报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 结合国泰海通策略团队观点，地方两会陆续召开，扩内需与强科技是政策重点，叠加春节假期临近，看好受益增量政策与产业事件催化的科技成长和内需方向；结合国泰海通固收团队的观点，当前基于曲线陡峭化的高确定性预期，美国长债风险或在积累，当前配置策略应聚焦中久期品种并强化风险管理能力；建议均衡风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾内需价值等资产，关注中久期的利率债产品，长期资金利率维持较低水平时货币基金无趋势性投资机会，可适当配置黄金ETF用于长期投资和避险[3][15][16][17] 根据相关目录分别进行总结 过去两周市场回顾 - A股在节前一周（20260209 - 20260213）周一至周四震荡上涨、周五下跌，但全周仍延续上涨行情，TMT板块表现较优；截至2月13日，上证综指收于4082.07点、全周涨0.41%，深证成指收于14100.19点、全周涨1.39%；主要指数中，上证50指数跌0.12%，沪深300指数涨0.36%，中证500指数涨1.88%，创业板指数涨1.22%，科创50指数涨3.37%；成长风格优于价值；沪深两市成交10.46万亿元，成交量较前周约减少14682亿元；申万一级行业分类下31个行业中18个上涨、13个下跌，综合、计算机等行业涨幅居前，纺织服饰、食品饮料等行业跌幅居前[6] - 节前一周资金面宽松，持券过节需求增加，债市上涨；与2月6日相比，2月13日1年期国债收益率保持1.32%左右，10年期国债收益率下行2BP至1.79%；1年期国开债收益率下行1BP至1.56%，10年期国开债收益率下行2BP至1.95%；信用债等级利差多数走阔、期限利差多数收窄，AAA级、AA级企业债收益率平均下行4BP，城投债收益率平均下行3BP；主要指数中，中债总净价等指数上涨，中证转债指数涨1.08%[7] - 过去两周（20260209 - 20260220），因美联储理事下调降息幅度预期及资产管理公司出售贷款资产引发私募贷款损失担忧，美股下跌，道琼斯工业指数跌0.98%，标普500指数跌0.33%，纳斯达克指数跌0.63%；欧洲各主要市场上涨，亚太各主要市场涨跌互现；美元指数跌0.77%；大宗商品中，能源指数涨3.93%，NYMEX原油、ICE布油价格分别涨4.48%、5.16%；贵金属指数涨2.66%，COMEX黄金涨3.02%，COMEX白银涨9.98%[8] 节前一周基金市场回顾 - 股票型基金整体涨1.27%，其中主动股票开放型基金涨1.42%、表现优于指数；混合型基金中主动混合开放型基金涨1.23%；部分重仓人工智能、芯片半导体等板块的基金表现较优；指数基金中，跟踪人工智能、影视等主题产品表现较好[9][10] - 债券型基金整体涨0.15%，指数债券型基金涨0.08%，主动债券开放型基金涨0.16%、表现优于指数；纯债债券型基金涨0.10%，准债债券型基金涨0.18%，偏债债券型基金涨0.26%，可转债债券型基金涨1.31%；权益资产涉及芯片半导体、传媒等板块的偏债债基和可转债债基表现较优；纯债债券型基金中，部分重配中短久期利率债的产品表现较好[10] - 货币基金年化收益率为1.20%；长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为0.95%和2.95%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.50%[10] - QDII基金中，权益类QDII基金整体涨1.02%，部分主投日本、韩国等市场的基金表现较优；QDII债券型基金涨0.35%[11] - 黄金ETF及其联接基金涨1.40%，商品型基金涨1.65%[12] 未来投资策略 - 宏观方面，2026年1月社融存量增速8.2%，新增社融7.22万亿元，政府债是主要贡献；信贷新增4.71万亿元，需关注债务短期化现象；M1增速4.9%、M2增速9.0%，M2增速创近两年新高；开年金融数据呈现信贷稳、货币强特征，需关注债务短期化和结汇常态化特征，企业结汇延续叠加财政开年发力有望推动国内流动性扩张[13][14] - 股票市场方面，热点主题交易热度回落，太空光伏相关主题走强，贵金属与资源品主题回调；地方两会召开，扩内需与强科技是政策重点，叠加春节临近，看好科技成长和内需方向[15] - 债券市场方面，后续政策可能有执行缩表不降息或延后降息、政治压力下提前降息且缩表推迟或“减量”、缩表和降息同时推进三种情景；当前美国长债风险或在积累，配置策略应聚焦中久期品种并强化风险管理能力[16] - 基金投资方面，股混基金建议均衡风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾内需价值等资产；债券基金建议关注中久期的利率债产品；货币基金无趋势性投资机会；商品基金可适当配置黄金ETF[17] 