核心观点 - 港股互联网巨头估值与海外差异快速收敛，当前腾讯与Meta、阿里与谷歌估值已回到类似水位 [2] - 国内互联网巨头正式进入加码AI投入阶段，类似于海外2023年中旬微软和Meta领衔投入天量Capex布局AI [2] - 该阶段的典型特征为短期利润或受到AI投入影响，但股价主要受AI投入力度、模型、技术、应用等边际进展驱动 [2] - 继续推荐AI投入最坚决的阿里巴巴、腾讯控股和快手公司 [2] 行情回顾与市场表现 - 9月恒生科技指数录得上涨，单月涨幅为9.2%，同期纳斯达克指数单月涨幅为4.8% [11] - 港股方面，百度集团、阿里巴巴、阿里健康为本月表现前三的股票，单月涨幅分别为44.4%、43.9%、13.7%，跑赢恒生科技指数35.2、34.7、4.5个百分点 [14] - 美股方面，谷歌、哔哩哔哩、贝壳为本月表现前三的股票，单月涨幅分别为15.9%、12.2%、10.6%，跑赢纳斯达克指数11.1、7.4、5.8个百分点 [14] - 截至2025年9月29日，恒生科技指数PE-TTM为23.69倍，处于指数成立以来33.09%分位点 [16] 人工智能动态 - 谷歌发布Nano Banana Prompt模板，其图像模型定价具有竞争力，每百万输出token仅30美元，单图成本约0.039美元，低于OpenAI同类产品每百万token 40美元的定价 [19] - OpenAI宣布将在美国新建五个数据中心，未来三年总投资预计超过4000亿美元，算力规模有望接近7吉瓦，最终目标扩展至10吉瓦，该项目被纳入代号为"星际之门"的AI基础设施计划 [23] - Meta发布代码世界模型CWM，该模型具备沙箱推演能力，能够提前预测代码指令的运行结果，再反向生成符合需求的代码逻辑 [25] - 腾讯开源3D世界模型混元Voyager，是业界首个支持原生3D重建的超长漫游世界模型，用户每天向腾讯元宝的提问量已达年初一个月的总量 [31][32] - 阿里发布下一代基础模型架构Qwen3-Next，并开源基于该架构的Qwen3-Next-80B-A3B系列模型，其训练成本仅为Qwen3-32B的十分之一不到 [35] - 高德AI出行智能体"小高老师"月活突破4亿，单日调用量达12亿次 [42] 行业政策与监管 - 《人工智能生成合成内容标识办法》及配套强制性国家标准《网络安全技术人工智能生成合成内容标识方法》于9月1日正式生效，形成全链条责任体系 [43] - 广东省印发《加快推动人工智能赋能玩具产业行动方案（2025-2027年）》，支持AI融合机器人开辟陪伴玩具新市场 [44] - 四川省提出到2027年全省算力总规模达到40EFLOPS，在现有算力规模基础上翻一倍，同时提出智能算力占比不低于60%、综合利用率不低于70%等要求 [45] 行业细分动态 - 游戏：9月国产游戏版号下发145款，米哈游《崩坏：因缘精灵》、腾讯《归环》等游戏获批，2025年8月国内游戏市场收入为292.63亿元，同比下降13.01% [46][47] - 金融科技：8月支付机构备付金达25010亿元，同比增长6%，环比增长3%，跨境二维码统一网关于7月底上线试运行 [48][50] - 短视频：国家版权局约谈15家重点短视频平台，要求重点打击短视频领域侵权盗版行为，主要平台集中下架数百部违规微短剧 [51] - 电商：抖音电商过去一年货架场GMV同比增长49%，超过511万名新入驻电商作者和536万新商家通过平台获得收入，平均每天有125万场电商直播开播 [56] - 本地生活：淘宝闪购上线到店团购业务，首批覆盖上海、深圳、嘉兴三地，高德地图上线"高德扫街榜"并启动"烟火好店支持计划"，通过发放超10亿元补贴鼓励到店消费 [59][63]

