原油近期市场行情总结 - 本周原油市场经历大幅波动行情，周初及周中大涨，周二与周五回调，显示价格在当前阶段具备脆弱性 [5][42] - 市场年初普遍预期2026年为供应过剩年，基于基本面的价格预期在WTI 60美元/桶上下，但地缘政治不确定性主导近期走势 [5][42] - 美国与伊朗矛盾升级是核心驱动因素，从军事对峙到谈判可能性的转变对油价造成直接冲击，周四夜盘SC原油因网传伊朗可能封锁霍尔木兹海峡等消息一度冲击涨停 [5][42] - 当前市场处于紧张格局，宽松的基本面和俄乌缓和等因素是空头的“盾”，而美伊潜在冲突及市场过热的资金情绪是多头的“矛” [5][42] 价格数据 - 截至2026年1月30日当周，布伦特原油期货结算价为70.69美元/桶，较上周上涨4.81美元/桶，涨幅7.3% [6][43] - WTI原油期货结算价为65.21美元/桶，较上周上涨4.14美元/桶，涨幅6.78% [6][43] - DUBAI原油期货结算价为67.86美元/桶，较上周上涨4.05美元/桶，涨幅6.35% [6][43] - 本周WTI与Brent价差持续走弱，主因市场预期美国进口委内瑞拉原油可能加大其自身累库，而欧洲极寒天气提振天然气价格并一定程度支撑布伦特油价 [11][47] - 裂解价差自2026年初以来中枢持续上移，主因原油价格相对低位，同时极寒天气导致取暖油价格大幅增长，汽柴油裂解价差出现分化 [13][50] CFTC持仓 - WTI和Brent持仓中，商业和非商业持仓净头寸出现分化 [16] - 考虑到美伊风险升级带来的周度跳涨行情，商业净头寸有所下降，可能因基本面仍较宽松，生产商、贸易商等选择高位套保 [16][51] - 非商业净头寸增加，是因为市场因伊朗局势升温而进行多头建仓 [16][51] EIA数据 - 当周美国原油产量持续小幅回落至1369.6万桶/日 [6][24] - 原油进口大幅减少80.5万桶/日，出口显著增加90.1万桶/日，净进口下降，整体供应端呈现去库态势 [6][24] - 原油商业库存本周环比减少229.5万桶 [6][29] - 下游成品油方面，汽油、馏分油以及航煤分别累库22.3万桶、32.9万桶以及69.6万桶 [29][61] - 炼厂开工率下降2.4%至90.90%，仍处于历史同期均值上方 [25][59] - 本周原油表观需求有所下降，主要因下游成品油需求疲软导致炼厂开工率下调 [27][61] 供需基本面 - 目前原油供需差仍保持较为过剩阶段，根据EIA数据，一季度全球仍将保持月均274万桶/日的过剩量 [21][55] - 参考Kpler全球在途以及浮仓数据仍处于季节性高位，预计一季度基本面仍保持宽松运行 [21][55] 终端需求 - 美国公路运输活动呈现典型节后季节性变化特征，1月为调整期，货运量与运力均有所下降，道路活动水平与2025年相当，表明潜在需求下降有限 [30][62] - 美国12月新增非农就业5万人，趋势放缓但仍高于平衡水平，失业率降至4.38%，劳动力市场有序冷却 [33][64] - 本周美联储主席提名确认及超预期的芝加哥PMI（54）和美国PPI（3%）数据公布，强化了美联储维持高利率更久的立场，市场推迟降息预期 [33][64] 国内炼厂 - 本周国内炼厂产能利用率出现分化，主营炼厂产能利用率为80.02%，独立炼厂为60.91% [35] - 独立炼厂产能利用率下降主要受检修及原料受外部制裁而缩减导致 [35] - 当前加工毛利，主营炼厂为659.83元/吨，山东独立炼厂为165.98元/吨 [35] - 独立炼厂较上周利润率下降34.75%，主营炼厂利润率下降13.35% [35]

