报告行业投资评级 - 油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 委内瑞拉局势朝着预判方向发展，被困委油将逐步被美国消化，美湾炼厂有能力将委油消纳能力从15万桶/日提升至50万桶/日，委油对其他合规油存在挤出效应，特朗普掠夺委油是为掌控资源、改变流向并获得石油权益 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.01美元，收于每桶61.76美元，涨幅为1.66%，SC原油主力合约收跌0.28%，报426元/桶 [1] - 1月7日，雪佛龙预订船只准备驶向委内瑞拉，其租用至少11艘油轮计划本月抵达委港口，与去年12月的9艘相比增加，是自10月以来最高值，该公司是唯一被允许开采和出口委原油的西方企业 [1] - 1月6日，加拿大总理卡尼淡化委石油增产冲击加能源行业的担忧，称加原油因政治和体制稳定性、更低生产成本及降碳排放进展，在中长期有竞争力，他还热衷推动加能源出口多样化，准备批准新原油管道 [1] - 1月6日，美国抓捕委总统马杜罗后，美国石油股延续涨势，雪佛龙盘前涨0.7%，特朗普表示可能补贴石油公司在委投资，埃克森美孚涨0.5%，康菲石油升0.8%，斯伦贝谢和哈里伯顿分别涨2%和0.2% [1] - 特朗普政府要求委临时领导人罗德里格斯采取支持美国的行动，包括打击毒品走私、驱逐敌视华盛顿国家人员、停止向美对手售油等，要求截止日期不明，官员称目前无选举迹象 [1] - 特朗普表示委临时管理当局将向美国移交3000万至5000万桶受制裁石油，将以市场价出售，所得款项由其掌控，用于造福委美人民，已要求能源部长执行计划 [1] 投资逻辑 - 委内瑞拉局势发展使委油将被美国消化，美湾炼厂有提升委油消纳能力的空间，委油会挤出其他合规油，特朗普目的是掌控资源和获取权益 [2] 策略 - 油价短期震荡偏弱，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为俄乌和谈达成、宏观黑天鹅事件，上行风险为制裁油供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

国际原油期货价格表现 - 2025年1月1日，WTI原油期货结算价收跌0.91%，报57.42美元/桶 [1] - 2025年1月1日，布伦特原油期货结算价收跌0.78%，报60.85美元/桶 [1] 国际原油期货年度表现 - WTI原油期货主连在2025年累计下跌约20% [1] - 布伦特原油期货主连在2025年累计下跌超过18% [1] - WTI与布伦特原油期货均创下2020年以来最大年度跌幅 [1] 布伦特原油期货长期趋势 - 布伦特原油期货年线录得三连跌 [1] - 此次三连跌创下了该品种历史上最长的连跌纪录 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2602短期和中期震荡、日内偏弱运行 利多因素消化后原油将震荡偏弱 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期美委局势升级是油价反弹驱动力 美国对委内瑞拉施压 累计扣押约600万桶原油 委内瑞拉11月出口量约60万桶/日 市场担心供应缺口推高风险溢价 [5] - 俄罗斯炼油厂被乌克兰袭击 短期油市地缘因素主导 [5] - 短期利多因素消化 本周二夜盘国内原油期货价格震荡企稳、回吐涨幅 预计本周三维持震荡偏弱运行 [5]

能源期货市场表现 - WTI 2月原油期货价格上涨1.05美元，涨幅1.84%，收于58.08美元/桶 [1] - 布伦特2月原油期货价格上涨1.30美元，涨幅超过2.14%，收于61.94美元/桶 [1] - NYMEX 1月天然气期货价格大幅上涨7.35%，收于4.6870美元/百万英热单位 [1] 成品油期货价格 - NYMEX 1月汽油期货收于1.7152美元/加仑 [1] - NYMEX 1月取暖油期货收于2.1275美元/加仑 [1]

上海国际能源交易中心原油期货市场表现 - 12月25日日间盘交易中，上海国际能源交易中心原油期货主力合约（2602合约）震荡收高，收报442.7元，较前一日上涨0.02%或0.1元 [1] - 当日主力合约成交量为45862手，持仓量为34826手，日盘持仓减少1852手，同时成交量出现下降 [1] 国际原油市场参考价格 - 隔夜纽约商业交易所（NYMEX）的WTI原油期货2月合约价格下跌0.54%，报收于58.35美元/桶 [2]

上海原油期货市场表现 - 上海国际能源交易中心原油期货主力2602合约日间盘收跌，收报426.6元，较前日下跌0.40%或1.7元 [1] - 日间盘市场成交活跃度下降，主力合约成交量为71483手 [1] - 市场持仓兴趣增加，主力合约日盘持仓增加1643手，总持仓达到40686手 [1] 国际原油市场表现 - 隔夜WTI原油期货价格收涨，收报56.15美元/桶，涨幅为0.38% [1]

