深海科技行业分析 - 2025年政府工作报告首次将深海科技定位为战略性新兴产业，与商业航天、低空经济并列成为国家级战略主线[2][6] - 深海科技核心驱动因素包括资源安全（我国原油/天然气对外依存度超70%/40%）、国防安全（需解决"水下国门洞开"问题）和蓝色经济（2024年中国海洋生产总值达10.54万亿元）[7][8] - 产业链覆盖基础材料（如钛合金）、核心部件（声呐设备）及高端装备制造（水下机器人），建议优先关注"态势感知三剑客"中国海防、集智股份、中科海迅[8] 晶苑国际(02232.HK)业绩表现 - 2025H1营收12.29亿美元（同比+12.42%），归母净利润0.98亿美元（同比+16.97%），毛利率提升0.22pct至19.73%[11][12] - 三大核心优势缓解关税影响：FOB收入结构、品牌客户定价优势、行业韧性较强（美国市场占营收1/3）[12] - 运动户外代工业务为长期增长点，预计2025-2027年归母净利润CAGR达18.85%[13] 老铺黄金(06181.HK)高增长态势 - 2025H1营收123.54亿元（同比+251%），经调整净利润23.5亿元（同比+290.6%），单商场平均销售额达4.59亿元居行业首位[15][16] - 门店扩张加速：覆盖16个城市41家门店，2025H1新增3家并扩容2家，会员数同比增长37%至48万人[16][17] - 古法黄金渗透率提升+提价策略（8月25日实施）强化高端定位，预计2025年净利润48.99亿元（同比+232.5%）[18] 优机股份(833943.BJ)业务亮点 - 2025H1营收4.43亿元（同比+19%），归母净利润3430万元（同比+37%），航空零部件业务营收同比+48%（收购比扬精密驱动）[19][20] - 机械零部件出口受益全球产业迭代，中海油阀门订单增长带动油气领域营收+18.84%[20][21] - 可转债获批助力产能扩张，预计2025年净利润0.95亿元（对应PE 34.9倍）[22] 市场数据概览 - 北证50指数年初至今涨幅55.84%领跑，创业板指涨25.97%，上证指数涨15.59%[3]

投资评级 - 投资评级为增持（维持）[5] 核心观点 - 2025H1归母净利润同比增长37%，产能释放叠加并表比扬精密共同驱动航空业务扩张[5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.95/1.11/1.28亿元，对应PE分别为34.9/29.9/25.7倍[6] - 看好公司“自主生产+协同制造”模式下多领域产品的放量潜力以及募投项目投产为航空领域业务带来的产能支撑[6] 行业分析 - 机械零部件加工行业受益于全球产业迭代及国内需求扩张，机械零部件出口额有望持续增长[6] - 发达国家提出“再工业化”、“低碳经济”等发展理念，推动全球清洁高效发电设备、石油石化设备、工程和矿山设备等的更新换代需求[6] - 中国正逐步发展为全球装备制造领域重要的零部件供应聚集地，机械零部件出口额持续增长[6] 公司业务表现 - 2025H1实现营收4.43亿元（yoy+19%）、归母净利润3430万元（yoy+37%）、扣非归母净利润3297万元（yoy+50%）[7] - 2025Q2实现营收2.61亿元（yoy+17%/qoq+43%）、归母净利润1879万元（yoy+8%/qoq+21%）[7] - 油气化工流体控制设备及零部件业务营收11444万元（yoy+18.84%），航空零部件精密加工服务业务营收5064万元（yoy+47.51%）[7] - 航空零部件精密加工服务业务毛利率增长5.07pcts至29.35%，其他机械设备及零部件业务毛利率增长14.18pcts至23.03%[7] 业务增长驱动因素 - 油气化工流体控制设备及零部件业务：受益于国家海洋油气开采投资增加，中海油项目阀门订单显著增长[7] - 液压系统零部件业务：境内优机液压与境外优机泰国战略布局落地，自主生产订单逐年递增[7] - 航空零部件精密加工服务业务：既有项目产能释放，叠加2024年9月收购孙公司比扬精密并表，新增收入贡献显著[7] - 其他机械设备及零部件业务：印度市场真空设备镀膜机成套件及零件拓展成效显著，同比新增收入超1200万元[7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为1096/1247/1419百万元，同比增长率分别为13.20%/13.71%/13.81%[8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为95/111/128百万元，同比增长率分别为21.58%/16.72%/16.17%[8] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.93/1.09/1.27元/股，ROE分别为14.23%/15.11%/15.89%[8] - 预计2025-2027年毛利率分别为28.15%/28.31%/28.47%，净利率分别为9.70%/9.95%/10.16%[9]

