报告行业投资评级 - 汽车板块投资评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年以旧换新政策催化下乘用车销量超预期，2025年政策延续支撑汽车消费，继续看好汽车板块机会，维持“推荐”评级 [5][16] - 推荐自主崛起新阶段高端化发展车企、高阶智驾“平价化”受益企业、机器人量产产业链标的、自身经营周期向上的优质零部件企业以及商用车领域龙头 [5][16] 根据相关目录分别进行总结 本周动态 - 吉利汽车5月15日发布一季度业绩，营收725.0亿元同比升38.6%，归母净利润56.7亿元同比升263%，与极氪科技整合达成“一个吉利”战略 [5][12][27] - 2026款零跑C10上市，5款配置售价12.28 - 14.28万元，纯电版续航最高605km，增程版综合续航1190km，激光雷达版支持27项辅助驾驶功能 [5][13] - 长城魏牌全新高山MPV 5月13日上市，售价30.98万起，全系搭载智能驾驶和Hi4动力系统，不同车型续航有别 [5][14] - 蔚来6系SUV双子星ES6和EC6 5月16日上市，ES6起售价33.8万元，EC6起售价35.8万元，均搭载ADB大灯，动力和辅助驾驶功能强 [5][15] 本周板块追溯 板块涨跌幅 - 2025.5.12 - 5.16 A股汽车板块跑赢上证综指，汽车板块指数+2.4%，乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为+4.4%/-1.7%/+2.2%/+0.6%，周度成交额环比上升 [5][17] - 同期港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+9.1%/+6.0%/+5.6%/+9.5%/+7.5% [5][17] 个股涨跌幅前十 - 涨跌幅前十个股中，成飞集成领涨（+61.1%），苏奥传感领跌（-9.0%） [21][22] 新闻与公告 重要公告 - 江淮汽车4月整车销量3.1万辆同比降3.6%，1 - 4月累计13.0万辆同比降5.9% [24] - 广汽集团4月整车销售11.6万台同比降12.7%，1 - 4月累计48.8万台同比降10.2%，新能源汽车有增长 [25] - 一汽解放4月整车销售2.0万台，1 - 4月累计9.5万台同比降11.25% [26] 重要行业新闻 - 4月全球电动车销量150万辆同比增29%，中国市场增长32%达90万辆，北美市场下滑 [28] - 5月13日哪吒汽车关联公司新增破产审查案件，三年累计亏损183亿元，拖欠货款60亿元 [29] - 2025年一季度越南汽车销量同比增24%，东南亚其他市场微跌 [30] - 5月15日比亚迪欧洲总部落户匈牙利布达佩斯，将聚焦研发并推动产业链升级 [31] 行业指标跟踪 - 2025年3月汽车产销分别完成300.6万辆和291.5万辆，环比增42.9%和37%，同比增11.9%和8.2% [32] - 乘用车产销分别完成257.4万辆和246.8万辆，环比增44.2%和36%，同比增14.4%和10.4% [32] - 新能源汽车产销分别完成127.7万辆和123.7万辆，同比增47.9%和40.1% [32] - 商用车产销分别完成43.1万辆和44.7万辆，环比增35.8%和42.8%，同比降1.4%和2.4% [32] 重点关注公司及盈利预测 - 报告给出多家重点公司2025 - 05 - 16股价、2024 - 2026E的EPS和PE数据及投资评级 [7][54]

产品发布与定价 - 魏牌全新高山MPV正式上市，推出高山8与高山9两个尺寸产品，售价分别为30.98万元和35.38万元 [1] - 高山系列共拥有三种不同尺寸版本，高山7稍晚上市，高山7长宽高5050/1960/1900mm，轴距3085mm，高山8长宽高5280/1960/1900mm，轴距3145mm，高山9长宽高5410/1960/1890mm，轴距3275mm [10] 市场定位与竞争 - MPV已进入家庭时代，公司目标打造满足一家人出行需求的全面、均衡、无死角好车 [3] - 高山竞争对手包括腾势D9 DM-i、岚图梦想家PHEV、别克GL8 PHEV等，但高山在智驾辅助功能等领域存在短板 [5] - 基于三孩政策带来的人口结构变化和多代同堂现状，家用MPV仍是中国市场所需 [5] 产品研发与设计 - 公司通过调研3000多个家庭，历时4年投入5亿元研发新能源专属平台，打造为家庭设计的MPV [5] - 高山7与高山8为7座，高山9为6座布局，二三排拥有1845mm超长共轨设计，支持4:6比例放倒 [12] - 采用三重高强度笼式车身结构，高强度钢应用比例达81.96%，热成型钢最高强度2000MPa，3387mm侧气帘 [12] 产品配置与性能 - 全系标配Coffee Pilot Ultra智能驾驶辅助系统，实现全场景连接 [14] - 车内配置3块超级高清护眼大屏、12.5L冷暖一体双开门智能冰箱、零甲醛座舱技术 [14] - 采用第三代智慧空间Coffee OS 3.2系统，启动速度缩短至2.6秒 [16] - 搭载Hi4-T插混技术，系统最大功率337kW，峰值扭矩644N·m，零百加速5.7秒 [16] 市场反馈与表现 - 4月21日预售以来订单突破1.8万辆 [7] - 部分质疑认为新款高山在产品上可能换汤不换药 [7] - 在家用MPV成为主流话题背景下，高山销量提振是昙花一现还是热销开始仍需观察 [7]

