股指表现 - 年初至今创业板指涨幅最大，达48.09%，科创50紧随其后，涨幅为47.86% [1] - 本周创业板指领涨，涨幅为8.05%，科创50本周涨幅为7.27% [1] - 北证50年初至今涨幅为41.84%，但本周表现相对较弱，涨幅为2.74% [1] 行业板块表现 - 本周申万一级行业中通信指数涨幅居首，达11.55%，电子指数涨幅为8.49% [2] - 电力设备、机械设备、石油石化、传媒指数本周涨幅均超过4% [2] - 仅美容护理、食品饮料、农林牧渔指数下跌，农林牧渔指数跌幅居首，为1.36% [2] 资金流向 - 本周A股主力资金净流出410.81亿元 [2] - 医药生物、有色金属、计算机行业净流出额居前，分别为73.98亿元、73.18亿元、59.42亿元 [2] - 电子、通信行业获得主力资金大幅净流入，金额分别为77.76亿元、59.57亿元 [2] 投资者情绪与仓位 - 本周29%的受访者加仓，17%减仓，3%清仓，51%持仓不动 [3] - “满仓加融资”仓位比例环比提升4个百分点至10%，“50%~100%”仓位比例环比提升3个百分点至35% [3] - 本周约59%的受访者表示有盈利，其中盈利10%以内占比50%，盈利10%以上占比9% [6] 市场展望 - 79%的受访者看好下周沪指冲击4000点，其中37%认为将站上4000点并企稳走高，42%认为会冲上4000点后回落 [6] - 认为下周市场为高风险的受访者占比降至16%，环比减少7个百分点，认为中风险的占比59% [8] - 科技板块看好比例大幅提升，由32%增长至64%，环比提升32个百分点 [9][10] - 有色金属、新能源板块看好比例分别环比下降9个百分点和7个百分点 [9][10]

市场整体表现 - 节后A股市场实现开门红，上证指数站上3900点，报3931.07点，上涨1.24% [1][3][4] - 深证成指上涨1.75%，创业板指上涨1.77%，科创50指数大幅上涨5.59% [1][4] - 沪深两市半日成交额达到1.72万亿元，超过3200只个股上涨 [2][4] - 上证指数自4月7日低点3040.69点以来，本轮上涨幅度已达29%，年内累计涨幅超过16% [4] 领涨行业与公司 - 贵金属板块全线大涨，四川黄金和山东黄金涨停，中金黄金、紫金矿业等多只个股涨幅超过7% [1][5] - 半导体板块表现强劲，华虹公司和灿芯股份20%涨停，晶合集成、中芯国际等多只个股涨幅超过10%，中芯国际总市值超8000亿元 [1][6] - 发电设备板块大涨，融发核电和上海电气涨停 [1][6] - 有色金属领域集体爆发，铜产业、钴产业、镍矿指数等涨幅居前 [5] 机构观点与投资主线 - 机构普遍认为A股市场有望在政策和流动性驱动下继续上行，科技成长风格将长期占优 [7] - 中信证券指出，长假期间热点集中在资源和AI领域，贵金属及基本金属价格全面上涨，AI从企业级向消费级扩散趋势明显 [7] - 多数业内人士看好节后市场上涨，逻辑在于节前避险资金回流及10月流动性趋于宽松 [7] - 前海开源基金认为当前牛市行情已逐步确立，10月市场有望延续上升势头，科技仍是市场主线 [8] - 汇添富基金建议组合构建应聚焦AI算力、半导体自主可控等主线，并均衡配置 [8] - 对于四季度，有观点认为机会将扩散，建议关注行业格局优化的化工、煤炭等板块，以及平衡成长与红利资产的配置 [9]

