公司发展历程 - 从60余人的小厂发展为拥有8.2万名员工、年销量超百万辆的大型车企 [1] - 拥有哈弗、魏牌、坦克、欧拉、长城炮、长城灵魂摩托六大品牌矩阵 [1] - 产品出口到170多个国家和地区，成为中国汽车品牌崛起的中坚力量 [1] - 全球用户规模超1500万，海外累计销量突破200万辆 [3] - 2024年海外销量达45万辆 [3] 技术研发与创新 - 连续三年研发投入超百亿元，拥有2.3万名工程师团队 [4] - 全球布局"七国十地"研发中心，实现"全球标准、本地最优"开发模式 [4] - 自主研发发动机、变速器、动力电池等核心零部件 [4] - 构建覆盖传统动力、新能源、智能网联、底盘架构的自研体系 [4] - Hi4技术体系以"四驱的性能、两驱的能耗"为核心优势 [5] 全球化战略与布局 - 全球销售网络覆盖170多个国家和地区，海外销售渠道超1400家 [3] - 在海外建成三家全工艺整车制造基地，产能规划总计13万辆 [7] - 泰国罗勇工厂占地65.88万平方米，一期年产能8万辆 [7] - 巴西工厂产能规划5万辆，可辐射整个拉美地区 [7] - 布局厄瓜多尔、巴基斯坦等地KD工厂，完善海外生产体系 [7] 生态出海模式 - 带动蜂巢科技、诺博汽车等供应链企业同步走向国际 [8] - 3家零部件企业进入全球汽车零部件百强榜 [8] - 蜂巢能源在泰国布局电池工厂，诺博汽车建设海外零部件基地 [8] - 形成"整车+零部件"协同模式，提升全球供应链话语权 [8] 品牌国际化 - 坚持"一地一策"本土化运营策略，推动品牌融入当地市场 [10] - 海外市场聚焦GWM统一品牌形象，制定差异化出海路径 [10] - 魏牌新能源与坦克SUV成为提升品牌溢价的关键 [10] - 构建"总部－区域－本地"三级服务体系，确保维修响应效率 [11] 行业影响 - 中国已成为全球第一大汽车出口国 [3] - 长城汽车"生态出海"模式成为逆全球化背景下中国制造突围的典型样本 [3] - 推动中国从"汽车出口大国"向"汽车产业强国"迈进 [11] - 带动中国汽车产业从"量变"到"质变"升级 [11]

长城汽车巴西工厂开业 - 长城汽车巴西工厂于北京时间8月16日正式开业 巴西总统卢拉亲临现场 [1][2] - 巴西工厂位于圣保罗州伊拉塞马波利斯 由长城汽车从梅赛德斯-奔驰手中收购而来 [5] - 该工厂原为奔驰投资6亿雷亚尔建设 后追加1亿欧元改造 主要生产奔驰C级和GLA车型 [5] - 奔驰于2021年停止整车生产 长城汽车于2021年8月18日签署资产收购协议 [5] - 2022年1月27日完成交接 长城汽车对工厂进行改造 引入全球领先生产工艺和技术设备 [5] 产能规划与产品布局 - 改造后工厂年产能将达到5万辆 后续逐步提升 [5] - 首批组装量产车型包括哈弗H6汽油版 混动版SUV 哈弗H9以及Poer皮卡（长城炮） [6] - 乙醇混合动力车型计划一年后在巴西投产 [6] 全球化战略 - 长城汽车将把全球领先的Hi4混动四驱技术带到拉美市场 [2] - 作为中国最早出海车企之一 长城汽车1997年首次走出国门 [2] - 28年来已在海外销售200多万辆车 全球拥有1500多万用户 [2]

