行业与公司 * 行业：锂电产业链，涵盖上游资源品、中游主材及辅材[1] 核心观点与论据 * **资源品价格涨跌互现**：电解钴价格上升0.8万元/吨，硫酸钴与四氧化三钴价格保持不变，碳酸锂（工业级与电池级）价格均下降1.05万元/吨，电池级硫酸镍上升150元/吨，电池级硫酸锰上升140元/吨[1] * **主材价格普遍下降**：国内三元电解液、动力铁锂电解液、储能铁锂电解液价格分别下降0.1万元/吨、0.1万元/吨、0.08万元/吨，溶剂EC国内主流价格下降300元/吨[1] * **部分主材价格保持稳定**：湿法7+2μm陶瓷涂覆隔膜价格保持不变，石墨化国内主流价格保持不变[1] * **部分主材价格微降**：负极包覆剂乙烯焦油价格下降0.02万元/吨[1] * **辅材价格有涨有跌**：华东85%湿法净化磷酸价格上升100元/吨，华东地区锂电池粘结剂价格上升0.3万元/吨，50%液体烧碱价格下降24.5元/吨[2] 其他重要内容 * 数据为周度高频数据，更新日期为2026年1月30日[1]

文章核心观点 - 多家机构认为，应结合业绩预告期与宏观政策环境，在权益市场寻找高性价比的结构性机会，关注A股与港股各自的优势板块，并重视资源品、AI及创新药等产业趋势带来的投资主线 [1][5][7][11][12][13] 焦点锐评 - 中国人民银行于1月15日宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，其中一年期再贷款利率降至1.25% [3] - 中金公司解读认为，此为一揽子政策宽松的启动，未来在总量和结构性工具层面仍有储备空间，若经济、通胀、金融市场等压力增大，可能进一步动用降准降息等总量工具 [3] 权益市场 - 华泰证券建议，在1月中下旬业绩预告密集期，结合分析师预期与高频数据寻找高性价比方向，重点关注两类：有催化且拥挤度不高的主题品种（如传媒/游戏、服务性消费/免税）以及外需链景气改善品种（如电池、工程机械、农化制品） [5] - 富国基金指出，在低利率环境下，红利资产因其稳定现金流和高股息率而价值凸显，适合在熊市或震荡市中长期持有以优化配置 [6] - 中金公司认为，2026年A股整体表现大概率优于港股，但港股在分红、互联网、创新药、新消费四大特色板块上具备A股稀缺的不可替代配置价值 [7] - 近期市场数据显示，科创50指数一周涨幅2.58%，年初以来涨幅14.80%；恒生指数一周涨幅2.34%，年初以来涨幅4.74%；标普500指数一周下跌0.38% [8] 行业研究 - 广发基金认为，资源品可能成为2026年投资主线，其逻辑基于全球顺周期属性、价格透明及AI产业需求与地缘供给扰动，看好有色金属和部分化工品，建议关注全指材料指数及相关主题指数 [11] - 华泰证券指出，港股创新药板块流动性修复明显，受超预期中国BD交易及海外降息催化，建议关注中美估值差距大的创新药资产及新分子领域领先企业，并加大港股创新药配置 [12] - 富国基金分析，AI算力需求激增导致内存行业供需失衡，内存价格大幅上涨，此轮涨价潮预计持续至2026年下半年，高端内存厂商将最大受益，供需平衡可能需等到2027年 [13] - 行业周度表现显示，计算机行业一周上涨3.82%，年初以来上涨12.64%，历史分位达97.75%，处于高估状态；传媒行业年初以来涨幅达15.41%；银行行业一周下跌3.03%，年初以来下跌4.88%，历史分位21.89%，处于偏低估状态 [14][15][16] 宏观与固收 - 国海富兰克林基金固收团队展望，2026年宏观政策聚焦稳增长与促物价回升，债市总体以震荡为主，需警惕刺激政策超预期带来的上行风险 [18] - 国泰基金认为，央行下调结构性工具利率对市场情绪有提振，但对信贷和债市的直接影响有限，预计1月金融数据将提升，需关注政策落地效果并灵活应对市场变化 [18] - 招商基金指出，一季度债市宜采取防守反击策略，等待配置窗口，预计2月前后随着供给冲击消化及配置资金入场，债市有望企稳，10年期国债收益率可能在1.85%-1.95%区间震荡，若接近1.90%-1.95%则配置价值显著提升 [19] 资产配置 - 汇丰晋信基金表示，2026年因核心经济体进入宽财政与宽货币阶段，资源品与权益类资产将受益，A股行情可能由低估值与科技结构主导，同时美债、黄金、低价可转债及豆粕ETF也具备配置潜力，但需关注波动性 [21]

出口表现 - 9月以美元计价出口同比增长8.3%，较上月提升3.9个百分点，高于市场预期5.7%[3] - 出口反弹主要受2024年9月低基数（同比增速2.3%）和对非美国家出口韧性推动[3] - 9月出口环比增长2.2%，略低于季节性水平[3] - 高频数据显示出口动能减弱：港口吞吐量同比增速5.7%（较上月降0.1个百分点），CCFI和SCFI指数走弱[3] 地区结构 - 对非洲出口同比大幅增长56.4%，较上月加快29.5个百分点，拉动出口增长2.7个百分点，贡献度达32%[4] - 对东盟和欧盟出口保持较高增速，分别为15.6%和14.2%（后者较上月提升3.8个百分点）[4] - 对美国出口持续疲软，同比降27.0%，累计同比降16.8%，对美出口占比降至11.4%[4] 产品结构 - 劳动密集型产品出口多数负增长（如箱包-12.3%、鞋靴-13.3%、玩具-28.0%），合计拖累出口0.8个百分点[5] - 技术密集型产品显著回升：机电产品出口增12.6%（拉动7.7个百分点），高技术产品增11.5%（拉动3.1个百分点）[5] - 重点品类中集成电路、船舶、液晶平板显示模组出口表现突出，增速分别为32.7%、42.7%和17.0%[5] 进口表现 - 9月进口同比增速大幅回升至7.4%，较上月提升6.1个百分点[6] - 进口反弹受四因素推动：农产品进口增速回升至5.7%（大豆进口增1.7%，较上月提升10.6个百分点）[6] - 能源类产品进口降幅收窄（煤炭、原油、成品油增速分别回升7.8、7.7和12.4个百分点）[6] - 资源品进口显著反弹，铁矿石进口增速年内首次转正至13.4%，铜矿进口增24.4%[6] - 机电与高新技术产品进口大幅增长，增速分别为10.1%和14.1%（集成电路进口增14.1%）[6] 前景与风险 - 未来出口增速可能因基数抬升而放缓，但向非美地区（东盟、欧盟、拉美、非洲等占比超55%）的结构性转移提供支撑[7] - 风险提示：海外政策变动超预期（如特朗普拟对华加征100%关税）、海外经济复苏不及预期[8]