1 、 美东时间 10 月 1 日 0 时，美国联邦政府因资金用尽，时隔近七年再度 " 停摆 " 。数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务或暂停、延迟，经 济数据发布将受到影响。 全球金融市场正面临新的不确定性。美国劳工部发言人表示，每周失业救济申请数据由于政府关门而不会公布。市场避险情绪 升温，纽约期金盘中升破 3900 美元 / 盎司，再创纪录新高，收盘报 3892.6 美元 / 盎司。伦敦金现最高价突破 3895 美元 / 盎司，再创历史新高。 1 、 中国驻美国大使谢锋在中国驻美使馆国庆招待会上表示，中美要拉长合作清单，做大合作蛋糕，实现双赢多赢。 中美拥有广泛共同利益、巨大合作 空间。中美要深化利益融合，做相互成就的同行者。两国经贸会谈取得积极进展表明，平等协商才是解决问题正确之道。中美合，世界安；中美斗，世界 忧。双方要恪守不冲突不对抗的底线，为本已动荡的世界增添稳定性。 2 、 国铁集团透露， 10 月 1 日铁路迎来国庆中秋假期客流最高峰，全国铁路预计发送旅客 2300 万人次， 计划加开旅客列车 2106 列，全国铁路客运今日 起全面使用电子发票。 9 月 30 日，全国铁路发送旅客 1 ...

行业整体表现 - 全市场超过98%的主动权益基金实现正收益 其中75%的产品跑赢沪深300指数（同期上涨14.95%）[3] - 券商资管机构中主动权益基金数量前三名为东证资管（88只）、财通资管（36只）和国泰海通资管（33只）[3][4] 财通资管产品业绩表现 - 旗下20只主动权益基金今年收益率全部超过20% 均跑赢沪深300指数 部分产品超额收益超70%[5] - 近一年维度除1只新产品外其余产品收益均超50% 其中4只实现翻倍收益[5] - 消费基金财通资管品质消费A近一年回报57.61% 跑赢内地消费指数（上涨25.34%）超30个百分点[26] - 医药基金财通资管创新医药A近一年上涨76.32% 最大回撤-14.45% 优于800医药指数回撤（-22.21%）[34] - 全市场基金财通资管均衡价值近一年回报54.80% 最大回撤仅-9.21% 显著低于沪深300最大回撤（-15.66%）[41] 产品线布局策略 - 采用工具型+底仓型双线布局：全市场选股基金控制风险 行业窄基产品挖掘超额收益[14] - 科技赛道配备三位基金经理 包斅文管理三只产品中两只近一年翻倍[7][8] - 科技产品差异化定位：数字经济聚焦TMT弹性先锋 科技创新布局泛科技领域 创新成长覆盖泛成长板块[10][11][12][13] - 消费基金采用三层组合结构：底仓基本盘+中间锐度盘+交易盘实现攻防兼备[29] - 医药产品采取"守正出奇"策略 兼顾创新药趋势与CXO产业链战略配置[36][39] 投研体系核心优势 - 权益团队约40人 研究员20人分五大小组（科技/制造/医药/消费/周期）实现全面覆盖[45] - 融入产业视角要求投研人员深度沉浸产业 前瞻发现趋势[44] - 坚持绝对收益导向 贯彻"深度研究、价值投资、绝对收益、长线考核"理念[46] - 通过文化、机制、考核、系统多维度强化投研一体化赋能[45]