长城汽车巴西工厂竣工 - 长城汽车巴西圣保罗州伊拉塞马波利斯工厂正式竣工投产，初期将量产2.4T长城炮、哈弗H6系列、哈弗H9等车型 [1] - 该工厂标志着中国车企全球化战略迈出重要一步，投产高价值车型将显著提升长城在拉美市场的本地化供应能力 [1] - 中国汽车"生态出海"模式正从单纯出口转向技术、产能、标准全方位输出，有望重塑新兴市场格局 [1] 深圳"绿车充绿电"激励计划 - 深圳市启动"绿车充绿电"激励计划，新能源车主累计充电量每达1000度可申领国家能源局核发的个人专属"绿证" [2] - "绿电"是指利用风电、光伏发电、生物质发电等可再生能源产生的电力，"绿证"是可再生能源每1000度电量对应的交易凭证 [2] - 该计划开创了新能源消费新模式，将显著提升绿电交易市场活跃度，为新能源车企提供差异化竞争抓手 [2] 文远知行获Grab投资 - 自动驾驶科技公司文远知行获得东南亚出行平台Grab数千万美元股权投资，预计不晚于2026年上半年完成交割 [3] - 此次合作旨在加速在东南亚大规模部署L4级Robotaxi及其他自动驾驶车辆，文远知行的自动驾驶车辆将接入Grab的运营网络 [3] - 该合作标志着中国自动驾驶技术出海取得重要突破，为文远知行打开新的增长空间 [3] 小米汽车回应海外充电问题 - 小米汽车副总裁李肖爽回应纯电车出国自驾充电问题，指出中亚、俄罗斯、乌克兰等地国标充电桩占比达七八成，与国内使用体验一致 [4] - 在其他国家可通过加装转接头实现兼容，全球除伊朗、阿富汗、非洲中部及南部外，其他地区充电桩分布基本满足出行需求 [4] - 该回应凸显中国充电标准已在部分海外市场形成显著渗透率，为新能源车出海扫除关键障碍 [4]

工厂投产与产能布局 - 长城汽车巴西伊拉塞马波利斯工厂正式竣工投产，总占地120万平方米，集焊接、涂装、总装完整工艺链于一体，初期年产能5万辆 [2] - 工厂由奔驰旧厂改造升级，是长城汽车全球第三大全工艺整车制造中心，可实现混合动力（HEV）、插电式混合动力（PHEV）与柴油动力车型的共线生产 [2] - 依托圣保罗成熟的汽车产业带和105家本地供应商网络，工厂将成为辐射墨西哥、阿根廷、智利等市场的区域枢纽 [2] 市场表现与战略 - 巴西是全球第八大汽车市场，新能源渗透率不足10%，中国车企在巴西新能源市场份额占70%至80% [2] - 长城汽车自2021年进入巴西市场以来，实现年销量2.9万辆，位列市场第14位，2025年上半年销量达1.57万辆，同比增长19.8%，增速超行业平均水平17% [3] - 公司坚持"生态出海"模式，已完成从"产品出海"到"生态出海"的跃升，海外销售渠道超1400家，全球用户超1500万，海外累计销量超200万辆 [3] 技术路线与本地化 - 长城汽车在巴西坚持全动力布局，以"油电协同"战略为核心，同步布局混动、纯电、氢能三大技术路线 [3] - 针对巴西79.1%的灵活燃料需求，专项研发"乙醇插电混动系统"，并被纳入当地新能源技术标准草案 [3] - 公司深化本地产业链布局，打造本地科技化企业，聚焦电动化和智能化，致力于成为巴西市场新能源汽车领导品牌 [3] 品牌建设与用户反馈 - 长城汽车坚持"合作共赢"理念，反对"零利润卖车"等恶性竞争，通过赞助社区足球赛、设立中文学习班等活动融入当地文化 [4] - 巴西消费者通过社交媒体称赞哈弗H6混动版的续航优势和长城炮的耐用性，认为"中国车比同价位德、日系车配置更高" [4] - 公司注重交车仪式感和用户体验，售后服务网络快速响应用户需求，提升消费者满意度 [4] 行业展望 - 长城汽车巴西工厂的投产为中国车企出海前景带来新展望，公司将以巴西工厂为基础辐射整个拉美市场 [4] - 中国车企出海已从产品输出向深度本土化转型，未来将在全球汽车市场中扮演更加重要的角色 [4]

公司发展历程 - 长城汽车从仅有60余人的小厂发展为拥有8.2万名员工、年销量超百万辆的大型车企[13] - 公司35年来以汽车产业为核心构建全生态体系[2] - 从冀中平原乡镇机械厂成长为产品远销全球170余国的国际车企[17] 技术研发与创新 - 2023年研发投入达110.34亿元占营收比例6.37%[3] - 年度专利公开量6042件连续四年蝉联中国民营车企榜首[3] - 新能源与智能化领域专利覆盖电池热管理、智能路径规划等核心技术[3] 生产制造能力 - 徐水试验场占地1700多亩包含13个测试模块100余种路面总里程超50公里[5] - 冲压生产线速度达每分钟12件焊装车间自动化率100%二期年产能25万辆[6] - 总装车间设计节拍52秒"试验场-工厂"协同模式使开发周期缩短30%质量成本降低25%[6] 安全与质量体系 - 亚洲最大多角度碰撞试验室配备34个假人总价值约1亿元含两个单价1000多万元的Thor假人[8][9] - 践行"追求品质死磕品质"原则实现供应链到工艺流程全环节严格把关[13] 生态体系建设 - 形成"试验场-工厂"协同模式与自主研发核心零部件的战略布局[5][6][15] - 构建员工生活生态包括爱情广场汽车主题商业综合体与15年一贯制教育体系[11][13] - 全生态体系涵盖研发制造销售服务实现各环节协同发展[15] 行业影响与未来展望 - 新能源车型在续航里程充电速度智能驾驶等方面持续突破[15] - 智能化系统在用户体验功能丰富度安全可靠性等方面升级[15] - 发展模式为中国汽车工业转型升级提供借鉴经验[15][17]