基金市场最新动态 - 2026开年以来基金投顾调仓节奏加快，1月近650个基金投顾组合中有178个调仓，增配低估值价值型基金成共识，永赢融安等产品获增配比例最高；在大类资产配置层面，提升A股及债券仓位，减配现金资产、美股及港股持仓；行业维度增配有色金属等，减配生物医药等[18] - 2026开年以来新基金发行火热，1月发行数量达169只，多只基金一日售罄，还有产品超募触发比例配售，时隔三年出现70亿元级别的主动权益新产品；机构提前布局节后行情，基金公司节前启动新发、筹备节后推广，渠道提前布局抢占发行先机[19][20] - 过去两周新成立基金64只，包括强股混合型等多种类型；新成立基金平均认购天数约16天，最短为1天；新发基金平均募集份额为9.11亿份，总募集份额为583.30亿份，鹏安安泰利率债募集份额最大，为60.00亿份[21] - 下周有20只基金份额进行权益登记，天弘中证央企红利50指数每10份派发红利0.10元，权益登记日为2026 - 02 - 24，除息日为2026 - 02 - 24，红利分配日为2026 - 02 - 25[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产；股混基金重视非银、电池等盈利预期上修的低拥挤滞涨板块；债券基金关注操作灵活的固收产品；货币基金无趋势性投资机会 [1][5][18] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - A股震荡，石油石化、通信、煤炭板块表现较优；2025年全国规模以上工业企业利润总额73982亿元，同比增长0.6%；国际原油价格受地缘影响波动大，石油石化领涨；市场对资源股热情蔓延，煤炭板块上涨；AI算力需求持续超供给，通信板块表现不错 [8] - 截至1月30日，上证综指收于4117.95点，全周跌0.44%；深证成指收于14205.89点，全周跌1.62%；上证50指数涨1.13%，沪深300指数涨0.08%，中证500指数跌2.56%，创业板指数跌0.09%，科创50指数跌2.85%；价值风格优于成长风格；A股两市成交15.17万亿元，成交量较前周增加13106亿元；申万一级行业31个中有10个上涨，石油石化、通信等涨幅居前，国防军工、电力设备等跌幅居前 [9] - 债市下跌，中国人民银行将实施适度宽松货币政策，降准降息有空间；1年期国债收益率上行2BP至1.3%，10年期国债收益率下行2BP至1.81%；信用债等级利差走阔，期限利差收窄；中债各指数及中证转债指数均下跌 [10] - 美股上涨，道琼斯工业指数涨2.32%，标普500指数涨1.57%，纳斯达克指数涨1.88%；欧洲股市整体上涨，亚太市场涨跌不一；美元指数下跌0.4%；大宗商品中能源指数涨2.35%，原油价格上涨；贵金属价格先涨后跌，指数全周涨4.93% [11] 上周基金市场回顾 - 主动权益基金中，部分重仓有色金属、通信等板块的基金表现较优；股票型基金整体下跌0.97%，指数股票型基金下跌1.16%，主动股票开放型基金下跌0.86%；混合型基金中主动混合开放型基金下跌0.50%；指数基金中黄金、石油等主题产品表现较好 [12] - 主动债券型基金中，权益资产涉及有色金属、石油石化等板块的偏债债基和可转债债基表现较优；债券型基金整体下跌0.2%，指数债券型基金上涨0.03%，主动债券开放型基金下跌0.2%；纯债债券型基金上涨0.02%，准债债券型基金下跌0.28%，偏债债券型基金下跌0.36%，可转债债券型基金下跌2.37%；货币基金年化收益率为1.18%；摊余成本法债基中长期和中期年化收益率分别为2.77%和0.26%，封闭摊余成本法债基年化收益率为0.52% [13] - QDII基金中，主投香港市场的基金表现较优；权益类QDII基金整体上涨1.6%；固收方面，QDII债券型基金上涨0.03%；黄金ETF及其联接基金上涨4.93%；商品型基金上涨4.93% [13][14] 未来投资策略 - 宏观方面，本月制造业PMI淡季回落，需求待提振，扩产较谨慎；受大宗商品涨价影响，价格指数回升；服务业景气平稳，建筑业活跃度需政策呵护；2026年宏观政策更积极有为，财政支出力度加大，推出促内需一揽子政策 [15] - 股票市场方面，新兴经济是四季度业绩主要高增领域，中下游制造盈利占比提升，大中盘业绩增长弹性更大，高技术出口景气保持高位；从盈利 - 股价匹配度和盈利 - 拥挤度匹配度衡量，电池、元件等行业股价未充分计入盈利预期上修 [16] - 债券市场方面，沃什执掌下的美联储或有三大特征，对美债投资建议采取“对称定价、双向防守”策略，短端美债3 - 5年期配置价值高，长端需谨慎；关注曲线策略机会，维持投资级债券配置，高收益债券警惕利差扩大风险，保持流动性适度灵活 [17] - 