证券研究报告 | 金融工程 2025 年 08 月 29 日 成长驱动+龙头集中，创业板综指彰显投资潜力 ——银华创业板综合 ETF 投资价值分析 作为全面反映创业板整体表现的核心宽基指数，创业板综指在我国新经济领域 具有较强代表性。指数成分股覆盖新能源、医药、电子、通信等战略性新兴产 业，兼具成长性与产业龙头集中度。在全球产业升级和国内创新驱动背景下， 创业板综指展现出优于主流宽基指数的收益弹性。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn ❑ 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表 现，亦不构成投资收益的保证或投资建议，新发基金无历史业绩可参考。 敬请阅读末页的重要说明 专题报告 ❑ 成长驱动，产业空间广阔：创业板综指汇聚了新能源、锂电池、光伏、半 导体、医疗器械等新兴产业龙头企业，具备长期成长动能。受益于能源转 型、人口老龄化及数字化经济等趋势，相关产业在国内外市场空间仍在快 速扩张。 ❑ 权重集中度适中，龙头效应显著 ：指数前十大权重股合计占比约 24.55%，其中宁德时代、东方财富、迈瑞医疗等行业龙头具备全球竞争 力，体现出创业板在关 ...

长期来看，创业板综的表现更为出色 自有可比数据以来，创业板综的表现比创业板指、全 A 和沪深 300 更出色，风险收益比最高。具体来看，年化收益率 排序：创业板综（5.97%）＞创业板指（4.47 %）≈万得全 A（4.25%）＞沪深 300（2.02%）；年化波动率：创业板指＞ 创业板综＞万得全 A＞沪深 300。年化收益率/年化波动率：创业板综的表现最好。所以长期来看创业板综指的收益率 弹性最高，虽然波动相对大一些，但与收益率的匹配程度却是几个宽基指数中最好的。与认知相左的是，创业板综长 期跑赢背后以盈利贡献为主，存在明显的在不同阶段的产业趋势下，先拔估值、后消化估值的周期性特征。典型的周 期性开启时间点为 2013 年和 2019 年，背后其实对应了当时不同的产业周期的变迁：2013 年移动互联网和 2019 年的 新能源、电子等。从成分股的变迁也可以看出来：创业板综自成立以来吸纳了超过 1/3 的上市公司，主要集中在 TMT+ 电新+医药等新兴产业领域，背后对应着我国在经济转型过程中对新兴产业的政策支持；而从市值分布来看主要集中 于 100 亿以下的小公司，体现出了对于中小企业进行科技创新的包容度，所 ...