AI模型与智能体发展 - DeepSeek正在开发具备多步操作执行及自我学习能力的AI智能体模型 目标第四季度发布 旨在与OpenAI等美国竞争对手竞争 [1] - OpenAI向免费用户开放ChatGPT Projects服务 该服务可整合对话至主题文件夹并支持文件添加和自定义指令 [2] - 字节跳动为Seed部门AI大模型技术员工发放期权津贴 按月归属 每月价值9万/11万/13.5万元 首批连续发放18个月 总价值约170万至256万元 [6] - 字节Seed团队研究方向涵盖LLM、语音、视觉、世界模型等 其豆包大模型已支持超50个应用场景 [7] 人形机器人技术突破 - 特斯拉Optimus人形机器人展示全新金色外观和拟人手部设计 具备带路导航能力 被评价为可替代20万-50万美元人类工作的生产力突破 [4][5][6] - Figure机器人展示餐具整理能力 可处理杂乱堆叠物品并完成厘米级精度操作 此前已具备物流分拣和衣物折叠能力 [8][10] 企业战略与人力资源 - 小米集团今年接收7000名应届生 并为其提供月租1999元的青年公寓2600套 公司将应届生培养视为未来十年发展的战略性工作 [7][8] 新能源汽车动态 - 比亚迪被传将2025年销量目标从550万辆下调16%至460万辆 公司未予回应 前8月累计销量286.39万辆 同比增长23% [10] - 保时捷纯电卡宴将支持11kW无线充电 通过空气悬挂自动调节实现10-15厘米充电间距 特斯拉Cybercab亦计划支持该技术 [11] 消费电子新品 - 华为发布24999元三折叠屏手机Mate XTs非凡大师 配备手写笔并在智能、影像方面升级 目前占据中国三折叠屏市场100%份额 [13] - 华为同步推出MatePad Mini等产品 覆盖多尺寸屏幕市场 [13] 游戏产业热点 - 《空洞骑士：丝之歌》正式发售 售价76元 该游戏为2019年公布的动作游戏续作 长期位居Steam愿望单榜首 [17] 汽车产品创新 - 奔驰预告将推出G级敞篷版皮卡车型 采用四门设计配货箱 车顶可部分开启 预计在慕尼黑车展首发并全球发售 [15]

DeepSeek AI模型开发 - DeepSeek正在开发具备AI智能体能力的先进模型 目标在年底前发布 该模型能够在用户提供最少指令的情况下完成多步操作 并能根据以往操作不断学习和改进 [1] - DeepSeek今年1月发布的R1模型以模拟人类推理能力颠覆全球科技行业 开发成本仅几百万美元 但此后仅推出小幅升级 而中美竞争对手已陆续推出多款新模型 [2] OpenAI产品更新 - OpenAI向免费用户开放ChatGPT Projects服务 该服务整合Canvas和ChatGPT Search网络连接 帮助用户将对话整理进专用主题文件夹 支持添加文件、自定义指令和限制对话记忆范围 [2][3] 特斯拉人形机器人进展 - 特斯拉全新Optimus人形机器人采用金色外观和更精简设计 手部与人类高度相似 在接收指令后能够自主行进 被评价为可替代20万-50万美元人类工作的生产力突破 [3][4][6][7] 字节跳动员工激励 - 字节跳动为Seed部门AI大模型技术员工发放期权津贴 按月归属 每月最高价值13.5万元 首批连续发放18个月 按回购价计算总价值约170万到256万元 [7][8] - Seed团队成立于2023年 研究方向涵盖LLM、语音、视觉、世界模型等 研发的豆包大模型已支持超过50个应用场景 [8] 小米人才战略 - 小米集团今年7000名应届生已全部报到 公司计划通过"应届生计划"在10年内培养技术专家或总经理 并投资建设小米青年公寓 月租金1999元 共2600套 应届生优先入驻 [9] 人形机器人技术突破 - Figure机器人展示物流场景包裹分拣能力 能识别、抓取、翻转和运送各种形态包裹 操作灵活性和速度接近人类水平 [9][10] - Figure机器人新学会叠毛巾和衣服 并能将餐具装入洗碗机 处理需双臂协同传递和厘米级精度操作的任务 [10][12][13] 比亚迪销量目标调整 - 消息称比亚迪将2025年销量目标从550万辆下调16%至460万辆 公司不予回应 今年前8月累计销量286.39万辆 同比增长23% [13] 保时捷无线充电技术 - 保时捷纯电动卡宴将可选配感应式充电板 充电功率达11kW 车辆通过自动调节悬挂和全景泊车功能精准对位 充电过程可通过My Porsche应用追踪 [13][14] 华为折叠屏产品 - 华为发布Mate XTs非凡大师三折叠手机 在智能、影像等方面升级并搭配手写笔 同时推出华为MatePad Mini等产品 在折叠屏市场保持100%占有率 [14][15][17] 奔驰新车发布 - 梅赛德斯-奔驰预告新款G级敞篷版车型 采用皮卡设计 车顶部分可向后滑动开启 预计在慕尼黑车展首发并面向全球发售 [17][19][20] 游戏行业动态 - 《空洞骑士：丝之歌》正式发售 国区售价76元 游戏登陆多平台并加入XGP订阅库 发售导致Steam商店出现报错 该游戏自2019年公布后多年位居Steam愿望单榜首 [20][22]

