股价与交易数据 - 1月16日公司股价下跌1.84% 成交额为6.73亿元 [1] - 当日融资买入4969.02万元 融资偿还5715.48万元 融资净卖出746.46万元 [1] - 截至1月16日 融资融券余额合计4.20亿元 其中融资余额4.15亿元 占流通市值的1.56% 融资余额低于近一年50%分位水平 [1] 融券与股东结构 - 1月16日融券偿还900股 融券卖出3000股 卖出金额12.61万元 融券余量13.70万股 融券余额575.64万元 超过近一年90%分位水平 [1] - 截至9月30日 股东户数为9.65万户 较上期大幅增加57.61% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入9.85亿元 同比减少26.23% [2] - 同期归母净利润为8070.61万元 同比大幅增长214.79% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务为药物非临床研究服务 该业务收入占比95.59% 临床服务占比4.34% 实验模型供应占比0.07% [1] - 自A股上市后累计派现7.03亿元 近三年累计派现3.56亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日 华宝中证医疗ETF（512170）为第五大流通股东 持股1248.38万股 较上期减少216.93万股 [3] - 广发小盘成长混合(LOF)A（162703）为新进第八大流通股东 持股1028.32万股 广发创新升级混合（002939）为新进第九大流通股东 持股921.40万股 [3] - 香港中央结算有限公司与招商国证生物医药指数A（161726）退出十大流通股东之列 [3]

公司核心事件：控股股东大额减持计划 - 控股股东、实控人之一周志文抛出大额减持计划，以披露日股价计算，此次减持或将套现超过5亿元人民币 [2] - 减持前，周志文持有公司股票74,725,981股，占总股本9.9704%，其与配偶冯宇霞合计持股比例为32.274% [2] - 减持消息披露后，公司股价单日大跌6.20%，收盘价为34.80元 [2] - 2020年11月以来，周志文已累计减持公司股票1411.32万股，累计套现约9.15亿元人民币 [4] 公司业务与关键资产 - 公司主营业务为药物非临床研究服务、临床服务及实验模型供应 [2] - 公司在资本市场备受关注的核心资产是实验用猴（主要为食蟹猴） [2] - 2022年，公司在猴价高点斥资18亿元人民币收购了广西玮美生物和云南英茂生物 [2] 实验用猴市场价格波动 - 实验用猴价格经历剧烈波动：2017年国内食蟹猴平均市场价格为1.38万元/只，2020年9月价格涨至4.2万元/只，2022年最高价接近19万元/只 [2] - 2023年价格开始下跌，例如2023年11月某采购项目显示单只实验猴价格约为11.3万元，相比高点跌去30%以上 [3] - 到了2025年，试验用猴价格出现回升 [3] 公司近期财务与股价表现 - 2025年前三季度，公司实现营收9.85亿元人民币，同比下降26.23% [3] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润8071万元人民币，成功扭亏为盈 [3] - 截至2025年12月29日收盘，公司股价年内涨幅超过120% [3]

核心事件 - 昭衍新药控股股东、实际控制人之一周志文计划减持不超过14,980,000股，占其持股的20.0466%，占公司总股本的1.99873% [1] - 以公告次日（12月30日）收盘价34.80元计算，此次减持或将套现超过5亿元 [1] - 减持计划披露后，公司股价在12月30日大跌6.20% [1] 公司业务与资产特点 - 公司主营药物非临床研究服务、临床服务、实验模型供应，是CRO（医药研发外包）机构 [2] - 公司在资本市场声名大噪的关键资产是试验用猴 [2] - 猴子因与人类基因接近，是安全评价用实验动物的主力，曾为临床前CRO企业的关键稀缺资源 [2] - 公司主营集中于安全性评价，业务体量小、依赖动物实验，试验用猴账面价值的波动对利润端表现有显著影响，导致财报“失真” [4] 试验用猴价格历史波动 - 国内食蟹猴平均市场价格从2017年的1.38万元/只，上涨至2020年9个月期间的4.2万元/只，2022年最高价接近19万元/只 [2] - 2022年，公司在猴价高点斥资18亿元收购了广西玮美生物、云南英茂生物 [2] - 2023年猴价开始下跌，11月中国科学院武汉病毒研究所采购项目显示，一只实验猴价格约为11.3万元，相比高点跌去30%以上 [3] - 2024年4月，美国FDA计划逐步淘汰新药IND申请阶段的动物实验，采用替代技术，再次导致实验猴市场价格下滑 [3] - 2025年，试验用猴价格回升 [3] 公司财务表现与股价关联 - 2024年一季度，公司实现营收3.25亿元，同比下降12.07%，归母净利润为-2.72亿元，同比由盈转亏 [3] - 2024年一季度亏损主要因生物资产（试验用猴）公允价值变动带来净亏损2.84亿元 [3] - 2025年前三季度，公司实现营收9.85亿元，同比下降26.23%，但归母净利润为8071万元，成功扭亏 [3] - 截至2025年12月29日收盘，公司股价年内涨幅超过120% [3] 控股股东历史减持情况 - 近5年来，控股股东周志文已多次成功套现，其持股比例由15.51%降至约9.97% [4] - 统计显示，自2020年11月至今，周志文累计减持公司股票1411.32万股，累计套现约9.15亿元 [4]

