行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为“优于大市”，且维持该评级 [2][3] 核心观点 - AI搜索正在重塑信息入口，购物推荐成为核心使用场景，推动品牌传播模式变革 [4] - 用户信息获取方式正从传统搜索转向生成式AI对话，GEO有望成为品牌商营销转型的重点方向，深刻变革线上获客逻辑与流量运营模式 [4] - GEO为具备技术整合能力的电商服务商和跨境电商企业开辟了新的增长空间 [4] - 推荐两类企业：1）深耕平台生态、AI工具化落地领先的代运营商；2）跨境电商板块的平台型公司及头部运营型企业 [5] GEO模式定义与市场前景 - GEO指生成式引擎优化，旨在提升内容在生成式AI工具或AI搜索引擎中的曝光率 [6] - 发展背景：中国大模型月活用户接近5亿，全球突破12.7亿，用户习惯转向在大模型平台搜索信息 [6] - 2025年第二季度中国GEO市场规模同比增长215% [7] - 超78%的企业决策者将AI搜索优化列为数字化转型优先级 [7] - Gartner预测，到2026年传统搜索引擎流量将下滑25% [7] - GEO商用后，企业获客转化率较传统搜索提升2.8倍，用户决策周期缩短40% [7] AI技术对电商行业的赋能 - AI技术能优化电商产业链的运营效率，包括供应链运营、内容营销、日常运营管理及客服管理 [8] - 在GEO环节，AI工具通过深度学习消费者偏好，优先展示感兴趣商品以提升购买意愿 [8] - 拥有完整商业生态、商品数据库及强大AI技术底座的平台在推进GEO商业化方面具备更充分条件 [8] 海外案例：谷歌与沃尔玛合作 - 谷歌Gemini AI与沃尔玛商品库对接，从三个维度改变购物体验：1）缩短购物链路，直接呈现具体商品；2）个性化推送，根据历史记录推荐并合并购物车；3）优化配送，数十万商品可实现最快30分钟送达 [12] 代运营商投资逻辑与重点公司 - 代运营商凭借与头部平台的深度合作及对消费者需求的洞察，具备构建GEO内容生成能力的先发优势 [13] - 在GEO模式发展初期，代运营商有望承接品牌部分营销预算，助力品牌实现精准触达与高效转化 [13] - **壹网壹创**：正从传统代运营向“专家服务+AI SaaS化工具”双轮驱动模式升级，是阿里集团首批AI Agent战略合作伙伴 [15] - 公司旗下“大师生图”、“云见”等AI应用工具已商业化落地，2025年第四季度商业化收入环比增长 [15] - 公司在GEO内容优化、多平台协同运营环节构筑差异化优势，并已启动专项团队建设 [15] - **青木科技**：2023年完成数据中台与AI技术融合，自主研发“青木青灵”AI系统 [16] - 2025年1-9月公司AI业务收入同比增长超30%，其中“青木啄木鸟”投流业务收入约四五千万元 [16] - 公司后续将大力发展GEO业务，依托底层模型抓取消费者问题，并将品牌素材推送到AI答案中 [16] - **若羽臣**：聚焦AI在营销场景落地，自主研发营销辅助工具 [17] - 公司已通过阿里云接入DeepSeek大模型，将AI能力渗透至运营决策、内容营销等核心业务领域 [17] 跨境电商投资逻辑与重点公司 - AI技术可帮助跨境电商企业解决经营痛点，利用海量数据进行精细化运作，提升运营效率 [18] - GEO模式有助于企业优化独立站获客，从而优化渠道结构和盈利能力 [18] - **焦点科技**：2023年4月推出AI智能助手“AI麦可”，并于2024年成立AI事业部 [20] - 2024年公司AI业务实现营收0.24亿元，同比增长287.2% [24] - 2024年购买“AI麦可”的会员累计超9000位，年度现金收入超4500万元，同比增长125% [24] - 公司旗下“焦点领动”早在2024年9月便发布了GEO解决方案 [20] - **小商品城**：AI业务依托线上贸易平台Chinagoods开展，提供AI翻译、设计、选品等功能 [24] - 2024年用户数累计超20万，经营户私域流量活跃度增长72%，深度使用用户订单增长20%以上 [24] - 2024年Chinagoods平台经营主体实现营收3.41亿元，经营性净利润1.65亿元，同比增长102.5% [24] - 2025年7月，公司与阿里巴巴启动“世界义乌”AI大模型内测，AI工具带动店铺选品上品效率增长45% [25] - **其他跨境电商卖家**：如华凯易佰、赛维时代、安克创新等在AI选品、采购、库存、文案等方向积极探索，有望通过GEO模式带动收入扩容和盈利优化 [29] 重点公司盈利预测摘要 - **壹网壹创**：Wind一致预测2025/2026/2027年EPS分别为0.53/0.68/0.81元 [32] - **青木科技**：Wind一致预测2025/2026/2027年EPS分别为1.37/2.16/3.13元 [32] - **若羽臣**：Wind一致预测2025/2026/2027年EPS分别为0.58/0.95/1.32元 [32] - **焦点科技**：预测2025/2026/2027年EPS分别为1.63/1.89/2.25元，评级“优于大市” [32] - **小商品城**：预测2025/2026/2027年EPS分别为0.86/1.28/1.53元，评级“优于大市” [32]

文章核心观点 - AI技术正在深刻变革零售业，从传统搜索购物向智能助手驱动的“Agent式电商”模式转型，行业迎来重大变革 [1][4] - AI技术在资本市场的应用主题（如AIGC、AI营销）和零售业的实际应用（如AI购物助手）正同步爆发，推动相关股票表现活跃 [2][3][7] AI技术驱动零售业变革 - 沃尔玛与谷歌合作，消费者将能借助谷歌AI助手Gemini更便捷地选购商品，沃尔玛此前也与OpenAI合作推出“即时结账”功能 [3] - 行业观点认为，从传统搜索向智能助手购物转型是零售业的又一次重大变革，企业正主动引领变革浪潮 [4] - Visa全球市场集团总裁预计，AI辅助购物将在2026年全面进入主流视野，成为普及的购物方式 [4] - OpenAI已发布基于GPT-5优化的购物搜索功能，通过问答精准推荐商品，意图在消费者决策前端占据关键位置 [4] - 摩根士丹利认为这标志着“Agent式电商”时代开端，预测到2030年，其GMV在基准情况下将达到约1900亿美元，乐观情况下达3850亿美元 [5] A股市场AI相关板块表现 - 1月12日早盘，A股人工智能赛道全线爆发，AI营销、Sora概念、智谱AI、多模态AI、AIGC概念涨幅领先 [2] - 上证指数报收4151.14点，涨幅0.75%，创近10年来新高 [2] - 截至上午收盘，超过20只股票录得“20cm”涨停，多数与AI及商业航天赛道相关 [2] - AIGC概念股利欧股份涨停板封单348.22万手，约合资金28.6亿元，公司已布局AI领域并推出自研AIGC生态平台 [2] - 截至1月9日收盘，AI零售概念股今年以来平均上涨6.48%，青木科技、熵基科技、上海九百、壹网壹创4股累计涨幅超20% [7] 机构关注的AI购物概念股 - 共有19只AI购物概念股获得5家及以上机构“积极型”评级 [9] - 根据5家以上机构一致评级，机构预测2026年、2027年净利润增速均超20%的概念股有7只，包括永辉超市、青木科技、若羽臣、汇嘉时代、三只松鼠等 [9] - 以1月9日收盘价与机构一致预测目标价相比，上涨空间最高的是汇嘉时代，达到37.66%，公司已与飞书签署战略合作协议，打造零售业数智化转型标杆 [9] - 机构预测上涨空间逾10%的AI购物概念股还有若羽臣、三只松鼠、青木科技 [9] - 青木科技累计涨幅27.32%，公司开发了“青木青灵”，将AI技术应用于电商运营的客服、设计、店铺运营等环节 [9] - 部分概念股数据：汇嘉时代（A股市值48.40亿元，机构预测净利润增速均值47.36%）、若羽臣（A股市值119.48亿元，机构预测净利润增速均值51.91%）、三只松鼠（A股市值95.60亿元，机构预测净利润增速均值47.98%）、青木科技（A股市值77.97亿元，机构预测净利润增速均值49.33%）、永辉超市（A股市值468.27亿元，机构预测净利润增速均值140.16%）[10]

