文章核心观点 - 美联储降息对抵押贷款利率的直接影响有限 抵押贷款利率在降息前已大幅下降 未来进一步大幅下降的空间不大 [5][8][9] - 尽管近期抵押贷款利率有所下降 但美国住房市场对许多人而言仍难以负担 市场正常化仍需较长时间 [11][14] - 利率的小幅下降为市场带来一些活力并刺激了部分买家活动 但不足以解决住房市场面临的根本性压力 [10][18][19] 抵押贷款利率动态 - 美国最受欢迎的30年期抵押贷款平均利率上周降至6.35% 为过去11个月的最低水平 并创下一年内最大单周跌幅 [4] - 尽管美联储降息 但抵押贷款利率可能不会比现有水平下降太多 因为银行已提前消化了降息预期 [5][8] - 如果银行预期通胀上升将阻止美联储进一步降息 抵押贷款利率可能面临上行风险 [9] 住房市场现状与挑战 - 高房价和抵押贷款利率使美国住房市场对许多人而言难以负担 这一问题不太可能通过美联储未来的决策或近期利率的小幅下降得到解决 [11] - 约80%的抵押贷款借款人的锁定利率低于当前6.35%的平均水平 这导致潜在卖家惜售 减少了市场供应并推高了房价 [12][13] - 市场活动出现积极迹象 例如有房产经纪人表示近期抵押贷款利率下降鼓励了买家 其在某个月初的一个周末内完成了四份报价并有三笔交易进入合同阶段 活动量远超过去几年 [10][11] 买家行为分析 - 部分买家因担心未来房价进一步上涨而选择在当前进入市场 即使利率较高 [3] - 对于部分潜在买家 抵押贷款利率的小幅下降使其更接近做出购买决定 他们希望抢在利率可能进一步大幅下降并刺激更多竞争之前行动 [17] - 除了借贷成本 季节性因素和寻找符合需求的合适房屋等其他考虑因素对买家而言更为重要 [18]

美国流动性现状分析 - 美国流动性存量水平依然健康，当前更应关注货币政策刺激效率问题，若降息难以传导至长端利率，实体经济复苏力度有限，将导致流动性充裕但信用需求不足的宏观状态 [2][4][22] - 硅谷银行危机后，美国金融风险未进一步暴露，美股收复失地并创新高，充裕的美元流动性是核心支撑 [4] - 联储缩表末期叠加约5000亿美元TGA回补需求，市场对美元流动性担忧增加，但风险并非来自流动性不足，而是流动性补充后可能加剧资产错配和风险敞口 [4] 银行系统流动性供给能力 - 美国超额准备金约9000亿美元，远高于2019年回购危机时的800亿美元水平，传统大行在回购市场的流动性供给能力稳健 [5][7] - 缩表对准备金的消耗主要由前五大银行承担，中小银行压力较小，金融体系整体韧性较强 [8] - 综合流动性供给能力（储备金+净借款头寸）显示，Top6-30中型银行的流动性供给能力未恶化 [10] 资产负债表结构性变化 - 美国银行业国债占可贷资产比重增长8个百分点至53%，且主要来自持有至到期（HTM）类别资产 [13] - 银行业整体未实现损失达4100亿美元，其中2600亿美元来自HTM资产，长期锁住信用供给能力 [17] - 非债券类资产（工商业贷款、消费贷款等）供给低迷，被动推升债券配置水平，导致久期和利率风险上升 [18] 货币政策传导与实体经济 - 联储降息100bp但未有效传导至长端利率，30年期抵押贷款利率仍维持在6.7%左右，与去年同期持平 [18] - 美国"脱实向虚"趋势未扭转，制造业回流效果有限且难持续，财政刺激退坡后实体经济投资回报率缺乏吸引力 [18] - 若降息无法传导至长端利率，将加剧银行资产负债表长久期化和资产泡沫化，放大利率敏感性和流动性风险 [22]

美国抵押贷款利率 - 美国30年期抵押贷款利率下降至6.74% [1]

美国抵押贷款利率 - 美国30年期抵押贷款利率上升至6.75% [1]

美国抵押贷款利率 - 美国30年期抵押贷款利率上升至6 75% [1]

抵押贷款利率变动 - 30年期抵押贷款平均利率为6 85% 低于前一周的6 89% 15年期平均利率为5 99% 前值为6 03% [1] - 抵押贷款利率出现一个月来首次小幅下降 支撑其定价的国债收益率同步走低 [1] - 过去一年利率始终处于极其狭窄的区间波动 始终难以突破 [1] 抵押贷款市场活动 - 传统购房旺季的抵押贷款申请活动持续低迷 购房申请量环比下降4% 再融资申请量同样下滑4% [1] - 再融资和购房申请量可能维持在当前狭窄区间 直至抵押贷款利率进一步下行 [1] 国债收益率与经济数据 - 10年期国债收益率本周多数时间温和回落 周三新公布的经济数据显示服务业活动疲软且上月私营部门就业增长骤降后 收益率急跌 [1] - 经济动荡信号引发收益率大幅下挫 并重新点燃市场对美联储9月降息的预期 [1] 美联储政策与就业数据 - 美联储虽不直接控制抵押贷款利率 但其通过对基准利率走向的预期施加影响 [2] - 周五的非农就业报告将为就业市场健康状况提供新线索 经济学家预计美国上月新增就业岗位12 8万个 [2] - 若实际数据大幅低于预期 可能推高交易员对年内降息的押注概率 [2]

抵押贷款利率变动 - 美国30年期抵押贷款合约利率上升6个基点至6 92% 达到三个月高点 [1] - 锁定前5年利率的可调利率抵押贷款利率升至2月份以来最高水平 [1] 抵押贷款申请情况 - 购房申请指标下降约5% [1] - 再融资申请指标同样下降约5% [1]

抵押贷款利率 - 3月初30年期抵押贷款利率一度降至6 67% [1] - 3月以来利率反弹至6 89% [1] 房地产市场表现 - 3月份销售回升与融资成本暂时下降相关 [1] - 二手房售价中位数较2020年3月高出44% [1] - 利率小幅波动能刺激买家需求 [1]