上证科创板100指数及ETF表现 - 截至2025年11月5日10:24，上证科创板100指数下跌1.46% [3] - 指数成分股涨跌互现，金盘科技领涨6.89%，华曙高科上涨3.76%，龙腾光电上涨2.27%；三生国健领跌9.04%，国盾量子下跌6.80%，荣昌生物下跌5.86% [3] - 科创100指数ETF下跌1.44%，最新报价1.3元，近3月累计上涨18.88% [3] - 科创100指数ETF盘中换手率为1.31%，成交额为7445.07万元，近1年日均成交额为3.87亿元，居可比基金第一 [3] - 科创100指数ETF最新规模达57.31亿元，在可比基金中排名第2位 [4] 科创板市场发展概况 - 科创板上市公司已突破590家，IPO募集资金超过9000亿元 [3] - 科创板科创成长层迎来首批3家新注册企业，目前该层公司总数达35家 [3] - 科创成长层公司今年前三季度营收同比增长35.1%，净利润同比减亏45.4%，研发强度中位数达到44.3% [3] - 上证科创板100指数选取科创板中市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，与科创50指数共同构成科创板规模指数系列 [5] - 截至2025年10月31日，上证科创板100指数前十大权重股合计占比为25.77% [5] 全球AI算力行业动态 - AMD 2025财年第三季度营收达92.5亿美元，同比增长36%，调整后每股收益为1.20美元，均超出华尔街预期 [4] - AMD预计第四季度营收约为96亿美元，意味着将实现25%的同比增长 [4] - AMD AI业务增长强劲，OpenAI计划在未来数年内部署总计6吉瓦的AMD Instinct系列GPU，甲骨文计划从明年开始在其云服务中部署50000片AMD Instinct MI450 AI芯片 [4] - 国泰海通证券指出科技博弈出现阶段性缓和，英伟达新一代算力平台加速全球部署，国内自主算力取得关键突破 [4] - 建议重点关注受益于出口限制缓和的半导体供应链及国产算力链，以及受技术突破驱动的AI应用商业化落地两大方向 [4]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持此评级 [1][6] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩增长强劲，单季度营收与归母净利润均创历史同期新高 [4][5] - 业绩增长主要得益于中高端产品收入显著增加以及有效的成本费用管控 [5] - 公司大客户AMD与OpenAI达成重大合作，将在未来五年内部署价值6千兆瓦的AMD Instinct系列GPU，此合作预计从2026年下半年开始，首批部署1GW的MI450系列GPU，为大客户的增长提供保障，进而支撑公司未来营收 [5] - 基于强劲业绩，分析师上调了公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为12.7亿元、14.4亿元、18.5亿元 [6] 财务表现与预测 - **2025年前三季度业绩**：实现营业收入201.16亿元，同比增长17.77%；归母净利润8.60亿元，同比增长55.74% [4] - **2025年第三季度单季业绩**：营业收入70.78亿元，同比增长17.94%，环比增长1.90%；归母净利润4.48亿元，同比增长95.08%，环比增长44.32% [4] - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为275.86亿元、308.58亿元、333.72亿元，同比增长15.5%、11.9%、8.1% [8] - **盈利能力提升**：预计毛利率将从2024年的14.8%稳步提升至2027年的16.0%；净资产收益率（ROE）从2024年的4.6%提升至2027年的9.6% [8] - **估值水平**：基于2025年11月3日收盘价，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为49.9倍、44.0倍、34.2倍 [6][8] 业务驱动因素 - 公司持续发力先进封装领域，是其业绩增长和未来发展的重要驱动力 [1][5] - 与大客户AMD的深度绑定以及AMD在AI领域的积极进展，为公司提供了明确的增长动力和营收保障 [5]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市” [6] 报告核心观点 - AI视频生成与人形机器人是当前核心投资主线，技术迭代与商业化落地正在加速 [1][4] - OpenAI发布Sora 2.0模型，显著降低视频创作门槛，推动AI视频内容创作进入大众化应用时代 [1][11][12] - AMD与OpenAI达成大规模战略合作，计划部署6GW算力，合作规模达数百亿美元，标志着AI算力竞争格局生变 [1][15] - Figure 03即将发布，聚焦成本控制与量产，同时国内出现亿元级订单，表明具身智能产业迈入规模化发展新阶段 [1][18][19] 重点关注事件总结 