财务业绩 - 2025H1公司实现营收1788.86亿元，同比增长7%，归母净利润304.85亿元，同比增长33%，扣非净利润271.97亿元，同比增长36%，净利率达18.09%，同比提升3.17个百分点 [1] - 2025Q2单季度营收941.82亿元，同比增长8%，归母净利润165.23亿元，同比增长34%，毛利率和净利率分别达25.58%和18.59%，环比Q1均有所提升，整体业绩超市场预期 [1] - 动力电池业务2025H1营收1315.73亿元，同比增长17%，占总营收74%，出货量约220GWh，同比增长35%，储能业务营收284亿元，同比略降1.47%，但毛利率提升至25.52%，同比增加1.11个百分点 [1] 业务表现 - 动力电池2025年1-5月全球市占率达38.1%，同比提升0.6个百分点，欧洲市场占有率显著上升，储能电池出货量55GWh，同比增长约20%，2025H1产量全球第一 [1] - 境外收入达612亿元，占总营收34.2%，德国工厂已实现盈利，匈牙利一期电芯预计年底投产，西班牙Stellantis合资项目及印尼电池产业链建设稳步推进 [2] - 换电网络截至7月底已建成400座乘用车站和100座重卡站，年底目标分别达1000座和300座，合作方包括中石化、蔚来、滴滴等，加速构建换电生态 [2] 技术创新与产品发展 - 乘用车领域推进神行二代、钠离子电池、骁遥双核装机及客户验证，储能端发布587Ah高容量电芯和9MWh级TENER Stack系统，在能量密度、安全性和系统集成度具全球领先优势 [2] - 固态电池预计2027年实现小批量产业化，2030年前后进入成熟市场，已完成实验室突破并推进工程落地，同时拓展eVTOL电池、电动船舶平台及底盘等商用解决方案 [2] - 公司通过H股上市融资约52.9亿美元，资金重点用于欧洲产能投建，强化本地交付能力与资本平台支撑 [2] 市场与行业地位 - 动力电池全球市占率38.1%，同比提升0.6个百分点，欧洲市场表现突出，储能电池出货量增长20%，产量全球第一，毛利率提升至25.52% [1] - 换电网络建设加速，年底目标乘用车站1000座、重卡站300座，合作覆盖能源、车企及出行平台，构建高效经济换电生态 [2] - 海外产能加速释放，德国工厂盈利，匈牙利及西班牙项目推进，印尼产业链建设稳步进行，境外收入占比34.2% [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入1789亿元同比增长7.27% 归母净利润305亿元同比增长33.33% [1] - 综合毛利率25%同比增长1.8个百分点 经营性现金流587亿元 货币资金超3500亿元 [1] - 拟每10股派现10.07元合计分红45.73亿元 [1] - 25Q2收入942亿元同比增长8.26%环比增长11.19% 归母净利润165亿元同比增长33.73%环比增长18.33% [1] - 25Q2扣非净利润154亿元同比增长42.21%环比增长29.92% [1] 业务运营 - Q2动力和储能电池出货近150GWh同比增长超30% 单Wh扣非净利0.10元环比略增 [1] - 产能利用率达90% CAPEX同比有所增长以支持出货增长 [1] - 25Q2动力电池出货近120GWh同比增长超40% [1] - 25Q2储能电池出货约30GWh同比增长20% 占比约20% [2] 市场份额 - 25年1-5月动力电池全球市占率38.1%同比提升0.6个百分点 [2] - 25年1-6月储能电池产量位列全球第一 [2] 技术创新 - 发布神行二代、骁遥双核新产品 钠新产品有望落地 [2] - 量产交付587Ah大容量储能专用电芯 发布全球首款可量产9Mwh储能系统TENER Stack [2] 换电生态 - 乘用车换电站已建400多座 全年计划建站1000座 [2] - 重卡换电站已建约100座 全年预计建设300座 [2] - 与车企共同发布20多款巧克力换电新车型 与中石化、蔚来、滴滴等企业合作 [2] 行业动态 - 欧洲新能源乘用车1-6月销量178.2万辆同比增长23.6% 渗透率达26.1% [1] - 欧洲动力增长好于预期带动动力电池出货增长 [1] - 储能电池增长主因前期对美抢出口及在途库存影响收入确认 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1788.86亿元，同比增长7.27% [1][2][5] - 归母净利润达304.85亿元，同比增长33.33% [1][2][5] - 扣非净利润271.97亿元，同比增长35.62% [2][5] - 经营活动现金流量净额586.87亿元，同比增长31.26% [2][8] - 综合毛利率提升至25.02%，同比上升1.57个百分点 [9] - 销售净利率超过18%，创历史新高 [20] 业务板块分析 - 动力电池系统营收1315.73亿元，同比增长16.8%，占总营收73.55%，毛利率22.41% [12] - 储能电池系统营收284亿元，同比下滑1.47%，占总营收15.88%，毛利率25.52% [12][13] - 电池材料及回收业务营收78.87亿元，同比下滑44.97%，毛利率26.42% [12][15] - 境外收入612.08亿元，占营收34.22%，同比提升3.74个百分点 [9] - 动力电池全球市占率达38.1%，同比提升0.6个百分点 [2][13] 研发与技术创新 - 研发投入100.95亿元，同比增长17.48% [3][8][9] - 累计申请及在途专利达49347项（境内29709项，境外19638项） [9] - 固态电池科学问题已解决，预计2027年小规模量产，2030年规模化应用 [16][17] - 推出神行二代、纳新电池及骁遥双核等新产品 [19] - 推进500AH大容量电芯研发，587大电芯为当前最优解决方案 [25] 产能与资本支出 - 产能利用率超过90%，处于高位饱和状态 [21] - 资本支出同比增长30% [22] - 计划2025年建设1000座换电站，目前已完成400座 [28] - 重卡换电站已建成40座，全年目标300座 [28] 市场动态与挑战 - 储能电池产量保持全球第一，但面临LG与特斯拉300亿订单竞争 [3][13] - 坏账规模从期初8.41亿元增至8.5亿元 [11] - AI数据中心锂电池需求成为长期趋势，多个配储项目在洽谈中 [24] - 海外动力电池出货增速快于国内，欧洲电动化率提升显著 [23] 资金与分红安排 - 总资产8671.81亿元，较上年末增长10.24% [2][9] - 归属于母公司股东权益2949.23亿元，较上年末增长19.44% [2][9] - 中期分红计划将于2026年3-4月决定，比例为当期利润的15% [22] - H股公开发行募集资金导致筹资活动现金流量净额增长207.47% [8]