IPO进展 - 公司已完成北交所IPO辅导工作 [1] - 公司于2022年10月28日启动IPO 辅导机构为中泰证券股份有限公司 [3] - 公司于2024年4月将上市辅导备案板块由深交所主板变更为北交所 [5] 公司业务 - 公司是高新技术企业 专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域的制冷系统定制化管件、阀门及其他配件 [3] - 主要产品包括铜管件、铝管件及截止阀等 [3] 财务表现 - 2025上半年公司实现营业收入6.74亿元 同比增长37.94% [3][4] - 2025上半年公司归母净利润为7029.88万元 同比增长9.47% [3][4] - 2025上半年公司毛利率为21.14% 上年同期为24.75% [4] - 2025上半年公司扣除非经常性损益后的归母净利润为6904.94万元 同比增长9.47% [4] - 2025上半年公司加权平均净资产收益率为9.63% 上年同期为10.56% [4]

IPO进程与公司概况 - 公司已完成北交所IPO辅导工作 [1] - IPO启动时间为2022年10月28日，辅导机构为中泰证券股份有限公司 [3] - 公司是专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域制冷系统定制化管件、阀门及配件的高新技术企业，主要产品包括铜管件、铝管件及截止阀等 [3] 财务业绩表现 - 2025上半年实现营业收入6.74亿元，同比增长37.94% [3][4] - 2025上半年归母净利润为7029.88万元，同比增长9.47% [3][4] - 2025上半年归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为6904.94万元，同比增长9.47% [4] - 2025上半年毛利率为21.14%，上年同期为24.75% [4] - 2025上半年加权平均净资产收益率（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）为9.63%，上年同期为10.56% [4] 股权结构与实际控制人 - 孙志恒、孙凌峰、萧卫苹系公司共同实际控制人 [5] - 三人合计持有公司控股股东骏辉国际60%股份，共同通过骏辉国际控制公司87.98%股份 [5] - 其他主要股东陈林初通过骏辉国际持有公司17.60%股份，并通过佛山雄果利控制公司4.18%股份 [6] 核心管理层信息 - 董事长孙凌峰现年41岁，中国香港特别行政区永久性居民，硕士研究生学历，拥有丰富的行业及管理经验 [6][7] - 孙志恒现年70岁，中国香港特别行政区永久性居民，高中学历，为公司创始人之一，曾长期担任董事长 [8][9] - 萧卫苹现年68岁，中国香港特别行政区永久性居民，高中学历，现任公司董事 [10]

IPO辅导进展 - 公司于2022年10月28日启动北交所IPO，辅导机构为中泰证券股份有限公司 [1] - 公司已完成北交所IPO辅导工作 [1] 募投项目合规情况 - 公司募集资金投资项目“储能液冷板生产项目”和“信息化系统及数字化工厂建设项目”曾存在未办理完毕项目备案及环评批复的情况 [1] - 截至报告出具日，公司已履行完毕募集资金投资项目的全部必要审批手续，获得建设项目备案及环评批复 [1] - “储能液冷板生产项目”已完成备案和环评批复，项目代码为2503-370283-04-01-187017 [3] - “信息化系统及数字化工厂建设项目”已完成备案，项目代码为2507-440606-04-02-106082，环评批复为不适用 [3] 公司业务与产品 - 公司是一家高新技术企业，专注于研发、生产和销售应用于空调、冷链物流等领域的制冷系统定制化管件、阀门及其他配件 [3] - 公司主要产品包括铜管件、铝管件及截止阀等 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价周中回落主因美国对铜关税政策调整，特朗普宣布自本周五起对铜管等半成品及大量用铜制成品征50%进口关税，但未涵盖电解铜等核心上游产品 [2] - 未来一周COMEX铜和LME、SHFE铜价差波动仍存，预计2个交易日达平衡，COMEX高库存未必流出，但短期美国无法消化，影响LME和COMEX价差，沪铜价格与LME铜挂钩紧密，下游需求疲弱本周或显现 [2] - 南华观点认为铜价小幅回落，周度价格区间7.77万 - 7.85万元每吨 [2] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 沪铜主力期货合约周中小幅回落，报收7.84万元每吨附近，上海有色现货升水175元每吨 [1] - 沪铜库存小幅回落至7.25万吨；LME库存回升至14.1万吨；COMEX库存涨至25.9万吨 [1] 产业表现 - 智利国家铜业公司旗下El Teniente铜矿的Andesita项目7月31日因地震倒塌致人员伤亡，公司暂停受影响区域作业并展开调查 [1] 期货盘面数据 | 期货品种 | 最新价 | 周涨跌 | 持仓 | 成交 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 78400 | -0.76% | 167671 | 80943 | | 国际铜 | 69530 | -0.73% | 4914 | 4289 | | LME铜3个月 | 9633 | -1.66% | 239014 | 26400 | | COMEX铜 | 444.3 | -23.45% | 84318 | 51334 | [4] 现货数据 | 数据类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色1铜 | 元/吨 | 78330 | -1120 | -1.41% | | 上海物贸 | 元/吨 | 78325 | -1210 | -1.52% | | 广东南储 | 元/吨 | 78160 | -1220 | -1.54% | | 长江有色 | 元/吨 | 78460 | -1180 | -1.48% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 175 | 50 | 40% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 125 | 10 | 8.7% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 165 | 50 | 43.48% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 145 | 20 | 16% | | LME铜（现货/三个月）升贴水 | 美元/吨 | -49.25 | 4.43 | -8.25% | | LME铜（3个月/15个月）升贴水 | 美元/吨 | -142.93 | -47.78 | 50.22% | [7] 进阶数据 | 数据类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜进口盈亏 | 元/吨 | -249.88 | 232.62 | -48.21% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -42 | 0.75 | -1.75% | | 铜铝比 | 比值 | 3.8095 | -0.0171 | -0.45% | | 精废价差 | 元/吨 | 805.43 | -35.31 | -4.2% | [8] 库存数据 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 20349 | 4216 | 26.13% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 1553 | -3114 | -66.72% | | 沪铜库存 | 吨 | 72543 | -880 | -1.2% | | LME铜注册仓单 | 吨 | 127475 | 17850 | 16.28% | | LME铜注销仓单 | 吨 | 14275 | -4575 | -24.27% | | LME铜库存 | 吨 | 141750 | 13275 | 10.33% | | COMEX铜注册仓单 | 吨 | 111622 | 2558 | 2.35% | | COMEX铜未注册仓单 | 吨 | 148059 | 8488 | 6.08% | | COMEX铜库存 | 吨 | 259681 | 11046 | 4.44% | | 铜矿港口库存 | 万吨 | 42.1 | 1.2 | 2.93% | | 社会库存 | 万吨 | 41.82 | 0.43 | 1.04% | [13] 中游产量数据 | 产量类型 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 精炼铜产量 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 130.2 | 14.2 | 736.3 | 9.5 | | 铜材产量 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 221.4 | 6.8 | 1176.5 | 3.7 | [17] 中游产能利用率数据 | 产能利用率类型 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 精铜杆产能利用率 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 1584 | 62.32 | -0.18 | 1.78 | | 废铜杆产能利用率 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 819 | 32.01 | 3.08 | -0.98 | | 铜板带产能利用率 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 359 | 68.73 | -1.55 | -2.22 | | 铜棒产能利用率 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 228.65 | 51.52 | -1.97 | -0.37 | | 铜管产能利用率 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 278.3 | 72.25 | -10.35 | 1.01 | [20] 铜元素进口数据 | 进口类型 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜精矿进口 | 2025 - 06 - 30 | 万吨或百分比 | 234.969 | 2 | 1475.7457 | 6 | | 阳极铜进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 68548 | 2 | 382709 | -17 | | 阴极铜进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 300506 | 5 | 1646147 | -9 | | 废铜进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 183244 | 8 | 1145405 | 0 | | 铜材进口 | 2025 - 06 - 30 | 吨或百分比 | 460000 | 6.5 | 2630000 | -4.6 | [24]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入873.87亿元，同比增长15.61%，归母净利润7.03亿元，现金分红和股份回购总额5.99亿元，占归母净利润比例85.12% [1] - 2025年第一季度营业收入205.04亿元，归母净利润3.45亿元，同比增长9.46% [1] 产能与国际化布局 - 公司在全球设有23个生产基地，覆盖中国浙江、上海、安徽及美国、德国、越南等国家，与超130个国家地区近万家客户建立合作 [2] - 2024年全年销售突破百万吨，印尼铜箔项目208天建成投产，成为中国企业海外首条铜箔产线 [2] - 启动摩洛哥新材料科技工业园建设，总投资2.88亿美元，规划年产5万吨无锻轧铜及铜合金材、3.5万吨铜管，覆盖欧美、中东及非洲市场 [2] 技术创新与产品升级 - 2024年申请专利48项，获授权106项，推进20余项前瞻项目包括极薄铜箔、高导热材料等领域 [3] - 铜箔板块实现吨电耗下降15%、吨碳排放下降90%，开发3-4.5微米差异化产品，布局硅碳负极、固态电池用铜箔联合研发 [4] - "锂电池用高强高韧铜箔"项目获甘肃省冶金有色工业科技进步一等奖及国家发改委专项资金支持 [4] 研发体系与数字化建设 - 公司拥有5项国家级资质和10项省级荣誉，包括国家级博士后科研工作站、绿色工厂、CNAS认可实验室等 [3] - 甘肃研发基地与中科院合作成立专利预审服务工作站，浙江基地获博士创新站认证 [5] - 安徽基地"精密铜管低碳智造项目"入围省级示范，重庆基地构建数字驾驶舱提升生产效率 [5] - 与华为共建联合创新实验室，发布行业首部AI蓝皮书 [5] 2025年战略规划 - 设立研发总院及决策委员会，整合资源推动新产品落地 [6] - 传统铜加工聚焦精密工艺优化，铝加工拓展新能源领域 [6] - 铜箔产品实施"低碳-差异化-国际化"战略，布局再生铜净化、锂电池复合集流体等技术 [6] - 散热铜材突破高导热与精密加工工艺，服务AI等新兴场景 [6] - 推进摩洛哥、印尼、美国等海外基地建设，满足欧美、东南亚、中东及非洲市场需求 [6]