周减重13.6%（14.4kg），完成治疗者减重幅度可达16.6%（17.6kg） [16] 剂型对比 - 诺和泰（Ozempic）为注射用降糖药 [7] - 诺和盈（Wegovy）为注射用减重药，STEP研究显示其可使肥胖患者平均体重下降15% [8][10] - 诺和忻（Rybelsus）为口服降糖药 [9] 口服与注射剂型的替代性 - 口服司美格鲁肽14mg等同于Ozempic每周0.5mg，两种药物可自由替换 [12] - 口服版与注射剂型疗效和安全性相似，但减重领域临床数据仍不足 [12] - 高剂量口服司美格鲁肽（如50mg）可能引起皮肤感觉异常等不良反应，注射剂型未报告此类问题 [15] 剂量与疗效关系 - 14mg口服司美格鲁肽降糖效果（HbA1c降幅1.5%）逊于25mg（1.9%）和50mg（2.2%）[17] - 25mg和50mg口服司美格鲁肽减重效果（7.0kg和9.2kg）优于14mg（4.5kg）[17] - 不建议超剂量服用（如一次两片14mg），以免影响药物溶出代谢和吸收率 [14]

人事任命 - 张一帆将于2025年7月1日正式加入灵北中国，出任总经理一职 [2][4] - 张一帆将全面负责灵北在中国大陆及香港地区的业务 [3] - 前任总经理霍衍思离任后，该职务由杨韶华临时代理 [3] 张一帆背景 - 拥有16年全球制药行业经验，曾在诺和诺德丹麦总部、法国、中国台湾分公司及中国区担任重要职位 [5] - 在诺和诺德中国区担任副总裁兼业务部门负责人，从零开始组建肥胖症业务部门并成功上市新产品 [5] - 职业生涯始于丹麦，通过诺和诺德全球人才毕业生计划加入公司 [5] - 拥有瑞典哥德堡商学院国际商务与贸易硕士学位，以及澳大利亚布里斯班国际商务学士学位 [5][7] - 2023年7月被任命为副总裁，负责诺和诺德肥胖症业务部门及GLP-1糖尿病业务全国销售 [8] 杨韶华后续安排 - 杨韶华在过渡期间担任代理总经理，对确保公司持续强劲业绩表现起到关键作用 [6] - 张一帆上任后，杨韶华将继续担任战略财务、商业及合作伙伴关系副总裁 [3][6] 公司评价 - 戴麓然评价张一帆具备丰富的跨职能和跨区域工作背景，既有总部视野也深谙本地运营 [8] - 张一帆对新产品上市有深入理解，并具备敏锐的学习能力与卓越的领导表现 [8] - 公司相信在张一帆的引领下，灵北中国将持续迈向"专注创新者"的目标 [5][8]

公司股价表现 - 常山药业股价在两个月内上涨近200%，市值达463.67亿元，被业内称为2025年A股"创新药第一牛股" [1] - 2023年和2024年公司归母净利润分别为-12.40亿元和-2.49亿元，但同期股价年涨幅分别为137.41%和53.65% [2] - 6月9日股价达52.09元创新高，市值接近480亿元，与肝素龙头海普瑞拉开距离 [2] 业务结构 - 公司高度依赖肝素业务，2024年接近87%收入来自肝素原料药和制剂 [3] - 主力品种低分子量肝素钙注射液未进入全国带量采购，对公司收入造成巨大冲击 [3] - 2012年通过与美国企业合资进入GLP-1类药物研发，目前艾本那肽注射液处于上市注册阶段 [3] 核心产品艾本那肽 - 艾本那肽注射液是治疗2型糖尿病的GLP-1类药物，为一周注射一次的长效制剂 [1][3] - 该产品由控股子公司常山凯捷健研发，目前处于上市注册阶段 [3] - 公司已多次公告提示该产品面临较高市场竞争风险，盈利存在较大不确定性 [3] - 产品减重适应证临床试验申请已获受理，但能否获批及后续进展存在不确定性 [4] 行业竞争格局 - 国内已获批长效GLP-1RA包括司美格鲁肽、度拉糖肽、聚乙二醇洛塞那肽等 [5][6] - 全球GLP-1赛道竞争白热化，上百个管线处于临床阶段 [6] - 诺和诺德减肥用司美格鲁肽2024年全球收入84.48亿美元，同比增长86% [6] - 后来者需在安全性、疗效、依从性等方面做出差异化才能获得竞争优势 [6] 产品研发进展 - 公司2023年发布的艾本那肽III期临床研究仅针对2型糖尿病适应证 [7] - 目前无更多临床数据可供参考 [7] - 口服GLP-1类药物在依从性和生产成本方面具有潜在优势 [7]

