英伟达与礼来建立联合AI药物研发实验室 - 摩根大通医疗健康大会首日，英伟达与礼来宣布将在五年内斥资10亿美元在旧金山湾区建立新的联合研究实验室，以加速AI药物研发进程 [2] - 英伟达是全球市值最大的科技公司，市值达4.5万亿美元；礼来是全球市值最大的制药公司，市值稳定在1万亿美元上方 [4] 实验室的技术基础与英伟达的战略 - 新实验室将使用英伟达最新一代AI芯片Vera Rubin [5] - 礼来此前已表示正使用1000多个英伟达当前一代AI芯片Grace Blackwell构建一台有望成为全球最强大之一的AI超级计算机 [5] - 英伟达的战略是提供开源AI模型和软件，以便制药商基于其硬件构建自己的药物开发平台 [5] - 英伟达在大会当天还发布了一系列新模型，包括一个用于确保AI设计药物能在真实世界实验室中合成的更新模型 [5] AI在制药行业的应用与市场前景 - 使用AI模型设计和发现新药是全球制药巨头加速布局的方向，目标是缩短新药研发上市时间 [5] - 咨询公司麦肯锡称AI是制药业“百年难得的历史性机会” [5] - 波士顿咨询研究显示，到2025年，AI生成的药物分子在一期临床试验中的成功率高达80%至90%，高于50%的历史平均水平 [6] - 根据Research And Markets数据，2022年全球AI制药市场规模已超过10亿美元，预计2026年将接近30亿美元 [6] 行业参与动态 - AI制药已成为医药巨头“因害怕错过而不得不投”的新赛道 [6] - 除礼来外，诺和诺德、艾伯维、默克、阿斯利康等巨头均已涉足AI制药领域 [6] - 艾伯维于去年3月收购AI制药公司Landos Biopharma；诺和诺德于2024年9月与美国科技公司Valo Health达成合作协议，寻求利用AI开发心脏代谢疾病新疗法 [6] 中国在AI制药领域的进展 - 中国生物制药企业有望在这一轮AI制药热潮中再次引领技术前沿 [7] - 去年，中国研究团队利用生成式AI平台，完成了“从零开始”发现新靶点、设计新分子并实验验证的研究，《自然医学》评论称该研究标志着向AI辅助药物发现引入临床治疗迈出坚实一步 [7]

英伟达与礼来战略合作 - 全球市值最大的科技公司英伟达与全球市值最大的制药公司礼来宣布，将在五年内斥资10亿美元在旧金山湾区建立一个新的联合研究实验室，以加速AI药物研发进程 [1][5] - 截至发稿，英伟达市值为4.5万亿美元，位居全球市值最大公司榜首；礼来市值稳定在1万亿美元上方，牢牢占据全球市值最大制药企业的地位 [3][7] - 花旗分析师认为，该战略联盟旨在通过融合礼来的制药专业知识和英伟达的尖端人工智能、加速计算及基础设施能力，从根本上重塑药物发现 [3][8] 合作的技术细节与战略 - 该联合实验室将使用英伟达最新一代AI芯片Vera Rubin [3][7] - 礼来此前已表示，正使用1000多个英伟达当前一代AI芯片Grace Blackwell构建一台有望成为全球最强大之一的AI超级计算机 [3][7] - 英伟达的战略是提供开源人工智能模型和软件，以便制药商可以基于其硬件构建自己的药物开发平台 [3][7] - 英伟达在大会当天还发布了一系列新模型，其中包括一个可用于确保AI设计药物能在真实世界实验室中合成的更新模型 [3][7] AI制药的行业趋势与市场潜力 - 使用人工智能模型来设计和发现新药物，是目前全球制药巨头加速布局的方向，目标是缩短新药研发上市所需的时间 [3][7] - 咨询公司麦肯锡称，人工智能是制药业“百年难得的历史性机会” [3][8] - 波士顿咨询的研究显示，到2025年，AI生成的药物分子在一期临床试验中的成功率已经高达80%至90%，高于50%的历史平均水平 [4][8] - 根据研究机构Research And Markets数据，2022年全球AI制药市场规模已经超过10亿美元，预计2026年市场规模将接近30亿美元 [5][9] 主要参与者的动态 - AI制药已成为医药巨头“因害怕错过而不得不投”的新赛道，除礼来外，诺和诺德、艾伯维、默克、阿斯利康等巨头公司都涉足该领域 [4][9] - 去年3月，艾伯维宣布收购AI制药公司Landos Biopharma；2024年9月，诺和诺德与美国科技公司Valo Health达成合作协议，寻求利用人类数据和AI技术开发心脏代谢疾病新疗法 [5][9] - 在美国，已经诞生了一大批AI制药公司，它们通过建设大型实验室生成信息来训练人工智能，从而加速实验进程并识别预测有效药物分子 [3][8] 中国在AI制药领域的发展 - 中国生物制药企业也有望在这一轮的AI制药热潮中再次引领技术前沿 [5][9] - 去年，中国研究团队展示了一项研究成果，利用生成式AI平台“从零开始”发现全新靶点并设计全新分子、完成实验验证 [5][9] - 《自然医学》对此发表评论称，该研究标志着向人工智能辅助药物发现引入临床治疗方面迈出坚实的一步 [5][9]