核心观点 - 2026年AI将从技术革新迈向产业应用落地及全球规则博弈 作为重要的产业叙事方向有望全面开花 其中零售多个板块均具有鲜明的AI驱动逻辑 跨境电商、电商服务率先受益 AI智能眼镜、AI智能硬件等同样受益 [1] AI行业近期催化与展望 - 近期AI应用催化不断 2026年有望迎来商业化拐点 [2] - 智谱科技、MiniMax分别于1月8日及1月9日登录港交所 截至1月9日收盘市值分别为698亿及1054亿港币 其中MiniMax上市首日涨幅109% [2] - 微信小程序于1月5日宣布正式推出AI应用及线上工具小程序成长计划 提供云开发资源、AI算力、数据分析、商业变现及流量激励等全方位支持 [2] - Meta于2025年末宣布收购AI初创公司Manus 交易对价超20亿美元（约人民币140亿元） 为Meta史上第三大并购案 [2] - 后续AI应用催化包括：1月17日第五届AIGC中国开发者大会将在北京举办；火山引擎作为2026年春晚独家AI云合作伙伴 将深度参与到总台春晚节目、线上互动和视频直播中；DeepSeek有望在2月中旬农历新年期间推出新一代旗舰AI模型DeepSeek V4 具备更强的编程能力 [2] AI+跨境电商 - AI工具可赋能内容制作、客服、翻译等多个环节 提升工作效率 且通过对海量数据的分析 强化库存管理 B2B平台搜索率先打造AI流量新入口 从SEO迈向GEO [3] - 小商品城：超3万户商户运用AI工具辅助经营 其中自主研发的AI应用累计使用量已超10亿次 用户突破26万 与阿里巴巴、群核科技等合作推进AI生态建设 [3] - 焦点科技：截至2025年第三季度末 中国制造网的平台收费会员数为29214位 累计购买过AI麦可的会员数为15687位 渗透率超50% [3] - 华凯易佰：依托自主开发的“易佰云”智能化企业管理平台 构建起一系列核心信息系统 [3] - 吉宏股份：“货找人”模式依托自主研发的“Giikin”系统 运用AI算法分析市场、用户画像等 实现从选品、内容生成到投放的全链路智能化运营 [3] AI+电商服务 - TP公司通过AI工具深度学习消费者的购物偏好等数据 优先展示其感兴趣的商品、推送商品信息 以提升其购买意愿及终生价值 通过优化品牌内容与数据影响LLM认知及判断 实现答案即品牌的营销新范式 [4] - 青木科技：自主研发包括数据磨坊、青木OMS、青木啄木鸟、青木青灵等技术工具和系统 构建长期适配各大底层模型技术发展的能力 为AI技术在电商运营业务的加速应用打下坚实基础 [4] - 壹网壹创：阿里首批Agent合作服务商 已启动GEO相关团队建设 负责人为具有阿里背景的专业人士 后续将围绕该核心搭建完整业务团队 在共创中能获得更多资源、权限和场景机会 形成差异化竞争优势 [4] - 凯淳股份：成立“AI智能实验室” 积极深化与阿里巴巴的战略合作 成为首批生态Agent合作服务商之一 [4] 提及的相关公司 - AI+跨境电商B2B方向相关标的：小商品城、焦点科技 [5] - AI+跨境电商B2C方向相关标的：华凯易佰、吉宏股份 [5] - 品牌型公司如安克创新、绿联科技、致欧科技等同样有AI赋能业务提效的逻辑 [5] - AI+电商服务相关标的：青木科技、壹网壹创、丽人丽妆、凯淳股份 [5]