公司治理与董事会换届 - 公司于2025年12月5日成功召开2025年第二次临时股东大会 所有议案均获通过 无否决议案 [1][2] - 股东大会审议通过了关于取消监事会并修改《公司章程》的议案 以及一系列公司治理制度的修订议案 包括股东会议事规则、董事会议事规则、独立董事工作制度、对外投资、关联交易、对外担保、防止资金占用及募集资金管理制度 [4][5][6] - 会议选举产生了第五届董事会非独立董事和独立董事 完成了董事会换届 [6] - 公司随后召开了第五届董事会第一次会议 选举冯宇霞女士为第五届董事会董事长及法定代表人 并聘任了以高大鹏先生为总经理的新一届高级管理团队 [23][26][30][33][36] - 董事会同时完成了各专业委员会（战略、审计、薪酬与考核、提名委员会）的委员选举工作 [28][29] - 公司通过工会委员会选举李叶女士为职工代表董事 与股东大会选举的董事共同组成10人第五届董事会 [79][80] 关联交易安排 - 公司预计2026年度将与关联方生仝智能科技（北京）有限公司发生关联交易 交易内容为生产经营数智化相关的软件开发、自控开发、系统集成服务与技术服 预计总金额不超过1,650万元 [11][12] - 生仝智能由公司实际控制人冯宇霞、周志文夫妇的直系亲属控制 构成关联法人 截至2024年底其经审计总资产为6,164.96万元 归母净利润为-1,541.04万元 截至2025年9月末未经审计归母净利润为-1,746.79万元 [13][15] - 该关联交易定价以成本加成为基础 利润比例约为10%-20% 并参照市场价格协商确定 [16] - 公司预计2026年度将与另一关联方舒泰神（北京）生物制药股份有限公司进行日常关联交易 舒泰神与公司同受冯宇霞、周志文控制 [58][62] - 截至2024年底 舒泰神经审计营业收入为32,481.60万元 归母净利润为-14,484.26万元 截至2025年9月末未经审计营业收入为18,053.84万元 归母净利润为-3,068.95万元 [61] - 与舒泰神的关联交易定价按照市场价格方式确定 [64] - 两项关联交易均已通过公司独立董事专门会议及董事会审议 关联董事均回避表决 [12][19][20][58] 财务与资金管理计划 - 公司董事会批准2026年度使用闲置自有资金进行委托理财 单日最高余额上限为人民币20亿元 [43][69][72] - 委托理财期限为2026年1月1日至2026年12月31日 资金可由公司及子公司滚动使用 [43][74] - 理财资金将用于购买安全性高、流动性好、风险较低的银行理财产品、信托产品、国债逆回购及其他中低风险及以下的理财产品 [43][71][73] - 公司表示此举旨在提高闲置自有资金使用效率 增加投资收益 降低财务成本 [43][71] 公司业务与交易影响 - 公司主营业务是药物非临床研究服务和临床服务及实验模型的提供 其中药物非临床研究服务为核心业务 [18][65] - 公司与生仝智能的关联交易旨在通过合作提高实验室和数据管理效率、实验准确率 提升公司信息化及智能化水平 有助于降低成本并提高市场竞争力 [18] - 公司强调 与生仝智能及舒泰神的关联交易均为日常运营及业务发展所需 交易定价公允 不影响公司独立性 公司主要业务或收入、利润来源不依赖上述关联交易 [18][65][66]

公司股价与交易表现 - 12月2日盘中下跌2.01%，报27.76元/股，成交额1.13亿元，换手率0.64%，总市值208.05亿元 [1] - 当日主力资金净流出684.17万元，特大单净卖出669.36万元，大单净流出14.81万元 [1] - 今年以来股价累计上涨67.23%，但近期表现疲软，近5日跌0.36%，近20日跌19.40%，近60日跌15.13% [1] - 今年以来已3次登上龙虎榜，最近一次为9月15日 [1] 公司业务与行业属性 - 公司主营业务为以药物非临床安全性评价服务为主的药物临床前研究服务和实验动物及附属产品销售 [1] - 主营业务收入构成为：药物非临床研究服务95.59%，临床服务4.34%，实验模型供应0.07% [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包，所属概念板块包括基金重仓、CRO概念、融资融券、MSCI中国、中盘等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为9.65万户，较上期大幅增加57.61% [2] - 截至9月30日，十大流通股东出现变动：华宝中证医疗ETF持股1248.38万股，较上期减少216.93万股；广发小盘成长混合A（持股1028.32万股）和广发创新升级混合（持股921.40万股）为新进股东；香港中央结算有限公司和招商国证生物医药指数A退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1-9月实现营业收入9.85亿元，同比减少26.23% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润8070.61万元，同比大幅增长214.79% [2] - A股上市后累计派现7.03亿元，近三年累计派现3.56亿元 [3]