原油近期市场行情总结 - 本周原油期价震荡偏强，与一季度基本面持续宽松的格局相比显得异常，地缘政治是主要的价格支撑点[5] - 支撑因素包括潜在的伊朗变局、俄乌冲突加剧、美国对格陵兰岛的态度变化以及极寒天气带动天然气暴涨[5] - 极寒天气虽支撑取暖油等非选路柴油需求，但同时会压低部分汽油需求[5] - 美国政策观察具备随机性，美国林肯航母打击群开至中东，但对伊朗的打击力度、速度及是否采取真正军事打击存在较大不可测性[5] - 本周五将开展为期2-3日的“依乌美”三方会谈，下周地缘冲突与缓和预计仍会对原油价格造成影响[5] 价格数据 - 截至2025年12月23日当周，布伦特原油期货结算价为65.88美元/桶，较上周上涨1.75美元/桶（+2.73%）[6] - WTI原油期货结算价为61.07美元/桶，较上周上涨1.63美元/桶（+2.74%）[6] - DUBAI原油期货结算价为63.81美元/桶，较上周上涨0.67美元/桶（+1.06%）[6] - 因结算时间问题，SC（上海原油期货）与WTI价格波动有所差异[10] - 本周WTI与Brent价差持续走弱，主因市场考虑美国加大委内瑞拉原油进口可能加剧自身累库，以及对哈萨克斯坦CPC Blend对欧洲出口不便有所计价[16] EIA数据 - 本周EIA数据显示，原油周度累库360.2万桶（环比+0.9%），汽油周度累库597.7万桶（环比+2.4%），均超预期累库[6] - 美国原油产量小幅调降2.1万桶/日至1373.2万桶/日，但仍保持在历史高位附近，生产趋于平稳[30] - 原油进口环比大减64.5万桶/日，出口下降61.8万桶/日，净进口基本保持稳定[30] - 根据最新EIA月度数据，本月较上月月报继续上调2026年全年原油过剩量至283万桶/日（上月预期为225万桶/日）[28] - 一季度预计过剩量为354万桶/日，整体过剩预期大幅上调，主因下调了需求量并上调了供应量[28] 终端需求 - 本周原油表需持续疲软，成品油表需环比小幅回落，各类主要油品表需走势分化[33] - 出行方面，汽油需求小幅下降或与一月份极寒天气有关，柴油需求基本平稳，在政府停摆后仍保持高位[33] - 工业油品方面，馏分油表需大幅回落，丙烷&丙烯表需小幅回升[33] - 美国公路运输活动呈现典型的节后季节性变化特征，1月通常是调整期，货运量和运力有所下降[35] - 道路活动（包括汽车和卡车）在年初大致与2025年水平相当，表明潜在需求下降有限[35] 国内炼厂 - 本周美国炼厂开工率下降2.0%至93.30%，仍处于历史区间均值上方且运行在正常区间[33] - 美国炼厂检修量基本平稳，近期波动极低，表明装置运行稳定，供应端无明显扰动[33] 市场结构与裂解价差 - 裂解价差于2026年开始中枢持续上移，主因原油价格相对低位同时极寒天气导致取暖油价格大幅增长[18] - 在此基础上，汽柴油裂解价差也出现了一定分化[18] CFTC持仓 - WTI持仓中商业和非商业持仓者的净头寸出现一定程度分化[21] - 考虑到当时为波动较大的地缘驱动行情，商业净头寸有所下降，其多头平仓可能认为当前价格见顶回落，以锁定利润并最终在现货市场购货[21] - 非商业净头寸有所增长，其空头平仓或为考虑到地缘风险较大，对头寸进行了止损砍仓[21] 地缘政治与宏观叙事 - 本周市场剧烈波动，原油价格与基本面背道而驰，市场给予了原油较大的地缘溢价，主要因美国不断往伊朗增兵，市场担忧复刻2025年6月的“十二日战争”从而提前计价[10] - 