报告公司投资评级 - 报告给予欧科亿“买入-A”投资评级，6个月目标价118.69元 [5] - 该评级为维持评级 [5] 报告核心观点 - 欧科亿2026年上半年业绩同比高增，盈利能力大幅改善 [1] - 公司产品结构不断优化，核心业务数控刀具和硬质合金制品表现亮眼 [2] - 公司通过收购永鑫精工，构建PCB棒材—钻针一体化产业优势，AI PCB第二曲线迎来加速 [2] 业绩表现总结 - 2026年上半年，欧科亿收入为12.1亿元，同比+100.0% [1] - 2026年上半年，欧科亿归母净利润为3.7亿元，同比+47734.2% [1] - 2026年上半年，欧科亿毛利率为46.0%，同比+30.6个百分点 [1] - 2026年上半年，欧科亿净利率为30.5%，同比+30.6个百分点 [1] - 2026年第二季度，欧科亿实现收入5.6亿元，同比+86.4% [1] - 2026年第二季度，欧科亿归母净利润1.7亿元，同比+2524.4% [1] - 2026年第二季度，欧科亿毛利率为47.7%，同比+35.2个百分点 [1] - 2026年第二季度，欧科亿净利率为29.3%，同比+31.9个百分点 [1] 业务板块分析 - 2026年上半年，欧科亿数控刀具收入6.2亿元，同比+103.3% [2] - 2026年上半年，欧科亿数控刀具毛利率42.2%，同比+22.7个百分点 [2] - 2026年上半年，欧科亿硬质合金制品收入5.7亿元，同比+102.7% [2] - 2026年上半年，欧科亿硬质合金制品毛利率51.2%，同比+39.6个百分点 [2] 产业链与第二曲线 - 欧科亿通过拟收购永鑫精工，构建PCB棒材—钻针一体化产业优势 [2] - 永鑫精工已建成年产3.5亿支PCB微钻、1亿支PCB铣刀的产能 [2] - 永鑫精工现有PCB微钻批量出货最小直径可做到0.075毫米 [2] - 欧科亿进行M9高速覆铜板长效加工用微钻方面的开发，丰富下游应用场景 [2] 盈利预测与估值 - 报告预计欧科亿2026-2028年收入分别为25.7亿元、39.7亿元、49.1亿元 [3] - 报告预计欧科亿2026-2028年收入增速分别为76.2%、54.7%、23.7% [3] - 报告预计欧科亿2026-2028年归母净利润分别为6.3亿元、8.1亿元、10.1亿元 [3] - 报告预计欧科亿2026-2028年归母净利润增速分别为506.3%、28.9%、24.7% [3] - 报告给予欧科亿2026年30倍PE，对应6个月目标价格118.69元 [3]