公司业务重组 - 公司于2025年5月30日完成向上海紫竹科技产业投资有限公司出售自动化仪器仪表业务资产组的交易，包括上海威尔泰仪器仪表有限公司100%股权和上海紫竹高新威尔泰科技有限公司100%股权及相关非股权资产，交易对价为现金支付，自此仪器仪表业务不再纳入公司合并报表范围 [3] - 公司于2025年5月30日完成收购上海紫燕机械技术有限公司49%股权的交易，通过现金收购方式从上海紫江集团取得24%股权、从上海燕友企业管理咨询合伙企业取得20%股权、从上海紫泽企业管理咨询合伙企业取得5%股权，交易完成后公司持有紫燕机械100%股权 [4] - 公司正筹划以现金支付方式收购上海紫江新材料科技股份有限公司部分股权，拟取得紫江新材控制权，相关议案已于2025年7月15日通过董事会审议，并计划于2025年9月10日召开临时股东大会进行最终审批 [5] 公司治理与会议决议 - 公司第九届董事会第九次会议于2025年8月28日召开，应到董事9人，实到8人，夏光董事委托董事长陈衡代为表决，会议以9票赞成通过《2025年半年度报告》及摘要议案 [6] - 公司第九届监事会第七次会议于2025年8月28日召开，全体3名监事出席，会议以3票赞成通过《2025年半年度报告》及摘要议案，监事会确认报告内容真实准确完整 [7][8] - 董事会及监事会均审议通过《2025年半年度非经营性资金占用及其他关联资金往来汇总表》议案，相关详情于2025年8月29日披露于指定信息披露网站 [6][7][8] 财务与股东结构 - 公司报告期内控股股东及实际控制人未发生变更，且无优先股股东持股情况 [2][3] - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本，利润分配预案未获董事会通过 [1] - 公司半年度报告摘要提示投资者需阅读证监会指定媒体全文以全面了解经营成果及财务状况 [1]

投资评级 - 川仪股份投资评级为"强推"且维持该评级 [2] - 目标价为27.9元 当前股价为21.38元 存在30.4%上行空间 [3] 核心观点 - 25Q2利润降幅收窄 盈利能力企稳回升 归母净利润同比-1.4%较前期大幅改善 [7] - 降本增效推动净利率提升 25Q2净利率达11.7%创近期高点 [7] - 新签订单在核电/精细化工等细分市场增长显著 增幅达38%-64% [7] - 出海加速 深化"借船出海+独立出口"模式 产品出口中东/中亚/东南亚/非洲等地区 [7] - 上修2026-2027年盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为7.95/9.29/10.93亿元 [7] 财务表现 - 2025年上半年营收32.8亿元同比-12.4% 归母净利润3.2亿元同比-10.5% [7] - 2025Q2单季营收18.3亿元同比-15.8% 归母净利润2.1亿元同比-1.4% [7] - 毛利率持续改善 上半年毛利率33.9%同比+1.5pct 25Q2毛利率34.2%同环比双增 [7] - 自动化仪器仪表业务营收28.5亿元同比-14.4% 毛利率34.6%同比+1.7pct [7] - 预测2025-2027年营收76.66/87.95/101.48亿元 同比+1.0%/+14.7%/+15.4% [3] 业务进展 - 深耕大客户大项目 与云天化/陕西北元化工/永青集团等20余家重点客户新签或续签框架协议 [7] - 压力变送器/电磁流量计等产品持续入围中石油/中石化/中海油招标框架 [7] - 新增过程控制系统/气动活塞调节蝶阀等入围中国石油一级物资供应商体系 [7] - 加强与中色股份/中国成达/青山控股等工程公司合作 拓展海外代理商网络 [7] 估值指标 - 当前市盈率14倍 预测2025-2027年PE分别为14/12/10倍 [3] - 当前市净率2.5倍 预测2025-2027年PB分别为2.2/1.9/1.6倍 [3] - 总市值109.72亿元 每股净资产8.80元 [4] - 给予2025年18倍PE估值 对应目标价27.9元 [7]

公司基本情况 - 公司全称为深圳万讯自控股份有限公司，注册地址为深圳市南山区高新技术产业园北区三号路万讯自控大楼1-6层，邮政编码518057 [2] - 公司成立于2010年8月4日，首次公开发行人民币普通股1800万股，并于2010年8月27日在深圳证券交易所创业板上市 [2] - 公司注册资本为人民币29,022.4450万元，股份总数为29,022.4450万股，均为普通股，每股面值1.0元 [2][4] - 公司营业期限为永续经营，董事长为公司的法定代表人 [2] 公司经营范围 - 主要经营自动化仪器仪表、计算机软件、自动化工程的研发、生产和销售 [4] - 业务范围包括智能无线数据终端产品研发、生产和销售，经营进出口业务，自有物业租赁和物业管理服务 [4] - 涉及金属制品研发、制造和销售，信息系统集成服务等 [4] 公司股权结构 - 公司发起设立时股东包括尊威贸易（深圳）有限公司、傅宇晨等，其中傅宇晨持股比例为30.5687%，为最大个人股东 [5] - 前五大股东合计持股比例为81.92%，股权相对集中 [5] - 公司不接受本公司的股票作为质押权的标的 [7] 公司治理结构 - 股东大会是公司最高权力机构，依法行使经营方针、投资计划、董事监事选举等职权 [16][17] - 董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，设董事长1人，任期3年 [58] - 董事会下设审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会和战略委员会等专门委员会 [58] 重要规章制度 - 公司建立独立董事制度，独立董事占董事会成员三分之一以上，其中至少一名为会计专业人士 [52] - 独立董事具有特别职权，如独立聘请中介机构、提议召开临时股东大会等 [55] - 公司制定股东大会议事规则，详细规定股东大会的召开和表决程序 [32] 关联交易和对外担保 - 公司审议金额在3000万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易需经股东大会批准 [16] - 单笔担保额超过公司最近一期经审计净资产10%的担保需经股东大会审议通过 [16] - 为资产负债率超过70%的担保对象提供的担保需经股东大会批准 [16]