陕西高新技术产业外贸表现 - 2025年陕西高新技术产品进出口值达3247.5亿元人民币，同比增长20.3%，占全省进出口总值超六成，已成为外贸支柱产业 [1] 集成电路产业 - 2025年陕西集成电路进出口值达2203.4亿元人民币，同比增长20% [1] - 西安海关支持美光半导体（西安）有限责任公司等企业扩大投资、更新设备并升级闪存芯片制程工艺，以适配AI、云计算需求，提升企业技术水平和竞争优势 [1] 海关支持与监管优化 - 西安海关对AEO企业实施优先查验、优先送检，对高新技术企业实施真空包装到厂查验 [1] - 海关优化监管模式，简化通关流程，并联合地方政府为企业量身定制促外贸政策措施 [1] - “十四五”时期累计为129家企业单位减免税款13.2亿元，覆盖集成电路、新型显示器件、航空材料等领域 [2] - 自今年1月1日起正式实施“电子级硅片”税收政策，预计每年为企业新增出口退税超3000万元 [2] 企业投资与产业链建设 - 艾洛特真空技术（西安）有限公司在2025年追加投资，建设半导体真空泵的研发设计和生产制造基地 [1] - 韩国新韩金刚石工业株式会社将半导体关键耗材制造项目落户西安高新综合保税区，推动陕西半导体材料与关键零部件领域补链强链 [1]

政府工作报告核心观点 - 报告总结了长清区在“十四五”时期的发展成就，重点包括改革落地、创新驱动和要素保障等方面 [1] 改革举措与营商环境 - “十四五”期间累计完成改革事项400余项 [3] - 深化“放管服”改革，175项事项实现自助办理 [3] - 466个事项实现跨域通办 [3] 科技创新与产业发展 - 累计建成市级以上科创平台14个 [3] - 培育高新技术企业、中小创新企业606家，数量较“十三五”末翻一番 [3] - 高新技术产业产值比重提升至78.9% [3] - 五年新增人才1.47万人 [3] 基础设施与要素保障 - 累计建设5G基站3200余个 [3] - 共出让土地4385亩，其中产业用地占比60.6% [3]

跨国企业对华投资态度与规划 - 多家跨国企业负责人表示继续看好中国市场并计划持续扩大在华投资 [1] - 外资企业关注中国“十五五”规划建议描绘的未来五年新蓝图 视其为在华发展的新机遇 [5] - 中国贸促会表示2026年将进一步发挥自身优势 多措并举支持外资企业扎根中国长期发展 [9] 吸引外资的核心领域与动力 - 中国在人工智能、生物医药等领域的飞速发展和蓬勃的创新力成为吸引外资持续加码的核心动力 [1] - 中国经济近期变化显著 高新技术产业等新兴领域快速崛起 与德国的优势工业领域高度契合 [3] 外资企业的具体投资与合作意向 - 和睦家医疗集团计划持续在中国布局发展 正在筹划在北京打造一个综合性的国际医疗园区 [1] - 德国工业界希望参与中国新兴领域的发展并开展合作 中国本身是德国企业的重要市场 [3] - 中国欧盟商会期待与规划实施部门交流 以明晰欧洲企业如何参与并把握“十五五”规划带来的发展红利 [7]

江苏省2025年宏观经济数据 - 2025年江苏省实现地区生产总值142351.5亿元，按不变价格计算，同比增长5.3% [1] - 第一产业增加值5369.7亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值60038.2亿元，增长4.7%；第三产业增加值76943.7亿元，增长5.8% [1] - 全省农林牧渔业总产值9526.1亿元，按可比价格计算，同比增长4.0% [1] 农业与主要农产品生产 - 全年粮食播种面积8230.3万亩，比上年增加17.0万亩；亩产463.6公斤，减少0.3公斤 [1] - 蔬菜及食用菌产量同比增长2.6%，水果产量增长2.1% [1] - 猪牛羊禽肉产量增长5.0%，禽蛋产量增长4.6%，牛奶产量增长8.0% [1] 工业与制造业表现 - 2025年江苏省规模以上工业增加值同比增长6.5% [2] - 列统的40个工业行业大类中，有30个行业增加值同比增长，行业增长面达75% [2] - 装备制造业增加值同比增长8.8%，其中计算机通信和其他电子设备制造业增长13.5%，铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业增长15.8% [2] 不同所有制企业表现 - 股份制企业工业增加值同比增长7.3%，外商及港澳台投资企业增长4.5% [2] - 国有控股企业工业增加值增长5.3%，民营企业增长7.6% [2] 高新技术与数字产业发展 - 高新技术产业产值占2025年江苏省规上工业比重达52.1% [2] - 规上高技术制造业增加值同比增长11.9%，其中光电子器件制造增长17.5%，锂离子电池制造增长18.4% [2] - 全省规上数字核心产品制造业增加值同比增长10.2% [2] 服务业与新兴消费 - 1月至11月，规上互联网和相关服务营业收入增长13.5%，软件和信息技术服务业营业收入增长11.1% [2] - 同期，全省旅游游览和娱乐服务、文化服务、居民出行服务同比分别增长11.1%、11.2%、15.9% [3] - 1月至11月，规上体育竞赛组织营业收入增长35.7%，旅客票务代理增长36.4%，旅行社及相关服务增长11.8% [3] 消费与零售 - 2025年全年，江苏省网上零售额13739.1亿元，同比增长7.8% [3]