中美经贸关系 - 中美双方在西班牙马德里举行经贸问题会谈 讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等议题 [2][4] - 商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 并就美国对华集成电路领域相关措施发起反歧视调查 [4] 半导体产业 - 大基金三期首个项目落地 子基金国投新集以不超过4.5亿元认缴拓荆键科新增注册资本192.1574万元 投向半导体键合设备领域 [9][10] - 国产半导体设备连续两个季度展现强劲增长 中国半导体设备市场长期规模有望维持在400亿美元以上 [10] - 北方华创为半导体设备平台型公司 产品覆盖刻蚀、薄膜沉积等核心工艺装备 矩子科技拥有多款半导体AOI检测设备 [10] 智能网联汽车 - 八部门印发汽车行业稳增长工作方案 提出推动智能网联技术产业化应用 加快V2X/5G通信模块前装和北斗系统规模化应用 [12] - 车路云一体化预计2025年带来7259亿元产值增量 2030年达25825亿元 年复合增长率28.8% 其中路侧基础设施和云控平台增速达79.7%和56.8% [12] - 德赛西威新项目订单年化销售额超180亿元 万集科技192线激光雷达通过车企验证并具备前装量产能力 [13] 新型储能建设 - 新型储能专项行动方案设定2027年装机规模1.8亿千瓦以上目标 带动直接投资约2500亿元 [14] - 海博思创提供电化学储能系统整体解决方案 阳光电源上半年储能系统收入178亿元 同比增长128% [15] 显示面板投资 - TCL科技拟投建第8.6代印刷OLED产线 总投资约295亿元 产品涵盖平板、笔记本及显示器 [17] 医药国际化 - 海正药业替加环素原料药获CEP证书 为国内首家 该原料药2025年上半年全球销售量约290.22公斤 [18][19] 技术创新合作 - 中超控股与合肥智能机器人研究院战略合作 推动高温合金精密铸造技术及机器人用电线电缆应用 [20] - 腾龙股份设立子公司投入5000万元 开展储能及服务器液冷零部件研发生产 [21] 机构资金动向 - 金信诺获2机构买入6955.87万元 公司特种业务在民用航空等多工况场景取得进展 [23] - 剑桥科技获1机构净买入2.07亿元 公司聚焦400G/800G/1.6T光模块 正配合北美大客户推进产品交付 [24] 产能扩张与验证 - 胜宏科技泰国工厂二期改造收尾 北美客户启动审核及产品导入 预计下半年实现高端产品规模化量产 [26] - 埃斯顿人形机器人Codroid02在工业场景小批量验证 拓斯达人形机器人"小拓"在注塑车间完成自动化流程验证 [26] 金融市场数据 - 8月M2同比增长8.8% 非银金融机构存款同比多增5500亿元 [5] - 2025年电影票房突破400亿元 较2024年提前76天 [5] - 财政部将提前下达2026年新增地方债限额 靠前使用化债额度 [4] 科技产业趋势 - 科创50指数全周上涨5.48% 机构看好科技成长风格持续引领行情 [7] - 重点关注AI算力产业链、固态电池、储能及光伏、化工板块估值重估机会 [7]

市场表现 - 上证指数经历底部回稳、震荡波动和再度回升过程 近期创近十年高点[1] - A股市场日成交金额逐步升至3万亿元左右 反映投资者风险偏好显著转变[1] - 科创50和创业板指累计涨幅均超过90% 科技成长风格表现突出[1] 行业板块 - TMT、有色、高端制造等板块近一年领涨市场[1] - 地产链、泛消费及部分传统周期行业表现相对平淡[1]

