公司业绩与运营 - 苏试试验上半年试验设备与试验服务需求端保持良好趋势 通过加大市场推广力度 强化客户管理和加快项目实施实现业绩增长 公司对下半年保持乐观[1] - 苏试试验毛利率下降主要因市场竞争加剧和成本压力 公司将通过技术创新和精细化管理应对[1] - 德福科技2024年研发投入1.83亿元 新增17件发明专利 持续深化高频高速 超薄化 功能化技术战略[2] - 恒帅股份谐波磁场电机技术具有轻量化 降低轴电流 适配现有应用场景和成本优化等优势[3] 产能与扩张 - 苏试试验集成电路板块处于产能爬坡阶段 毛利率受竞争和成本影响 未来将加快市场推广和产能扩充[1] - 德福科技收购卢森堡铜箔后电解铜箔总产能跃升至19.1万吨/年 跻身全球第一[2] - 卢森堡铜箔拥有1.68万吨/年产能 是全球唯一的非日系高端IT铜箔龙头厂商 核心产品包括HVLP和DTH[2] - 恒帅股份储备的土地和厂房面积充足 智能化生产线可缩短产能扩张周期[3] 财务表现 - 卢森堡铜箔2024年营收1.34亿欧元 净利润-37万欧元 2025年Q1营收0.45亿欧元 净利润167万欧元 实现季度性扭亏[2] - 银河基金旗下银河创新成长混合A最新单位净值为6.66 近一年增长53.42%[3] 技术研发与产品 - 苏试试验真空试验设备研发取得进展 宇航业务有望进一步提升[1] - 恒帅股份在人形机器人领域提供定制化方案 机器人产业是未来第三大增长曲线[3] - 恒帅股份传统清洗业务在高级别自动驾驶场景下已成功应用 DS主动感知清洗系统毛利率取决于市场规模和产量 初期成本较高 未来有望保持稳定且有竞争力的毛利率[3] 行业趋势与战略 - 苏试试验实验室业绩差异主要由订单结构和确认端的脉冲式波动引起 行业专业化 集约化 规模化趋势明显 资源向优势企业集中[1] - 试验设备端第三方检测机构需求恢复 试验服务领域特殊行业需求良好 新能源汽车需求放缓[1] - 资本开支将重点布局新兴行业 强化技术储备和试验服务能力[1] - 德福科技将加快技术资源整合 提升盈利能力[2] - 恒帅股份电动化需求上升 车用电机市场扩容 机器人产业是增量市场 公司将持续开发新产品[3]

德福科技调研要点 - 收购卢森堡铜箔后电解铜箔总产能跃升至19.1万吨/年 跻身全球第一[1] - 卢森堡铜箔为全球唯一非日系高端IT铜箔龙头 拥有1.68万吨/年HVLP和DTH核心产品产能[1] - 2024年卢森堡铜箔营收1.34亿欧元（净利润-37万欧元） 2025年Q1营收0.45亿欧元（净利润167万欧元）实现季度扭亏[1] - 2024年研发投入1.83亿元 新增17件发明专利 聚焦高频高速/超薄化/功能化技术战略[1] 新坐标业务概况 - 2024年海外营业收入占比达43.17% 业绩增长主要源于国内自主品牌客户开拓[2] - 客户结构中汽车厂商占比超90% 覆盖国内外乘用车/商用车市场[2] - 采用冷成形技术实现高成形精度与高材料利用率 具备全产业链技术研发能力[2] - 与陀曼智能科技及孙立松合作开发新产品 目前处于研发阶段[2] 恒帅股份技术布局 - 谐波磁场电机技术具备轻量化/轴电流抑制/场景适配及成本优化优势[3] - 人形机器人领域提供定制化方案 定位为第三大增长曲线[3] - 高级别自动驾驶场景已成功应用DS主动感知清洗系统 毛利率随规模提升有望优化[3] - 现有土地厂房储备充足 智能化生产线可缩短产能扩张周期[3]

德福科技调研要点 - 收购卢森堡铜箔后电解铜箔总产能跃升至19.1万吨/年 跻身全球第一[1] - 卢森堡铜箔是全球唯一非日系高端IT铜箔龙头厂商 拥有1.68万吨/年产能 核心产品包括HVLP和DTH[1] - 卢森堡铜箔2024年营收1.34亿欧元 净利润-37万欧元 2025年Q1营收0.45亿欧元 净利润167万欧元实现季度扭亏[1] - 2024年研发投入1.83亿元 新增17件发明专利 持续深化高频高速、超薄化、功能化技术战略[1] 新坐标调研要点 - 2024年海外营业收入占比达43.17% 业绩增长主要来自国内自主品牌客户开拓[2] - 90%以上客户为汽车厂商 覆盖国内外乘用车和商用车市场[2] - 拥有全产业链技术研发能力 冷成形技术具备高精度和高材料利用率特点[2] - 2024年7月股权激励草案明确了2025年收入及利润考核目标[2] 恒帅股份调研要点 - 谐波磁场电机技术具有轻量化、降低轴电流、适配现有场景和成本优化优势[3] - 人形机器人领域提供定制化方案 定位为未来第三大增长曲线[3] - 高级别自动驾驶场景下已成功应用DS主动感知清洗系统[3] - 电动化需求上升推动车用电机市场扩容 公司土地和厂房储备充足[3] 盘京投资机构背景 - 成立于2016年 是中国证券投资基金业协会注册的私募证券投资基金管理人[4] - 以合伙人制度为基础平台化运营 聚焦中国上市公司投资机会[4] - 投研团队深度研究产业和个股 与国内顶级券商研究所建立投研服务关系[4]

恒帅股份调研要点 - 核心业务为清洗业务(46.3%)和电机业务(45.6%)，两者占比接近 [1] - 电机业务将拓展车内电机及底盘领域，重点投入大扭矩谐波无刷电机等技术 [1] - 传统清洗市场竞争激烈，存在价格战；微电机市场格局紧凑，竞争不激烈 [1] - DS主动感知清洗系统已获Waymo等客户定点，将配置气液混合式清洗系统25万套/年产能 [1] - DS清洗系统采用液态、气态、气液混合三种清洗方式 [1] - 热管理系统业务已实现大批量量产，未来将开发更多客户 [1] - 计划拓展工业自动化和人形机器人市场 [1] 中密控股调研要点 - 国内石化领域存量市场市占率约20%出头，增量市场市占率达60%~70% [1] - 海外项目相比国内项目要求更高、建设周期更长、人员素质要求更高、语言要求高 [1] - 国际市场增量业务毛利率略高于国内市场，存量业务毛利率预计也较高 [1] - 国内增量业务毛利率已很低，再大幅下降可能性不大，市场向头部企业集中 [1] 宝盈基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)803.72亿元，排名66/210 [2] - 资产管理规模(非货币公募基金)511.18亿元，排名74/210 [2] - 管理公募基金数122只，排名63/210 [2] - 旗下公募基金经理18人，排名73/210 [2] - 旗下表现最佳产品为宝盈新锐混合A，最新单位净值2.58，近一年增长43.17% [2]