全社会用电量总体增长 - 2025年海南全社会用电量达544.73亿千瓦时，同比增长4.97%，较2020年增长50% [1] - 第一、第二、第三产业及城乡居民用电量分别为25.78亿、203.80亿、189.75亿和125.40亿千瓦时，同比分别增长9.16%、4.16%、3.99%和7.02% [1] - 第三产业和城乡居民用电量合计占比达57.85%，是全社会用电的重要构成 [2] 分产业用电结构及增长亮点 - 第一产业用电量增长最快，其中渔业用电量达18.60亿千瓦时，同比增长13.84% [1] - 第二产业中，工业制造业用电增长分化，医疗仪器设备及器械制造业用电同比大幅增长43.27%，在高技术制造业中增速居首 [1] - 第三产业及城乡居民用电受自贸港入境客流攀升、离岛免税消费市场火爆等因素拉动持续增长 [2] - 全岛新能源汽车充换电服务业用电量累计同比增长32.20%，充电桩用电量达12.6亿千瓦时，同比增长22.53% [2] 能源生产与供应 - 2025年全省规模以上工业发电量474.11亿千瓦时，同比增长0.5% [3] - 清洁能源发电量达272.83亿千瓦时，同比增长4.7%，增速较前三季度加快1.3个百分点 [1][3] - 清洁能源中，风力发电量同比增长6.4倍，水力发电量增长25.5% [3] - 规模以上工业原油产量100.84万吨，同比增长62.4%，天然气产量57.34亿立方米，同比增长60.9% [3] 能源效率与未来需求 - 2025年全省规模以上工业单位增加值能耗同比下降7.3%，能源加工转换总效率为89.8%，同比提升1.3个百分点 [3] - 2025年海南推广新能源汽车11.68万辆，占新增车辆比重达62.9%，累计建设充电桩数量同比增长超25.76% [2] - 预计2026年电动汽车用电需求增速将达35%，贡献增量电量约8亿千瓦时 [2]

