公司战略与平台扩展 - 公司通过收购Hypercon和Surf Bio，将皮下给药技术组合从一个（ENHANZE）扩展至三个，旨在解决皮下给药的不同限制，并为ENHANZE之后的主要皮下创新浪潮做准备[4][5][6] - 公司强调拥有两种高浓度技术（Hypercon和Surf Bio）的重要性，因为它们工作原理不同，可匹配不同合作伙伴需求：Hypercon使用专利脱水工艺，而Surf Bio结合专有辅料与喷雾干燥技术以产生稳定的“致密、低摩擦颗粒”[6] - 公司计划将某些使用ENHANZE的合作伙伴产品过渡到Hypercon技术，以减少注射体积并实现自动注射器使用，这可能将特许权使用费收益的持续性延长至2040年代[14] - 公司表示额外的并购仍是其明确的增长杠杆，旨在评估可应用其专业知识的药物递送技术机会，以及收购可增加增长型收入业务的机会，从而在延长机会至2040年代的同时贡献近期收入[15] 新技术进展与管线 - Hypercon（来自Elektrofi收购）是一种“生物制剂高浓度”技术，预计将于2026年具备临床使用条件；公司预计到2026年底或更早，将有两个合作伙伴使用Hypercon启动I期研究[5][7] - Surf Bio（2025年12月底收购）是第二种高浓度技术，知识产权保护期至2040年代中期；该技术处于更早期阶段，预计在2027年底或2028年初具备临床使用条件[4][7] - Hypercon技术已与argenx、强生和礼来签署许可协议；公司预计潜在批准时间为2030-2031年，并基于正在进行的可行性研究，预计到2030年代中期可能再增加三到五个产品上市[14] - 对于ENHANZE平台，公司预计2026年将有六款新产品进入I期研究，使ENHANZE研发管线产品总数达到13个[13] 财务业绩与展望 - 公司公布2025年初步业绩预期：总营收预计在13.85亿至14亿美元之间，较2024年增长36%至38%；特许权使用费收入预计在8.65亿至8.7亿美元之间，较2024年增长51%至52%[8] - 公司上调2026年业绩指引：总营收指引为17.1亿至18.1亿美元；特许权使用费收入指引为11.3亿至11.7亿美元，这比其2018年的原始预测提前一年突破10亿美元大关；非GAAP稀释后每股收益指引为7.75至8.25美元[9][17] - 2026年业绩指引的上调主要受特许权使用费增长（特别是DARZALEX、Ocrevus、PHESGO和VYVGART Hytrulo等关键产品）以及对合作伙伴原料药销售带来的产品销售额预期增加所驱动[10] - 公司更新了至2028年的长期框架：预计2028年总营收将超过20亿美元，特许权使用费收入预计在14.6亿至15.1亿美元之间（对应2024年至2028年的复合年增长率为26%至28%），非GAAP每股收益预计在10.50至11.10美元之间（较2024年水平增长一倍以上）[11] - 公司为2026-2028年设定了与“轻资产”模式相关的盈利目标：毛利率高于80%，营业利润率大于60%，自由现金流超过EBITDA的70%[12] 技术与产品应用详情 - ENHANZE技术通过暂时降解皮下空间的透明质酸，实现快速、大容量的皮下给药，例如某些启用ENHANZE的合作伙伴产品可在30秒内注射5毫升，或在约3分钟内注射15毫升[3] - Hypercon和Surf Bio高浓度技术可使治疗药物浓度高达约500 mg/mL，从而将注射体积减少至小于2毫升，或处于2至10毫升范围，适用于小容量自动注射器或公司专有的大容量自动注射器[1] - ENHANZE平台的新兴应用兴趣领域包括与核酸（包括对脂质纳米颗粒和核酸偶联制剂的兴趣）以及某些抗体药物偶联物的潜在结合，合作伙伴关注药代动力学的改变是否能改善风险效益比[2] - Surf Bio技术已在小分子和单克隆抗体上证明了可行性，合作伙伴将根据目标产品特征和分子特异性配方需求在两种高浓度技术间进行选择[6] 核心产品与市场驱动 - 公司强调DARZALEX和VYVGART Hytrulo是主要增长驱动力，引用2025年DARZALEX销售额为143亿美元，VYVGART Hytrulo销售额为41.5亿美元[13] - 2025年底签署的三项新的ENHANZE合作主要通过预付款影响了2025年的合作收入，随着项目推进开发，近期贡献预期较为温和[10]

