财务表现 - 营业总收入22.58亿元 同比增长65.75% 第二季度单季收入13.81亿元 同比增长67.05% [1] - 归母净利润5117.37万元 同比扭亏为盈增长190.56% 第二季度单季净利润4480.18万元 同比增长241.25% [1][4] - 扣非净利润3130.68万元 同比增长152.62% 净利率从-5.55%提升至2.01% 同比增长136.21% [1] - 毛利率15.91% 同比下降3.12个百分点 三费占营收比8.06% 同比下降47.92% 费用总额1.82亿元 [1] 资产负债结构 - 应收账款23.12亿元 同比增长37.44% 占最新年报营业总收入比例达74.56% [1] - 货币资金5.34亿元 同比下降12.65% 有息负债22.63亿元 同比下降12.42% [1] - 有息资产负债率29.35% 财务费用占近三年经营性现金流均值59.12% [3] - 每股净资产8.83元 同比下降7.87% 每股收益0.17元 同比增长190.53% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-1.71元 同比下降280.15% 货币资金/流动负债比例为20.55% [1][3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债仅为6.23% 有息负债总额/近三年经营性现金流均值达13.97% [3] 业务驱动因素 - 业绩增长主要受益于风电行业景气度提升 风电叶片系列产品需求旺盛 [4] - 胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长 公司通过优化资源配置和降低管理成本增强盈利能力 [4] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动 需关注资本开支项目效益及资金压力 [2] 历史业绩对比 - 公司2024年净利率为-9.49% 2024年ROIC为-3.81% 近10年中位数ROIC为3.17% [1] - 公司上市以来12份年报中出现1次亏损年份 投资回报表现相对一般 [1]

公司业绩与产品表现 - 2025年上半年胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长，带动净利润同步提升 [1] - 风电叶片系列产品需求旺盛，成为拉动板块业务增长的主要动力 [1] 行业动态 - 风电行业景气度提升，带动相关产品需求增长 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司为康达新材，2025年上半年胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量增长带动净利润提升，公司在多业务板块有战略发展规划，包括向半导体集成电路产业转型等 [24][26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为康达新材，所属行业是化学制品，接待时间为2025年7月30日，上市公司接待人员是副总经理、董事会秘书沈一涛 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构是华福证券，接待对象类型为证券公司，相关人员是周丹露、沈颖洁 [20] 主要内容资料 - 2025年上半年胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量增长带动净利润提升，风电叶片系列产品需求旺盛是板块业务增长主要动力，公司还通过优化资源配置等增强盈利能力 [24] - 子公司赛英科技专业从事嵌入软件式微波混合集成电路等产品的开发设计等，业务从传统特殊装备领域向民用领域部分转化 [25] - 控股子公司大连齐化生产高品质环氧树脂，产品分三大系列多个品种，应用于复合材料等领域，“年产8万吨电子级环氧树脂扩产项目”正按计划推进 [26] - 电子信息材料板块业务涵盖显示材料等，下辖两家子公司开展业务，公司聚焦无机半导体材料领域，拟收购中科华微拓展半导体集成电路领域，加速战略转型与升级 [26][27] - 新设立的控股子公司康成达创（上海）新材料有限公司规划产品为电子级双（多）马来酰亚胺树脂，目前开展技术测试等前期工作 [27]

公司基本信息 - 投资者关系活动为特定对象调研，参与单位为华福证券，人员有周丹露、沈颖洁 [2] - 活动时间为2025年7月30日10:30 - 11:30，地点在上海市浦东新区五星路707弄御河企业公馆A区3号楼公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为副总经理、董事会秘书沈一涛 [2] 业务板块及业绩情况 - 2025年上半年胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长，带动净利润同步提升，风电叶片系列产品需求旺盛是板块业务增长主要动力，公司还通过优化资源配置等增强盈利能力 [2] 子公司业务情况 赛英科技 - 专业从事嵌入软件式微波混合集成电路等产品的开发设计、生产、销售与服务，主营科研、生产整机雷达等业务，主要客户为国内配套企业和科研院所，配套产品用于特种装备领域，业务向民用领域部分转化 [2][3] 大连齐化 - 以生产销售高品质环氧树脂为主，产品分双酚A型、耐热型和特种环氧树脂三大系列，多个品种，产品应用于复合材料等多个领域 [4] - “年产8万吨电子级环氧树脂扩产项目”于2024年取得环评批复，正按计划推进 [4] 公司布局与战略规划 电子信息材料领域 - 业务涵盖显示材料、低温共烧陶瓷（LTCC）材料，下辖晶材科技与惟新科技两家控股子公司开展业务 [5] - 聚焦以电子信息材料为核心的第二增长曲线中的ITO靶材等无机半导体材料领域 [5] 半导体材料领域 - 拟收购中科华微拓展半导体集成电路领域，纳入优质资产形成新利润增长点 [5] - 以现有半导体材料产业为基础，通过多元化投资模式加速向半导体集成电路产业战略转型与升级 [5] 技术储备与布局 - 新设立控股子公司康成达创（上海）新材料有限公司，规划产品为电子级双（多）马来酰亚胺树脂，用于高速覆铜板等领域，正开展相关前期工作 [6]

业绩预告 - 公司预计2025年1月1日至2025年6月30日业绩扭亏为盈 [1] - 业绩预告数据为财务部门初步测算结果，未经审计，但与会计师事务所预沟通后无重大分歧 [1] 业绩变动原因 - 胶粘剂与特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长，风电叶片系列产品需求旺盛成为主要增长动力 [2] - 公司通过优化资源配置、提升资产运营效率、降低管理成本等措施增强盈利能力 [2] - 非经常性损益预计为1100万元，来源于处置子公司股权收益、政府补助及参股公司分红 [2] 行业动态 - 风电行业景气度提升，带动风电叶片系列产品需求增长 [2]

