20250801申万期货品种策略日报-聚烯烃（LL&PP） 免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货日内震荡 现货方面线性LL和拉丝PP，中石化、中石油均平稳 目前基本面角度，国内反内卷宏观形势逐步清晰，聚烯烃短期宽幅震荡，市场分歧显现 不过，聚烯烃现货行情仍以供需面为主，夏季检修平衡进行，关注基本面修复过程，最近一段时间供需趋向于逐步消化2季度积累的库存 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7442、7424、7387元/吨，涨跌幅分别为0.05%、-0.01%、0.03%；PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7167、7151、7145元/吨，涨跌幅分别为0.01%、-0.10%、-0.21% [2] - LL期货1月、5月、9月成交量分别为90243、1023、244663，持仓量分别为166116、7648、334157，持仓量增减分别为3501、191、-9463；PP期货1月、5月、9月成交量分别为90691、884、208517，持仓量分别为191146、10189、299702，持仓量增减分别为11092、353、-9052 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为18、37、-55，前值分别为13、40、-53；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为16、6、-22，前值分别为8、-2、-6 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2421元/吨、6250元/吨、543美元/吨、5600元/吨、6850元/吨、8800元/吨 [2] - 中游市场，LL华东、华北、华南市场现值分别为7300 - 7650元/吨、7200 - 7450元/吨、7400 - 7600元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为7050 - 7200元/吨、7000 - 7150元/吨、7000 - 7200元/吨 [2] 消息 - 7月30日，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶70.00美元，比前一交易日上涨0.79美元，涨幅1.14%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶73.24美元，比前一交易日上涨0.73美元，涨幅1.01% [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃期货小幅反弹，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳，目前基本面受国内反内卷宏观形势影响，盘面上周反弹本周回落，市场分歧显现，聚烯烃现货行情以供需面为主，夏季检修平衡进行，需关注基本面修复过程，近期供需趋向于逐步消化2季度积累的库存 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7400元/吨、7395元/吨、7335元/吨，较前2日分别下跌104元/吨、98元/吨、121元/吨，涨跌幅分别为-1.39%、-1.31%、-1.62%；PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7136元/吨、7137元/吨、7130元/吨，较前2日分别下跌100元/吨、90元/吨、91元/吨，涨跌幅分别为-1.38%、-1.25%、-1.26% [2] - LL期货1月、5月、9月成交量分别为114997手、1587手、388896手，持仓量分别为157846手、7336手、346401手，持仓量增减分别为5906手、528手、-20147手；PP期货1月、5月、9月成交量分别为120821手、2000手、344922手，持仓量分别为165953手、9581手、325802手，持仓量增减分别为-3873手、-366手、-29838手 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为5、60、 - 65，前值分别为11、37、 - 48；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 - 1、7、 - 6，前值分别为9、6、 - 15 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2435元/吨、6220元/吨、544美元/吨、5600元/吨、6850元/吨、8800元/吨，前值分别为2406元/吨、6195元/吨、539美元/吨、5600元/吨、6880元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东市场、华北市场、华南市场现值分别为7250 - 7650元/吨、7200 - 7450元/吨、7400 - 7600元/吨，前值分别为7250 - 7650元/吨、7200 - 7450元/吨、7400 - 7550元/吨；中游PP华东市场、华北市场、华南市场现值分别为7050 - 7150元/吨、7000 - 7150元/吨、7000 - 7200元/吨，前值分别为7050 - 7150元/吨、7000 - 7150元/吨、7000 - 7200元/吨 [2] 消息 - 周二（7月29日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶69.21美元，比前一交易日上涨2.50美元，涨幅3.75%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶72.51美元，比前一交易日上涨2.47美元，涨幅3.53% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货回落，夜盘整理运行；现货方面线性LL和拉丝PP，中石化和中石油均平稳；目前基本面角度，因国内反内卷宏观形势逐步清晰，盘面上周一度反弹，但聚烯烃现货行情仍以供需面为主，夏季检修平衡进行，需关注基本面修复过程 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL和PP不同月份合约前日收盘价、前2日收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量增减及价差数据有展示，如LL 1月合约前日收盘价7400，涨跌幅 -1.39%，成交量114997等 [2] 原料&现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷等现值和前值有记录，如甲醇期货现值2406元/吨，前值2519元/吨；中游LL和PP不同市场现值和前值也有记录，如LL华东市场现值7250 - 7650 [2] 消息 - 7月28日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶66.71美元，涨幅2.38%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶70.04美元，涨幅2.34% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃整理运行，消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般，盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪，中东冲突降温致国际油价回落、成本支撑弱化，聚烯烃逐步横盘整理消化卖压，后续重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货不同月份合约的前日收盘价、前2日收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量、持仓量增减等数据有不同表现，如LL的1月合约前日收盘价7288元，涨10元，涨幅0.14%，成交量58745 [2] - 聚烯烃期货不同月份合约的价差有变化，如LL的1月 - 5月合约价差现值30，前值36 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜等的现值和前值有差异，如甲醇期货现值2400元/吨，前值2374元/吨 [2] - 中游现货市场，LL和PP在华东、华北、华南市场的价格区间有不同表现，部分价格区间较前值有变化，如PP华东市场前值7050 - 7150元，现值7000 - 7150元 [2] 消息 - 7月14日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年8月期货结算价每桶66.98美元，比前一交易日下跌1.47美元，跌幅2.15%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶69.21美元，比前一交易日下跌1.15美元，跌幅1.63% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃回落，消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般，盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪，中东冲突降温使国际油价回落、成本支撑弱化，聚烯烃逐步横盘整理消化卖压，后续需关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货价格下跌，LL的1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7278、7242、7291元/吨，涨跌幅分别为 -0.46%、 -0.51%、 -0.52%；PP的1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7054、7037、7069元/吨，涨跌幅分别为 -0.49%、 -0.61%、 -0.60% [2] - LL各合约成交量分别为50879、393、274059，持仓量分别为114403、2066、432521，持仓量增减分别为1978、186、 -6302；PP各合约成交量分别为31987、671、241668，持仓量分别为106141、4496、394188，持仓量增减分别为 -2679、263、 -2015 [2] - LL合约价差1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为36、 -49、13，前值分别为33、 -50、17；PP合约价差1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为17、 -32、15，前值分别为9、 -32、23 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2373元/吨、6400元/吨、567美元/吨、5600元/吨、6910元/吨、8800元/吨，部分较前值有变化 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为7200 - 7650、7150 - 7400、7350 - 7550元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为7050 - 7150、7000 - 7100、7050 - 7200元/吨 [2] 消息评论 - 7月11日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年8月期货结算价每桶68.45美元，涨幅2.82%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年9月期货结算价每桶70.36美元，涨幅2.51% [2] - 聚烯烃现货方面，线性LL和拉丝PP的中石化、中石油价格均平稳 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃窄幅整理，消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般，盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪 [2] - 中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化，聚烯烃逐步横盘整理消化卖压 [2] - 后续关注原油为主的成本端原料降温情况，以及短期处于季节性需求淡季的现实，重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货价格有涨跌，LL 1 月、5 月、9 月合约前日收盘价分别为 7243、7221、7282 元/吨，涨跌幅分别为 -0.26%、-0.37%、-0.03%；PP 1 月、5 月、9 月合约前日收盘价分别为 7042、7032、7078 元/吨，涨跌幅分别为 0.01%、-0.13%、0.06% [2] - 成交量方面，LL 1 月、5 月、9 月合约分别为 44517、180、301296；PP 1 月、5 月、9 月合约分别为 28869、598、210061 [2] - 持仓量方面，LL 1 月、5 月、9 月合约分别为 106805、1584、448681；PP 1 月、5 月、9 月合约分别为 107738、3668、414623 [2] - 持仓量增减方面，LL 1 月、5 月、9 月合约分别为 -5366、54、4549；PP 1 月、5 月、9 月合约分别为 -330、481、4430 [2] - 价差方面，LL 1 月 - 5 月、5 月 - 9 月、9 月 - 1 月合约现值分别为 22、-61、39；PP 1 月 - 5 月、5 月 - 9 月、9 月 - 1 月合约现值分别为 10、-46、36 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP 回料、华北粉料、地膜现值分别为 2400 元/吨、6575 元/吨、558 美元/吨、5600 元/吨、6980 元/吨、8800 元/吨 [2] - 中游现货方面，LL 华东、华北、华南市场现值分别为 7250 - 7750 元/吨、7200 - 7400 元/吨、7400 - 7600 元/吨；PP 华东、华北、华南市场现值分别为 7050 - 7200 元/吨、7050 - 7150 元/吨、7100 - 7250 元/吨 [2] 消息 - 强劲的美国就业市场支持美联储维持利率不变，投资者等待特朗普总统对多国征税计划的澄清，预计欧佩克及其减产同盟国将进一步增加 8 月份原油产量，国际油价谨慎下跌 [2] - 2025 年 8 月纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货电子盘最后交易价每桶 66.50 美元，跌幅 0.75%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 9 月期货结算价每桶 68.30 美元，跌幅 0.73% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃小幅反弹，目前基本面角度，聚烯烃消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般，盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪，中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化，后续需关注原油为主的成本端原料降温以及短期处于季节性需求淡季的现实 