公司核心动态 - 强生公司宣布其产品DARZALEX FASPRO（达雷妥尤单抗和透明质酸酶-fihj）联合硼替佐米、来那度胺和地塞米松（D-VRd方案）获得美国FDA批准，用于治疗不适合自体干细胞移植（ASCT）的新诊断多发性骨髓瘤（NDMM）成年患者 [1] - 此次批准是DARZALEX FASPRO的第十二项适应症，也是其在新诊断多发性骨髓瘤领域的第五项适应症，巩固了其作为新诊断和复发/难治性多发性骨髓瘤患者基础疗法的地位 [1][3] - D-VRd方案是首个也是唯一一个基于抗CD38抗体的疗法，其适应症覆盖所有新诊断患者，无论其移植资格如何 [1] 关键临床研究结果 - 批准基于关键的3期CEPHEUS研究（NCT03652064），该研究在不适合或推迟ASCT作为初始治疗的NDMM患者中，比较了D-VRd与VRd（硼替佐米、来那度胺和地塞米松）的疗效和安全性 [2] - 研究显示，D-VRd方案相比VRd，能带来更深、更持久的缓解，显著降低疾病进展或死亡风险，并几乎将持续微小残留病（MRD）阴性率提高一倍 [3] - 在22个月的中位随访期，D-VRd组的总体MRD阴性率（灵敏度为10^-5）为52.3%，显著高于VRd组的34.8% [4] - 在39个月的中位随访期，D-VRd组实现持续12个月MRD阴性的患者比例几乎翻倍，达到42.6%，而VRd组为25.3% [4] - D-VRd方案将疾病进展或死亡的风险显著降低了40% [4] - 在近5年（59个月）的中位随访期，D-VRd组获得完全缓解或更好缓解的比例显著更高，达到81.2%，而VRd组为61.6% [4] 产品与市场地位 - DARZALEX FASPRO于2020年5月获得美国FDA批准，目前共有11项多发性骨髓瘤适应症，其中5项用于新诊断患者的一线治疗 [8] - 该产品是唯一获批用于治疗多发性骨髓瘤患者的皮下注射CD38靶向抗体 [8] - DARZALEX（达雷妥尤单抗）于2015年11月获得美国FDA批准，目前共有8项适应症，其中3项用于一线治疗 [9] - 基于DARZALEX的疗法已在全球用于治疗超过72万名患者 [9] - 强生旗下杨森公司于2012年8月与Genmab A/S达成全球协议，获得了达雷妥尤单抗的独家开发、制造和商业化许可 [10] 疾病背景 - 多发性骨髓瘤是一种影响浆细胞的血癌，是全世界第二常见的血癌，目前仍无法治愈 [7] - 2026年，美国估计将有超过3万6千人被诊断出患有多发性骨髓瘤，超过1万2千人将死于该疾病 [7] - 多发性骨髓瘤患者的5年生存率为59.8% [7]

整体业绩概览 - 2025年全年，公司实现营收942亿美元，同比增长6.0%；按运营口径（剔除汇率影响）计算，增长5.3% [3] - 全年摊薄后每股收益（EPS）为11.03美元，调整后EPS为10.79美元 [3] - 第四季度增长加速，报告销售额为245.64亿美元，同比增长9.1%；调整后EPS为2.46美元，同比增长20.6% [4][6] - 第四季度净利润为51.16亿美元，同比大幅增长49.1%；全年净利润为268.04亿美元，同比增长90.6% [4] - 全年自由现金流约为197亿美元 [4] - 多项利润指标仍包含因收购Halda Therapeutics带来的约0.10美元/股影响，在此基础之上仍实现双位数利润增长，反映出经营层面的弹性 [3] 创新药业务表现 - 2025年，创新药板块全年营收604亿美元，按运营口径计算增长5.3% [5] - 