新能源汽车市场 - 2025年新能源汽车市场持续火爆 国内车企纷纷推出创新产品抢占市场 [2] - 长城汽车魏牌高山MPV正式亮相 定位家用豪华MPV 历时4年投入5亿元研发新能源专属平台 [2][3] MPV市场格局 - 2025年1-3月销量前十MPV企业共销售22.1万辆 占MPV总销量80.1% [3] - 高端MPV领域快速发展 魏牌高山以30.98万和35.38万元定价挑战比亚迪腾势D9等竞品 [3] - MPV市场长期两极分化 商务车型主导高端 经济型产品占据低端 家庭需求被忽视 [5] 产品与技术 - 魏牌高山搭载第三代智能驾驶辅助系统CoffeePilotUltra 实现全场景连接 [4] - 新车具备"技能智造"功能 可预设条件组合车上功能 [4] - 研发过程历时5年 投入上百亿元 研究五辆阿尔法作为参考 [4] 市场策略与定位 - 瞄准家庭MPV市场 调研超3000个家庭 聚焦"全员舒适、全场景安全、健康品质"需求 [5] - 预售订单突破1.8万辆 验证家庭用户对具体需求的重视 [5] - 行业专家认为其入局将挤压合资品牌利润空间 倒逼竞品技术迭代 [4][5] 行业趋势 - 三孩政策及家庭结构变化推动多代同堂出行需求 家用MPV潜力显现 [5] - MPV市场从"商务主导"转向"家商并举" 新能源汽车渗透率提升创造结构性机会 [5] - 家庭用户决策周期长、品牌忠诚度高 需精准解决儿童安全等痛点才能建立优势 [5]

全球战略发布 - 公司发布ONE GWM全球战略，整合哈弗、魏牌、坦克、欧拉、长城炮及灵魂摩托六大品牌资源，目标直指海外市场 [2] - 随着"ONE GWM"标识发布，公司品牌战略发展元年正式开启 [2] - 公司今年将重点发力海外市场，通过生态出海和本地化深耕策略，快速将国内新车型推向海外 [2] 全球化布局成果 - 公司产品已出口至170多个国家，海外深耕近30年 [3] - 海外销售渠道超1400家，全球用户超1500万，海外累计销量超190万辆 [3] - 在泰国、巴西等地设有3家整车工厂，在澳大利亚、欧亚、厄瓜多尔等地拥有多家KD工厂 [3] - 2024年海外销售453141辆，同比增长43.39%，刷新历史纪录 [3] - 推动研、产、供、销、服全面出海，形成全动力、全品类、全档次布局 [3] 生态出海模式 - 从产品出海升级为生态出海，构建全价值链本土化 [3] - 在迪拜推出魏牌高山MPV豪华商务车型，在澳洲坦克500获ANCAP五星安全认证 [3] - 通过赞助体育赛事和越野活动实现文化融合与品牌情感共鸣 [3] - 海外市场构建"高质高价"品牌认知，不同于传统产品输出模式 [3] 行业竞争策略 - 面对合资车企激进新能源战略，公司将以"全动力、全场景、全球化"布局应对全面竞争 [5] - 坚持长期主义和高质量发展，不盲目追求销量，注重用户口碑和反馈 [5] - 根据用户需求精准调整产品策略，如推出坦克品牌满足SUV用户对高性价比国产车型需求 [5] 营销渠道变革 - 从去年开始进行渠道变革，成立直营店以更好服务用户 [5] - 建立直营体系打通制造、销售、服务链路，实现全链路闭环 [5] - 魏牌等品牌通过高管直面用户的"TO C"实践提升需求反馈效率 [5] 财务表现 - 2024年营收2022亿元，净利润127亿元，同比增幅达80.73% [5] - 经营活动现金流量净额277.83亿元，同比增长56.49% [5] - 研发投入连续三年超百亿，垂直整合率超过70% [5] - 海外市场溢价助推境外业务毛利率提升，显著高于国内市场 [5]