交通管制通告 - G3京台高速公路齐河至济南段槐荫枢纽部分匝道将进行临时交通管制 自2025年7月28日5时起至2025年8月11日5时止封闭北向东方向匝道（德州至天桥收费站方向）[1] - 自2025年8月11日5时起至2025年8月12日5时止封闭东向南匝道（天桥收费站至泰安方向）[1] - 封闭期间车辆可绕行齐河生态城、国际医学中心、天桥等收费站[1] 绕行路线方案 - 高速绕行方案：槐荫枢纽直行→国家医学中心收费站调头→京台高速北京方向→槐荫枢纽→天桥方向[2] - 地方道路绕行方案1：齐河生态城收费站→G309国道→梓东大道→济南建邦大桥→天桥收费站[2] - 地方道路绕行方案2：齐河东收费站→G308国道→梓东大道→济南建邦大桥→天桥收费站[2] 替代路线 - 高速替代路线：槐荫枢纽→齐河生态城立交收费站调头→京台高速泰安方向[3] - 地方替代路线：天桥收费站→二环西路→小清河南路→腊山河西路→青岛路→国际医学中心收费站[3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：民航业、公路货运业、港口业、铁路运输业、红利资产行业 - **公司**：国航、南航、东航、春秋航空、华夏航空、东莞控股、万通高速、山东高速、粤高速、明沪高速、昭商公路、四川成渝、中央高速 纪要提到的核心观点和论据 民航业 - **市场态势**：2025年二季度民航市场量增，旅客运输量1.86亿人次，同比2019年增长15%，同比2024年增长7%；航班量同比2024年增长4.4%，与2019年比增长5.96% [1] - **票价情况**：2025年上半年2 - 6月平均票价比2019和2020年略低；二季度5月含油票价与2024年同期持平，4 - 6月含油票价低于2024年 [2] - **盈利预测**：2025年二季度国航、南航、东航营利状况有望大幅减亏，接近盈亏平衡线；春秋航空规模净利润预计在5.5 - 5.8亿元，与去年同期持平或略有增长 [3] - **行业需求**：2025年4月1日 - 7月12日全国机场客运架次、旅客吞吐量同比分别增长3.3%、4.7%，客座率83.5%，境内航线平均票价同比降6.6%，座收同比降5.8%，市场需求旺盛 [4] - **票价走势**：7月15日后暑运旺季启动，叠加民航局整治内卷式竞争，预计对票价产生积极影响 [5] - **公司排序**：将东航排序调至南航之前，因其运力投放同比增速高，去年营业基数低，今年营业值有望明显改善 [6] - **华夏航空**：2005年至今股价涨幅达11.08%，预计2025 - 2027年规模净利润分别为7亿、11亿、12亿元，业绩增长一是经营恢复带动收入增长和成本摊薄，二是支线航空补贴管理办法修订增加其他收益 [7][8][9] 公路货运业 - **货运量**：2025年1 - 5月公路货运量169.2亿吨，同比增长4.3%，5月增速高或受假期出行需求带动，4 - 5月同比增速较一季度放缓，或受中美关系政策变化影响 [10] - **上市公司通行费收入**：预计板块通行费收入同比改善，部分公司受路产改扩建和路网结构变化影响，变化幅度较大；赣粤高速和中研高速4 - 5月通行费收入同比稍有下降，5月降幅环比改善，1 - 5月保持同比增长，经营稳健 [11][12] 港口业 - **货物吞吐量**：2025年1 - 5月港口货物吞吐量73.4亿吨，同比增长3.8%，内贸增速好于外贸；二季度4 - 5月维持同比增长趋势 [13] - **分货种情况**：集装箱1 - 5月同比增长8.03%，二季度预计维持增长；干散货中，1 - 5月铁矿石吞吐量同比增长0.91%，煤炭吞吐量同比下降4.19%；液体散货1 - 5月原油吞吐量同比下降7.15% [14][15][16] 铁路运输业 - **客运情况**：2025年4、5月全国铁路旅客发送量和周转量同比均有增长，客运相对稳健，部分受益于公交体、多式联运等措施 [17] - **大宗商品运输**：大宗商品需求疲软，1 - 6月大秦线货物运输量同比减少2.17%，若内需改善有环比改善空间，全年铁路客货运或分化 [18] 红利资产行业 - **配置价值**：十年期和三十年期中国中债到期收益率分别为1.67%和1.87%，处于低位，降息周期下红利资产有配置价值；政策推动中长期基金入市，红利板块有望迎来增量资金 [19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **东莞控股**：2024年高速公路收费业务贡献78%营收和87%毛利；上半年收回东莞信托应收股权转让款坏账准备，6月完成东莞中券7.1%股份收让，持股比例提至27.1%，有望增厚利润；发布三年期分红承诺，2025 - 2027年每股分红不少于0.495元，按最新收盘价测算股息率4.2%，投资吸引力大 [22][23][24]