事件概述 - 摩根大通医疗健康大会首日，英伟达与礼来宣布将在五年内斥资10亿美元在旧金山湾区建立联合研究实验室，以加速AI药物研发 [1] 合作方概况 - 英伟达是全球市值最大的科技公司，市值达4.5万亿美元 [1] - 礼来是全球市值最大的制药公司，市值稳定在1万亿美元上方 [1] 合作技术细节 - 新实验室将使用英伟达最新一代AI芯片Vera Rubin [1] - 礼来此前已使用1000多个英伟达当前一代AI芯片Grace Blackwell构建一台有望成为全球最强大之一的AI超级计算机 [1] - 英伟达的战略是提供开源AI模型和软件，供制药商基于其硬件构建自己的药物开发平台 [1] - 英伟达当天还发布了包括一个用于确保AI设计药物能在真实实验室合成的更新模型在内的一系列新模型 [1] 行业观点与趋势 - 花旗分析师认为，该联盟旨在融合礼来的制药专长与英伟达的AI及计算能力，从根本上重塑药物发现 [2] - 麦肯锡称人工智能是制药业“百年难得的历史性机会” [2] - 波士顿咨询研究显示，到2025年，AI生成的药物分子在一期临床试验中的成功率预计高达80%至90%，显著高于50%的历史平均水平 [2] - 使用AI模型设计和发现新药是全球制药巨头加速布局的方向，目标是缩短新药研发上市时间 [1] 市场规模与竞争格局 - 2022年全球AI制药市场规模已超过10亿美元，预计2026年将接近30亿美元 [3] - AI制药已成为医药巨头“因害怕错过而不得不投”的新赛道，涉足者包括诺和诺德、艾伯维、默克、阿斯利康等 [3] - 艾伯维于去年3月收购了AI制药公司Landos Biopharma [3] - 诺和诺德于2024年9月与美国科技公司Valo Health达成合作，寻求利用人类数据和AI开发心脏代谢疾病新疗法 [3] 技术进展与潜力 - AI制药公司通过建设大型实验室生成信息训练人工智能，以加速实验进程并识别预测有效药物分子 [2] - 生成式人工智能可将药物分子的设计数字化 [2] - AI发现的药物正突破临床一期瓶颈，展现出进入后期临床验证阶段的潜力 [2] - 中国研究团队已展示利用生成式AI平台“从零开始”发现新靶点并设计新分子、完成实验验证的成果，被《自然医学》评论为向AI辅助药物发现引入临床治疗迈出坚实一步 [3]

文章核心观点 - A股成长产业调整已进入后半程，十一月将迎来行情切换的关键验证窗口，是布局下一阶段成长主线的时机 [2] - 当前调整幅度和周期均未触及历史良性调整上限，AI产业仍处于强势上行通道，高景气度决定调整的有限性并为后续反弹奠定基础 [3][4] - 十一月市场将迎来三季报业绩验证和中美关系信号两大契机，决定新一轮行情启动节奏与强度 [5][6] - 紧扣成长景气与业绩硬支撑两大核心逻辑，聚焦AI算力应用及具备业绩硬支撑的稳健板块进行布局 [9][11][15] 市场调整特征与历史对比 - 近十年A股典型成长行情估值向业绩切换阶段的调整特征相似：最大调整幅度15%-20%，持续时间1-2个月 [3] - 强势主线回调更浅更快，最大跌幅10%-20%，调整周期仅0.5-1个月 [3] - 截至十月下旬，创业板指最大跌幅9.1%，调整时长8天；AI算力板块最大跌幅10.4%，调整时间22天，均显著低于历史均值 [3] - 历史案例显示，智能手机、半导体、锂电、光伏等板块调整幅度在17.2%至26.0%之间，调整时间26至52个交易日 [4] 产业景气度与积极因素 - AI产业处于强势上行通道，英伟达上调新一代AI芯片出货预期，头部企业将1.6T光模块总需求上调至1500万 [4] - 重要会议规划政策红利，科技自立自强、新质生产力重视度提升，AI、高端制造、新能源等领域有望获更多政策支持 [8] - 全球流动性宽松窗口期，美联储10月底议息会议大概率继续降息25BP，为国内货币政策打开空间 [8] - 流动性宽松周期中成长板块估值弹性高于价值板块，历史规律或重演 [8] 十一月行情关键契机 - 