第四季度创新药营收157.63亿美元，同比增长10.0%；运营口径增长7.9% [7] - 增长核心集中在成熟且确定性较高的管线，包括肿瘤领域的DARZALEX、CARVYKTI、ERLEADA、RYBREVANT/LAZCLUZE，免疫领域的TREMFYA、SIMPONI/SIMPONI ARIA，以及神经科学领域的SPRAVATO、CAPLYTA [5][9] - STELARA的专利周期对免疫板块造成了约10个百分点级别的拖累，但新产品对冲老产品下滑的能力已基本成型 [7] 医疗科技业务表现 - 2025年，医疗科技板块全年营收338亿美元，按运营口径计算增长5.4% [7] - 第四季度医疗科技营收88.01亿美元，同比增长7.5%；运营口径增长5.8% [7] - 增长主要来自三个方向：1) 心血管领域（电生理产品线、Abiomed机械循环支持、并购的Shockwave贡献）；2) 普通外科（伤口闭合类产品）；3) 并购与技术补强 [7] - 医疗科技的增长不再依赖一次性“疫情反弹”或库存修复，而是重新与临床使用频率和技术升级绑定，回到“真实需求驱动”的增长 [7] 重要研发与监管进展 - 公司已向美国食品药品监督管理局提交OTTAVA机器人外科手术系统的注册申请，标志着该产品正式进入监管审评阶段 [8] - OTTAVA被视为一条服务于外科系统化能力的长期工程，而非单点对标现有平台，体现了公司在高壁垒外科机器人赛道的长期布局 [8] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年全年营收约为1005亿美元（中值），同比增长约6.7% [8][10] - 预计2026年调整后EPS约为11.53美元（中值），同比增长6.9% [10] - 这一增长目标建立在创新药核心管线持续放量、医疗科技使用频率与结构升级、以及并购资产稳态整合的基础之上，而非激进并购或高风险假设 [8][10] - 对于一家年营收体量接近千亿美元的企业而言，6%–7%区间的增长本身即被视为一种竞争力 [8] 核心观点与行业意义 - 公司业绩展现出“稳健增长”，增长不再依赖一次性事件，而是重新回到创新药与医疗技术双轮驱动的基本面 [2] - 公司正在重新进入“主动增长”的阶段 [11] - 当创新药与医疗科技同时回到增长通道，且外科机器人等长期项目进入实质性节点，公司所代表的是一种高度耐心、但方向清晰的产业范式 [11]

业绩总结 - 2025年公司全球销售额达到942亿美元，同比增长6.0%[47] - 美国市场销售额为538亿美元，同比增长6.9%[47] - 欧洲市场销售额为215亿美元，同比增长6.5%[47] - 第四季度全球销售额为246亿美元，同比增长9.1%[44] - 第四季度调整后每股收益为2.46美元，同比增长20.6%[46] - 2025年第四季度净收益为51.16亿美元，同比增长49.1%[58] - 2025年全年的自由现金流约为200亿美元[62] - 2025年销售额为94,193百万，同比增长6.0%[80] - 2025年毛利润为63,937百万，占销售额的67.9%[80] - 2025年净收益为26,804百万，同比增长90.6%[80] - 2025年每股净收益（稀释后）为11.03美元，同比增长90.5%[80] - 2025年有效税率为17.7%[80] 用户数据 - 第四季度国际市场销售额为104亿美元，同比增长11.3%[44] - 创新药物部门在2025年实现销售额约600亿美元，13个品牌实现双位数增长[25] - 第四季度创新药物销售额为157.63亿美元，同比增长10.0%[59] - 医疗技术部门2025年销售额为33,792百万，同比增长6.1%[81] 未来展望 - 2026年预计运营销售增长为6.2%[64] - 2026年调整后的每股收益预计在11.28至11.48美元之间[64] - 