公司通行费收入情况 - 2025年6月份通行费总收入为385,339,774.97元 [1] - 京港澳高速公路郑州至漯河段收入最高，达169,115,303.94元，占总收入43.9% [2] - 郑栾高速公路郑州至尧山段收入71,136,727.77元，占比18.5% [2] - 商丘至登封高速公路收入55,996,106.47元，占比14.5% [2] - 郑州至民权高速公路收入44,981,489.50元，占比11.7% [2] - 京港澳高速公路漯河至驻马店段收入34,696,827.09元，占比9.0% [2] - 德上高速公路永城段收入最低，为9,413,320.20元，占比2.4% [2] 交通流量情况 - 京港澳高速公路郑州至漯河段交通量最大，达2,740,740台次 [2] - 京港澳高速公路漯河至驻马店段交通量1,264,770台次 [2] - 郑州至民权高速公路交通量909,806台次 [2] - 郑栾高速公路郑州至尧山段交通量742,792台次 [2] - 商丘至登封高速公路交通量531,297台次 [2] - 德上高速公路永城段交通量406,260台次 [2] 数据说明 - 通行费收入数据来自河南省高速公路联网监控收费通信服务有限公司拆分数据 [2] - 数据未经审计 [2] - 通行费收入中未含增值税 [2]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[4] 报告的核心观点 - 中原高速作为河南交投集团二级企业，持续优化业务结构，提升分红比例，首次覆盖给予“买入”评级 [6] - 公司坐拥“雄踞中原，枢纽四方”的区位优势，随着持续完善路网规模以及优化业务结构，推进降本增效工作，业绩有望进一步提升，带来分红能力的持续增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 河南交投二级企业，分红收益较为稳健 - 中原高速是河南交投旗下上市公路运营平台，2011 年控股股东变更为河南交投，截至 2025 年第一季度，河南交投持股比例为 46.25%，河南交投实力强大，利润总额与资产总额均位居省管企业首位 [12] - 公司以收费公路为主业，拓展房地产及金融业务，2024 年通行费收入营收占比达 63.98%，建造服务业务营收占比达 33.22%，房地产销售业务营业收入占比达 1.25%，其他业务占比较低，仅 1.54% [15] - 2025 年一季度，运输需求持续恢复叠加建造服务收入增长，公司实现营业收入 12.99 亿元，同比增加 18.69%；债务置换导致的财务费用节降，使得公司实现归母净利润 3.56 亿元，同比增加 25.28% [18] - 通行费收入作为公司核心业务，2024 年毛利润为 22.63 亿元，毛利率达 50.75%，毛利润占比为 98.39%，该业务历史毛利率长期维持在 50%上下 [23] - 公司过去十年分红比率整体向上，2023 与 2024 年公司分红比率分别为 40.42%和 43.40%，股息率分别为 3.04%和 3.47%，公司承诺 2025 - 2027 年分红比例不得低于 40%，较 2024 年行业分红比率中位数 51.69%仍有提升空间 [35] 收费公路业务：路产车流量稳定，资产存在优化空间 - 公司运营的高速公路资产均位于河南省这一全国交通枢纽地带，所辖路网区位优势显著 [36] - 截至 2024 年末，公司高速公路总管养里程为 808 公里，加权平均剩余收费年限为 17.04 年，所有路产的到期时间均在 10 年以上，京港澳高速郑漯段为公司核心路产，2024 年通行费收入占比达 44.27% [42] - 2025 年 1 - 4 月，公司车流量与通行费收入分别实现 2942.12 万架次与 14.63 亿元 [47] - 郑州至洛阳高速公路计划 2026 年通车，运营期 40 年，将助力公司业绩增长 [53] - 河南交投集团资产规模大，管辖收费公路总里程长，除中原高速下辖的优质路产外，仍有较多通行费收入表现优异的高速，且公司管养里程仅占集团管辖里程的 