行业投资评级 - 行业投资评级为“看好（维持）” [8] 报告核心观点 - 报告认为2026年AI将从技术革新迈向产业应用落地，作为重要的产业叙事方向有望全面开花，其中零售多个板块均具有鲜明的AI驱动逻辑，跨境电商、电商服务率先受益，AI智能眼镜、AI智能硬件等同样受益 [3] - 近期AI应用催化不断，2026年有望迎来商业化拐点，催化事件包括智谱科技、MiniMax在港交所上市（截至1月9日收盘市值分别为698亿及1054亿港币，MiniMax上市首日涨幅109%）、微信小程序推出AI应用支持计划、Meta以超20亿美元（约人民币140亿元）收购AI初创公司Manus等，后续催化还包括AIGC开发者大会、火山引擎合作春晚、DeepSeek有望推出V4模型等 [8] AI+跨境电商 - AI工具可赋能内容制作、客服、翻译等多个环节提升效率，并通过数据分析强化库存管理，B2B平台搜索正从SEO迈向GEO，打造AI流量新入口 [8] - **小商品城**：超3万户商户运用AI工具辅助经营，其自主研发的AI应用累计使用量已超10亿次，用户突破26万，并与阿里巴巴、群核科技等合作推进AI生态建设 [8] - **焦点科技**：截至2025Q3末，其中国制造网平台收费会员数为29214位，累计购买过AI麦可的会员数为15687位，渗透率超50% [8] - **华凯易佰**：依托自主开发的“易佰云”智能化企业管理平台，构建起一系列核心信息系统 [8] - **吉宏股份**：采用“货找人”模式，依托自主研发的“Giikin”系统，运用AI算法分析市场与用户画像，实现从选品、内容生成到投放的全链路智能化运营 [8] - 报告提及的品牌型公司如安克创新、绿联科技、致欧科技等同样有AI赋能业务提效的逻辑 [3] AI+电商服务 - TP（电商代运营）公司通过AI工具深度学习消费者购物偏好，优先展示其感兴趣的商品以提升购买意愿及终生价值，并通过优化品牌内容影响LLM认知，实现“答案即品牌”的营销新范式，电商平台搜索正从SEO迈向GEO [8] - **青木科技**：自主研发包括数据磨坊、青木OMS、青木啄木鸟、青木青灵等技术工具和系统，构建长期适配各大底层模型技术发展的能力，为AI技术在电商运营业务的加速应用打下坚实基础 [8] - **壹网壹创**：是阿里首批Agent合作服务商，已启动GEO相关团队建设，负责人为具有阿里背景的专业人士，后续将围绕该核心搭建完整业务团队，在共创中能获得更多资源、权限和场景机会，形成差异化竞争优势 [8] - **凯淳股份**：成立“AI智能实验室”，积极深化与阿里巴巴的战略合作，成为首批生态Agent合作服务商之一 [8] - 报告提及的电商服务相关标的还包括丽人丽妆 [3]

公司品牌管理业务表现 - 品牌孵化与管理服务2025年上半年收入2.33亿元，同比增长86.46% [1] - 核心品牌Cumlaude Lab珂蔓朵2025年上半年收入同比增长超过70% [1] - Cumlaude Lab珂蔓朵在2025年上半年分别位居天猫和抖音中高端私处保养类目第一 [1] - 第三方数据显示Cumlaude Lab珂蔓朵2025年第三季度线上天猫与抖音平台GMV同比增速约94% [1] - Zuccari意卡莉品牌2025年上半年收入同比增速超过95% [1] 战略合作与技术发展 - 公司于5月与欧洲知名药企Dermofarm达成战略合作，后者拥有Cumlaude Lab珂蔓朵、Sensilis等多个欧洲知名皮肤健康品牌 [1] - 战略合作有望在现有珂蔓朵品牌合作基础上进一步拓展 [1] - 公司积极拥抱AI技术，成立专门人工智能团队并搭建数据和技术中台 [2] - 公司自主研发数据磨坊、青木OMS、青木小白等一系列技术工具和系统 [2] - 公司构建了适配各大底层模型技术发展的能力，并接入了多个AI大模型 [2] 未来展望与驱动因素 - 公司品牌管理业务预计进入爆发期，Cumlaude Lab、Zuccari品牌保持高速增长 [2] - 与Dermofarm的战略合作协议已正式签署，关注后续深化合作带来的增量变化 [2] - 公司作为AI首批生态Agent合作服务商，AI+应用已取得成效并落地 [2] - AI技术应用有望助力公司提升市场份额、降本增效并提升盈利水平 [2] - 预计2025年至2026年归母净利润分别为1.3亿元和1.8亿元 [2]