如若后续地缘交易逐渐落下帷幕，原油期价存在向基本面回归的可能性[10] - 达沃斯论坛凸显美国“新门罗主义”，从自由贸易转向保护主义，全球结构性出现巨大变化[9] - 随着美国对拉美区域控制加大，以及全球区域化和碎片化加重，原油贸易流或许也存在结构性变化，例如美国对委内瑞拉马瑞油的控制使得中国对加拿大冷湖油的采购增加[9] - 本周市场对于地缘最大的交易焦点为“美国是否对伊朗动武”，但根据周末消息，美国尚未对伊朗发生实质性地武装打击[12] - 若下周美国与伊朗持续保持克制，将战略从武力打击转向全面制裁下的“极致施压”，原油的地缘溢价或许会有所回落[12] 宏观经济背景 - 美国12月新增非农就业5万人，走势放缓但仍高于平衡水平，失业率不升反降至4.38%[37] - 薪资增长保持粘性，支撑家庭收入，劳动力供给正逐步放缓，在较低增速上达成动态平衡[37] - 工时增速大幅落后于产出，暗示生产效率显著提升，为经济实现“软着陆”提供缓冲[37] - 数据强化了美联储可维持高利率更久的立场，市场因此推迟降息预期，交易逻辑转向经济韧性叙事[37]

原油近期市场行情总结 - 原油价格经历跌宕起伏的一周，主要围绕美国与伊朗之间的地缘政治预期和态度变化进行交易，市场大幅波动[5] - 截至2025年12月16日当周，WTI原油期货结算价为59.4美元/桶，较上周上涨0.32美元/桶（0.54%）；Brent原油期货结算价为64.1美元/桶，较上周上涨0.79美元/桶（1.25%）；DUBAI原油期货结算价为63.1美元/桶，较上周上涨1.22美元/桶（1.97%）[5] - 目前市场等待伊朗问题的确定性结果，美国军事力量仍在向中东集结，地缘冲突可能带来原油价格的“脉冲式”波动，待事件彻底告一段落后，价格有望回归宽松的基本面交易[11] 价格数据 - 本周WTI与Brent价差进一步向下扩大，主要因哈萨克斯坦油轮遭遇袭击引发市场对CPC Blend原油的担忧，同时美国供应持续过剩，叠加委内瑞拉的马瑞油进口共同导致[13] - 裂解价差在新的一年中枢不断抬升，主要受季节性因素和成品油补库需求带动[16] CFTC持仓 - WTI持仓中，商业和非商业净头寸均出现一定程度的上升[18] - 商业净头寸的增长代表贸易商买货意愿更强，而非商业净头寸的增加表明投资资金开始为后续地缘冲突在底部建立多头头寸[18] EIA数据 - 本周EIA数据显示，原油库存累降339万桶，主要因原油进口净增加和产量持续高位所致[6] - 成品油方面，汽油累库897.7万桶最为突出，需求疲软及炼厂开工率提升导致整体供应压力难以缓解[6] - 根据路透买船情况，预计委内瑞拉将不断有油船发往美国得克萨斯、密西西比等地，预计PADD3地区的库存将持续攀升[6] - EIA更新月报，将2026年全年供应过剩量从12月月报的225万桶/日上调至283万桶/日，一季度过剩量从274万桶/日上调至354万桶/日，调整源于供应增长和需求疲软的双重因素[23] - 当周美国原油产量小幅回落至1375.3万桶/日，维持高位平稳运行[25] - 贝克休斯钻井数微降3口，处于历史低位[25] - 原油进口环比大增75.3万桶/日，出口稳中有升，净进口显著回升，整体供应端呈现累库压力[25] - 炼厂开工率小幅回升0.6%至95.30%，处于历史同期高位且运行平稳，检修活动持续低速，供应端无明显扰动[25] - 美国EIA原油需求有所下降，成品油表观需求环比大幅回升，各类主要油品表需走势分化[25] - 