商业贿赂问题 - 益佰制药因商业贿赂被安徽省医药集中采购平台通报，是25家涉事企业中唯一上市主体 [1][3] - 2023年6月公司收到上交所监管函，被问询销售费用中是否存在变相利益输送，涉及学术推广等市场费用8.33亿元（占销售费用69.65%） [5] - 2023-2024年市场费用持续高企，分别为9.66亿元和8.81亿元，占销售费用比例升至77.98%和80.33% [6] 财务表现 - 2020-2024年营业收入从34.13亿元降至21.74亿元，归母净利润波动剧烈，其中2022年亏损4.38亿元，2024年亏损3.17亿元 [9][10] - 2024年一季度仍亏损0.09亿元，但同比减亏86.29% [11] - 2022年计提商誉减值6.13亿元，与收购标的业绩未达预期有关 [11] 研发与销售投入失衡 - 研发投入连续四年下降，从2021年1.36亿元缩减至2024年1.01亿元，较2017年峰值2.20亿元缩水54% [8] - 同期市场费用维持在8.33-9.75亿元高位，2020-2024年累计市场费用达44.13亿元 [8][6] 监管违规记录 - 2024年因艾迪注射液生产工序违规被贵州省药监局行政处罚 [12] - 同月因未及时披露主要产品停产信息被贵州证监局出具警示函 [12] - 6月18日再因信披问题被上交所监管警示 [12]

公司业绩表现 - 2024年营收21.74亿元，同比下降22.92%，归母净利润亏损3.17亿元，同比下降406.79% [2][7] - 2024年扣非净利润亏损3.23亿元，同比下降579.10%，经营活动现金流净额8687万元，同比下降76.99% [3][7] - 2025年一季度营收5.01亿元，同比下降12.43%，归母净利润亏损938.57万元，但亏损幅度较上年同期收窄 [8] 核心产品影响 - 艾迪注射液2024年4月因生产违规被停产，导致抗肿瘤产品收入6.12亿元，同比下降50.30% [6][7] - 艾迪注射液2020-2023年营收分别为7.37亿、6.93亿、4.80亿、4.73亿，占公司营收比例从21.61%降至16.77% [12] - 该产品被取消广东联盟集采中选资格，影响2020-2023年区域营收约4.99亿元 [6] 业务板块分析 - 医药工业板块2024年收入16.84亿元，同比下降28.36%，是营收下滑主因 [7] - 医疗服务板块收入4.67亿元，同比增长1.88%，大健康产业板块贡献较小 [7] - 销售费用10.97亿元，费用率从43.91%升至50.45%，研发费用1.005亿元同比下降10.38% [12][13] 公司战略与研发 - 公司推进注射用阿扎胞苷、普乐沙福注射液等新药研发，创新药YBR-8002处于临床前研究 [12] - 研发投入营收占比4.62%，较上年提升，但绝对值低于行业优秀企业水平 [12][14] - 销售模式转型为管理区板块模式，加强院外和民营医院市场开拓 [13] 历史财务波动 - 2018年因商誉减值亏损7.25亿元，2019-2021年归母净利润分别为1.42亿、2.29亿、2.44亿 [9] - 2022年再次亏损4.26亿元，主因计提子公司商誉减值5.37亿元 [9][11]