文章核心观点 - 国家发展改革委表示将研究设立国家级并购基金 以发挥国家创业投资基金行业标杆作用 促进创新创业创造 加快培育和发展新质生产力 [1] - 国家级并购基金被视为优化产业结构、发展新质生产力的重要战略举措 能够引导社会资本投向重点领域 与现有政府基金互补 构建覆盖企业全阶段的资本支持体系 [1][2] - “国家队”入场并购重组市场 将引导社会资本精准投向战略性新兴产业、高新技术产业及需整合的传统优势产业 提升产业集中度并促进高端化、智能化、绿色化转型 [3] 政策背景与战略意义 - 2025年末 国家创业投资引导基金及三只区域基金完成工商注册 或撬动万亿级社会资本投向“投早、投小、投长期、投硬科技”领域 [2] - 设立国家级并购基金是国家着眼于优化产业结构、促进创新创业创造、加快培育和发展新质生产力的重要战略举措 [1][2] - 基金旨在引导社会资本投向战略性新兴产业、高新技术产业等重点领域 推动产业结构向更高层次迈进 [1][2] 基金功能与预期影响 - 凭借资金规模优势和专业运作能力 引导社会资本投向重点领域 推动产业资源集中和优化组合 [1][3] - 通过并购帮助创新企业整合技术、人才、市场等资源 加速科技成果转化和产业化 为成长期企业提供更广阔平台 [2] - 与现有政府投资基金形成有效互补 加强政府投资和基金布局的规划引导 构建覆盖企业不同发展阶段的资本支持体系 [1][2] - “国家队”入场能稳定市场预期 增强市场信心 激发市场主体参与并购重组的积极性 进一步激活资本市场活力 [3] 市场现状与数据 - 2025年第三季度 中国并购市场（包括国内企业出境并购及外资入境并购）的并购交易总规模为3504.25亿元 同比增长150.42% 环比增长44.67% [3] 运作模式与国际借鉴 - 全球国家级并购基金的资金来源包括公共养老金、主权财富基金以及多元化募资 [4] - 并购投资是国家级并购基金的主流投资策略 在承接早期PE/VC退出、推动产业整合的同时 实现资本循环 [5] - 并购对象聚焦两个维度：一是聚焦成熟资产 承担“接力棒”角色；二是聚焦战略领域 涉及关键技术与国家软实力 [5] - 在治理结构上 通过“政府引导、市场主导”保证基金的专业性、独立性；在退出机制上 侧重流动性与再投资能力 [5] 地方先行与现状 - 在国家级基金研究设立的同时 当前各地国资已纷纷设立并购基金 [6] - 地方国资设立并购基金是结合区域发展需求 通过市场化运作优化资源配置、推动产业升级、服务实体经济的重要举措 [6] - 地方基金能更有效结合政府引导资金与社会资本 聚焦战略性新兴产业、先进制造业等重点领域 加速产业链上下游资源整合 [6] - 发挥国有资本的引导和带动作用 针对地方产业发展的薄弱环节和关键领域进行精准投资 优化产业结构、提升区域经济竞争力 [6] 地方基金需完善之处 - 需加强顶层设计和统筹规划 根据不同地区的产业基础和发展定位 制定差异化的基金投资策略 避免基金同质化竞争和资源浪费 [7] - 基金的治理结构和监管机制还需健全 确保资金投向符合国家产业政策和地方发展规划 防范国有资产流失风险 [7]

地区经济总量与财政表现 - 2025年盐城市地区生产总值突破8000亿元 连跨三个千亿台阶 年均增长约5.7% [1] - 2025年盐城市人均地区生产总值突破12万元 [1] - 2025年盐城市一般公共预算收入突破500亿元 [1] 工业经济发展 - 2025年盐城市全口径工业开票销售超过1万亿元 [3] - “5+2”战略性新兴产业规模全部超过1000亿元 [3] - 汽车产业规模重返1000亿元级别 [3] - 规模以上工业增加值年均增长8% [3] - 高新技术产业产值占规模以上工业比重达47% 较五年前提高8.4个百分点 [3] 农业经济发展 - 盐城市整市入选国家农业绿色发展先行区 [3] - 粮食总产量连续11年超过140亿斤 [3] - 成为长三角地区唯一农业总产值超过1500亿元的城市 [3] - 蓝色种业黄海实验室成功落户 [3] - 新增5家国家重点农业龙头企业 [3] - 银宝集团主营业务收入率先突破100亿元 [3] 服务业与旅游业发展 - 服务业增加值占地区生产总值比重超过50% [3] - 规模以上服务业营业收入超过1000亿元 [3] - 年接待游客量突破6000万人次 [3] - 旅游业总收入突破600亿元 [3] 县域与开发区经济 - 2025年盐城市所有县市区经济总量全部超过500亿元 [5] - 东台市跻身千亿县行列 [5] - 大丰 盐都 射阳 建湖 阜宁经济总量突破800亿元 [5] - 盐城经济技术开发区和盐城高新技术产业开发区在全国排名均前进10位以上 [5]

2025年中国宏观经济运行亮点 - 经济总量突破140万亿元大关，达到1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [1][3] - 经济运行呈现稳中有进、向新向好的态势，彰显超大规模经济体的韧性和潜力 [3] 经济结构优化升级 - 服务业中服务消费比重持续上升，对改善和保障民生发挥重要作用 [5] - 代表新一轮科技革命和产业变革方向的高新技术产业及高技术含量细分门类保持供需两旺的发展态势 [5] 内需与投资驱动 - 2025年重大项目投资稳健落地并形成实物工作量，对内需发展起到重要促进作用 [7] - 政策组合拳加力提振消费、改善民生，是推动经济稳中向好的重要方面 [7] 未来发展政策导向 - 下一步政策着力点将牢牢扭住扩大内需的战略基点，包括提振消费、改善民生以及推动重大标志性工程加快落地见效 [7] - 政策储备、力度和温度将为2026年经济稳中向好、实现更大发展奠定坚实基础 [7]