华为产品发布 - 华为发布三折叠手机Mate XTs非凡大师 起售价17999元 搭载麒麟9020芯片 整机性能提升36%[3] - 华为Mate XTs首次将PC级多窗交互装入手机 影像系统升级RYYB传感器 超广角镜头分辨率提升至4000万像素 进光量提升40% 新增红枫原色摄像头 色彩还原度提升120%[3] - 华为发布首款旗舰小平板MatePad Mini 搭载鸿蒙操作系统5.1 配备8.8英寸柔性OLED全面屏 整机重量255g 支持插卡通话 售价3999元起[13] 科技行业动态 - 寒武纪股价一度大跌13% 市值蒸发超694亿元 截至上午收盘跌幅11.90% 报1237.83元/股 市值5178.5亿元[6] - 小红书估值三个月暴涨50亿美元 达310亿美元 2025年上半年估值上涨19% 从260亿美元攀升至310亿美元[6] - 字节跳动二季度共100名员工因触犯红线被辞退 其中18人因涉刑事犯罪等被实名通报 8人涉嫌刑事犯罪已移交司法机关[5] - 字节跳动回应切割芯片业务传闻 称相关消息是谣言 业务主体一直没有变化 只是切换飞书租户[6] 人工智能与机器人 - DeepSeek计划年底前发布拥有更先进代理功能的人工智能模型 新模型能在用户极少指示情况下执行多步骤操作 并能根据先前操作学习改进[6] - 智元机器人拟中标湖北人形机器人创新中心订单 金额3102万元 该中心是全国面积最大、场景最丰富的人形机器人创新中心[10] - 特斯拉全新人形机器人Optimus 3原型曝光 采用浅金色/黑色配色 拥有仿生设计手部 细节逼真 唤醒词为"Hey Optimus"[12] - 月之暗面内测Kimi K2-0905模型 增强编程能力 新功能包括创意写作及编程能力加强 目前处于开放Beta测试邀请阶段[15] 智能设备市场 - 2025年Q2全球智能手表出货量同比增长8% 华为智能手表出货量首次超越苹果 跃居全球第一 中国市场增长扮演重要角色[17] - 全球折叠屏智能手机市场2025年第二季度同比增长45% 中国市场持续走强 美国市场强劲复苏 摩托罗拉Razr 60系列需求旺盛[19] 汽车行业 - 蔚来李斌首次回应与迈凯伦合作 称向迈凯伦输出了一些技术 第二季度技术服务收入达数亿元[9] - 零跑Lafa5官方伪装照公布 9月8日慕尼黑车展全球首发亮相 是一款为全球年轻人打造的轿跑[15] - 特斯拉Robotaxi应用向公众开放 符合马斯克预测的9月向公众开放时间表[11] - Rivian启动内部调整并裁员 裁员人数约占员工总数1.5%以下 截至去年底拥有约1.5万名员工[12] 企业融资与收购 - 霍尼韦尔旗下量子计算公司Quantinuum完成6亿美元股权融资 融资前估值达100亿美元 新投资者包括广达电脑、英伟达NVentures等[12] - 亚马逊完成对印度在线金融平台Axio的收购 这是亚马逊在印度规模最大的收购之一 旨在扩大印度全境信贷覆盖范围[12] - 睿健医药完成超3亿元B轮融资 创下近年来中国iPSC领域金额最大的融资[12] - 曦智科技完成超15亿元C轮融资 投资机构包括中国移动、上海国投、国新基金等[12] - 凯翔光电完成超亿元首轮融资 由温润投资领投 天泓投资、联瑞投资等跟投[12] 消费电子与制造业 - iPhone17发售在即 部分果链企业大力招工 富士康、蓝思科技、立讯精密等工厂正大力招工 工价明显高于其他同类工厂[6] - 追觅科技2025年上半年营收规模远超2024年全年总额 产品覆盖100多个国家和地区 入驻6000多家全球线下实体门店 累计服务家庭超过3000万[10] 互联网与软件 - OpenAI向免费用户开放ChatGPT Projects服务 可帮助用户将不同类别对话整理进专用主题文件夹[13] - 谷歌因违规收集用户数据被判赔偿4.25亿美元 原告方曾要求赔偿超310亿美元[11] 其他企业动态 - FF创始人兼Co-CEO贾跃亭再次增持股份 金额约18万美元 计划购买总计约56万美元公司普通股[10] - 汇源回应公章遭冒名挂失 称公司原有印章仍妥善保管 不存在遗失、毁损情形[10] - 北京杜莎夫人蜡像馆将于10月1日起永久关闭 大部分名人蜡像将移至中国其他地区的杜莎夫人蜡像馆[10]