11.63%，资产存在优化空间 [55][57] 多元化业务：聚焦主业，优化结构 - 公司房地产业务由 3 家房地产公司负责，项目以住宅为主，截至 2024 年末，公司存货为 50.26 亿元，其中开发房地产项目存货为 16.63 亿元，开发成本为 33.60 亿元 [59] - 2020 - 2024 年，公司房地产业务营业收入规模持续收缩，毛利率下滑，2024 年公司加快房地产板块整合转型，未来房地产业务存在优化空间 [62] - 金融业务主要由秉原投资和公司本部负责，秉原投资对外投资类型涵盖持有型物业及股权与基金，中原高速本部直接投资对象为多家公司 [66] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年，通行费收入随宏观经济复苏和郑洛高速通车持续增长，多元化业务收入维持稳定；2025 - 2026 年毛利率持续提升，2027 年受郑洛高速通车影响略有下滑；费用率稳中有降 [7][74] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 10.02/10.92/11.50 亿元，当前股价对应的 PE 分别为 10.9x/10.0x/9.5x，参考可比公司估值，首次覆盖给予“买入”评级 [72]

公司治理与董事会运作 - 2024年董事会共召开10次会议，审议通过62项议案及专项报告，召开独立董事专门会议6次，审议关联交易议案10项，董事会专门委员会召开会议13次审议33项议案[5] - 修订《公司章程》《董事会工作条例》，明确董事会21项职权并细化议事规则，制定修订《经理层成员薪酬管理办法》等配套制度[6] - 第十届董事会由9名董事组成，独立董事3人（法律或会计专业人士），审核委员会和人力资源及薪酬委员会首次涵盖所有独立董事[7] - 董事重点关注投资可行性、关联交易公允性、高管选聘等事项，全年无连续两次缺席董事会情况[7][8] 经营业绩与财务表现 - 2024年实现营业收入70.92亿元（同比+6.94%），利润总额22.25亿元（同比-1.86%），归母净利润16.69亿元（同比+0.55%），基本每股收益1.0073元（同比+0.78%）[10][11] - 累计派发现金股利94.12亿元，连续28年分红，2023年派息率60.05%（每股0.601元）[10] - 盘活闲置资产新增收益462万元，宁宣杭公司通过融资优化每年减少利息2300万元实现扭亏[13] - 2025年通行费收入目标46.03亿元（2024年实际38.30亿元），营业总成本预计略有增长[14] 运营管理与创新举措 - 首创"南北联动、梯队支援"协同除雪模式，将封道时长、成本控制纳入考核，推行人效工资改革[11] - 建成吴庄等智慧收费站和合宁智慧高速，发布全省首个《智慧高速公路建设指南》，视频监测优化提升[11][12] - 创建10个养护典型示范项目，工程质量合格率100%，隧道群集中养护试点，完成老旧隧道安全提升[12] - 智慧运营指挥中心投用，交通事故封道时长同比下降23%，设立潮汐车道提升路段效率20%[12] 资本运作与ESG管理 - 发行省内首单高成长产业债创公司债利率历史新低，推进阜周公司、泗许公司资产注入项目[13][16] - 连续14年披露ESG报告，建立三级ESG指标体系，获中证ESG评价AA等级[10] - 荣获"金牛最具投资价值奖"和"中国交通企业管理协会ESG报告卓越评级"[8] - 举办3次业绩说明会回复问题23个，接待机构投资者十余家，投资者问题回复率近100%[9][10] 2025年重点工作规划 - 推进养护全链条管理数字化转型，工程质量抽检合格率目标98%以上，准备迎国评工作[16] - 升级"皖美高速大脑"智能管控系统，深化拥堵治理，巩固安全生产三年行动成效[14] - 开展"高速+光伏"场景应用，优化隧道照明系统，扩大自动发卡和自主缴费系统覆盖率[14] - 加强固定资产管理，加大低效资产盘活力度，拓展融资渠道提高资金运营效率[16][17]