三季报收官后的业绩验证是核心驱动力，AI算力链净利润平均同比增速超30%，机器人、游戏等应用端增速达20% [6] - 韩国APEC峰会的中美关系信号若达成阶段性共识，将缓和全球紧张局势，利好半导体、稀土及出口导向板块 [6] - 中美关系阶段性缓和期间，成长板块反弹弹性往往高于大盘 [7] 重点布局方向：AI算力与应用 - AI产业处于算力基建向应用扩散的加速阶段，是下一阶段最确定的主线 [9] - 算力硬件如光模块、PCB、液冷散热等直接受益于数据中心资本开支提升，互联网巨头资本开支大幅增加 [9] - 国产算力产业链处于从0到1突破阶段，国产GPU/HBM芯片、服务器代工、存储芯片等环节迎黄金发展期 [9] - AI应用端场景兑现将成为亮点，AI在医疗、金融、教育等领域加速商业化落地 [10] - 2026年有望成为AI应用爆发关键年，AI手机、AIPC等新型终端预计出货超1亿台 [10] 重点布局方向：稳健板块 - 电力设备行业迎内外需共振，国内电网投资首次突破6500亿元，特高压项目带动设备需求 [12][13] - 柔直技术渗透率有望持续提升，换流阀市场可能迎来翻倍增长 [13] - 电力设备企业凭借优势加速开拓国际市场，逆变器、变压器、电表等产品出口持续高增 [13] - 机械设备行业迎高端化与智能化转型，工程机械通过跨境电商平台线上出海表现亮眼 [14] - 欧美市场对电动化、环保型设备需求旺盛，东南亚、中东地区基建潮兴起带来巨大需求 [14]

核心观点 - 当前A股成长板块的调整已进入后半程 调整幅度和持续时间均未触及历史良性调整的上限 为布局下一阶段成长主线提供了时机 [1][2] - 十一月市场将迎来三季报业绩验证和中美关系信号两大关键契机 可能决定新一轮行情的启动节奏与强度 [4] - 建议紧扣“成长景气”与“业绩硬支撑”两大逻辑 聚焦AI算力应用和电力设备/机械设备等主线进行布局 [6][8][10] 市场调整分析 - 历史数据显示 A股典型成长行情在估值向业绩切换阶段的调整特征相似 最大调整幅度多在15%-20% 持续时间1-2个月 [2] - 本轮调整中 截至十月下旬 代表成长风格的创业板指最大跌幅仅9.1% 调整时长8天 本轮核心主线AI算力板块最大跌幅10.4% 调整时间22天 均显著低于历史均值 [2] - 成长产业的高景气度对调整形成“托底” 例如AI产业仍处强势上行通道 英伟达上调新一代AI芯片出货预期 相关企业将1.6T光模块总需求上调至1500万 产业景气周期持续得到验证 [3] 十一月行情驱动因素 - **业绩验证**：10月底A股三季报全部披露完毕 成长板块的业绩优势将成为行情切换核心驱动力 已披露数据显示AI算力链净利润平均同比增速超30% 机器人、游戏等应用端增速达20% [4] - **中美关系信号**：十月末的韩国APEC峰会若能在中美会晤中达成阶段性共识 将直接缓和全球紧张局势 有利于半导体、稀土等板块情绪修复 以及风电、工程机械等出口导向板块 [4] - **政策红利**：当前重要会议将讨论下一个五年规划纲要建议 对科技自立自强、新质生产力的重视程度有望提升 AI、高端制造、新能源等成长领域可能获得更多政策支持 [5] - **全球流动性宽松**：美联储10月底议息会议大概率将继续降息25BP 为2025年以来第二次降息 这将打开国内货币政策空间 11月降准或定向降息概率显著上升 历史数据显示流动性宽松周期中成长板块估值弹性更高 [5] 重点布局主线 - **主线一：AI算力+应用** - **算力硬件**：光模块、PCB、液冷散热等环节直接受益于数据中心资本开支提升 服务器、IDC电源、算力租赁等方向订单需求呈现爆发式增长 国产算力产业链在外部催化下迎来黄金发展期 [6][7] - **AI应用端**：随着算力基建落地 AI应用端的“场景兑现”将成为亮点 在医疗、金融、教育等垂直领域加速商业化落地 2026年AI手机、AIPC等新型终端预计出货超1亿台 为端侧芯片、传感器等领域带来机会 [7] - **主线二：具备业绩硬支撑的板块** - **电力设备**：行业迎来内外需共振 国内方面2025年国家电网计划投资首次突破6500亿元 特高压项目密集开工 柔直技术等新方向渗透率有望提升 海外市场逆变器、变压器、电表等产品出口持续高增 [8][9] - **机械设备**：工程机械行业通过跨境电商平台推进线上出海 快速打开海外市场 欧美市场对电动化、环保型设备需求旺盛 东南亚、中东等地区基建潮兴起带来巨大需求 中国机械企业全球市场份额持续提升 [10]