基金投资方面，股混基金重视非银、电池等盈利预期上修的低拥挤滞涨板块，建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产；债券基金关注操作灵活的固收产品；货币基金无趋势性投资机会 [18] 基金市场最新动态 - 公募基金信披规则迎重大修订，不再披露过去1个月业绩，信息披露规则体系更简明，突出“以投资者为本”理念，偏重提升投资行为稳定性；要求基金管理人披露股票换手率数据，新增产品过去7、10年中长期业绩 [19][20] - 基金销售迎新规范，加强投资者适当性管理，禁止与无资质“大V”合作，下架“基金实时估值”“加仓榜”“实盘榜”等功能 [21] - 上周新成立基金47只，平均认购天数约17天，平均募集份额10.27亿份，总募集份额482.72亿份 [22] - 下周有65只基金份额进行权益登记，中信建投沈阳国际软件园REIT每10份派发红利2元 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来投资建议均衡风格配置，重视科技、非银、消费；关注久期灵活的利率债和重配高等级高流动性信用债的产品；长期资金利率低时货币基金无趋势性机会；可适当配置黄金ETF [3][4] - 上周A股开门红，卫星、AI应用、有色板块表现优，债市下跌，海外美股创新高，大宗商品中油价和金价上涨 [4][7] - 上周重仓医疗、半导体、军工板块的基金表现优，股票型基金涨4.92%，债券型基金涨0.29%，权益类QDII基金涨2.62% [4][10] - QDII额度使用有新规范，理财“加权益”与公募“强适配”时代开启 [4][17] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - A股延续上行迎开门红，卫星、AI应用、有色板块表现优，债市下跌，海外美股创新高，大宗商品中油价和金价上涨 [4][7] - 2026年1月5 - 11日，A股成交火热，上证综指收于4120.43点涨3.82%，深证成指收于14120.15点涨4.40%，两市成交14.13万亿元，日均成交量增1.56万亿元 [7] - 申万一级31个行业中30个上涨，国防军工、传媒、有色金属等居前，银行、交通运输等靠后 [7] - 债市2026年1月4 - 9日，1年期国债收益率下行5BP至1.29%，10年期上行3BP至1.88%，信用债等级和期限利差收窄，中证转债指数涨4.45% [8] - 海外市场美国股市创新高，道琼斯工业指数涨2.32%，标普500指数涨1.57%，纳斯达克指数涨1.88%；欧洲、亚太各主要市场多数上涨，美元指数涨0.69%；大宗商品能源指数涨2.35%，贵金属指数涨4.93% [9] 上周基金市场回顾 - 股票、混合、债券、货币、黄金ETF及联接、QDII股混和债券型基金均上涨 [10] - 股票型基金上涨4.92%，指数股票型涨4.84%，主动股票开放型涨5.25%，重仓医疗、半导体、军工板块的基金表现优 [10] - 债券型基金上涨0.29%，指数债券型跌0.03%，主动债券开放型涨0.33%，权益部分配置半导体和计算机的偏债基金和可转债基金表现优，纯债基金中配置高等级信用债和中短久期的产品表现好 [11] - 货币基金年化收益率1.58%，长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.70%和 - 0.35%，封闭摊余成本法债基年化收益率为3.30%，封闭混合估值法债基年化收益率为3.26% [11] - QDII基金中，权益类涨2.62%，主投医药、半导体主题的基金表现优；固收类涨0.10% [12] - 黄金ETF及其联接基金上涨2.85%，商品型基金上涨2.64% [13] 未来投资策略 - 宏观12月CPI同比增速+0.8%，环比+0.2%；PPI同比增速 - 1.9%，环比回升至0.2%，通胀稳步回升，中长期回升需居民资产负债表持续修复 [14] - 股票市场政策预期、流动性与基本面共振上修，A股有望迎春季“开门红”，看好科技、非银、消费行情 [14][15] - 债券市场短期利空因素修复，中期结构优化未完 [15] - 基金投资建议均衡风格股混基金配置，重视科技、非银、消费；关注久期灵活的利率债和重配高等级高流动性信用债的产品；货币基金无趋势性机会；可适当配置黄金ETF [15] 基金市场最新动态 - QDII额度更多用于公募产品，2027年底前专户占比调至20%内，2026年底前至少完成一半调整任务 [17] - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式稿放宽债券型基金赎回费约束，理财资金或加大对权益型基金配置，债券ETF或成理财机构工具 [18] - 上周新成立基金11只，平均认购天数约12天，平均募集份额7.45亿份，总募集份额81.91亿份 [19] - 下周99只基金份额权益登记，长盛航天海工装备A每10份派发红利2.764元 [20]