上海国际能源交易中心原油期货市场表现 - 上海国际能源交易中心日间盘原油期货主力合约震荡收跌，主力2601合约收报439.7元人民币，较前一日下跌1.04%或4.6元人民币 [1] - 日间盘成交活跃度上升，主力合约成交量为66170手 [1] - 市场持仓兴趣下降，主力合约日盘持仓减少950手，至28139手 [1] 国际原油市场对比 - 隔夜国际市场WTI原油期货价格表现与国内走势分化，收涨0.36%，报58.46美元/桶 [1]

地缘政治事件对原油市场的影响 - 美国军方在委内瑞拉海岸附近拦截并扣押一艘受制裁油轮，此举标志着两国紧张关系大幅升级 [1][5] - 该事件导致原本下跌的原油期货扭转跌势，WTI原油价格收于每桶58美元上方，此前一度下跌多达1%，布伦特原油收于每桶62美元上方 [1][5] - 扣押行动可能使委内瑞拉向海外出口原油变得更加困难，因为其他船运公司可能更不愿意装载其原油 [1][5] - 美国总统特朗普多次暗示美国可能对委内瑞拉境内发动打击，并称该国总统马杜罗“日子屈指可数” [1][5] 其他地区冲突与市场数据 - 乌克兰再次袭击了一艘俄罗斯“影子船队”中的油轮，持续打击莫斯科至关重要的海运石油贸易 [2][6] - 美国能源信息管理局数据显示，上周美国原油库存减少了180万桶，这是大约三周以来首次出现库存下降 [2][6] 主要原油期货价格表现 - 1月交割的WTI原油价格上涨0.36%，收于每桶58.46美元 [3][7] - 2月布伦特原油上涨0.44%，结算价为每桶62.21美元 [4][8]

市场要闻与重要数据 - WTI 1月原油期货收跌1.20美元，跌幅近2.00%，报58.88美元/桶；布伦特2月原油期货收跌1.26美元，跌幅1.98%，报62.49美元/桶 [1] - 卢克石油西库尔纳2号储油罐原油输送恢复，预计凌晨1点至2点左右现场恢复正常运营，当地时间晚7点30分左右输油管道受损部位修复工作完成 [1] - 12月8日，乌克兰总统泽连斯基与英国首相斯塔默、法国总统马克龙、德国总理默茨会谈超两小时，讨论结束乌克兰危机的和平计划草案，预计会谈后发布书面声明，四国领导人会前发表简短声明，斯塔默称“乌克兰事务应由乌克兰决定”，马克龙表示支持谈判结束冲突，默茨称支持乌克兰且对美方草案部分细节持保留态度 [1] - 美国白宫称全国普通汽油平均价格处1681天以来最低且呈下降趋势，GasBuddy数据显示37个州平均汽油价格跌至每加仑3美元以下，22个州跌至每加仑2.75美元以下，5个州跌至每加仑2.50美元以下，至少四个州部分加油站有每加仑2美元以下汽油 [1] 投资逻辑 - 从俄罗斯原油到货情况看，近期土耳其到货重回40万桶/日，印度国营公司BPCL恢复采购，但俄油贴水持续回落，市场仍处混沌期，俄油买家需在合规风险与贴水收益中权衡，未来俄油浮仓数量是重要观察指标 [2] 策略 - 油价短期驱动偏强，建议短期做多柴油裂解（事件驱动），中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [3]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年11月27日 [2] 报告核心观点 - 近期市场地缘风险有所缓和，4季度市场仍有较大累库压力，原油继续空头思路为主，操作上反弹空或反套 [7] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI主力开盘58.89美元/桶，收盘58.11美元/桶，最高58.96美元/桶，最低57.10美元/桶，涨跌幅-1.24%，成交量30.66万手；Brent主力开盘62.72美元/桶，收盘61.9美元/桶，最高62.73美元/桶，最低60.96美元/桶，涨跌幅-1.31%，成交量48.29万手；SC主力开盘442.1元/桶，收盘445元/桶，最高446.8元/桶，最低438.8元/桶，涨跌幅-0.54%，成交量11.67万手。API数据显示，21日当周美国原油库存环比减少186万桶，但成品油库存有所回升，隔夜油价延续回落 [6] - 操作建议：结合市场情况，原油继续空头思路为主，操作上反弹空或反套 [7] 行业要闻 - 高盛集团石油研究主管称，若乌俄达成和平协议，可能使该机构基本油价预测下调约5美元/桶，高盛对2026年布伦特原油价格基本预测目前为每桶56美元，若美方制裁解除，预计油价略高于每桶50美元 [8] - 俄罗斯黑海的新罗西斯克和CPC石油码头在经历夜间无人机袭击后已恢复装运 [8] - 哈萨克斯坦最大的油田——Tengiz油田在11月1日至23日期间原油产量环比增加8.5%，但仍未达到计划目标 [8]