OpenAI发布Sora 2.0 - Sora 2.0是OpenAI迄今最先进的视频生成模型，能以“高度逼真”的方式生成场景与声音，并推出iPhone应用 [11] - 其“客串”功能允许用户通过简短录制将自身形象融入AI生成的视频场景中 [11] - 应用上线后头两天在美国和加拿大获得16.4万次下载，市场潜力巨大 [12] - 2024年AI视频生成全球市场规模为6.15亿美元，预计2025年达7.17亿美元（同比增长17%），到2032年将达25.63亿美元（2025-2032年复合增速20%） [12] AMD与OpenAI战略合作 - 双方计划在未来数年内部署总计6GW的AMD Instinct系列GPU算力，合作规模预计达数百亿美元 [15] - 6GW算力相当于全球TOP500超级计算机总算力的3倍，可支撑OpenAI未来3年10万亿参数大模型的研发需求 [15] - 首批1GW算力部署成本约175亿美元，AMD将供应OpenAI数十万个AI芯片 [15] - OpenAI获得可购买最多1.6亿股AMD普通股的认股权证，若完全行权将持有AMD约10%的股份 [15] Figure 03发布与具身智能进展 - Figure 03在设计上有多项升级，包括集成触摸传感器的手掌摄像头、镂空足弓等，旨在改善操控与平衡能力 [18] - 研发重点聚焦“成本控制与大规模量产”，采用注塑成型等工艺，成本已降低约90% [18] - Figure计划未来四年内实现大规模部署，新工厂年产能达10万台机器人 [18] - 国内出现两笔亿元级订单：智元机器人获龙旗科技数亿元近千台订单；原力无限获时华文旅2.6亿元智慧景区项目订单 [19] 行业新闻动态总结 - **芯片及服务器**：芯原股份第三季度新签订单15.93亿元，同比增长145.80%，其中AI算力相关订单占比约65% [21] - **人工智能**：OpenAI员工股份交易估值达5000亿美元，使其成为全球最具价值初创公司；深圳市深创投成立规模15.5亿元的人工智能和具身机器人产业基金 [23] - **云计算**：谷歌计划未来两年在比利时追加投资50亿欧元扩展AI基础设施 [22] 公司动态总结 - **光洋股份**：拟共同投资设立总规模3亿元的机器人产业基金，其中公司出资1.5亿元，占50% [3][27] - **索辰科技**：全资子公司以7425万元收购昆宇蓝程55%股权，交易对方承诺标的公司2025-2027年净利润分别不低于1000万元、1200万元、1400万元 [3][28] 投资建议 - 报告建议关注AI视频生成和人形机器人方向的企业，包括万兴科技、当虹科技、杰创智能、索辰科技、科大讯飞、虹软科技等 [4]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 全球AI算力共振，应重视算力自主可控 [10] - 坚定看好"光、液冷、国产算力"三条主线 [8] - 算力产业链是核心主攻方向，同时看好AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块投资价值 [19] 周投资观点总结 AI模型与生态进展 - 2025年9月30日，OpenAI发布Sora2视频及语音生成模型，迎来视频模型领域的GPT-3.5时刻，可控性更强，能够遵循复杂指令并保持世界状态 [5][13] - Sora iOS app已在美国和加拿大地区初步推广，用户可创作AI内容、进行二次创作，Sora2最初将免费使用，ChatGPT Pro用户可使用Sora 2 Pro模型 [14] - 2025年10月7日，OpenAI DevDay 2025开幕，发布GPT-5 Pro、App SDK等工具，OpenAI已有400万开发者，ChatGPT周活跃用户超8亿人，API每分钟处理超60亿tokens [6][15] - ChatGPT推出App SDK，可连接数据、触发动作、渲染交互界面，让ChatGPT直接调用其他应用，逐步成为AI时代的"操作系统" [6][15] - 2025年9月29日，DeepSeek-V3.2-Exp模型发布，引入细粒度稀疏注意力机制，API价格大幅降价50%以上，每百万tokens输入价格从0.5元降至0.2元，输出价格从12元降至3元 [17] - 2025年9月30日，豆包发布1.6-vision视觉深度思考模型，具备工具调用能力，综合成本降低约50% [18] 算力基建合作 - 2025年10月6日，OpenAI与AMD达成战略合作，将部署6GW AMD GPU算力，使用AMD Instinct系列GPU [7][16] - 随着算力部署规模扩大，OpenAI可通过行权获得AMD约10%的股权，首批合作从1 GW AMD Instinct MI450 GPU开始，预计2026年下半年启动部署 [7][16] 投资建议与市场回顾 - 展望2025年，海外巨头资本开支加速释放，国内AI巨头进入AI算力和AI应用大规模投入期 [19] - 建议重视七大产业方向：网络设备、IT设备、AIDC机房建设、算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网&6G [19] - 2025年10月9日至10月10日，通信指数上升0.48%，在TMT板块中排名第三 [28] 通信数据追踪总结 5G基建情况 - 2025年8月底，我国5G基站总数达464.6万站，比2024年末净增39.5万站 [29] - 2025年8月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.54亿户，同比增长19.46% [29] - 2025年6月，5G手机出货1843.6万部，占比81.6%，出货量同比减少16.7% [29] 运营商创新业务 - 中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3% [44] - 中国电信：2025年上半年天翼云营收达573亿元，同比增长3.8% [44] - 中国联通：2025年上半年联通云营收达376亿元，同比增长4.6% [44] - 中国移动：2025年上半年移动业务ARPU值为49.5元，同比略减2.9% [44] - 中国电信：2025年上半年移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6% [44] - 中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7% [44] 具体投资标的推荐 IT设备 - 国产AI芯片推荐标的：中兴通讯；受益标的：寒武纪、海光信息等 [20] - AI服务器推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：浪潮信息、华勤技术等 [20] - 服务器电源推荐标的：欧陆通；受益标的：麦格米特等 [20] 网络设备 - 光模块&光器件&OCS&CPO推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、中天科技、亨通光电等 [21] - AEC&铜缆受益标的：华丰科技、意华股份、长芯博创等 [21] - 光纤光缆推荐标的：中天科技、亨通光电；受益标的：长飞光纤、永鼎股份等 [21] - 交换机路由器及芯片推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信；受益标的：锐捷网络、映翰通等 [21] AIDC机房建设 - 风冷&液冷推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、银轮股份等 [22] - AIDC机房推荐标的：光环新网、奥飞数据、新意网集团、宝信软件、润泽科技等 [22][23] - 柴油发电机受益标的：科泰电源、泰豪科技等 [23] - 变压器受益标的：金盘科技等 [23] 其他板块 - 算力租赁受益标的：有方科技、云赛智联、润建股份、宏景科技等 [24] - 云计算平台受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等 [25] - AI应用受益标的包括AI模组、AI控制器、CDN、AI视频等领域公司 [26] - 卫星互联网&6G受益标的包括海格通信、臻镭科技、信科移动-U、铖昌科技等 [27]

合作核心内容 - AMD与OpenAI达成战略协议，OpenAI承诺在未来数年内部署总计高达6吉瓦的AMD Instinct系列GPU [2] - 作为回报，AMD向OpenAI发行了一份最多可认购1.6亿股普通股的认股权证 [2] - 首批1吉瓦的AMD Instinct MI450系列GPU将于2026年下半年开始部署 [4] - 如果OpenAI完成全部里程碑目标并行使全部认股权证，它将获得AMD约10%的股份 [4] 交易价值与财务影响 - AMD首席财务官表示，这项合作预计将为公司带来数百亿美元的收入 [5] - 合作有望大幅提升AMD的非通用会计准则每股收益 [5] - 交易宣布后，AMD股价在盘前交易中飙升37% [2] 技术合作与产品路线图 - 合作将从AMD Instinct MI450系列和机架式人工智能解决方案开始，并延伸至未来数代产品 [5] - 双方将共同优化产品路线图，深化从MI300X开始到MI350X系列的多代软硬件合作 [5][9] - 合作标志着AMD在高性能计算系统领域的实力得到顶级客户认可 [9] 行业竞争格局 - 该协议使AMD在追赶人工智能加速器市场领导者英伟达的努力中获得重大进展 [8] - 英伟达去年的数据中心业务营收超过1150亿美元，而AMD预计今年人工智能相关收入为60多亿美元 [8] - 此次合作发生前约两周，OpenAI刚与英伟达达成一项千亿美元的股权与供应协议 [9] 市场战略意义 - 对OpenAI而言，与AMD的交易是其分散供应商风险战略的一部分，交易宣布时英伟达股价出现微跌 [10] - OpenAI正在积极构建其基础设施，除AMD和英伟达外，还在与博通谈判为其下一代模型打造定制芯片 [11] - 根据巴克莱银行计算，建造1吉瓦总成本在500亿至600亿美元之间，OpenAI在过去三周内承诺了约一万亿美元的新基建支出 [10]