ETF成为高净值个人投资者重要工具 - ETF正成为身家不菲个人投资者青睐的投资工具 其投资具有"稳准狠"特征 常斥资数亿元买入单只产品[1] - 科技成长风格ETF因进攻性强成为个人投资者偏爱标的 中小盘指数增强ETF也在风格走强阶段受关注[1] - 主观私募、量化私募及复合型多策略私募均为ETF重要投资者 多家知名私募现身产品前十大持有人名单[1] 个人投资者持仓结构与偏好 - 个人投资者在华夏上证科创板50成份ETF中占据69.49%基金份额 显示其对成长性产品的显著偏好[2] - 个人投资者李某持有华夏上证科创板50成份ETF 2.59亿份（占比0.33%） 按9月1日净值计算规模超3.6亿元[2] - 个人投资者滕某同时布局三只ETF：持有华夏上证科创板50成份ETF 2.56亿份（0.32%） 南方中证1000ETF 6700万份（0.26%） 华夏中证机器人ETF 1.31亿份（0.77%） 对应持仓规模分别超3.6亿、2亿和1.3亿元[2] - 个人投资者狄某平重仓半导体ETF 持有国联安中证全指半导体ETF 9700万份（0.43%） 规模约1.36亿元 该ETF年内上涨逾34%[3] - 狄某平同步持有华夏中证机器人ETF 9300万份（0.55%） 规模约0.95亿元 并布局金融科技、人工智能等细分行业主题ETF[3] - 个人投资者余某贵专注宽基指数增强策略ETF 重点配置中小盘风格产品 包括中证500、中证1000、科创50及中证2000增强策略ETF[4] ETF产品业绩表现 - 科技成长类ETF年内回报显著：华夏上证科创板50成份ETF上涨逾30% 华夏中证机器人ETF上涨逾30% 南方中证1000ETF上涨逾24%[3] - 半导体ETF表现突出 国联安中证全指半导体产品与设备ETF年内涨幅达34%[3] 私募机构ETF配置策略 - 截至上半年末共有198只私募产品出现在ETF前十大持有人名单中（QDII型除外）[5] - 玄元投资同时配置半导体材料设备、汽车零部件、科创100增强策略等主题ETF[5] - 北京恒德时代私募基金布局半导体材料设备、汽车零部件及全指建筑材料ETF[5] - 深圳展博投资旗下产品出现在科创50ETF和创业板ETF前十大持有人中[5] - 量化私募侧重宽基指数增强策略ETF 如橡杉资产重仓中证2000增强策略ETF 齐济合创重仓上证综合增强策略ETF[6] - 迎水投资、永安国富、东方港湾等知名私募均为ETF常见投资者[7] - 主观团队对ETF有配置需求 量化产品衍生出套利策略、T+0策略及ETF期权策略等应用场景[7]

ETF投资趋势 - ETF成为高净值个人投资者青睐的投资工具 其投资规模大且偏好进攻性强的科技成长风格ETF 也有投资者选择中小盘指数增强ETF进行布局[1] - 个人投资者在ETF投资中占据重要地位 例如华夏上证科创板50成份ETF中个人投资者占比69.49%[2] - 私募机构包括主观私募、量化私募和复合型多策略私募均是ETF产品的重要投资者 多家知名私募出现在ETF前十大持有人名单中[1][5] 个人投资者案例 - 个人投资者李某持有华夏上证科创板50成份ETF 2.59亿份 占总份额0.33%[2] - 个人投资者滕某持有华夏上证科创板50成份ETF 2.56亿份 按9月1日收盘净值计算持有规模超过3.6亿元 同时出现在华夏中证机器人ETF和南方中证1000ETF前十大持有人中[2] - 滕某持有南方中证1000ETF 6700万份 占总份额0.26% 持有规模超过2亿元 持有华夏中证机器人ETF 1.31亿份 占总份额0.77% 持有规模超过1.3亿元[2] - 个人投资者狄某平持有国联安中证全指半导体产品与设备ETF 9700万份 占总份额0.43% 持有规模约1.36亿元 该ETF今年以来上涨逾34%[3] - 狄某平重仓华夏中证机器人ETF 9300万份 占总份额0.55% 持有规模约0.95亿元 同时重仓华宝中证金融科技主题ETF和易方达中证人工智能主题ETF[3] - 个人投资者余某贵偏爱宽基指数增强策略ETF 集中布局中小盘风格产品 出现在华泰柏瑞中证500增强策略ETF等多只ETF前十大持有人名单中[4] ETF业绩表现 - 华夏上证科创板50成份ETF今年以来上涨逾30% 华夏中证机器人ETF上涨逾30% 南方中证1000ETF上涨逾24%[3] - 国联安中证全指半导体产品与设备ETF今年以来上涨逾34%[3] 私募投资策略 - 截至上半年末共有198只私募产品出现在ETF的前十大持有人名单中（QDII型ETF除外）[5] - 玄元投资旗下产品出现在易方达中证半导体材料设备主题ETF、易方达中证汽车零部件主题ETF和易方达上证科创板100增强策略ETF前十大持有人名单中[5] - 北京恒德时代私募基金旗下产品出现在易方达中证半导体材料设备主题ETF、易方达中证汽车零部件主题ETF和易方达中证全指建筑材料ETF前十大持有人名单中[5] - 深圳展博投资管理有限公司出现在华夏上证科创板50成份ETF和易方达创业板ETF前十大持有人中[5] - 量化私募上海橡杉资产管理有限公司重仓海富通中证2000增强策略ETF 北京齐济合创投资有限公司重仓嘉实上证综合增强策略ETF[6] - 迎水投资、永安国富、东方港湾等多家知名私募均是ETF的常见投资者[7] - 主观团队对ETF有配置策略需求 量化产品以选股为主 但存在围绕宽基指数进行交易的量化策略 包括套利策略、T+0策略和ETF期权策略等[7]

