行业景气度与驱动因素 - 稀土产业指数于10月13日单日上涨超过6% [1] - 行业复苏受政策支撑和行业秩序优化驱动 新一轮稀土开采和冶炼分离总量控制指标发布使供给管理更严格精细 [1] - 下游需求爆发提供增长动力 新能源汽车每辆需消耗3-5公斤高性能钕铁硼永磁体 风电和变频空调需求也大幅增长 [1] - 稀土价格经历前期调整后已回归合理区间 在供给管控与需求复苏下企稳并进入上升通道 [2] 市场投资工具 - 市场上有6只基金专门跟踪稀土产业指数 包括4只ETF和2只ETF联接基金 [2] - 指数型基金持仓透明且管理费较低 覆盖企业包括北方稀土（000831）、中国铝业（601600）、盛和资源（600392）、金力永磁（300748）和中科三环（000970）等 [2] - 中证稀有金属指数包含50只成分股 其中21只属于稀土产业链 合计权重超过30% 跟踪该指数的基金有8只 [2] - 主动管理型基金投资范围更广 可能覆盖新能源金属和新材料 其表现受基金经理选股与择时能力影响 [3] - 前海开源沪港深核心资源A是参与稀土产业最深的主动基金 资产约60%布局于稀土产业 前10大重仓股中有7只与稀土相关 [3] 龙头企业前景 - 资源储备丰富且产业链完整的龙头企业预计在营收和利润上将显著改善 [2]

全球稀土供应链重构与地缘政治博弈 - 中国对7类中重稀土实施出口管制后，全球工业面临严重短缺，日本铃木汽车印度工厂因此停产，印度汽车产业濒临停摆[2][3] - 美国军工产业链受冲击严重，F-35战机、无人机等高科技产品生产受阻，美国财长多次交涉未果[4] - 欧洲市场氧化镝价格飙升至850美元/公斤，涨幅达200%，而中国国内市场保持稳定[4] 中国稀土产业主导地位 - 中国拥有全球超三分之一稀土储量，贡献80%开采量，控制90%分离提纯产能，高性能钕铁硼永磁体占全球90%份额[7] - 其他国家替代项目如澳大利亚莱纳斯稀土工厂面临成本高企（较中国高30%）和技术瓶颈（良品率不足50%）[7] - 中国通过《稀土管理条例》构建全产业链追溯系统，强化资源控制力[10] 稀土产业链利润分配 - 分离冶炼环节毛利率提升3-5个百分点，磁材制造环节维持30%以上毛利率[11] - 金力永磁绑定特斯拉等头部客户，2025年磁材收入预计增长29%[14] - 产业链利润重心向中下游转移，高端产品溢价显著[11][14] 新兴需求驱动增长 - 新能源汽车单车钕铁硼用量2-5kg，年需求增长5.4%[15] - 人形机器人2030年全球出货量或达500万台，单台磁材需求3.5kg，新增2000-4000吨高端稀土需求[15] - 中国永磁直驱风机占比提升至60%，稀土用量较传统技术增加40%[15] 稀土ETF市场表现 - 稀土ETF基金（516150 SH）2021年9月至2024年2月下跌55%，2025年9月后反弹47 7%[18][21] - 中证稀土产业指数成分股中25只市值低于200亿，北方稀土权重最高达14 7%[22][25] - 2025年Q1北方稀土营收增速61 2%，归母净利润增速7 3倍，中国稀土营收增速141 3%，净利润增速1 3倍[25] 行业估值与整合预期 - 中证稀土产业指数市盈率30倍（5年最低21 6倍），市净率2 1倍（5年最低1 5倍），处于低位[31] - 中国稀土集团计划推进资产整合重组，北方稀土和中国稀土的并购预期升温[29][30]