行业投资评级 - 看好（维持）[7] 核心观点 - 气温拖累2025年12月用电量增速，但2026年全社会用电量增速有望维持平稳在5%附近 [7][10] - 港口及坑口煤价走弱，电厂库存环比回落，预计现货煤价短期以震荡为主，上行空间有限 [7] - 投资者对公用事业板块2026年盈利预期已至较低水平，板块长周期来看仍为值得配置的优质红利资产，低位公用事业资产值得关注 [7] - 低利率及政策鼓励长期资金入市大趋势下，红利资产仍为值得长期配置的方向之一 [7] - 为服务高比例新能源电量消纳，需进一步推动电力市场化价格改革，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性充分定价 [7] 电量分析 - 2025年全年全社会用电量同比+5.0%，较2025年1~11月累计增速放缓0.2个百分点 [7][10] - 分产业看，2025年全年第一产业/第二产业/第三产业/居民用电量同比增速分别为+9.9%/+3.7%/+8.2%/+6.3%，较1~11月累计增速分别变化-0.4/+0.0/-0.3/-0.8个百分点 [7][10] - 12月用电量增速回落主要因气温偏高：2025年12月全国平均气温为-1.1℃，同比+1.8℃，为1961年以来历史同期第二高 [7][10] - 2025年全年充换电服务业/信息传输、软件和信息技术服务业用电量增速高达48.8%/17.0%，电能替代和高新技术产业持续拉动用电增长 [7][10] - 预计2026年用电量增速维持5%附近，依据包括：Wind一致预期2026年GDP同比增速为4.79%；用电弹性系数（全社会用电量同比增速/GDP同比增速）有望持续大于1 [7][10] 电价分析 - 广东省：2026年1月10日~1月16日，日前电力市场出清均价周均值为356元/兆瓦时，同比-13元/兆瓦时（-3.6%）；2026年第一季度至今均价为327元/兆瓦时，同比-30元/兆瓦时（-8.5%）[21] - 江苏省：2026年1月9日~1月15日，日前电力市场出清均价周均值为294元/兆瓦时，周环比-19元/兆瓦时（-6.2%）[21] - 山西省：2026年1月10日~1月16日，日前市场算术平均电价周均值为101元/兆瓦时，同比-61元/兆瓦时（-37.6%）；2026年第一季度至今均价为178元/兆瓦时，同比-93元/兆瓦时（-34.2%）[24] - 2025年12月山西省中长期交易电价同比-7.4% [9] 动力煤市场 - 港口煤价：截至2026年1月16日，秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓价695元/吨，周环比-4元/吨（-0.6%），同比-66元/吨（-8.7%）[27] - 坑口煤价：同期，山西大同Q5500弱粘煤坑口价557元/吨，周环比-49元/吨（-8.1%）；内蒙古鄂尔多斯Q5500坑口价541元/吨，周环比持平；陕西榆林Q6000动力块煤坑口价（折5500大卡）724元/吨，周环比持平 [27] - 进口煤价：广州港Q5500印尼煤库提价731元/吨，周环比-9元/吨（-1.3%），同比-103元/吨（-12.3%）；与秦港煤价差为36元/吨，价差周环比-5.4元/吨 [30] - 海运运费：秦皇岛-广州（5-6万DWT）海运煤炭运价指数33.6元/吨，周环比-2.4元/吨（-6.7%）；秦皇岛-上海（4-5万DWT）运价指数22.6元/吨，周环比-1.1元/吨（-4.6%）[30] - 库存情况：秦皇岛港煤炭库存550万吨，周环比+8万吨（+1.5%），同比-125万吨（-18.5%）；全国25省电厂煤炭库存量12650万吨，周环比-136万吨（-1.1%），同比-88万吨（-0.7%）[37] - 日耗情况：全国25省电厂日耗煤量630万吨，周环比+28万吨（+4.7%），同比+42万吨（+7.1%）[37] 水文情况 - 三峡水库：截至2026年1月17日，水位170米，同比+2.0米（+1.2%）；周平均入库流量7686立方米/秒，同比-0.4%；周平均出库流量7450立方米/秒，同比+7.4% [45][46] - 2026年第一季度以来，三峡平均出库流量7458立方米/秒，同比+7.4% [46] 板块行情回顾 - 指数表现：本周（2026/1/10-2026/1/16）申万公用事业指数上涨0.1%，跑赢沪深300指数0.7个百分点，跑输万得全A指数0.4个百分点 [7][53] - 子板块周涨跌幅：水电-1.8%、火电+0.3%、风电+0.2%、光伏+4.1%、燃气-1.2% [55] - 个股涨幅前五（A股）：德龙汇能(+25.8%)、豫能控股(+16.1%)、恒盛能源(+15.5%)、吉电股份(+11.2%)、华光环能(+11.1%) [58] 细分领域投资建议与标的 - **火电**：2026年煤电容量电价补偿比例持续提升，叠加现货市场全面铺开，商业模式改善已初见端倪，预计行业分红能力及分红意愿均有望持续提升 [7] - 相关标的：建投能源(买入)、华电国际(买入)、国电电力(买入)、华能国际(买入)、皖能电力(买入) [7] - **水电**：商业模式简单优秀，度电成本最低，短期来水压力已逐步缓解，建议布局优质流域大水电 [7] - 相关标的：长江电力(未评级)、桂冠电力(未评级)、川投能源(未评级)、华能水电(未评级) [7] - **核电**：长期装机成长确定性强，市场化电量电价下行压力最大的时间节点已过 [7] - 相关标的：中国广核(未评级) [7] - **风光**：碳中和预期下电量仍有较高增长空间，静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较高的公司 [7] - 相关标的：龙源电力(未评级) [7]