公司概况 - 公司名为浙江坤博精工科技股份有限公司，证券简称坤博精工，代码873570，注册资本23550307元[37] - 2007年6月12日有限公司成立，2019年6月26日股份公司成立，2021年2月26日挂牌[37] - 公司是高新技术企业，为国家级专精特新“小巨人”、2021年度浙江省“专精特新”中小企业[59][62] 股权结构 - 坤博控股持股39.83%，厉全明和厉康妮合计控制公司64.78%股权[38][106] - 持有发行人5%以上股份股东有坤博控股、坤铂合伙、汪国华等[111] 财务数据 - 2023年1 - 6月，公司营业收入163334117.24元，净利润28761650.28元，毛利率29.87%[43] - 报告期内，公司毛利率分别为37.66%、28.43%、27.65%和29.87%[18] - 报告期各期末，应收账款余额分别为2650.41万元、2782.79万元、3417.07万元和7106.13万元[19] - 报告期各期末，存货余额分别为1260.40万元、3298.44万元、5556.02万元和4090.56万元[20] 业务情况 - 公司专注高端装备精密成型零部件、单晶硅生长真空炉体研发、生产和销售[39] - 报告期各期，对晶盛机电单晶炉体业务销售金额分别为231.97万元、4079.86万元、9360.01万元和10714.80万元[13] - 报告期内，单晶硅生长真空炉体业务收入占主营业务收入比例分别为2.78%、28.29%、49.78%和74.46%[18] 研发情况 - 截至2023年6月30日，公司自主研发取得21项发明专利、18项实用新型专利，拥有省级新产品证书20项，主持起草、制定3项行业标准[41] - 公司自主开发了500毫米以上厚断面球铁铸造工艺技术等多项技术[61] 募集资金 - 公司拟公开发行股票，未考虑超额配售选择权不超过785.00万股，全额行使则不超过902.75万股[8] - 募集资金投资项目总投资规模为15226.68万元，用于光伏单晶生长炉炉体生产线建设和研发中心建设[68] 子公司情况 - 2020年成立子公司坤博新能源，2023年6月30日，总资产19718.39万元，净资产6081.01万元，1 - 6月净利润1990.20万元[131][132] - 2022年1月12日成立坤博材料成型，2023年6月30日，总资产6760.75万元，净资产2013.11万元，1 - 6月净利润 - 11.08万元[133] 其他事项 - 2022年8 - 3月公司三次为子公司担保未及时审批和披露，受监管提示[93] - 2021年第一次股票定向发行，融资金额1000万元[98] - 2021年5月20日和2023年5月18日，公司分别派发现金红利1500万元和1059.763815万元[103]

发行相关 - 公司拟公开发行股票不超785万股（未考虑超额配售选择权）或不超902.75万股（全额行使），超额配售选择权发行股票数量不超117.75万股，占未考虑时发行数量的15%[9][55] - 发行股数占发行后总股本比例为25%（假定不行使超额配售选择权）、27.71%（假定完全行使）[55] - 发行对象不少于100人，发行完成后发行人股东数量不少于200名[55] - 本次发行定价方式将由股东大会授权董事会与主承销商协商确定[9] 业绩数据 - 2023年1 - 6月公司营业收入为163334117.24元，2022年度为211595381.08元等[49] - 2023年1 - 6月公司净利润为28761650.28元，2022年度为33646877.45元等[49] - 报告期内公司毛利率分别为37.66%、28.43%、27.65%和29.87%，呈下降趋势[20][87] - 报告期内单晶硅生长真空炉体业务收入占主营业务收入比例分别为2.78%、28.29%、49.78%和74.46%[20][87] 财务指标 - 2023年6月30日公司资产总计为382090816.60元，2022年12月31日为282757976.79元等[49] - 2023年6月30日公司资产负债率（母公司）为32.21%，2022年12月31日为22.63%等[49] - 2023年1 - 6月公司加权平均净资产收益率为18.19%，2022年度为26.32%等[51] - 2023年1 - 6月公司研发投入占营业收入的比例为3.77%，2022年度为4.92%等[51] 客户与销售 - 报告期内前五大客户销售金额占营业收入比重分别为87.38%、90.44%、87.94%和92.24%[18][85] - 报告期各期，公司对晶盛机电单晶炉体业务销售金额（不含税）分别为231.97万元、4079.86万元等[14][80] 资产情况 - 报告期各期末公司应收账款余额分别为2650.41万元、2782.79万元等[21][88] - 报告期各期末公司应收账款坏账准备余额分别为142.01万元、151.75万元等[21] - 报告期各期末公司存货余额分别为1260.40万元、3298.44万元等[22][89] - 报告期各期末公司存货跌价准备分别为12.36万元、12.96万元等[22] 募集资金 - 募集资金投资项目总投资规模为15226.68万元，建成后预计每年新增折旧摊销约802.18万元[29][98] - 本次发行募集资金扣除费用后拟用于光伏单晶生长炉炉体生产线建设（11323.37万元）和研发中心建设项目（3903.31万元）[76] 公司治理 - 公司现有董事5名，其中独立董事2名，董事会设董事长1人[150] - 公司监事会由3名监事组成，其中职工代表监事1名[153] - 公司高级管理人员包括总经理、财务负责人、董事会秘书[154] 股东情况 - 截至招股书签署日，坤博控股持股938.08万股，比例39.83%，为控股股东[121] - 截至招股书签署日，厉全明和厉康妮合计直接和间接持有或控制公司64.78%股权[121] 违规与变更 - 2022年2 - 3月公司三次为子公司贷款担保未及时审批和披露，8月12日被全国股转公司提示监管[102] - 2022年7月22日公司与海通证券解约，同日与安信证券签约，8月10日协议生效，主办券商变更[104][105] 分红与发行 - 2021年第一次股票定向发行，现金认购200万股，金额1000万元，资产认购155.0307万股[108] - 2021年5月20日，每10股派现7.5元，共派发现金红利1500万元；2023年5月18日，每10股派现4.5元，共派发现金红利1059.763815万元[117] 技术与资质 - 截至2023年6月30日，公司拥有21项发明专利，18项实用新型专利，20项省级新产品证书，并主持起草3项行业标准[69] - 公司为国家级专精特新“小巨人”、2021年度浙江省“专精特新”中小企业[65]