核心观点 - 长城汽车二季度业绩表现亮眼，销量、营收及净利润同环比均实现增长，其中销量和营收为历年同期最佳，净利润为历年来单季度最佳 [1] - 公司通过全场景、全动力产品矩阵和智能化跃升实现高质量发展，并在越野、智能化和全球化领域取得显著进展 [1][2] - 长城汽车以"生态出海"战略推动全球化布局，海外销售渠道超1400家，并在多个国际市场获得认可和奖项 [2] 财务表现 - 二季度累计销量31.30万辆，同比增长10.07%，环比增长21.87% [1] - 二季度营收523.48亿元，同比增长7.78%，环比增长30.81% [1] - 二季度净利润45.86亿元，同比增长19.46%，环比增长161.91% [1] 产品与技术 - 公司形成全场景、全动力产品矩阵，完成智能化跃升 [1] - 建立端到端智驾大模型SEE、新一代AI数据智能体系和九州超算中心，在算法、数据和算力三大核心技术领域达到行业领先水平 [2] - 推出新一代智驾系统Coffee Pilot Ultra和新一代智慧空间系统Coffee OS 3，其中Coffee Pilot Plus可实现无高精地图全场景NOA [2] 全球化布局 - 通过研、产、供、销、服全面出海，完成从"产品出海"到"生态出海"的跨越 [2] - 现有海外销售渠道超1400家 [2] - 在巴西获得GPTW认证，山海炮Hi4-T在澳洲荣获"2025最佳新能源皮卡"大奖，长城炮在智利问鼎皮卡新车畅销榜销量冠军 [2] 品牌与市场 - 秉持长期主义理念，以ONE GWM品牌战略为引领，追求有质量的市场占有率 [1] - 哈弗、坦克、长城炮三大品牌组成"长城战队"出征环塔拉力赛，展示全场景出行技术实力 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][8][9] 报告的核心观点 - 长城汽车2025年上半年总营收923.7亿元，同比+1.0%，归母净利润63.4亿元，同比-10.2%；2025Q2总营收523.5亿元，同比+7.8%，环比+30.8%，归母净利润45.9亿元，同比+19.1%，环比+161.9%，扣非归母净利润21.1亿元，环比+43.8% [4] - 预计公司2025 - 2027年实现营业收入2253、2526、2815亿元，同比增速为11%、12%、11%；实现归母净利润140.3、157.6、171.4亿元，同比增速为11%、12%、9%；EPS为1.64、1.84、2.00元，对应当前股价的PE估值分别为13.7、12.2、11.2倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 销量及业绩情况 - 2025Q2汽车销量31.3万辆，同比+10.1%，环比+21.9%，单车均价16.7万元，环比+1.1万元，单车扣非归母净利润0.7万元，环比+0.1万元，业绩提升因内外需及产品结构改善，WEY及坦克占比达26.5%，环比+4.9pct [5] 出口情况 - 2025Q2出海销量10.7万辆，同比-1.8%，环比+17.5%；1 - 6月长城皮卡全球累计销售9.6万辆，同比+4.7%，海外累计销售3.0万辆，同比+24.3%，稳居中国皮卡品牌出口第一，海外竞争力加强，全球化战略有望推进 [5] 新品情况 - 全新高山5月13日上市，高山8/9价格分别为30.98万元/35.38万元，搭载1.5T Hi4 - T混动系统，综合WLTC续航里程达1200公里；高山7定位家用7座四驱MPV，有望通过价格下探覆盖更广泛家庭用户；下半年搭载coffee pilot智驾方案的新车有望加速上车带动需求提升 [5]