康达新材业绩预测与增长驱动因素 - 2025年上半年扣非净利润预计盈利3909.76万元至4409.76万元，同比增长165.71%至174.12%；归母净利润预计盈利5000万元至5500万元，同比增长188.48%至197.33% [2] - 业绩增长主因：胶粘剂与特种树脂新材料板块销量稳步增长，其中风电叶片系列产品需求旺盛成为核心驱动力 [3] - 公司通过优化资源配置、提升资产运营效率及降低管理成本等措施增强盈利能力 [3] - 非经常性损益预计1100万元，来源于处置子公司股权收益、政府补助及参股分红 [3] 风电叶片业务市场地位与表现 - 风电叶片结构胶国内市场份额第一，产品体系覆盖环氧结构胶、环氧灌注树脂等 [3] - 2024年风电叶片环氧结构胶销量突破4万吨，环氧灌注树脂销量达4.5万吨，连续三年稳健增长 [3] 半导体产业转型与外延并购 - 拟以现金收购中科华微不低于51%股权，切入高可靠集成电路领域 [4] - 中科华微为国家级专精特新"小巨人"企业，专注集成电路研发 [5] - 控股子公司惟新科技的氧化铝靶材已完成小批次验证并供货；氧化铈CMP抛光液处于内部测试阶段 [5] 高分子材料行业动态 - 2025中国国际工程塑料产业创新评选及高分子产业年会将于9月举办，涵盖政策、市场、投融资等议题 [7][8][10] - 分论坛聚焦AI消费电子、新能源材料、航空航天等前沿领域 [10] - 特色活动包括科技成果路演、终端对接及国际合作专场 [10]

业绩预告 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为5,000万元至5,500万元，上年同期亏损5,651.10万元，同比增长188.48%至197.33% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为3,909.76万元至4,409.76万元，上年同期亏损5,949.86万元，同比增长165.71%至174.12% [1] - 基本每股收益预计为0.168元/股至0.184元/股，上年同期亏损0.190元/股 [1] 业绩变动原因 - 特种树脂新材料板块产品销售总量稳步增长，带动净利润同步提升 [2] - 风电行业景气度提升，风电叶片系列产品需求旺盛，成为拉动板块业务增长的主要动力 [2] - 公司通过优化产品结构、控制成本等措施进一步增强盈利能力 [2] - 非经常性损益包括处置长期股权投资产生的投资收益、政府补助及参股公司分红等 [2]

财务与业绩 - 2024 年底收到彩晶光电股权转让款 2.43528 亿元，2025 年一季度收到 1.62352 亿元，款项不涉及收入科目 [1] - 2025 年一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润 637.18 万元，相比去年同期增长 125.70%，营收规模大幅增加，净利润同比扭亏为盈 [3][5][6][11][12] - 晶材科技收购两年来共实现利润 4000 万，三年业绩承诺 9000 万，2024 年公司对其计提商誉减值 2947.85 万元 [3][4] 业务布局与发展 卡脖子技术领域 - 惟新科技年产 30 吨高品质 ITO 靶材已完成厂房改造，正进行设备安装、调试；晶材科技的陶瓷材料产品填补国内低温共烧陶瓷材料领域空白 [2] - 未来，惟新科技将加快 ITO 靶材扩产项目建设，晶材科技将加大研发拓展应用领域 [2] 军工板块 - 2024 年电子科技板块下属各单位稳固特种装备领域客户资源，强化产品质量和交付能力，恢复业绩；民品市场顺应扩大内需战略拓展业务 [2] 业务板块整体 - 集合胶粘剂与特种树脂新材料、电子信息材料和电子科技三大业务板块 [8] - 电子科技板块以北京康达晟璟科技有限公司为管理平台，下辖三家全资子公司，产品应用于航空等领域；电子信息材料板块涵盖显示材料等，下辖两家控股子公司 [8] - 公司将整合资产，发挥产业协同效应，聚焦电子信息材料领域，优化资源配置提高盈利能力 [8][9] 市场与行业看法 - 行业未来发展前景可参看公司 2024 年年度报告管理层讨论与分析之报告期内公司所处行业情况 [3] - 与同行对比，公司在转型升级中加大多领域研发投入和基地布局，影响当前盈利能力，未来将向电子信息材料等方向转型发展 [9] 公司战略与规划 - 关注符合公司发展战略、产业发展趋势和国家发展战略的战略性新兴产业和发展新质生产力相关项目，未来如有计划将及时披露 [2][5][10][12] - 2025 年有序推进战略规划和业务布局，加强市场拓展、产品研发等能力，优化生产管理效率，提升规模效应及协同优势 [5][11] - 高度重视市值管理，通过优化产业布局、强化价值管理、加强投资者关系管理等举措提升公司内在价值与市场影响力 [9][10][11] 投资者建议与公司回应 - 对增资扩股、加大并购力度建议，公司将根据发展需要关注相关项目，适时推进分红计划 [2][3][5][10][12] - 对转送红股建议，会转达给公司董事会 [6] - 对股权激励效果质疑，公司实施回购旨在激励团队，目前已实现业绩扭亏为盈，将持续优化激励机制 [6] - 对市值管理纳入高管考核指标问题，公司重视市值管理，通过多种举措推动市值与内在价值匹配 [9][10][11] 其他事项 - 彩晶光电股权转让款已支付完成，公司完成控制权转让，2025 年 1 月起不再纳入合并报表，工商信息待半年度更新后显示变更 [1][6][7] - 无回购西安彩晶光电计划 [11]