黄金价格表现 - 伦敦现货黄金价格震荡回升，已收复4000美元/盎司大关，截至10月31日早盘报4012.14美元/盎司 [1] - 黄金ETF基金（518660）最新规模为52.81亿元，最新份额为6.09亿份，较年初增长4.39亿份，份额增长率高达257.62% [1] 黄金投资产品与成本 - 黄金ETF基金（518660）当前管理费率和托管费率分别为0.15%和0.05%，为全市场费率最低一档的黄金ETF [1] - 场外投资者可通过相关联接基金（A：008142；C：008143；E：020341）参与，其管理费率加托管费率也仅为0.2%，其中工银黄金ETF联接E份额持有7天（含）以上免赎回费 [2] - 黄金股投资方面有黄金股ETF基金（159315）可供选择 [2] 黄金的资产属性与配置价值 - 黄金作为一种非生息资产，能对冲法币和通胀风险，并在某些情况下对冲权益资产风险，在极端情况下具有稳定性 [1] - 对于境内投资者而言，在资产配置中加入黄金等底层资产以分散风险十分重要 [1] - 在全球格局重塑年代，去美元化趋势、地缘风险以及投资组合多元化需求，推动全球央行和机构投资者持续增配黄金 [2] 宏观环境与金价支撑因素 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%～4%区间 [2] - 美联储降息通常会压低美元和实际利率，从而对金价形成一定支撑 [2] - 全球央行和机构投资者的结构性需求变化为金价提供了一定的底部支撑 [2] 黄金市场前景展望 - 全球秩序重构期，黄金仍是合适的避险资产 [2] - 短期下跌或不影响黄金长期逻辑，回调企稳后建议重新关注 [2] - 待新的催化事件出现，黄金或仍将表现出优秀的上攻属性 [2]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格于9月29日盘中突破3800美元/盎司关口，创历史新高 [1] - 黄金价格中枢有向上抬升的趋势 [1] 黄金ETF基金表现 - 黄金ETF基金（518660）近10个交易日累计资金净流入8661万元 [1] - 该基金最新规模为37.2亿元，最新份额为4.56亿份 [1] - 基金份额较年初增长率达167.75% [1] 黄金投资特性 - 黄金为非生息资产，投资收益主要来源于价格变动 [1] - 黄金ETF基金（518660）管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，为全市场费率最低一档 [1] - 较低的管理费和托管费能有效减少持有成本，提升长期投资的实际回报 [1] 黄金后市展望 - 展望今明两年，黄金或仍有上涨空间 [1] - 美联储降息周期开启及全球地缘政治风险持续发酵，有望支撑金价长期走强 [1] - 全球央行多元化国际储备体系对黄金需求或仍将扩张 [1] 相关投资产品 - 黄金ETF基金（518660）配置有场外联接基金（A：008142；C：008143；E：020341） [2] - 可关注黄金股ETF基金（159315）以配置黄金股相关投资机遇 [2]

黄金市场表现 - 9月17日COMEX黄金期货价格走强，同时9月16日纽约时段现货黄金价格突破3700美元/盎司大关，创历史新高 [1] - 黄金ETF基金（518660）近5个交易日有3天获资金净流入，净流入金额超8600万元 [1] - 黄金ETF基金（518660）最新流通规模为36.32亿元，流通份额为4.53亿份，较年初基金份额增长率达165.81% [1] 黄金ETF产品特征 - 黄金ETF基金（518660）管理费率和托管费率分别为0.15%和0.05%，为全市场费率最低一档的黄金ETF [1] - 该基金在7只跟踪SGE黄金9999的同类黄金ETF中，基金份额增长率排名第一 [1] - 该基金配置了场外联接基金（A：008142；C：008143；E：020341） [1] 机构观点与驱动因素 - 美联储于9月16日至17日举行货币政策会议，外界普遍预期其将启动降息进程 [1] - 东吴证券认为，在劳动力市场趋弱情况下，关税带来的通胀上行与降息带来的名义利率下行可能延续，实际利率快速下行期或已至，预计贵金属将持续受益 [2] - 上海证券认为，全球去美元化及美联储降息周期等黄金长期上涨逻辑未变，若美国就业或通胀超预期下滑等新变量出现，黄金有望进一步向上突破 [2]

央行增持黄金 - 中国央行7月末黄金储备达7396万盎司 环比增加6万盎司 连续9个月增持 [3] - 2024年上半年全球央行购金量超十年平均水平40% 成为黄金需求重要支柱 [3] - 央行增持目的包括应对全球经济波动和提升人民币国际信用度 [5] 黄金ETF资金流入 - 全市场最低费率黄金ETF(518660)近五日净流入9800万元 规模达35.9亿元 年初份额增长182% [7] - 2025年二季度全球黄金ETF流入170吨 亚洲贡献70吨 上半年总量397吨创2020年以来新高 [7] 机构金价预期调整 - 花旗银行将三个月金价目标从3300美元/盎司上调至3500美元 交易区间扩至3300-3600美元 [9] - 渣打银行预计未来3个月金价触及3400美元/盎司 12个月目标维持3500美元/盎司 [11] - 转向主因美国滞胀风险加剧：7月非农仅增7.3万人 失业率升至4.1% 美联储降息预期升温 [10] 黄金市场结构性特征 - 招商证券认为短期上涨动能减弱 需关注结构性机会而非全面押注 [13] - 中辉期货指出四大风险：政策反复 技术超买 加密资产分流 地缘溢价消退 [13]

黄金价格表现 - 8月7日现货黄金价格站上3370美元/盎司 [1] - SGE黄金9999交投活跃 [1] 黄金ETF基金（518660）资金与规模 - 截至8月6日近5日有3日获资金净流入，累计净流入超9800万元 [1] - 最新流通规模为35.90亿元，最新流通份额为4.81亿份 [1] - 年初至今份额增长率达182%，位居同标的产品第一 [1] 黄金ETF基金（518660）费率与配置 - 管理费率和托管费率分别为0.15%和0.05%，为全市场最低一档 [1] - 配置有场外联接基金（A：008142；C：008143；E：020341） [1] 机构对金价驱动因素的观点 - 贵金属主线聚焦于美联储降息预期及节奏，美联储官员对货币政策转向宽松持开放态度可能对金价形成支撑 [2] - 7月美国非农数据后，若经济增速数据与非农形成共振有望加速美联储货币政策转宽，进一步推升金价 [2] - 关税落地、非农数据爆冷及9月降息概率回升，可能使市场重新交易衰退与降息预期 [2] - 长期看全球货币与债务担忧使黄金受益，美国“大而美”法案预计提高财政赤字3.4万亿美元，利好未来金价 [2] 机构对黄金资源股的观点 - 受益于金价上涨，黄金资源股盈利预期增强，且估值目前处于较低水平 [2]