报告核心观点 - 看好高速公路、高铁客运、铁路货运、物流四个板块下半年的投资机会，分别推荐浙江沪杭甬、皖通高速等，京沪高铁，大秦铁路，嘉友国际等标的[3][166] 高速公路：红利底色，智驶未来 - 近年我国汽车保有量持续增长，2024年达到3.53亿辆，同比增长10.31% [5] - 公路投资短期承压，2024年全国公路投资完成额同比下滑11.56%，2025年1 - 3月同比下滑8.36% [8][11] - 全国高速公路里程稳健增长但增速边际放缓，2024年路网密度达到199公里/万平方公里 [12][16] - 公路货运量增速趋缓，客运量受私家车及“高铁”持续分流，2025年增速走弱 [17][20] - 2025年下半年，降息预期和市场风格是影响高速公路板块的重要因子，个股表现差异化 [23] - 10年期（30年期）国债收益率下行周期，申万三级高速公路行业指数呈逆相关走势 [26] - 复盘1993 - 2005年，日本10年期国债收益率下行阶段，东日本旅客铁道公司股价上行 [27][30] - 近年《收费公路管理条例》对经营性高速公路收费期限约定放宽，2025年新版条例有望优化特许经营权事宜 [31] - 高速公路板块H股估值折价不断修复，A/H股估值价差修复行情有望持续演绎 [32][34] - 新一代高速公路场景包括安全保障、出行服务、运维、建管等方面 [35][38] - 车路云一体化系统是数据资产和智驾的基底，如深圳外环高速和招商公路“通港达园”项目 [39][44][48] - 智慧公路将重新定义高速公路各环节的能力和商业模式边界 [53][54] 高铁客运：流量重构，估值重塑 - 截至2024年，我国高铁运营里程约4.8万公里，占铁路营业里程比重30%，路网密度有提升空间 [56][59] - 2024年铁路客运分担率达46.63%，平均运距366km且呈下行态势，运距承压影响盈利能力 [60][62] - 2024年铁路客运量增速“前高后低”，2025年增速中枢回归常态化，1 - 4月旅客周转量增速承压 [63][65] - 复盘1980 - 2023年，JR铁路票价涨幅整体跑赢日本CPI涨幅 [66][69] - 险资、养老金等增量资金偏好稳健收益，高铁EBITDA稳定增长，流量重构推动客流量稳健增长，板块估值逻辑有望从PE向DCF和EV/EBITDA切换 [70][73] 铁路货运：数智降本，边界外延 - 受益于转型物流及运价政策调整，铁路货运量及周转量稳步增长，但增速中枢低位运行，2025年1 - 4月货运量同比增长1.96%，周转量同比增长1.2% [75][77] - 2016 - 2023年，煤炭在铁路主要货运量占比提升，2023年达55.24%，多元化货品占比持续提升，货运平均运距下行 [78][81] - 铁路货运组织模式升级，通过公转铁、散改集、成立国铁集团等举措，向“现代物流”转型 [82][84] - 复盘加拿大铁路，物流增值服务、货源多元化等可促进业绩提升 [85][94] - 2024年大秦铁路运量受影响，2025年伴随山西煤炭产量修复等，运量有望修复，“白货”货源和物流增值服务利润有望增长 [95][98] - 与加拿大铁路相比，国铁货运量处于增长期，单位价值量偏低，货源结构相对单一，运营里程数上行，资产价值待重估 [99] - 2023年国铁印发《数字铁路规划》，AI赋能铁路可提升战略决策和生产运营效率，如大秦铁路车辆运行状态检验环节 [105][107] 物流：AI赋能，王者归来 - 人工智能提高运输效率，增强安全性，开启个性化、绿色化交通服务新纪元，在公路管理、物流供应链等领域有应用 [113] - 交通大模型可提高交通效率，助力城市可持续发展，物流供应链领域可通过经典模型算法实现“模型”治理 [114][119] - 交运物流产业从数字化革命走向AI革命，面临机遇与挑战，合同物流基础作业流可通过AI优化 [122][126][129] - 经济红利见底，传统仓储需提高效率，智慧仓储可解决人工盘点误差和分拣低效问题 [131][134] - 复盘罗宾逊物流，其Navisphere平台在扩张中起关键作用，满帮通过智慧物流算法提升运力利用效率 [135][140][143] - 嘉友国际构建“地网”和“天网”，有望打造“非洲版满帮”；海晨股份探索人形机器人在物流环节应用；传化智联打造线上线下融合服务体系；中储股份仓网与智运结合；铁龙物流铁路特种集装箱多式联运平台有企业和社会价值 [144][148][152][155][160][164] 投资分析意见 - 高速公路推荐浙江沪杭甬、皖通高速等，关注四川成渝A + H等 [3][166] - 高铁客运推荐京沪高铁，关注广深铁路 [3][166] - 铁路货运推荐大秦铁路，关注铁龙物流等及疆煤外运相关标的 [3][166] - 物流推荐嘉友国际，关注福然德等 [3][166] - 给出部分重点公司2024 - 2027年预测EPS、PE、PB等估值数据 [168]

