三星半导体业务困境根源 - 公司半导体业务在先进制程代工与高带宽内存供应领域未能获得英伟达等核心客户大规模订单 源于七年前关键战略决策失误 [2] - 2018年英伟达首席执行官提出三项深度合作计划 包括联合开发先进HBM内存 共同推进8纳米后先进制程代工技术 协作建设CUDA软件生态系统 [2] - 因集团实际负责人深陷司法调查无法会面 导致三星电子拒绝全部提案 英伟达首席执行官事后直言"三星无人愿与我讨论长期战略" [2] HBM市场竞争格局演变 - SK海力士凭借早期与AMD合作建立先发优势 从HBM3世代起通过与英伟达紧密协作重夺领先地位 [2] - 2025年3月SK海力士凭借AI芯片需求激增 超越三星成为全球最大DRAM供应商 [3] - 三星加速HBM4技术研发 计划本月内向英伟达和AMD等客户提供样品 试图在下一代竞争中扳回局面 [3] 行业战略决策影响 - 七年前决策暴露出公司战略灵活性缺失 当技术路线与市场机遇交汇时 巨头转身速度决定未来十年行业坐标 [3] - 业内普遍认为HBM市场竞争转折直接关联英伟达被拒后转向SK海力士的决策 [2]

2025年7月15日，随着英伟达CEO黄仁勋到访北京，在经历数月的出口限制后，美国芯片巨头英伟达正 计划恢复其"合规版"AI芯片H20在中国的销售。这一举动，发生在英伟达市值历史性地突破四万亿美元 的背景之下，显得尤为意味深长。 它并非一次简单的商业回归，而是这家全球最炙手可热的科技公司，在华盛顿的政治高压、华尔街的增 长预期以及中国市场的战略变局之间，做出的一次极其复杂且充满风险的战略抉择。这不仅关乎英伟达 自身的未来，更深刻地折射出全球高科技产业链在地缘政治博弈下的重构与撕裂。 英伟达之所以必须重返中国，其最根本的驱动力源于其自身惊人的成功——那高达四万亿美元的市值。 如此庞大的估值，早已超越了公司当下的盈利能力，而是资本市场对其未来近乎无限增长潜力的集中体 现。这个"增长神话"是英伟达股价的核心支撑，它要求公司不仅要维持现有业务，更要不断开拓新的收 入来源，以证明其配得上如此高的市场预期。任何可能动摇这一增长故事的因素，都会直接引发资本市 场的负面反应。 而美国政府的出口禁令，恰恰是这个增长故事中最不和谐的音符。中国市场对于英伟达，尤其是其数据 中心业务而言，绝非可有可无的边角料。在禁令生效前，该市场一 ...