股价与资金流向 - 11月25日盘中股价上涨2.02%，报28.23元/股，成交额1.62亿元，换手率0.92%，总市值211.58亿元 [1] - 主力资金净流出1810.20万元，特大单净卖出1196.19万元，大单净卖出614.01万元 [1] - 今年以来股价累计上涨70.06%，但近期呈现下跌趋势，近5日、20日、60日分别下跌9.89%、15.48%、14.14% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为9月15日 [1] 公司基本面与财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入9.85亿元，同比减少26.23% [2] - 2025年1-9月归母净利润为8070.61万元，同比增长214.79% [2] - 公司主营业务为药物非临床研究服务，该业务收入占比达95.59% [1] - 公司A股上市后累计派现7.03亿元，近三年累计派现3.56亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为9.65万户，较上期大幅增加57.61% [2] - 华宝中证医疗ETF为第五大流通股东，持股1248.38万股，较上期减少216.93万股 [3] - 广发小盘成长混合A和广发创新升级混合新进为第八、第九大流通股东，持股分别为1028.32万股和921.40万股 [3] - 香港中央结算有限公司和招商国证生物医药指数A退出十大流通股东之列 [3] 行业与业务定位 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [2] - 所属概念板块包括创新药、CRO概念、基金重仓、专精特新、融资融券等 [2]

股价与交易表现 - 11月12日盘中，公司股价上涨2.00%，报33.07元/股，总市值247.85亿元，成交额9281.79万元，换手率0.45% [1] - 当日主力资金净流入146.84万元，其中特大单买卖金额基本持平，大单买入1384.30万元，卖出1236.59万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨99.22%，但近期表现分化，近5个交易日下跌0.33%，近20日下跌0.75%，近60日上涨5.65% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为9月15日 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京昭衍新药研究中心股份有限公司，成立于1998年2月25日，于2017年8月25日上市 [1] - 公司主营业务为以药物非临床安全性评价服务为主的药物临床前研究服务和实验动物及附属产品的销售业务 [1] - 主营业务收入构成为：药物非临床研究服务占95.59%，临床服务占4.34%，实验模型供应占0.07% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包，所属概念板块包括创新药、CRO概念、细胞治疗、专精特新、基金重仓等 [2] 财务与经营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.85亿元，同比减少26.23% [2] - 同期，公司实现归母净利润8070.61万元，同比大幅增长214.79% [2] - 公司A股上市后累计派现7.03亿元，近三年累计派现3.56亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为9.65万户，较上期大幅增加57.61% [2] - 同期十大流通股东中，华宝中证医疗ETF（512170）为第五大股东，持股1248.38万股，较上期减少216.93万股 [3] - 广发小盘成长混合(LOF)A（162703）和广发创新升级混合（002939）为新进第八和第九大流通股东，分别持股1028.32万股和921.40万股 [3] - 香港中央结算有限公司和招商国证生物医药指数A（161726）已退出十大流通股东之列 [3]