原油商业库存累库339.1万桶；汽油累库897.7万桶，需求基本平稳；馏分燃料油基本持平，累库2.9万桶，其需求大幅回升[27] 终端需求 - 美国公路运输活动呈现典型的节后季节性变化特征，1月为调整期，货运量和运力有所下降，道路活动水平与2025年相当，表明潜在需求下降有限[29] - 美国12月新增非农就业5万人，走势放缓但仍高于平衡水平；失业率降至4.38%；薪资增长保持粘性，支撑家庭收入[30] - 劳动力市场正有序冷却，生产效率显著提升，数据强化了美联储可维持高利率更久的立场，市场推迟降息预期[30] 国内炼厂 - 本周国内炼厂产能利用率出现分化，主营炼厂产能利用率为77.24%，独立炼厂为61.01%[33] - 加工毛利方面，主营炼厂为762.34元/吨，山东独立炼厂为279.36元/吨[33] - 独立炼厂加工利润率较上周下降24.28%，而主营炼厂则有所提升，上升比例为12.53%[33]

原油近期市场行情总结 - 上周原油价格呈现大幅波动，市场主要交易锚点脱离基本面，转向地缘风险交易，行情呈现深V走势 [5] - 周初因美国总统特朗普宣称将释放委内瑞拉产量并移交3000-5000万桶石油，油价快速下跌，随后因市场评估美国无法快速令委内瑞拉增产以及伊朗与以色列冲突加剧而大幅反弹 [5] - 目前原油价格仍处于地缘风险计价过程中，若后续伊朗与以色列冲突加剧或伊朗内部发生问题，可能引发类似2025年6月的原油价格跳升 [5] 价格数据 - 截至2025年12月9日当周，布伦特原油期货结算价为63.34美元/桶，较上周上涨1.58美元/桶（2.56%）[5] - 同期WTI原油期货结算价为59.12美元/桶，较上周上涨0.8美元/桶（1.37%）[5] - 同期DUBAI原油期货结算价为61.92美元/桶，较上周上涨1.54美元/桶（2.55%）[5] - 本周WTI与Brent价差有所扩大，主因市场考虑美国将获得委内瑞拉3000-5000万桶石油供应量，对美国供应造成冲击的预期 [11] - Brent本周基差为2美元/桶，较上周环比上升1.9美元/桶；WTI本周基差为6.2美元/桶，较上周环比上升2.7美元/桶 [15] - 裂解价差于去年11月冲高后持续回落，主因欧美炼油装置检修逐渐复产叠加下游弱需求，成品油出现累库，整体裂解差处于近5年均值附近 [13] CFTC持仓 - WTI总持仓数据在上周出现明显提升，其中基金净头寸和互换净头寸出现一定上行 [17] - 结合行情看，市场投机资金认为原油价格出现一定企稳，并因地缘冲突刺激出现了一定的投机性看多 [17] EIA数据 - 本周EIA原油库存去库383.2万桶，主要因原油表需和炼厂检修后开工率提升所致 [6] - 下游成品油出现超预期累库，汽油在本周累库770.2万桶，主要原因是供应端宽松而需求疲软 [6] - 美国EIA供应持续宽松，当周原油产量环比下降1.6万桶/日至1381.1万桶/日，但仍处于历史高位 [23] - 贝克休斯钻井数小幅减少3座，处于季节性低位 [23] - 目前原油供需差仍保持较为过剩阶段，EIA数据显示一季度全球仍将保持在月均274万桶/日的过剩量 [21] - 参考Kpler数据，全球在途及浮仓数据仍处于季节性高位，预计一季度基本面保持宽松运行 [21] 终端需求 - 美国公路运输活动呈现典型的节后季节性变化特征，1月通常是调整期，运输商在旺季过后重新调整，货运量有所下降，运力也有所减少 [6] - 运输状况已趋于稳定，但冬季天气给短期运输带来挑战，整体一月份需求预计较难有明显起色 [6] - 