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货各合约有不同涨跌情况，LL的1月、5月合约价格下跌，9月合约价格上涨；PP的1月、5月、9月合约价格均下跌，涨跌幅在 -0.19%至0.03%之间 [2] - 各合约成交量和持仓量有差异，持仓量增减情况不同，LL的1月、9月合约持仓量减少，5月合约增加；PP的1月、5月合约持仓量增加，9月合约减少 [2] - 各合约价差现值与前值有变化，LL和PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差有不同程度变动 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜等价格有不同表现，部分价格较前值有变化 [2] - 中游LL和PP在华东、华北、华南市场的价格现值与前值有差异，部分市场价格区间缩小或变化 [2] 消息 - 周五（6月27日），纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年8月期货结算价每桶65.52美元，比前一交易日上涨0.28美元，涨幅0.43%；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年8月期货结算价每桶67.77美元，比前一交易日上涨0.04美元，涨幅0.06% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃小幅整理，消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般，盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪，国际油价止跌反弹有助于聚烯烃止跌企稳，后市驱动强度有限，估值不高或逐步止跌筑底并试探性反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7075、7066、7102，前2日收盘价分别为7078、7067、7106，涨跌分别为 -3、 -1、 -4，涨跌幅分别为 -0.04%、 -0.01%、 -0.06%，成交量分别为24916、157、253230，持仓量分别为111392、704、536103，持仓量增减分别为 -1662、39、5141 [2] - PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6908、6903、6960，前2日收盘价分别为6896、6889、6941，涨跌分别为12、14、19，涨跌幅分别为0.17%、0.20%、0.27%，成交量分别为16043、147、224195，持仓量分别为78596、709、501412，持仓量增减分别为151、105、 -10063 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为9、 -36、27，前值分别为11、 -39、28；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为5、 -57、52，前值分别为7、 -52、45 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2284元/吨、6360元/吨、606美元/吨、5600元/吨、6960元/吨、8800元/吨，前值分别为2278元/吨、6360元/吨、608美元/吨、5600元/吨、6970元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为7150 - 7750、7100 - 7300、7250 - 7550，前值分别为7150 - 7750、7050 - 7250、7250 - 7550；中游PP华东、华北、华南市场现值分别为7000 - 7150、7000 - 7150、7050 - 7200，前值分别为7000 - 7150、6950 - 7100、7050 - 7200 [2] 消息 - 6月11日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年7月期货结算价每桶68.15美元，比前一交易日上涨3.17美元，涨幅4.88%，交易区间64.60 - 68.37美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年8月期货结算价每桶69.77美元，比前一交易日上涨2.90美元，涨幅4.34%，交易区间66.47 - 70.50美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃小幅反弹为主 目前基本面角度聚烯烃消费进入相对淡季 现货价格总体表现一般 盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪 国际油价的止跌反弹有助于聚烯烃的止跌企稳 后市驱动强度有限 只是估值本身不高 或逐步止跌筑底并试探性反弹 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7078、7067、7106 前2日收盘价分别为7050、7036、7078 涨跌分别为28、31、28 涨跌幅分别为0.40%、0.44%、0.40% 成交量分别为33611、210、324522 持仓量分别为113054、665、530962 持仓量增减分别为 -2548、 -11、 -14408 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为11、 -39、28 前值分别为14、 -42、28 [2] - PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6896、6889、6941 前2日收盘价分别为6893、6889、6932 涨跌分别为3、0、9 涨跌幅分别为0.04%、0.00%、0.13% 成交量分别为17995、118、295028 持仓量分别为78445、604、511475 持仓量增减分别为 -375、 -18、 -4864 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为7、 -52、45 前值分别为4、 -43、39 [2] 原料与现货市场 - 原料方面 甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2279元/吨、6360元/吨、608美元/吨、5600元/吨、6970元/吨、8800元/吨 前值分别为2278元/吨、6380元/吨、605美元/吨、5600元/吨、6960元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东市场、华北市场、华南市场现值分别为7150 - 7750元/吨、7050 - 7300元/吨、7250 - 7550元/吨 前值分别为7150 - 7750元/吨、7050 - 7250元/吨、7250 - 7550元/吨 PP华东市场、华北市场、华南市场现值分别为7000 - 7150元/吨、6950 - 7100元/吨、7050 - 7200元/吨 前值分别为7000 - 7150元/吨、6950 - 7100元/吨、7050 - 7200元/吨 [2] 消息 - 周二(6月10日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年7月期货结算价每桶64.98美元 比前一交易日下跌0.31美元 跌幅0.47% 交易区间64.57 - 66.28美元 伦敦洲际交易所布伦特原油2025年8月期货结算价每桶66.87美元 比前一交易日下跌0.17美元 跌幅0.25% 交易区间66.48 - 68美元 [2]