在近期宁德时代（300750）、恒瑞医药（600276）赴港上市首日大涨之后，又一只A+H新股首日暴涨！ 5月27日，A股公司吉宏股份（002803）正式在港交所上市，股票代码为02603.HK，开盘即暴涨，股价涨幅一度超过60%，截至证券时报记者发稿，其股 价涨幅仍有48.70%。 | 11.420 | 10.475(CNY) | | | | | | | | 吉宏股份 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | +3.740 +48.70% | | | | | | | | 2603 | | HKEX HKD 11:03:41 | | | | | | | | | 通 / Q + | | A股 (002803) | 14.27 | | | (-1.59%) 资金流向 | | | | | | | 委比 | -48.79% 委差 | | -263 | | 主力净流入 | | 主力流入 | | 主力流出 | | 卖五 | 11.540 | 1500 | (3) | | 248 | | 990 | | -742 | | 卖四 | ...

在近期宁德时代、恒瑞医药赴港上市首日大涨之后，又一只A+H新股首日暴涨！ 5月27日，A股公司吉宏股份正式在港交所上市，股票代码为02603.HK，开盘即暴涨，股价涨幅一度超过60%，截至证券时报 记者发稿，其股价涨幅仍有48.70%。 | 11.420 | 10.475(CNY) | | | | | | | | 吉宏股份 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | +3.740 +48.70% | | | | | | | | 2603 | | HKEX HKD 11:03:41 | | | | | | | | | 通 乙 四 | | A股 (002803) | 14.27 | | (-1.59%) 资金流回 | | | | | | | | 委比 | -48.79% 委差 | | -263 | | 主力净流入 | | 主力流入 | | 主力流出 | | 卖五 | 11.540 | 1500 | (3) | | 248 | | 990 | | -742 | | 卖四 | 11.520 | 4.35万 | (8) | | ...

GLP-1药物概述 - GLP-1是一种由肠道L细胞分泌的激素，具有调节血糖和控制体重的作用[2] - 诺和诺德公司开发的司美格鲁肽(Semaglutide)有多个版本：降糖版"诺和泰"(Ozempic)、减重版"诺和盈"(Wegovy)和口服版"诺和忻"(Rybelsus)[2] - 礼来公司开发的替西帕肽(Tirzepatide)商品名为"穆峰达"(Mounjaro)[2] 诺和忻(Rybelsus)特点 - 是全球首个且唯一的口服GLP-1受体激动剂，有3mg、7mg和14mg三种规格[4] - 由司美格鲁肽和吸收增强剂SNAC组成，SNAC可提高生物利用度约100倍[6] - 无需冷藏存储，易于携带，提高患者用药依从度[6] 临床研究数据 - PIONEER全球III期研究涉及11,505名2型糖尿病患者，中国新诊断患者HbA1c达标率达92.3%[8] - 口服司美格鲁肽具有降糖、减重、降压、调脂等多重代谢调节作用[8] - OASIS 1研究中50mg组68周平均减重17.4%(18.34kg)[9] - OASIS 4研究25mg组64周平均减重13.6%(14.4kg)，预计完成治疗可达16.6%(17.6kg)[15] 剂型比较 - 诺和泰(Ozempic)为注射用降糖药，诺和盈(Wegovy)为注射用减重药，诺和忻(Rybelsus)为口服降糖药[9] - 注射剂型在STEP研究中实现肥胖患者平均体重下降15%[9] - 口服14mg剂量在PIONNEER PLUS试验中HbA1c降幅1.5%，体重降幅4.5kg，低于25mg(1.9%/7.0kg)和50mg(2.2%/9.2kg)组[16] 口服与注射剂型对比 - 口服14mg剂量相当于注射0.5mg周剂量，可自由替换[11] - 口服50mg剂量组14%受试者报告"皮肤感觉异常"，注射剂型无此不良反应[13] - 理论上患者可从注射转为口服并逐渐减量，减少体重反弹风险[13] 市场现状 - 口服剂型尚未获批用于减重，国内外处于三期临床试验阶段[9] - 目前获批的最高14mg日剂量已能提供显著减重效果[16]

恒瑞医药通过港交所聆讯，最快或5月于中国香港上市 港交所挂出恒瑞医药PHIP版招股书，意味着恒瑞医药已正式通过港交所聆讯。此举标志着恒瑞医药赴港上市取得了关 键性进展。若此次港股成功上市，将是恒瑞医药继A股IPO后首次对外股权融资，亦是国际化战略的关键落子。近年 来，恒瑞医药提出"创新+国际化"双轮驱动战略，将国际化放在了重要地位。 昊海生科：控股股东蒋伟涉嫌内幕交易被立案，但与本公司股票无关 昊海生科发布关于公司控股股东、实际控制人之一收到中国证券监督管理委员会立案告知书的公告。披露公司收到控 股股东、实际控制人之一蒋伟通知，其于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《立案告知书》（编号：证监立案 字0382025016号），因涉嫌内幕交易，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规， 决定对其立案。据本公司了解，该事项与本公司股票无关。本次事项系对蒋伟个人的调查，其不参与公司日常经营管 理，该事项不会对公司日常经营活动产生重大影响。 诺和诺德Q1销售增长19%至781亿丹麦克朗，持续推进诺和盈®在全球上市计划 诺和诺德发布2025年第一季度财报。披露Q1诺和诺德销售以丹麦克朗计算增长 ...