道路活动（包括汽车和卡车）在年初大致与2025年水平相当，表明潜在需求下降有限 [29] - 美国EIA原油需求受成品油补库有所企稳，但下游成品油需求较为疲弱，本周汽油表需小幅回落，航煤基本平稳 [28] - 工业油品方面，馏分油基本平稳，丙烷&丙烯表需小幅回升 [28] 国内炼厂 - 本周美国炼厂开工率基本平稳至94.70%，整体处于历史同期高位水平 [25] - 美国炼厂检修量基本平稳，近期炼厂检修量波动极低，表明装置运行稳定，供应端无明显扰动 [25] 宏观经济背景 - 美国12月新增非农就业5万人，趋势放缓但仍高于平衡水平，失业率不升反降至4.38%，薪资增长保持粘性，支撑家庭收入 [31] - 劳动力市场数据反映出供需正同步放缓，在较低增速上达成动态平衡，工时增速大幅落后于产出，暗示生产效率显著提升 [31] - 数据强化了美联储可维持高利率更久的立场，市场因此推迟降息预期，交易逻辑转向经济韧性叙事 [31]

原油近期市场行情总结 - 上周原油价格呈现快速下跌后阶段性筑底的走势，周初因俄乌谈判“取得了很大进展”的消息而快速下挫，周中则因美国加大对委内瑞拉油轮制裁及原油库存去库而止跌 [5][43] - 市场交易逻辑已从供应压制转向地缘博弈，俄乌冲突缓和有望加速，同时美国对委内瑞拉更广泛的制裁若实质性限制其出口，可能阶段性提振油价 [5][43] - 截至2025年12月19日当周，布伦特原油期货结算价为60.5美元/桶，周环比下降0.6美元/桶（-1.36%）；WTI原油期货结算价为56.7美元/桶，周环比下降0.8美元/桶（-1.36%）；DUBAI原油期货结算价为60.9美元/桶，周环比下降0.6美元/桶（-0.94%）[5][10][43][48] 价格数据与价差 - 本周WTI与Brent价差无较大变化，但1-3月价差走弱，凸显基本面弱于市场对远月的预期，反映弱现实下的远期供应修复 [12][50] - Brent原油本周基差为1美元/桶，较上周环比上升0.2美元/桶，升幅23.94%；WTI基差为4.8美元/桶，较上周环比上升0.3美元/桶，升幅7.21%，表明盘面因俄乌缓和、供应宽松及海上浮舱较多而计入更多悲观预期，但现货有支撑 [16][54] - 裂解差在11月冲高后大幅回落，主因欧美炼油装置检修结束复产叠加下游需求疲弱，成品油出现累库，整体裂解差仍处于下行趋势 [14][52] EIA数据与供应面 - 本周EIA数据显示原油库存超预期去库，主因下游CDU装置检修结束以及年末需求翘尾带动成品油低库存快速补库 [6][44] - EIA月报将10月和11月原油过剩量分别大幅向上调整至449万桶/日与403万桶/日，表明整体过剩情况高于预期，同时全球运输中的原油仍处于历史高位 [24][62] - 美国原油产量保持近年高位，较上周无较大变化，炼厂开工率小幅回升0.3%至94.8%，处于历史同期均值之上且运行平稳 [26][28][64][66] - 美国炼厂检修量大幅下降132.86个至97个，较历史同期显著偏低，检修已基本结束，后期供应端仍有进一步释放空间 [28][66] 终端需求 - 下游成品油因炼厂开工率抬升，产量明显增加，但表需未见明显好转，导致成品油出现累库 [6][44] - 本周美国汽油表需为907.8万桶/日，较上周增长62.2万桶/日，增幅7.36%，但其他油品表需仍然较为疲软 [30][68] - 美国政府停摆结束后，乘坐飞机人数出现提升，与航煤表需呈正相关性，支撑航煤消费；高速公路行驶里程好转，支撑了汽油的表观消费 [31][69] 宏观经济与持仓 - 美国宏观经济方面，美联储年内累计降息75个基点，市场对明年降息路径存在争议，2026年美元利率有望进一步宽松，可能对经济和原油构成利多因素 [33][71] - Brent原油总持仓有所上升，但管理基金和互换净头寸则大幅回落 [18][56]