市场指数表现 - 创业板指涨超1.5% [1] - 科创创业50ETF（159783）一度跌超0.5% [1] 板块及个股表现 - 锂电池板块延续强势 先导智能触及20CM涨停 宁德时代一度涨超10%股价重回300元 [1] - GPU、服务器、IDC算力租赁、CPO光模块等概念板块重挫 [1] - 寒武纪、盛美上海、龙芯中科、中微公司、海光信息、润泽科技等领跌 [1] - 天孚通信、亿纬锂能等涨幅居前 [1] 机构观点与配置建议 - A股估值仍相对偏低 股市市值/GDP指标存在提升空间 [1] - 海外环境对国内资产整体偏友好 维持A股短期主题活跃、长期价值重估判断 [1] - 市场情绪保持高涨 增量资金入场势头未减 赚钱效应持续扩散 [2] - 建议配置侧重中大盘及龙头公司 看好科技成长风格 [2] - 关注科技、新能源、周期（含军工、稀土）、医药及高股息等热点板块轮动与补涨机会 [2]

市场整体观点 - 市场情绪保持高涨 增量资金入场势头未减 "存款搬家"逻辑继续得到印证 赚钱效应持续扩散 若未有政策调控干预 预计A股仍将延续震荡上行趋势 [2][5] - 配置方面宜保持均衡 侧重中大盘及龙头公司 继续看好科技成长风格 建议关注科技 新能源 周期（含军工 稀土） 医药及高股息等年内热点板块的轮动与补涨机会 [2][5] - 低位板块补涨动能已有所释放 局部估值升至偏高水平 因此仍建议以持仓优化为主 追涨操作的性价比已有所下降 8月中下旬为中报业绩密集披露期 建议回避无业绩支撑的高位题材股 [2][5] 权益市场表现 - 市场风格方面 大小盘风格先小盘占优后转向大盘占优 成长风格大幅占优 [2][7][10] - 市场风格波动方面 大小盘波动有所下降 价值成长风格波动有所上升 [2][7][10] - 市场结构方面 行业指数超额收益离散度处于近一年低位 行业轮动速度快速上升 成分股上涨比例处于近一年低位 [2][7][10] - 交易集中度方面 前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均迅速上升 [2][7][10] - 市场活跃度方面 市场波动率大幅上升 市场换手率上升 [2][8] 商品市场表现 - 贵金属板块趋势强度稍有下降 能化板块及黑色板块趋势强度上升 [3][12] - 基差动量方面 有色及黑色板块基差动量有所上升 [3][12] - 波动率方面 能化板块及黑色板块波动率从近一年高位下降 贵金属板块波动率略有上升 [3][12] - 流动性方面 黑色及有色板块流动性快速下降 [3][12] 期权市场表现 - 上证50与中证1000隐波维持高位 强势上涨对空头造成了一定挤压 [3][14] - 看跌期权偏度下滑至负值区间 同时看跌期权相比看涨期权的持仓量呈上升趋势 不乏开始着手风险防范的市场参与者 [3][14] 可转债市场表现 - 估值端百元转股溢价率大跌 从最高位置下滑至过去一年中位数附近 主要源于市场的猛烈上涨 可转债弹性有限 导致转股溢价率下降 [3][16] - 偏债型的纯债溢价率回调幅度较小 同时低转股溢价率转债的占比却在下降 体现出本次估值下跌主要是此前溢价率偏高的转债有所调整 [3][16] - 市场整体的成交额依然维持在高位 [3][16]