通行费收入与交通量数据 - 2025年5月公司通行费总收入为34500801066元 其中京港澳高速公路郑州至漯河段收入最高达15393722140元 占总收入的446% [1] - 京港澳高速公路漯河至驻马店段收入3459866773元 交通量1624276台次 郑栾高速公路郑州至尧山段收入5863315337元 交通量896737台次 [1] - 郑州至民权高速公路收入4032288873元 交通量1143822台次 德上高速公路永城段收入866589461元 交通量599706台次 [1] - 商丘至登封高速公路收入4885018482元 交通量670586台次 交通量最高路段为京港澳郑州至漯河段(3286124台次) [1] 公司董事变动 - 董事孟杰因工作调整辞去董事及董事会战略投资与ESG委员会 薪酬与考核委员会委员职务 辞职自2025年6月11日生效 [3][5] - 孟杰辞职后不在公司及子公司担任任何职务 其离任不影响董事会法定人数 公司表示将尽快补选董事 [5] - 公告强调孟杰任职期间恪尽职守 已完成工作交接 不存在未履行完毕的公开承诺 [5]

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入30.26亿元，同比下降0.78%，主要因车流量减少导致通行费收入下降 [18] - 营业成本13.15亿元，同比下降2.27%，主要因路产折旧减少 [18] - 期间费用1.32亿元，同比下降11.29%，主要因财务费用减少 [18] - 归母净利润7.81亿元，同比下降13.46%，每股收益0.28元 [1] - 计提资产减值损失1.50亿元对净利润造成影响 [1] 财务指标 - 资产负债率18.11%，较上年下降0.81个百分点 [21] - 毛利率56.55%，同比提升0.67个百分点 [22] - 加权平均净资产收益率6.87%，同比下降1.31个百分点 [22] - 经营活动现金流净额20.86亿元，同比下降0.69% [21] 公司治理 - 董事会年内召开6次会议，议案通过率100%，获"金圆桌奖-优秀董事会"称号 [2] - 完成董监事会换届，新一届董事会结构符合多元化政策要求 [5] - 编制合规手册暨重点制度汇编，完善内控体系 [5] - 2024年披露4期定期报告和22次临时公告，合计近70份文件 [5] 投资者关系 - 新进机构投资者数量显著增加，首次实施中期分红 [6] - 将最低分红比例从30%提升至35%，全年每10股派现1元（含税） [7][22] - 市值突破百亿，股价最高达4.13元，涨幅跑赢市场 [7] 战略发展 - 推进泉厦扩容工程前期工作，投入前期费用0.3亿元 [8][27] - 开发"交通+能源"一体化生态，盘活路域资源发展新能源业务 [9] - 启动"十五五"规划编制，系统总结"十四五"实施成效 [11] 2025年预算 - 通行费收入预算30.24亿元（泉厦段12.15亿/福泉段16.67亿/罗宁段1.41亿） [27] - 营业成本预算17.11亿元，资本性支出10.58亿元 [27] - 预计对外投资收益3000万元（来自海峡财险及银行投资） [27]

纪要涉及的公司 皖通高速 纪要提到的核心观点和论据 - **核心路段贡献主要营收和利润**：2024年合宁高速毛利占比39%，高界占比25%，合宁、高界、宣广三条路总占比超75% [2][12] - **未来营收增长预期**：宣杭高速通车后，宣广高速通行费收入预计显著增长；收购抚州和四许高速，预计2025 - 2026年分别贡献净利润2.27亿和2.42亿元 [2][23] - **盈利能力提升因素**：安徽省差异化收费政策减少货车减免金额约1.1亿；高速公路改扩建显著提升盈利能力，如合宁高速改扩建后车流量同比增长41%，通行费收入增长19% [2][18] - **行业领先优势**：2024年单公里运输费收入达629万元/公里，排名第三；货车比例较高，与宏观经济关联紧密，经济复苏时弹性更大 [2][7] - **折旧方法特点**：采用直线折旧法，前期折旧费用较高，后期相对较少；新版收费公路管理条例若延长东部地区收费期限，将提升公路资产价值和投资回报率 [2][14] - **2025年预期表现**：盈利增速预期乐观，股息率预计可达3.9% - 