明天（7月1日），今年参与高考的上海考生就要提报志愿了。 本来填志愿和投资也没什么关系，但过去一两周，小编接到了好几个朋友的电话，希望我帮他们孩子的高 考志愿意向把把关。几番交流，我突然意识到，高考填志愿的这些坑，好像也是买基金时容易踩的。 第一坑是唯分数论，却没有真正了解自己。 小编最常听到的一句话是，小孩考了**分，这个分应该差不多够上**学校的**专业，小孩没啥想法，你觉 得怎样。 说实话，我很理解这种选择的逻辑，其底色是 不允许浪费考分 ；小孩没啥想法，那就跟着考分走。殊不 知，与其说是小孩没啥想法，不如说是 根本没有花大力气去真正挖掘、了解自己的偏好 。 但了解自己才是为将来负责的必修课。暂时没想法不等于真的可以随便来，而是得倒逼自己找答案；正面 提问没答案，可以先用排除法来删去选项。 其实投资中也常有类似情况。如果不深入了解自己真实的风险偏好，可能就不会发现自己原来连5%的回 撤都觉得煎熬，这种情况下，就不应该再聚焦权益类产品；如果不深入了解自己真正认可的投资理念，可 能也不会发现自己原来不能承受行业主题基金的波动，这种情况下，决策的起步阶段就应该做取舍……了 解自己，永远都是重要决策的第一步。 ...

金融板块市场表现 - 金融相关主题基金月内平均复权单位净值增长率达2.24% [1] - 全市场99只券商行业主题基金平均复权单位净值增长率达3.73%，其中55只产品月内净值增长率突破4% [1] - 银行行业主题基金平均复权单位净值增长率达1.81%，超两成产品增长率超3% [2] - 保险行业主题基金平均复权单位净值增长率达2.83%，超五成产品增长率超3% [2] 券商行业投资机会 - 券商板块估值水平明显回落，为再度配置提供良好契机 [1] - 龙头类券商有望在板块回暖时发挥"中军引领效应" [1] - 财富管理业务突出且权益方向敞口规模较大的上市券商能在市场活跃时更快释放业绩弹性 [1] - 券商"注销式"回购增多，释放行业发展信心 [1] - 券商基本面与资本市场表现强相关，上半年市场交易活跃背景下业绩有望较好增长 [1] - 券商板块行情催化因素包括市场流动性改善、风险偏好提升或并购重组等 [1] - 券商股向上弹性较大 [1] - 选择低估值券商是把握板块分化后结构性机会的可行策略，中长期布局兼具进攻与防守 [2] 金融板块整体趋势 - 金融板块行情是政策、估值与资金共振的结果 [2] - 资本市场改革深化与宏观经济企稳将提升金融股的长期配置价值 [2] - 金融股的配置价值在于其"进攻性"与"防御性"的动态平衡 [2] - 市场底部区域券商股弹性可提供超额收益，震荡市中高股息银行股能成为组合"压舱石" [2] 金融行业主题基金投资策略 - 金融行业主题基金高弹性特征适合不同风险偏好投资者 [2] - 短期交易型投资者可选择跟踪券商指数的相关ETF，流动性充足且费率低廉 [2] - 长期配置型投资者可关注主动管理型基金 [2]

煤炭行业主题基金表现 - 年初以来煤炭行业主题基金整体承压，一季度呈下行趋势，4月上旬触底反弹，5月份延续结构性行情 [1] - 截至5月23日，全市场46只煤炭行业主题基金5月份净值全部上涨，平均净值增长率达4.11%，其中10只基金净值增长率超5% [1] - 招商中证煤炭等权指数A、汇添富逆向投资混合A、嘉实资源精选股票A等基金表现突出 [1] 煤炭板块上涨驱动因素 - 利率走低背景下，煤炭行业作为高股息资产配置价值受重视，资金转向煤炭板块 [1] - 政策鼓励上市公司加大分红，煤炭板块有望增加分红频次、提高分红比例，高股息确定性增强 [1] - 供需格局边际改善：国内供应因煤矿减产边际下滑，需求端受夏季用电高峰推动，煤价底部支撑信心增强 [1] 煤炭板块短期风险 - 周期性特征显著，部分投资者在相对高位兑现收益，获利了结行为加剧板块波动 [2] - 煤炭价格持续高位运行叠加季节性因素，存在阶段性调整可能 [2] 投资策略建议 - 行业均衡配置和个股适度分散，构建风险因子相关性较低的投资组合 [2] - 精选基本面扎实、盈利确定性高且抗风险能力强的优质个股 [2] 中期配置价值 - 煤炭板块中期仍具备配置价值，但需关注进口煤增量及煤价变化等变量 [3]

对于很多基金经理来说，凭借主题行情的优势与基金合同所约定的特定投资范围，他们管理的行业主题基 金在赛道处于顺风时，经常取得高收益，但这些基金经理的选股范围一旦扩展至全市场，基金业绩表现往 往较为平庸。 深圳一家头部基金FOF投资负责人向券商中国记者强调，她所管理的FOF基金对业绩优秀基金经理的一大考察 标准是：观察相关基金的基金经理业绩的核心贡献是个股还是行业，尤其是行业主题基金产品在特定行情下的 高收益，很难用传统的业绩评价来考察。一些主动权益类行业基金、赛道基金，在业绩上具有复杂性和高波动 性，往往也很难作为FOF重仓买入的对象。 "行业主题基金产品在投资范围上具有强制约定的特点，这类产品实际上更像是一只指数基金产品，我们所谈 论的基金经理的投资能力，是指在全市场的能力，考验基金经理在更大范围市场上的选股能力，当投资范围变 大时，基金经理真实的投资能力也能看得更清楚。"华南地区一位大型公募基金负责人在接受券商中国记者采 访时认为，行业主题基金产品可以视为一种工具属性的产品，这类产品的业绩与所对应行业在股票市场的强弱 直接相关，基金经理的个人能力在行业主题基金产品上不是决定性的。 深圳地区一家中型公募基金总 ...

基金经理持仓调整趋势 - 主动偏股型基金经理普遍下调持股集中度 前十大重仓股占基金净值比例普遍下降10%-20% 例如10亿元规模基金的前十大持仓从6-8亿元降至4-6亿元 [1] - 持仓结构调整体现为行业覆盖更广泛 但基金规模未发生显著变化 调整性质属于主动行为还是短期应对仍需观察 [1] 调整动因分析 - 外部驱动因素包括贸易摩擦长期化 宏观政策与行业政策调整导致单一行业风险暴露增加 新能源 游戏 医药等板块波动加速配置均衡化 [2] - 内部动因在于降低单一股票对业绩的冲击 通过分散持仓提升组合抗风险能力 避免净值大幅波动引发赎回 [2] 市场环境影响 - 二季度宏观经济面临外部不确定性 总量增长受限背景下 降低持股集中度成为风险规避的常规操作 [3] - 基金经理在一季报中明确表示 降低集中度是应对市场波动加剧的防御性策略 反映对潜在风险的审慎态度 [3] 操作难度变化 - 10亿元规模基金的研究需求翻倍 需深度调研行业数量从4-5个增至8-10个 上市公司研究数量同步增加 [3] - 行业选择与个股选择需在覆盖范围扩大数倍前提下保持精细化操作 包括财务分析 商业模式评估等 [4] 策略价值体现 - 调整策略展示投资智慧 既优化持有人体验 又兼顾长期结构性机会把握 非简单追逐短期风口 [4] - 投资者已关注到策略变化 并根据自身风险偏好调整配置 市场更认可能降低持有期风险同时捕捉确定性机会的管理人 [4]