预计在2026年将进行多轮价值基础定价（VBP）[67] - 预计在2026年将有多个关键事件，包括临床数据的展示[92] 新产品和新技术研发 - Johnson & Johnson的INLEXZO（吉西他滨膀胱内给药系统）正在进行III期临床试验[90] - AKEEGA（尼拉帕利/阿比特龙）在欧盟的前线转移性去势敏感前列腺癌（AMPLITUDE）中处于III期[100] - TREMFYA（古塞库单抗）在美国的多项适应症中处于III期，包括银屑病和溃疡性结肠炎[92] - TECVAYLI（特克利单抗）在美国的多项适应症中处于III期，包括复发性难治性多发性骨髓瘤[96] - JNJ-4804联合抗体疗法在局部前列腺癌（ATLAS）中处于I/II期[92] - CAPLYTA（卢马特佩隆）在美国的多项适应症中处于III期，包括重度抑郁症[92] - 复发性难治性急性髓系白血病（cAMeLot-1）正在进行临床试验[95] - 复发性难治性多发性骨髓瘤（MajesTEC-3）在欧盟的临床试验中处于III期[96] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年支付给股东的股息总额为124亿美元[62] - 2025年研发费用为14,665百万，同比下降14.9%[80] - 2025年第四季度研发费用为42.52亿美元，同比下降19.7%[58] - 2025年调整后的税前收益为31,681百万，同比增长9.3%[81] - 2025年公司在主要市场获得51项批准和32项申请[25]

公司战略重组 - 强生计划在未来18至24个月内将其骨科业务分拆为一家名为DePuy Synthes的独立公司[1] - 此次分拆旨在优化产品组合、创造价值，并让公司能更专注于高增长市场[9] - 分拆后，仅看2025年迄今的正常化业绩，预计医疗科技业务的营收增长和营业利润率均将改善至少75个基点[7] 医疗科技业务表现与战略重点 - 公司医疗科技业务在第三季度表现强劲，其中生物外科业务增长超过9%，伤口闭合业务增长近7%[1] - 公司将医疗科技的核心聚焦领域确定为心血管、外科和视力保健[8] - 公司决心成为机器人手术领域的主要参与者，并持续为相关业务分配资本[19] 机器人手术平台OTTAVA进展 - 公司已将其OTTAVA机器人手术系统提交给美国FDA进行De Novo分类，这标志着其正式进入目前由直觉外科及其达芬奇平台主导的快速增长的手术机器人市场[6][7] - OTTAVA系统旨在支持跨多种术式的多专科软组织手术，其设计解决了外科医生团队在使用现有机器人平台时面临的痛点[2] - 该系统集成了由Ethicon技术驱动的手术器械，未来将连接到Polyphonic数字生态系统[3] - FDA已批准OTTAVA用于腹股沟疝手术的第二项临床试验，这是美国最常见的手术之一[3] - 公司目标是在2028年开始让OTTAVA对增长产生实质影响，预计在2026年中期会有重要进展[18][19] 制药业务（创新药）表现 - 第三季度，不包括面临生物类似药竞争的STELARA，公司的创新药业务增长了16%，这是一个500亿美元规模且实现两位数增长的业务[15] - 当季有11个品牌实现两位数增长，其中多发性骨髓瘤药物DARZALEX增长20%，CAR-T疗法CARVYKTI激增81%，用于炎症性肠病的TREMFYA增长40%[15] - 公司新获批的产品将驱动未来增长，例如用于膀胱癌的INLEXZO和用于重度抑郁症的CAPLYTA，两者的年峰值销售额预计均超过50亿美元[15] 心血管业务表现 - 第三季度心血管产品组合表现强劲，该板块实现了约12%的运营增长[16] - 2024年收购的Shockwave公司实现了超过20%的运营销售增长，其血管内碎石技术在该季度已用于第100万名患者[16] - 