关联交易调整 - 将飞机及发动机出售事项纳入2025年日常关联交易，预估金额上限为人民币18亿元 [1][7] - 新增2026-2028年保理服务、航材保障服务、飞机及发动机出售等日常关联交易项目 [1][11] - 剔除外贸进出口服务、广告委托代理服务等日常关联交易项目 [1][11] 金融服务 - 预测2026-2028年每日最高存款余额上限分别为185亿、195亿、205亿元人民币 [19] - 预测同期每日最高综合授信余额上限与存款余额保持同等水平 [19] - 存款利率不低于国内主要商业银行同期同档利率，贷款利率不高于商业银行同期利率 [3][36] 飞机及发动机交易 - 2025年飞机及发动机租赁总金额上限46亿美元，使用权资产总值上限36.5亿美元 [7] - 2026-2028年飞机及发动机租赁总金额上限分别为33.1亿、57.6亿、33.7亿美元 [19] - 通过东航租赁融资方案预计三年可分别节省6050万、10528万、6167万美元成本 [10] 航空食品服务 - 2026-2028年航空食品及机供品服务支付金额上限分别为42亿、48亿、55亿元人民币 [19] - 东航食品是国内规模最大的航空配餐企业之一，可发挥集中采购优势 [4][46] - 交易以不增加成本、不降低质量标准为前提 [4][47] 客机货运业务 - 继续由中货航独家经营客机货运业务，解决与全货机业务的同业竞争问题 [5][48] - 2026-2028年客机货运业务运输服务价款需提交股东大会审议 [12][48] 关联方情况 - 中国东航集团为控股股东，持股54.25%，2024年底总资产3855.22亿元 [22][34] - 东航租赁2024年底总资产376.29亿元，业务机队规模居境内租赁公司前三 [10][26] - 东航食品2024年营收42.81亿元，是国内最大航空配餐企业之一 [25][46]

6月24日，国际物流巨头联邦快递（FedEx）发布2025财年第四季度财报，业绩表现优于华尔街预期，并宣 布已提前实现400亿美元的结构性成本削减目标。 公司表示，将在2026财年进一步削减10亿美元开支，以持续推动盈利能力提升。 美国市场表现尤为突出，日均包裹量同比增长6%，其中地面住宅配送量增长达10%。 尽管财报亮眼，FedEx公布的2026财年第一季度盈利预期略低于市场预期。公司预计季度营收将同比持平 至增长2%，好于StreetAccount预期的下降0.1%；但预计调整后每股收益在3.40至4.00美元之间，低于市场预期 根据财报，截至2025年5月31日的第四财季，FedEx调整后每股收益达6.07美元，高于分析师普遍预期的 5.84美元；营收为222.2亿美元，市场预期为217.9亿美元，同比增长略高于上年同期的221亿美元。 公司报告净利润为16.5亿美元，合每股收益6.88美元，较2024财年同期的14.7亿美元（每股5.94美元）大幅 提升。 全年方面，FedEx在2025财年实现总营收879亿美元，略高于2024财年的877亿美元。 FedEx在2023财年启动名为"DRIVE"的成本 ...

公司动态 - 中通快递股份有限公司全资成立中通航空有限公司 注册资本达6亿人民币 [1] - 中通航空拟开拓航空货运业务 进入物流企业航空运输领域 [1] 行业趋势 - 快递行业头部企业加速布局航空货运 顺丰、京东、圆通已先行介入该领域 [1]

1Q25业绩表现 - 1Q25营收同比增长11%至469 7亿元 非国际财务报告准则净利润同比增长13%至7 51亿元 非国际财务报告准则净利率持平于1 6% [1] - 运营成本同比增长12% 其中员工薪酬福利 外包成本 租金成本 物业设备折旧及其他运营成本分别同比变化+14% +18% -9% 持平 +6% [5] - 毛利率同比下降0 5个百分点至7 2% 费用同比上升1 3%至31 8亿元 费用占收入比例下降0 7个百分点至6 8% [5] 收入结构 - 一体化供应链业务收入同比增长13%至232亿元 其中来自京东零售的收入同比增长14%至147亿元 [2] - 外部客户收入同比增长12%至85亿元 客户数量同比增长14%至63 601家 单客户平均收入同比下降2%至133 667元 [3] - 快递及货运业务收入同比增长10%至238亿元 外部收入占比同比下降0 7个百分点至69% [4] 战略与增长驱动 - 加大运输及配送资源投入以扩大客户基础并提升服务质量 [5] - 与淘天平台渠道整合带来增量客户及收入 [6] - 供应链及快递业务运营效率提升推动中长期收入健康增长 [6] - 海外仓扩张为国际业务开辟新市场机会 [6] - 与德邦网络整合进一步释放规模效应 [6] 财务预测与估值 - 2025年非国际财务报告准则净利润预测上调35%至85 4亿元 2026年预测为94 3亿元(同比增长10%) [7] - 当前股价对应2025年及2026年非国际财务报告准则市盈率分别为8 5倍及7 6倍 [7] - 目标价18 5港元对应2025年及2026年目标市盈率13 4倍及11 9倍 潜在上涨空间57 3% [7]

4月初，货拉拉再次递交招股书，并更新财报数据，申请于港交所主板上市。 作为全球闭环货运交易总值最大的物流平台，货拉拉冲刺港交所，引发了市场关注。 招股书显示，货拉拉自2023年扭亏后，2023年和2024年经营效益大幅改善。2024年，货拉拉实现营收达 15.93亿美元，同比增长19.39%，促成的已完成订单超过7.79亿笔，全球交易总额达111.37亿美元，同比 增长18.30%。 庞大的司机和商户网络，是货拉拉平台的优势之一。在货拉拉的招股书中，也多次提到了司机权益保障 的议题，包括通过公平的订单分配机制、设立"司机关怀基金"，以及为订单提供职业伤害保险等。 经营效益明显改善 货拉拉2022年、2023年、2024年营收分别为10.36亿美元、13.34亿美元、15.93亿美元，经调整利润分别 为-1210万美元、3.91亿美元、5亿美元。 招股书介绍了公司从亏损到盈利改善的原因，一方面，得益于庞大的网络效应，货拉拉的全球货运 GTV从2022年的67亿美元增加至2024年的103亿美元，全球已完成订单由2022年的4.28亿笔，增加至 2024年的7.79亿笔，年复合增长率为35%。 随着货拉拉吸引并留 ...