4%；2024年营收同比增长7%，车辆通行费收入同比下滑5%，归母净利润增长1%，ROE为13%，资产负债率39%，在可比公司中较低 [4][15] - **投资机会和优势**：资金端险资等增量资金多，红利产品发行提供长期投资机会；高速公路类基础设施企业分红稳定、波动小；核心路段贡献大部分盈利和营收；安徽省差异化收费政策及收购路产提升盈利能力 [3] - **成本结构稳定**：主要包括折旧摊销、养护成本及其他运营成本，折旧摊销占比约58%，养护成本占12% [13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **业务构成**：截至2022年末拥有609公里核心里程，主业是收费公路业务，2021年99%的营收来自通行费收入，2022年新增建造期收入和成本项目，为零毛利业务 [6] - **股东情况**：控股股东为安徽交控，持股比例31.6%，二股东招商公路持股24%，安徽交控运营里程大，皖通高速有增资购买资产的发展空间 [6] - **收购和改扩建影响**：2011年收购安庆长江大桥及岳武高速当年贡献毛利2.8亿元；合宁高速改扩建后毛利提升18% [8] - **区域助力**：安徽省连接长三角与中部省份，是重要交通枢纽，产业结构带来稳定货运需求，有助于提升运输费收入 [9] - **各路段情况**：合宁高速2024年通行费收入占36%，2021年毛利占22%，2022年开始改扩建；高界高速2024年通行费收入占21%，2025年开始改扩建；宣广高速曾是重要收入来源，改扩建后收入下降，预计宣杭高速通车后收入显著增长 [10][11] - **2024年营收影响因素**：营收增长因公路建设投入增加，车辆通行费收入下滑受宏观经济下行、恶劣天气及节假日免费通行天数影响 [15] - **净利润变化**：2017 - 2019年维持稳定，2020年下降，2021年增加，2024年主业通行费收入下降但归母净利润增长1%得益于财务费用等减少 [16] - **财务亮点**：ROE较高且资产负债率低，可通过提升负债率提高ROE [17] - **连通性影响**：高速公路连通性对车流量和通行费收入有显著影响，如宁宣杭高速断头路打通后通行费收入同比增长190%，2024年毛利达1.66亿元 [19] - **宣广高速改扩建影响**：2024年底部分通车，预计2025年通行费收入明显提升，车流量显著恢复，毛利有望回到较好水平 [20] - **高界高速规划及政策影响**：2025年开始改扩建前期工作，可能2027年完工；新版收费公路管理条例若延长收费期限，将提升公路价值和投资回报率 [21] - **收并购举措及效果**：计划收购抚州和四许高速100%股权，对价47.7亿元，预计增加2025 - 2026年归母净利润，占2024年归母净利润的11% - 12% [22][23] - **差异化收费政策影响**：安徽省2025年4月实施政策，使公司货车减免金额从1.7亿下降到0.6亿左右，节省约1.1亿 [24] - **分红情况**：2021年起分红比例提升到60%，承诺2025 - 2027年不低于60%，2024年每股股息率3.5%，预计2025年可达4%左右 [25] - **面临风险**：可能面临分流风险以及公路政策变化带来的风险 [26]

公司业务发展方向 - 公司推进投资并购，围绕综合交通、新能源及新质生产力产业链上下游寻找细分行业龙头并购机会，作为第二增长曲线 [1] 股权结构优化 - 公司推进投资者关系管理，吸引保险资金及其他机构投资；会同控股股东研究股权优化方案，应对大股东持股集中、个人股东偏多问题 [1] 莞深高速改扩建情况 - 莞深高速改扩建工程（含龙林支线）批复概算 1,758,414 万元，资本金比例 25%约 44 亿，测算资本金内部收益率 5.69% [1] - 贷款利率下降或节约成本，但金额不确定，项目建设期 3 - 4 年 [2] - 主线双向十车道、支线双向八车道扩建；广东省四车道基础费率 0.45 元/标准车公里，六车道及以上 0.6 元/标准车公里，龙林高速改扩建后费率从 0.45 元/标准车公里调至 0.6 元/标准车公里，主线不变 [2] 控股股东资产注入 - 公司推动市交投集团优质路产注入，壮大高速公路产业规模 [2] 改扩建对通行费收入影响 - 改扩建期间车流或受负面影响，公司做好交通组织减少影响；2025 年一季度车流量与上年同期基本持平 [2]