公司在其中保持行业领导地位的电生理业务实现了近10%的运营增长[16] - Abiomed实现了超过15%的运营销售增长，数据显示在心脏病发作和心源性休克患者中常规使用Impella CP可将死亡率比标准护理降低16.3%，患者平均多存活600天[24] 视力保健业务表现 - 第三季度视力保健业务增长超过6%，其中手术视力业务实现了13.8%的运营销售增长，主要受TECNIS人工晶状体驱动[24] 财务与股息状况 - 公司已连续63年提高股息，是“股息之王”[6][10] - 2025年前九个月，公司产生了140亿美元的自由现金流，分析师预测其2025年全年自由现金流为185.4亿美元[15] - 鉴于年度股息支出约为125亿美元，公司的派息率约为68%，预计其自由现金流将在2029年改善至355亿美元，应能支持进一步的股息上调[15] - 分析师预测，这家医疗巨头的年股息将从2025年的每股5.16美元增加到2029年的每股6.32美元[15] - 管理层确认，骨科业务分拆后股息仍然安全[13][25] - 公司拥有AAA信用评级，这为其在回报股东的同时投资于增长提供了财务灵活性[12] 增长指引与资本配置 - 管理层提供的2026年初步指引显示增长将加速，首席财务官指出，当前市场共识预测的2026年营收增长4.6%低于公司内部预期，公司相信总增长将超过5%[17] - 同样，调整后每股收益的共识预期为11.39美元，但可能存在约0.05美元的上行空间[18] - 公司无需进行大型并购即可实现其增长目标的高端，过去18个月内完成了超过60笔交易，其中大多为利用其科学专业知识的小型交易，例如收购的Icotrokinra和INLEXZO都具有数十亿美元的峰值销售潜力[20][21] - 公司还在开发用于泌尿科的MONARCH机器人平台，最初针对难治性肾结石[19]

艾伯维公司业绩与展望 - 公司第三季度调整后稀释每股收益为1.86美元 并将2025财年全年调整后每股收益展望上调至10.61美元至10.65美元的区间 [1] - 公司第三季度净收入为157亿美元 同比增长9.1% 免疫学和神经科学产品组合的增长抵消了修美乐销售额的显著下降 [3] - 公司股票年初至今上涨29% 表现优于标普500指数17.4%的涨幅 [4] 艾伯维业务板块表现 - 免疫学产品组合季度收入达78亿美元 同比增长约12% 主要由Skyrizi和Rinvoq驱动 Skyrizi收入达47亿美元 增长超47% Rinvoq收入增长超35% 达21.8亿美元 [3] - 神经科学业务收入增长超20% 达28.41亿美元 关键药物Vraylar、保妥适治疗产品、Ubrelvy和Qulipta均实现强劲增长 [2] - 肿瘤学销售额保持稳定 为16.82亿美元 Venclexta和Elahere的增长抵消了Imbruvica的下降 [2] 艾伯维股东回报 - 公司宣布自2026年2月起将季度股息提高5.5% 至每股1.73美元 自2013年成立以来 股息累计增长超330% [1] - 公司已连续54年支付并增加股息 成为“股息之王” 当前股息收益率为3.04% 高于医疗保健行业平均的1.6% [1] 强生公司业绩与展望 - 公司第三季度全球销售额为240亿美元 反映运营增长5.4% 调整后稀释每股收益为2.80美元 同比增长15.7% [11][13] - 管理层重申2025财年调整后每股收益预期中点约为10.85美元 [13] 强生业务板块表现 - 肿瘤学运营销售增长近20% DARZALEX增长近20% 在多发性骨髓瘤所有治疗线中保持超50%的市场份额 CARVYKTI增长超80% 峰值销售潜力有望达50亿美元 [11] - 免疫学业务保持强劲 TREMFYA运营增长达40% 管理层现将其视为潜在超100亿美元资产 神经科学业务中 SPRAVATO销售额激增超60% [12] - 医疗科技业务运营销售额增长5.6% 心血管领域表现尤为强劲 [12] 强生股东回报 - 公司已连续六十多年增加股息 是“股息之王” 其前瞻性股息收益率为2.5% 高于医疗保健行业平均水平 [10]