公司经营业绩 - 2024 年公司营业收入 24.41 亿元，同比下降 7.06%；归属上市公司股东净利润 2.33 亿元，同比增长 93.43%；扣非后净利润 1.83 亿元，同比增长 243.42%；经营活动净现金流同比增长 49.88%；加权平均净资产收益率提升至 12.89%，同比增加 5.63 个百分点 [1] - 2025 年一季度公司营业收入同比下降 7.06%；归属上市公司股东净利润 6,025.23 万元，同比增长 15.24%；扣非后净利润 4,973.30 万元，同比增长 54.74% [1] 营业收入构成 分行业 - 2024 年化药行业收入 22.54 亿元，占比 92.33% [2] - 中药行业（主要为安脑丸/片）收入 1.82 亿元，占比 7.46% [2] - 其他行业收入 502.38 万元，占比 0.21% [2] 分产品 - 2024 年维生素类药物收入 11.25 亿元，占整体收入 46.10%，主要来自注射用多种维生素（12） [3] - 心脑血管药物收入 6.7 亿元，占整体收入 27.43%，主要来自安脑丸/片等产品 [3] - 骨科药物收入 2.72 亿元，占整体收入 11.13%，主要来自鹿瓜多肽注射液等产品 [3] - 抗肿瘤药物收入 1.29 亿元，占整体收入 5.28%，主要来自注射用盐酸平阳霉素等产品 [3] - 电解质类药物收入 1.24 亿元，占整体收入 5.09%，主要来自氯化钾缓释片 [3] 未来发展信心 发展目标 - 致力于把誉衡建成资产质量优良、具有较强赢利能力、具备自主创新能力的国际化医药科技公司 [3] 管理成效 - 2025 年一季度公司销售费用率低于 30%、管理费用率 5.30%、财务费用率 0.04%，各项费用占比合理/较低 [3] 业务体系 - 产品种类多，自营产品、推广业务及 CDMO 业务均能贡献收入和利润 [3] 产品潜力 - 安脑丸/片预计实现较高增速；鹿瓜多肽注射液预计稳健增长；银杏达莫注射液集采结束后销售预计提升；注射用多种维生素（12）未来 1 - 2 年市场格局稳定；西格列汀二甲双胍缓释片预计抢占更多原研药市场份额；与日本企业合作产品有市场需求，且主要产品集采压力小 [3][4] 问答环节 产品销售情况及目标 - 安脑丸/片 2024 年销售收入 1.82 亿元，同比增长超 80%，2025 年一季度同比增长超 30%，未来两年预计较高增长 [5] - 西格列汀二甲双胍缓释片 2024 年 7 月开始销售，开发医院超 250 家，销量 4.56 万瓶，今年有望突破 1 亿元，未来两年有望较高增长 [6] 费用优化 - 2025 年一季度销售费用率降至 30%以下，管理费用率低至 5.30%，财务费用同比下降 82%，今年将继续控制费用率 [7] 产品引进计划 - 剂型倾向口服产品、独家中药品种；治疗领域倾向维矿、心脑血管、骨科等优势领域 [8] - 短期引进今明两年上市的差异化仿制药，布局原料、制剂一体化产品；中期布局高壁垒仿制药、3 类药、改良型新药；长期布局创新药 [8][9] - 通过自研、合作研发、购买批件、资本运作等方式布局 [9] 收并购考虑 - 结合经验、政策和实际情况，审慎选择标的，注重风险控制 [10] - 并购方向聚焦医药主业，寻找差异化产品，考虑有收入、利润、现金流的标的或能协同的标的 [10] 与第一三共合作 - 合作近十年，合作产品从 1 个拓展到 6 个，治疗领域拓展，2024 年底推广收入占整体收入 10%左右，约 2.4 亿元 [10] - 按推广量计算收入，无里程碑付款及销售分成，未来业务占比可能增长，希望今年有新合作产品落地 [10][11] 注射用多种维生素（12） - 2024 年销量增长超 40%，销售收入超 11 亿元，市场份额超 80%，2025 年销量有望延续增长 [11] 在研产品 - 截至目前在研项目 20 余个，提交 10 余项上市申请，以仿制药为主，部分项目未来有增量 [11] 股份回购 - 2024 年推出回购方案，2025 年 3 月实施完毕，累计使用资金约 8,000 万元，回购股份超 3,000 万股，未来综合考虑是否再回购 [12][13] 资产负债率 - 截至 2025 年 3 月底银行贷款 7,000 万元为回购专项贷款，短期内降低负债率可能性低 [13] 产品增量 - 安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素（12）、银杏达莫注射液、西格列汀二甲双胍缓释片预计销售增长 [14]

公司财务与经营情况 - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润为人民币-3.17亿元，母公司未分配利润为人民币-2.81亿元，未进行利润分配或资本公积金转增股本 [3] - 2024年公司实施股份回购金额为2499万元，视同现金分红纳入年度分红计算 [3] - 公司主要产品艾迪注射液停止生产对经营业绩产生重大不利影响，未来是否复产存在不确定性 [43] 医药行业整体发展 - 2024年中国医药制造业营业收入2.53万亿元，利润总额3421亿元，同比下降1.1%，行业增速放缓 [8] - 中药市场规模2023年达4818亿元（+6.9%），预计2024年增至5102亿元，政策推动中药创新药IND申请达100件 [13] - 卫生总费用2023年达9.06万亿元，占GDP比重7.2%，银发经济规模约7万亿元（占GDP6%），2035年预计达30万亿元 [4][11][16] 政策环境与改革 - 药品集采常态化，第十批化药集采引入1.8倍熔断机制，累计采购品种达500个，提前完成"十四五"目标 [26] - DRG/DIP支付改革覆盖全国90%统筹地区，医保目录动态调整新增47个抗癌药及罕见病药，平均降价61.7% [19][20] - 《中医药标准化行动计划（2024-2026）》出台，计划制定30项国际标准，推动中药全产业链标准化 [24] 公司业务结构 - 医药工业板块覆盖化药（注射用洛铂）、中成药（复方斑蝥胶囊）和生物药（注射用瑞替普酶），涉及肿瘤、心脑血管等治疗领域 [33] - 医疗服务板块运营绵阳富临医院等3家医疗机构，大健康板块开发苗药特色产品并通过电商渠道拓展 [34][35] - 采购模式建立集团价格审核中心，生产执行GMP标准并设药品安全委员会，销售采用自营团队与院外市场拓展结合 [36][38][39] 技术创新与行业趋势 - AI技术渗透药物研发与慢病管理，"互联网+AI+医疗健康"模式推动远程医疗和智能诊断新业态 [6][12] - 创新药研发获政策支持，《全链条支持创新药发展实施方案》强化医保支付、投融资等配套措施 [24] - 中医药国际化加速，推动道地药材标准化和ISO认证，中药企业通过并购整合提升竞争力 [12][13]