5月8日，诺和诺德发布2025年第一季度财报。披露Q1诺和诺德销售以丹麦克朗计算增长19%，以固定汇率计算增长 18%，至781亿丹麦克朗。经营利润以丹麦克朗计算增长22%，以CER计算增长20%，至388亿丹麦克朗。 大中华区销售以丹麦克朗计算同比增长高达25%，以固定汇率（CER）计算同比增长22%，主要由肥胖症治疗领域产 品和糖尿病治疗领域GLP-1产品销售增长所驱动。 中国大陆2型糖尿病治疗领域GLP-1产品销售以丹麦克朗计算同比增长28%，以CER计算同比增长26%，反映出诺和泰 ®的强劲增长。诺和诺德在中国用于糖尿病治疗的GLP-1市场处于领先地位，销售额市场份额达到80.9%。 对于2025年全年的展望，目前预计：销售增长率以CER计算为13-21%；经营利润增长率以CER计算为16-24%。目前预 计：以丹麦克朗计算的销售和经营利润增长将比以CER计算的增长率分别低3个和5个百分点。 受配制GLP-1类药物的影响，品牌GLP-1类药物在美国市场的渗透率低于预期，更新后的销售预期反映了这一情况。 诺和诺德正在努力打击非法药物配制行为，并在美国市场扩大公司产品的可及性。目前，全球共有约10亿肥胖症 ...

凭借其明星产品GLP-1药物，诺和诺德在2025年第一季度继续展现了强劲的业绩增长态 势。 2024年，诺和诺德的司美格鲁肽（含Ozempic、Wegovy、Rybelsus）仅以不到两亿美元 的销售额差距，排在默沙东K药之后，与全球"药王"宝座失之交臂。 2025年第一季度，司 美格鲁肽全球销售额终于超过K药，暂时坐上了全球"药王"宝座。 周三（5月7日）欧股盘前，丹麦制药公司诺和诺德在官网发布了第一季度业绩报告。 报告显示，诺和诺德在今年头三个月间实现了290.34亿丹麦克朗（约合44亿美元，按实时 汇率计算，下同）的净利润，同比增长14%，高于分析师原先预测的278亿丹麦克朗。报告 还显示，诺和诺德第一季度的总收入为780.87亿丹麦克朗（约112.16亿美元），同比上升 18%。 按地域分布来看，2025年一季度，美国市场收 入443.16亿丹麦克朗（约63.65亿美元）， 同比增长17%，中国市场收入达到56.22亿丹麦克朗（约8.07亿美元），实现了22%的同 比增长。 分项中，用于治疗2型糖尿病的Ozempic（诺和泰）的季度销售额为327.21亿丹麦克朗 （约47.00亿美元），同比增长15% ...

A股复盘 | 普涨的行情 / 2025.04.21 今天最火爆的事情就是美元的暴跌了吧！ 6点开盘，美元指数直接跌破99关口，下午快四点的时候，美元指数跌破98关 口。 盘中最低触及97.96。 彭博社援引交易员的话称，对冲基金正将美元抛售兑几乎所有货币，这一切的导 火索是：白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特周五表示，特朗普总统仍在研究 撤换美联储主席鲍威尔的方式。 这意味着特朗普可能将货币政策控制权收归自己手中，结果就是主要货币对出现 全面清算。 黄金受益于避险属性，今天节节攀升，现货黄金一度逼近3400美元！ 不过，在今晚的美元抛售潮中，有一个显著的异类：比特币。突然的买盘推动比 特币暴涨近2000美元，突破87000美元，创下"解放日"以来的最大单日涨 幅…… 美元与比特币关联性的破裂意味着：随着黄金价格变得荒谬，市场对美元崩溃的 避险需求下一站或将转向比特币——毕竟，各国央行全面启动货币印钞潮、压低 本币汇率只是时间问题。 刘煜辉指出，当前的G2博弈是非稳态、非常态的，其最终归宿仍将是某种形式的 谈判与交易。尽管过程可能伴随剧烈冲突，但最终结果将在实力博弈中产生。他 判断，政治时间的倒逼机制决定了谈判 ...