6 证券研究报告 点评报告 2025 年 11 月 27 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 一、产业综合组： 昨日 A 股通信设备行业指数大幅上涨，最高涨幅超过 8%，主要是中继旭创等光模 块公司股价大幅上涨所致。从股价的驱动因素看，我们认为主要是有外媒报道谷 歌对产业链下达了超大量的加急光模块订单订单。从供应链反馈看，此次加单主 要集中在 800G/1.6T 高速光模块，本轮追加的特点在于节奏更急、交付窗口更短、 单批量级更大，应该是内部模型流量预估偏保守，现在要追着补带宽。同时昨日 戴尔在 2026 财年第三季度的财报电话会上表示，下半年 AI 增长势头显著加速， AI 服务器订单需求异常强劲。积压订单 184 亿美元，创纪录，同时公司未来 5 个 季度的项目储备持续增长，且倍数于积压订单。产业链长短期的需求增长依然十 分的迅猛。由于 12 月 10 日左右，市场将迎来中央经济工作会议，同时也会有美 联储 12 月议息会议，目前市场预期美联储降息概率在 85%左右，因此后续政策对 市场比较友好，配合龙头的 AI 产业链也利好不断，我们认为后续 A 股市场反弹持 续的概率相对较高。 台 ...