核心观点 - 长城汽车坚持自主研发创新，掌握关键核心技术，构建完整供应链体系，实现全产业链全球化布局，打造真正的全球化品牌[1] - 公司董事长魏建军提出行业价格战和"零公里二手车"问题，引发行业反思和监管关注[3][4] - 公司坚持长期主义发展理念，连续三年研发投入超百亿元，技术成果显著[5] - 公司以"生态出海"模式实现高质量国际化发展，海外布局成效显著[8][9][10] - 《人民日报》头版报道认可公司作为民族品牌的代表[12] 自主研发与技术创新 - 公司每年研发投入超百亿，专利授权量行业领先[1][5] - 自主研发4.0T V8双涡轮增压发动机、9AT/9HAT变速箱等核心技术产品[5] - 投资近100亿打造试验体系，具备2000余项试验能力[6] - 拥有2.3万工程师团队，占员工总数25%[6] - 旗下零部件公司已实现对国际一线品牌供货[5] 产业链与全球化布局 - 开展垂直整合，构建高效协同、进化成长的完整供应链体系[1] - 在海外建设三家整车工厂，泰国工厂本土化率超50%，巴西工厂2025年投产[1][8] - 全球销售网络覆盖170多个国家和地区，拥有超1400家海外销售渠道[10] - 海外累计销量突破200万辆，2024年海外销量突破45万辆[10] 行业影响与监管 - 行业价格战导致2024年汽车制造业利润4623亿元，同比下滑8%，利润率降至3.9%[4] - 公司董事长提出价格战和"零公里二手车"问题，引发监管部门约谈17家重点车企并出台"60天账期承诺"[3][4] - 商务部召开座谈会规范整治"零公里二手车"乱象[4] 国际化战略 - 国际化战略从产品出口升级为全产业链全球化布局，实现"生态出海"[8] - 泰国罗勇新能源工厂一期年产能规划8万辆[8] - 巴西总统卢拉会见公司董事长，高度肯定产品品质和技术研发[9]

农业科技与戈壁农业 - 山东援疆团队在新疆英吉沙县戈壁滩成功建设现代化蔬菜日光温室大棚，种植西红柿、草莓、生姜等高价值作物 [2] - 示范园采用高科技种植技术，冬季棚内无需加热即可维持作物生长，实现戈壁农业突破 [3] - 园区管理200多个高标准大棚，成功培育玫瑰花、百合花等花卉，拓展农业多元化经营 [3] - 戈壁滩种植生姜在南疆地区属首例，展示农业技术创新能力 [2] 农业产业化与区域发展 - 英吉沙县戈壁循环经济产业示范园形成规模化生产，带动当地农业转型升级 [2] - 示范园为当地提供就业机会，吸引新疆财经大学会计专业毕业生参与管理 [3] - 山东援疆模式将寿光蔬菜种植技术引入新疆，促进东西部农业技术交流 [3] - 传统维吾尔族村落居民生活水平提升，体现农业发展对区域经济的带动作用 [4] 农业基础设施与产能 - 示范园建设长约200米的现代化蔬菜日光温室大棚，具备规模化生产能力 [2] - 大棚种植实现全年新鲜蔬菜供应，改变当地冬季难以获取新鲜蔬菜的状况 [3] - 戈壁滩农业开发有效利用荒漠资源，耕地面积仅占十分之一的地区实现农业突破 [3]

行业标准体系建设 - 中国汽车标准化研究院联合长城汽车等举办"中国越野汽车国家标准体系建设需求启动会"，标志着中国越野汽车标准化工作进入新阶段 [1] - 会议汇聚60余名行业专家，包括长城汽车、一汽、长安、吉利等企业代表，共同探讨标准体系建设需求 [1] - 行业对工况适应性、试验场景及关键部件标准化的需求日益迫切 [1] - 启动《中国越野汽车关键技术及标准体系建设需求研究报告》蓝皮书，并研讨《越野汽车性能试验方法》草案 [2] - 建议行业协同建立覆盖全生命周期的国家标准体系，涉及整车、系统、零部件多层级技术 [2] 长城汽车行业地位 - 长城汽车作为中国越野汽车领域领军品牌，持续领跑国内高端硬派越野领域 [1] - 公司技术中心副总经理王超指出，2024年自主品牌在越野市场份额已突破80%，长城坦克为代表的硬派越野车型销量持续攀升 [1] - 依托35年技术积淀，已构建哈弗、坦克、长城炮三大越野品牌矩阵，覆盖全场景需求 [2] - 在四驱技术、底盘设计、动力系统等核心领域形成"人-车-场"三位一体的越野分级标准体系 [2] 技术发展趋势 - 新能源、智能化等新技术在越野领域的应用对标准制定提出更高要求 [1] - 越野研发与改装、文旅、赛事等周边产业紧密关联 [2] - 长城汽车表示愿以自身技术积累为行业赋能，推动标准体系完善 [1] - 未来将继续携手行业伙伴加速推进国家标准落地 [2]