白银价格走势 - 上海1号银锭价格达8800元/千克，较年初上涨15 9% [1] - 沪银主力合约收盘价8792元/千克，年内涨幅14 5%，6月18日创9075元/千克历史新高 [1] - COMEX白银盘中价涨至37 405美元/盎司，为2012年以来最高 [1] 价格上涨驱动因素 - 黄金高价背景下白银补涨吸引力增强，资金流入估值洼地 [2] - 白银金融属性与工业属性共振，价格弹性大于黄金 [2] - 美联储降息预期及美元信用担忧强化金融属性支撑 [3] - 地缘政治因素促使黄金白银从伦敦向纽约转移，推升库存与价格波动 [3] 工业需求动态 - 光伏行业年用银量约6000吨，但新政策导致电价市场化或抑制装机增速 [2][3] - 新能源项目"新老划段"政策增加收益不确定性，光伏银浆备货需求可能减弱 [2] 矿企经营状况 - 盛达资源银锭产量25 32金属吨，银精粉413 15金属吨，控股7家矿业子公司 [4] - 公司查明银储量1 2万吨，金储量34吨，年采选能力近200万吨 [4] - 营收增长直接受益于金属价格上涨，采用随行就市销售策略 [4] 回收企业分化 - 浩通科技以贵金属回收为主营，银价上涨对其有正向影响 [5] - "买断制"回收企业垫资成本因银价飙升而增加，现金流承压 [5] - "代加工制"企业仅收取加工费，不受价格波动直接影响 [5]

文章核心观点 受益于产品量价齐升，兴业银锡业绩持续向好，资产规模增长迅速，公司通过收购扩充资源储备、加快产能扩建，研发投入增加，竞争力不断提升 [1][2][7] 业绩表现 - 2025年一季度，公司实现营业收入11.49亿元，同比增长50.37%，净利润3.74亿元，同比增长63.22%，扣非净利润3.74亿元，同比增长64.08% [1][2] - 2024年，公司实现营业收入42.70亿元，同比增长15.23%，净利润15.3亿元，同比增长57.82%，扣非净利润15.39亿元，同比增长50.23% [2] - 2024年及2025年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为18.15亿元、11.98亿元，同比分别上升3.75%、783.78% [3] 资源储备 - 2013 - 2016年，公司先后收购亿通矿业、唐河时代等多家矿业公司 [4] - 2023年，公司收购博盛矿业70%股权 [5] - 2025年1月14日，公司完成收购宇邦矿业85%股权工商变更登记 [5] - 公司旗下拥有11家矿业子公司，银漫矿业为国内最大白银生产矿山之一，锡精矿产量国内排名第二；宇邦矿业单体银矿储量亚洲第一、全球第五；融冠矿业和乾金达矿业为所在地龙头企业 [5][6] - 控股股东兴业集团及其下属矿业公司拥有多项金属矿探矿权，未来部分探矿权转为采矿权后置入上市公司将丰富产品种类和资源储备 [6] 产能扩建 - 2025年1月，子公司银漫矿业297万吨扩建工程项目取得立项批复，建成投产后采选产能将由165万吨/年提升至297万吨/年 [6] 资产规模 - 2022 - 2024年，公司资产总额分别为96.27亿元、110.8亿元、121.7亿元，截至2025年一季度末，资产总额达152.14亿元，同比增长25.06%，资产负债率为42.34% [7] 研发投入 - 2024年，公司研发投入金额1.4亿元，同比增长30.56%，研发投入占营业收入比例3.27% [7] - 截至2024年末，公司研发人员数量226人，同比增加46.75%，研发人员数量占比提高至18.64% [7] 利润分配 - 2024年度利润分配预案显示，公司拟向全体股东每10股派现金红利0.70元(含税)，共计派发现金红利1.24亿元，若方案通过，现金分红总额占本年度净利润比例为8.12% [3]