原油近期市场行情总结 - 截至2025年12月12日当周，布伦特原油期货结算价为61.12美元/桶，较上周下降1.37美元/桶（-2.19%）；WTI原油期货结算价为57.44美元/桶，较上周下降1.44美元/桶（-1.87%）；DUBAI原油期货结算价为61.46美元/桶，较上周下降1.83美元/桶（-2.89%）[5][8] - 尽管周内出现俄乌谈判僵局、美国扣押委内瑞拉油轮及哈萨克斯坦原油出口问题等阶段性利多消息，但极度宽松的供应数据主导市场交易，供应过剩压制了所有利多因素，导致原油价格不断刷新周内低点[5][8] - 本周EIA月报将10月和11月原油过剩量分别向上调整至449万桶/日与403万桶/日，反映出基本面过剩局面高于预期，并印证了Kpler数据中的库存大幅累积[5][31] 价格与价差数据 - Brent原油本周基差为0.8美元/桶，较上周环比回落0.4美元/桶，下降幅度为29.96%；WTI基差为4.5美元/桶，较上周环比小幅回落0.3美元/桶，下降幅度为5.94%，表明全球供应宽松格局持续[16] - 本周WTI与Brent价差无较大变化，但1-3月价差走弱，凸显基本面情况弱于市场对远月的预期，侧面反应弱现实下的远期供应修复[12] - 裂解价差于11月冲高后大幅回落，主因欧美炼油装置检修后重新复产叠加下游弱需求，成品油出现累库，整体裂解差仍处于下行趋势[14] 供应端数据（OPEC+、EIA） - 根据OPEC月报，11月OPEC日产量为2848万桶，较10月修正值2848.1万桶减少0.1万桶，其中沙特增产4.8万桶/日[26] - 本周发布的IEA和OPEC月报显示，11月OPEC+产量为4306万桶/日，较10月增长4.3万桶/日；而IEA数据显示全球11月供应环比下降61万桶/日，主要源于OPEC减产，但两家机构均对2026年原油需求表示看好，认为供需差将在明年逐渐收敛[6] - OPEC+出口环比有所提升，美国对委内瑞拉的压制在10月造成影响后快速反弹，俄罗斯原油出口未受影响，但对中国的基准出口明显回落，侧面反应俄罗斯加大影子船队运输力度以绕开封锁，导致了海上原油库存增加[27] - 美国EIA供应持续宽松，产量仍保持近年高位，较上周无较大变化[33] 美国炼厂与库存数据 - 本周EIA美国炼厂开工率小幅回升0.4%至94.5%，处于历史同期均值之上且运行平稳，表明供应端稳定性较强[36] - 美国炼厂检修量大幅下降132.86个至97个，较历史同期水平显著偏低，检修季基本结束，后期供应端仍有进一步释放空间[36] - 美国EIA商业原油库存因炼厂开工率提升而有所去库，但下游成品油虽需求有所恢复，相较于供应仍较弱，从而出现进一步累库[38] - 美国馏分油周度表需为4158千桶/日，周环比提升728千桶/日，环比增幅为21.22%[38] 终端需求与宏观经济 - 美国终端需求方面，政府停摆结束后，乘坐飞机人数出现线性提升，与航空煤油表需呈正相关性；但汽车出行数据截至11月底未明显恢复，预计进入12月节假日，行驶里程数将有进一步提升[39] - 美国宏观经济方面，美联储在2025年累计完成75个基点的降息，市场对明年降息路径存在争议；考虑到2026年政治周期等因素，美元利率有望进一步宽松，这可能对经济和原油需求存在利多因素[41]