文章核心观点 - 国务院常务会议释放了鼓励民间资本深度参与国家经济建设的明确信号 通过实施贷款贴息 设立专项担保 建立债券风险分担机制及优化设备更新贴息等政策 旨在降低企业融资门槛和成本 激发民间投资活力[1] - 民间投资是推动经济社会发展不可或缺的力量 对稳定投资增速 创造就业 提振市场信心 促进经济增长以及推动创新发展和产业转型升级具有重要意义 “十五五”规划建议明确了完善民营企业参与重大项目建设长效机制和提高民间投资比重的政策方向[1] - 当前民间投资呈现“向实”“向新”“向高”的态势 民营企业参与国家重大项目建设的积极性提高 并加速布局人工智能 商业航天 低空经济 绿色能源 生物医药等高新技术和战略性新兴产业[1] 我国民间投资的优势 - 拥有超大规模市场优势 14亿多人口形成的庞大消费群体为民间资本提供了广阔投资空间 尤其在医疗健康 养老服务 文化旅游等新兴领域市场需求持续释放[2] - 产业链完整且配套能力强 民营企业能够依托成熟的上下游供应链迅速实现产业化 大幅降低物流与协作成本 缩短投资回报周期[2] - 政策制定注重战略规划引领和工具协调统一 形成了明确的政策路径 避免了政策摇摆 为民间资本提供了清晰稳定的政策预期[2] 当前民间投资面临的主要问题 - 部分领域隐性准入壁垒尚未完全破除 “玻璃门”“旋转门”等现象依然存在 民营企业在资质审批 项目招投标中面临隐性歧视[3] - 民营企业信贷可得性偏低 股权 债券等直接融资渠道相对受限[3] - 部分地区营商环境存在短板 涉企收费 行政执法不规范等问题偶有发生[3] - 受外部环境不确定性增加和国内市场竞争加剧等因素影响 民间资本投资信心有待提振[3] 挖掘民间投资潜力的政策建议 - 拓展投资空间 完善民营企业参与国家重大工程和重点产业链项目建设的长效机制 支持其在标准制定和技术攻关中发挥更大作用 鼓励民营企业积极参与“两重”建设和“两新”工作 聚焦新型基础设施 数字经济 绿色低碳 高端制造等新赛道 发布重点投资项目清单以吸引投资[3] - 厚植投资沃土 全面落实市场准入负面清单制度 简化行政审批流程 持续优化压减清单事项 规范涉企行政执法 重点清理服务业 能源 基础设施等领域的隐性门槛 推动“非禁即入”落地见效[3] - 畅通融资渠道 健全政府性融资担保体系以降低融资成本 鼓励金融机构开发针对民营企业和科技型民营企业的专属信贷产品 创新知识产权质押和供应链金融等工具 同时拓宽民营企业发行债券 上市融资和资产证券化等直接融资渠道[4] - 增强投资信心 加大促进民营经济和民间投资发展政策的宣介力度 严格落实民营经济促进法 依法保护民营企业产权和企业家权益 弘扬企业家精神 健全常态化的政企沟通机制以确保问题及时响应和政策精准落地[4]