公司概况 - 公司成立于1998年2月25日，于2017年8月25日在上海证券交易所上市，注册及办公地址涉及北京市和香港 [1] - 公司是国内非临床安全性评价服务行业的领先龙头，主营业务为药物非临床安全性评价服务为主的临床前研究服务和实验动物及附属产品销售 [1] - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包，概念板块包括创新药、CRO概念、细胞治疗核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司营业收入为9.85亿元，在行业中排名第9位（共29家公司），行业平均收入为25.47亿元，中位数为6.07亿元 [2] - 同期行业第一名药明康德收入达328.57亿元，第二名康龙化成收入为100.86亿元 [2] - 公司主营业务构成中，药物非临床研究服务收入6.39亿元占比95.59%，临床服务收入2901.83万元占比4.34%，实验模型供应收入47.97万元占比0.07% [2] - 2025年三季度公司净利润为8070.6万元，行业排名第15位，行业平均净利润为5.85亿元，中位数与公司净利润相同为8070.6万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为14.81%，低于去年同期的16.11%，且低于行业平均水平的22.79% [3] - 同期公司毛利率为21.55%，低于去年同期的27.48%，且低于行业平均毛利率37.70% [3] 管理层与股权 - 公司控股股东和实际控制人为冯宇霞、周志文，董事长冯宇霞2024年薪酬为257.38万元，较2023年的320.94万元减少63.56万元 [4] - 总经理高大鹏2024年薪酬为173.84万元，较2023年的190.13万元减少16.29万元 [4] - 截至2020年12月31日，公司A股股东户数为1.67万户，较上期减少6.87%，户均持有流通A股数量为1.36万股，较上期增加7.84% [5] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中华宝中证医疗ETF持股1248.38万股，相比上期减少216.93万股，广发小盘成长混合和广发创新升级混合为新进股东 [5] 券商观点与业绩展望 - 国联证券指出公司2025年上半年业绩符合预期，新签订单同比稳健增长，期末在手订单金额约23.0亿元，新增订单约10.2亿元（同比增长13.3%） [6] - 国联证券预计公司2025-2027年营业收入分别为17.2/20.6/23.9亿元，归母净利润分别为2.7/3.3/4.2亿元，同比增速分别为260.4%/24.7%/26.1% [6] - 华西证券指出公司2025年上半年财务数据触底，新签订单呈现环比改善，2025年上半年新签订单10.2亿元，同比增长13.3% [6][7] - 华西证券调整公司2025-2027年营收预测为16.51/16.78/17.62亿元，EPS调整为0.21/0.21/0.21元 [7]

核心财务表现 - 2025H1营业收入6.69亿元同比下滑21.29% 归母净利润0.61亿元同比扭亏为盈 扣非净利润0.23亿元同比扭亏为盈 [1] - 2025Q2营业收入3.81亿元同比下滑27.32% 归母净利润0.20亿元同比下滑80.67% 扣非净利润-261万元 [1] - 药物非临床研究服务收入6.39亿元同比下滑21.07% 临床服务收入0.29亿元同比下滑26.82% [2] 业务板块利润结构 - 实验室服务业务净利润约-0.97亿元同比下降537.54% 毛利率24.03%同比下降6.34个百分点 [2] - 资金管理收益贡献净利润0.32亿元 生物资产公允价值变动贡献净利润0.88亿元 [2] - 实验用猴价格略有上涨推动生物资产公允价值变动收益 [2] 订单表现与行业趋势 - 2025H1在手订单金额23亿元环比Q1的22亿元触底回升 [2] - 新签订单金额10.2亿元同比2024H1的9亿元显著增长 [2] - 国内生物医药行业投融资呈现温和回暖态势 [3] 国际化战略进展 - 境外营业收入2.52亿元同比增长7.13% 占比达37.69% [4] - 近2年半签订国外申报项目近500个 中美双报项目占比超90% [4] - 通过美国FDA、欧洲OECD、日本PMDA等多地GLP验证 海外子公司BIOMERE通过FDA检查 [4] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为18.12亿元/20.87亿元/24.06亿元 [5] - 预计同期归母净利润分别为2.30亿元/2.96亿元/3.67亿元 [5] - 对应EPS分别为0.31元/0.40元/0.49元 PE估值分别为104.16倍/80.94倍/65.37倍 [5]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司报表业绩阶段性承压 2025H1营业收入6.69亿元同比下滑21.29% 归母净利润0.61亿元同比扭亏为盈 [1] - 订单呈现边际加速趋势 2025H1整体在手订单金额约23亿元环比增长 新签订单金额约10.2亿元同比增长 [2] - 重点开拓海外市场 2025H1境外收入2.52亿元同比增长7.13% 境外收入占比达37.69% [4] - 国际化战略取得阶段性成果 近2年半签订国外申报项目数近500个 中美双报项目占比超90% [4] 财务表现 - 2025H1实验室服务业务净利润约-0.97亿元同比下降537.54% 毛利率24.03%同比下降6.34个百分点 [2] - 生物资产公允价值变动贡献净利润约0.88亿元 资金管理收益贡献净利润约0.32亿元 [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为18.12/20.87/24.06亿元 归母净利润分别为2.30/2.96/3.67亿元 [7] - 预计2025-2027年EPS分别为0.31/0.40/0.49元 对应PE估值104.16/80.94/65.37倍 [7] 业务分析 - 药物非临床研究服务实现营业收入6.39亿元同比下滑21.07% 临床服务实现营业收入0.29亿元同比下滑26.82% [2] - 公司拥有全面的国际化行业资质 通过中国NMPA、美国FDA、欧洲OECD等多地GLP验证 [4] - 海外子公司BIOMERE通过美国FDA检查 具备药物筛选和早期评价能力 [4] 行业前景 - 国内生物医药行业投融资呈现温和回暖态势 [3] - 在中国创新药BD出海浪潮下 公司有望同步进军全球市场 [4][5]