监管批准与产品定位 - 美国FDA于2025年11月6日批准DARZALEX FASPRO作为单药治疗高危冒烟型骨髓瘤成人患者[1] - 该产品是首个也是唯一获批用于HR-SMM的疗法，实现了对多发性骨髓瘤的早期干预和疾病拦截[1] - 此次里程碑式批准基于2025年5月美国FDA肿瘤药物咨询委员会对其获益风险特征的积极投票[2] 关键临床试验结果 - III期AQUILA研究显示，与主动监测相比，DARZALEX FASPRO将疾病进展为活动性多发性骨髓瘤或死亡的风险显著降低51%[1][2] - 中位随访65.2个月后，DARZALEX FASPRO组有63.1%的患者在5年时未进展为活动性骨髓瘤，而主动监测组为40.7%[4] - 在符合Mayo 2018高危标准的患者亚组中，DARZALEX FASPRO组中位无进展生存期未达到，主动监测组为22.1个月，风险比0.36[4] - DARZALEX FASPRO组的总缓解率为63.4%，显著高于主动监测组的2.0%[5] - DARZALEX FASPRO将患者接受首次多发性骨髓瘤治疗的中位时间延迟至未达到，而主动监测组为50.2个月[5] 疾病背景与市场潜力 - 2025年美国预计有超过36,000例多发性骨髓瘤新诊断病例，其中约15%被分类为冒烟型骨髓瘤[3][10] - 约50%的高危冒烟型骨髓瘤患者在诊断后两年内可能进展为活动性疾病[3][11] - 目前高危冒烟型骨髓瘤的标准护理是主动监测，近期证据表明早期治疗干预可能使患者获益[3] 产品组合与既往应用 - DARZALEX FASPRO于2020年5月获得美国FDA批准，在多发性骨髓瘤领域拥有10项适应症，其中4项用于新诊断患者的前线治疗[12] - DARZALEX于2015年11月首次获批，是首个靶向CD38的抗体，基于DARZALEX的方案已在全球治疗超过618,000名患者[13] - 2012年8月，Janssen Biotech与Genmab达成全球协议，获得daratumumab的独家开发、制造和商业化权利[14]

核心观点 - 公司在2025年前九个月财务表现强劲，收入同比增长21%至26.62亿美元，主要受核心产品DARZALEX和Kesimpta特许权使用费增长驱动[6][7] - 后期产品管线取得显著进展，包括Epcoritamab和Rina-S获得监管突破，以及Tivdak在德国首次进入欧洲市场[2][6] - 公司提议以约80亿美元全现金收购Merus，旨在将晚期资产petosemtamab纳入管线，加速向全资拥有模式转型[2][8] 财务业绩 - 2025年前九个月总收入为26.62亿美元，较2024年同期的21.98亿美元增长4.64亿美元，增幅21%[6][7] - 特许权使用费收入为22.19亿美元，较2024年同期的18.02亿美元增长4.17亿美元，增幅23%[7] - 合作伙伴强生公司报告的DARZALEX（包括皮下制剂）九个月净销售额为104.48亿美元，较2024年同期的85.86亿美元增长18.62亿美元，增幅22%[7] - 总成本和运营费用为16.55亿美元，较2024年同期的15.36亿美元增长1.19亿美元，增幅8%[7] - 营业利润为10.07亿美元，2024年同期为6.62亿美元[7] 产品管线与研发进展 - Epcoritamab治疗滤泡性淋巴瘤的3期EPCORE FL-1试验达到总体缓解率和无进展生存期双重主要终点[6] - 美国FDA已授予Epcoritamab联合疗法用于复发或难治性滤泡性淋巴瘤的补充生物制剂许可申请优先审评资格[6] - Rina-S在晚期子宫内膜癌中获得美国FDA突破性疗法认定[2][6] - Tivdak（tisotumab vedotin）已在德国上市，标志着公司首次进入欧洲商业市场[2] 战略举措与收购 - 公司提议以每股97美元的全现金交易收购Merus N V，交易价值约80亿美元[8] - 收购对价计划通过手头现金和约55亿美元的非可转换债务融资组合提供，已获得摩根士丹利高级融资公司的融资承诺[8] - 交易预计将于2026年第一季度初完成，融资方案包含大量可提前偿还债务，目标在交易完成后两年内将总杠杆率降至3倍以下[8] - 此次收购旨在将具有两个突破性疗法认定的晚期资产petosemtamab纳入公司后期产品组合[2][8] 其他事项 - 自2025年1月1日起，Genmab A/S法律实体的功能货币和浓缩合并财务报表的列报货币已从丹麦克朗更改为美元[5]

公司评级与目标价 - H C Wainwright分析师Ram Selvaraju维持对Genmab A/S的买入评级 目标股价为40美元 [1] 核心产品管线与临床进展 - 公司在ESMO会议上公布的rinatabart sesutecan（Rina-S）在治疗子宫内膜癌方面显示出疗效 在不同表达水平的患者中均观察到显著缓解率 [2] - Rina-S的临床结果相较于现有治疗方案（如ELAHERE与Keytruda的联合疗法）更令人鼓舞 后者总体缓解率较低 [3] - 公司产品管线包括用于治疗多发性骨髓瘤特定适应症的DARZALEX 治疗甲状腺眼病的TEPEZZA 以及治疗慢性淋巴细胞白血病特定适应症的Arzerra [4] 公司业务定位 - Genmab A/S是一家国际生物技术公司 致力于开发用于治疗癌症及其他疾病的人类抗体疗法 [4]

业绩总结 - 2025年第三季度销售额为240亿美元，同比增长6.8%[1] - 创新药物销售额为156亿美元，同比增长6.8%，运营增长为5.3%[3] - 每股摊薄收益（EPS）为2.12美元，同比增长91.0%[2] - 医疗技术（MedTech）销售额为84亿美元，运营增长为5.6%[6] - 美国市场销售额为137亿美元，同比增长6.2%[40] - 欧洲市场销售额为54亿美元，同比增长10.7%[40] - 全球销售额中，国际市场销售额为103亿美元，同比增长7.6%[40] - 2025年第三季度毛利润为166.90亿美元，毛利率为69.6%[48] - 2025年第三季度净收益为51.52亿美元，同比增长91.2%[48] - 2025年第三季度调整后的每股收益为2.80美元，同比增长15.7%[42] - GAAP收益为52亿美元，同比增长15.7%[42] - 2025年第三季度自由现金流约为14亿美元[52] 研发与市场展望 - 2025年第三季度研发费用为36.72亿美元，同比下降25.8%[48] - 公司计划在未来18-24个月内分拆其骨科业务[53] - 预计2025年调整后的运营销售指导提高至5.1%，运营销售预计在930亿美元至934亿美元之间，增长率为4.8%至5.3%[55] - 预计2025年调整后的每股收益（EPS）维持在10.63美元至10.73美元，增长率为6.5%至7.5%[55] - 预计2025年报告销售预计在935亿美元至939亿美元之间，增长率为5.4%至5.9%[55] - 预计2026年将继续推动新产品的采用和计划中的新产品发布[58] - 预计OTTAVA的de Novo提交将在2026年进行[58] 其他财务信息 - 2025年第三季度调整后的税前收益为84.36亿美元，同比增长15.9%[49] - 2025年第三季度有效税率为31.2%[48] - 预计2025年有效税率将上升至17.5%至18.0%，因新实施的“一项美丽法案”[55] - 2025年净其他收入预计在11亿至13亿美元之间，较之前的10亿至12亿美元有所增加[55] - 预计2025年调整后的税前运营利润率将增加约300个基点[55] - 预计HUMIRA的市场侵蚀曲线将继续影响销售增长[58] - 由于Stelara的影响，整体业绩受到约1070个基点的影响[23]