纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人、包装机械、工业气体、仪器仪表、电测仪器、工控 - **公司**：三一重工、永创智能、汇川技术、杭氧股份、世德科技、普源精电、鼎阳科技、优利德、奥比中光、颗粒传感、恒立液压、雷赛智能、新博科技、东方中科、福裕 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人领域 - **核心观点**：市场关注度显著提升，学习和可靠性增强，工业 B 端应用可行性提高，建议关注供应链标的 [2][3][5] - **论据**：特斯拉 Optimus 用单一神经网络完成复杂任务且能从人类视频学习；Figure 机器人在宝马 X3 生产线 20 小时连续轮班；CMG 大赛新博科技机器人表现优异 [2][3][5] 非人形机器人领域 - **核心观点**：灵巧手、传感器、外骨骼机器人等方向潜力大，建议挖掘投资机会 [6] - **论据**：这些技术可安装于多种智能体，应用前景广泛，如灵巧手用于精密操作，传感器是智能设备重要部分，外骨骼机器人在医疗康复有潜力 [6] 永创智能 - **核心观点**：专注包装机械，业务发展思路明确，盈利能力改善 [7][8] - **论据**：推出三款灵巧手，开发足式和双足协作型机器人用于物流；协作型机器人出货上千台；2025 年预计利润 1.9 亿，当前估值 25 - 26 倍，主业盈利能力快速改善 [7][8] 汇川技术 - **核心观点**：全面进入人形机器人领域，有明确布局规划 [9] - **论据**：选择 14 个工业场景，三至五年逐步突破；2025 年销售零部件，计划推半身人形机器人；新建直线导轨和精密丝杠产线 [9][10] 三一重工 - **核心观点**：预计三季度末或四季度初赴港上市，不接受高折价，二季度市场增长符合预期 [11] - **论据**：A股估值不高，港股投资者认为估值低；二季度国内外市场均有 10% - 15%增长 [11] 工业气体行业 - **核心观点**：化工行业需求缓解，具备底部特征 [12] - **论据**：上周四液氮价格同比涨 3%、环比涨 6.6%，液氧价格基本持平；杭氧股份一季度利润同比增长 10%，管道器制气规模提升 [12] 仪器仪表行业 - **核心观点**：出现积极拐点迹象 [13][14] - **论据**：海外龙头世德科技二季度收入增速从 3%以上提至 7%以上，利润结束下滑实现增长 [13] 电测仪器行业 - **核心观点**：需求趋势现拐点，国产替代长期持续，有贝塔性机会 [15][16][17] - **论据**：全球市场份额超 30%，收入增速现拐点；国内厂商 2019 年以来电测仪器业务收入增速比世禾高 15 - 20 个百分点；中国区订单持平是边际改善；自主可控和国产替代趋势中长期存在 [15][16][17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 液氮价格上周四达 468 元每吨，同比上涨 3%，环比大涨 6.6%，液氧价格今年基本持平于去年同期 [12] - 世德科技二季报显示中国区订单持平，少数行业订单强劲，相较于整体二季度订单增长 8%更弱，但相比 2024 年亚太区收入降幅约 20%和东方中科国内增速 - 30%是显著边际改善 [16] - 福裕和优利德近期调整后性价比持续提升 [16]

报告行业投资评级 - 汽车与零部件行业评级为中性（维持） [5] 报告的核心观点 - 尊界S800即将发布，问界M8、M9订单火热，建议继续关注华为产业链公司，其上市后有望带动鸿蒙智行销量及品牌向上 [8][11] - 特斯拉Robotaxi测试即将启动，采用无安全员、无乘客模式，是对其自动驾驶技术进展的展示，后续进展值得关注 [8][12] - Figure机器人在宝马工厂完成20小时轮班作业，在长时间工作领域取得突破，为后续工厂大规模部署奠定基础 [8][13] - 投资策略上，继续关注华为链整车及汽零，2025年有竞争力的自主品牌及智驾领先新势力企业将扩大市场份额，部分央国企有望困境反转，建议关注相关产业链公司 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 尊界S800将发布，问界M8、M9订单好，关注华为产业链；特斯拉Robotaxi测试将启；Figure机器人作业有突破；关注华为链等产业链公司 [8][11][13] - 建议关注上汽集团、江淮汽车等公司 [2][14] 市场行情 - 本周中信汽车一级行业涨跌幅1.8%，跑赢沪深300，在29个一级行业中排第2位 [15] - 二级子行业中乘用车板块涨幅5.48%较大，商用车涨1.68%，零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务板块略有下跌 [15] - 本周汽车板块涨幅前五为万安科技等，跌幅前五为兆丰股份等 [15] - 展示了主要公司估值表 [22] 销量跟踪 - 5月1 - 18日全国乘用车批发销量85.8万辆，同比增18%，较上月同期降2%，今年累计批发932.6万辆，同比增12% [23] - 5月1 - 18日全国乘用车零售销量93.2万辆，同比增12%，较上月同期增18%，今年累计零售780.4万辆，同比增8% [23] - 4月全国狭义乘用车批发销量219.0万辆，同比增10.7%，环比减9.2%，1 - 4月累计批发846.8万辆，同比增11.1% [25] - 4月全国狭义乘用车零售销量175.5万辆，同比增14.5%，环比减9.4%，1 - 4月累计零售687.2万辆，同比增7.9% [25] - 4月全国新能源乘用车批发销量113.3万辆，同比增40.2%，环比增0.3%，1 - 4月累计批发398.1万辆，同比增42.1%，4月新能源批发渗透率51.7%，同比提升11个百分点，环比增长4.9个百分点 [29] - 4月全国新能源乘用车零售销量90.5万辆，同比增33.9%，环比减8.7%，1 - 4月累计零售332.4万辆，同比增35.7%，4月新能源零售渗透率51.5%，同比提升7个百分点，环比提升0.4个百分点 [31] 产业链快讯 本周新车快讯 - 小米YU7于5月22日预发布，预计7月上市，定位中大型SUV，有多种配置和动力版本 [35] - 银河M9于5月22日首发亮相，定位全新大六座SUV，有智能座舱等配置，或搭载新电混系统 [36] - 深蓝S09于5月22日上市，定位大型SUV，有多种配置和动力，搭载华为高阶辅助驾驶 [39] - 尊界S800将于5月30日上市，已开启预订，有智能驾驶等配置和多种动力版本 [40] - 2025款东风奕派eπ007上市，有增程及纯电动力，搭载辅助驾驶 [41] 本周重点公司公告 - 小鹏汽车2025年一季度收入158.1亿元，预计二季度交付10.2 - 10.8万辆，收入175 - 187亿元 [42] - 嵘泰股份推出2025年员工持股计划，资金不超3476.50万元 [43] - 松原安全获国内知名汽车制造商X客户项目定点，生命周期内产量约190 - 200万台，销售额约4.4亿元 [44] - 德赛西威有2025年股票期权激励计划和员工持股计划草案 [45][46] - 三花智控发行H股申请获香港联交所审阅，但未正式批准 [47] - 比亚迪2025年员工持股计划完成股票购买，买入1071.50万股 [48] - 广汽集团完成股份回购，累计回购3.00亿股 [49] - 潍柴动力获金融机构股票回购专项贷款承诺函，额度9亿元 [51] - 银轮股份首次回购股份6.00万股 [52] - 博俊科技决定不提前赎回“博俊转债”，未来六个月内触发条件也不行使赎回权利 [53] 本周行业动态 - 国家发文规定公务用车应选用国产车，优先选新能源车 [54] - 4月新能源汽车产量增长38.9% [55] - 中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》团体标准 [56] - 天津公交智能驾驶车辆启动载人试运营 [58] - 深蓝汽车计划2030年实现全球销量200万辆，推出30款新产品 [59] - 理想汽车进军俄罗斯市场，三款车型5月底上市 [60] - 长城汽车发布全动力智能平台 [61] - 比亚迪欧洲总部落户匈牙利 [62] - 小鹏汽车全系车型提前满足电池新国标 [63] - 2025年第一季全球新能源车销量突破400万辆 [64] - 特斯拉6月底将在得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务 [65] - 本田调整战略，2030年混动车销量目标增加220万辆 [66] - 福特缩减电动车发展计划，部分产能给日产 [67] - 本田将与Momenta共同开发新一代ADAS [69]

报告行业投资评级 - 汽车与零部件行业评级为中性（维持） [5] 报告的核心观点 - 尊界S800即将发布，问界M8、M9订单火热，建议继续关注华为产业链公司，尊界S800上市后有望成豪华车市场有力竞争者，带动鸿蒙智行销量及品牌向上，问界M8、M9交付爬坡将带动问界品牌销量回暖 [8][11] - 特斯拉Robotaxi测试即将启动，采用无安全员、无乘客模式，是对其自动驾驶技术进展的集中展示，也是赢得监管和公众认可的重要环节 [8][12] - Figure机器人在宝马工厂完成20小时轮班作业，在长时间工作领域取得突破，为后续工厂大规模部署奠定基础 [8][13] - 投资策略上，继续关注华为链整车及汽零，2025年有竞争力的自主品牌及智驾领先新势力企业将扩大市场份额，部分央国企有望困境反转，建议关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 尊界S800 5月30日发布，是华为与江淮合作首款车型，有纯电和增程版，首发六大核心技术，有望带动鸿蒙智行发展；问界M8、M9订单火热，后续交付爬坡将带动问界品牌销量回暖 [8][11] - 特斯拉6月底将在美国奥斯汀启动Robotaxi测试，首批10 - 12辆车，若顺利将扩至1000辆并扩展服务范围，此次测试意义重大 [8][12] - Figure机器人在宝马工厂完成20小时轮班作业，在长时间工作领域取得突破，为后续工厂大规模部署奠定基础 [8][13] - 投资建议关注华为链整车及汽零等相关产业链公司，如上汽集团、江淮汽车等 [2][14] 市场行情 - 本周中信汽车一级行业涨跌幅为1.8%，跑赢沪深300（-0.2%），在29个一级行业中排第2位 [15] - 二级子行业中乘用车板块涨幅5.48%较大，商用车板块涨1.68%，汽车零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务板块略有下跌 [15] - 本周汽车板块涨幅前五为万安科技、德迈仕等，跌幅前五为兆丰股份、日盈电子等 [15] - 展示了主要公司估值表，包含证券代码、简称、收盘价及不同年份的EPS、PE等数据 [22] 销量跟踪 - 5月1 - 18日全国乘用车批发销量85.8万辆，同比增长18%，较上月同期降2%，今年以来累计批发932.6万辆，同比增长12% [23] - 5月1 - 18日全国乘用车零售销量93.2万辆，同比增长12%，较上月同期增18%，今年以来累计零售780.4万辆，同比增长8% [23] - 4月全国狭义乘用车批发销量219.0万辆，同比增长10.7%，环比减9.2%，1 - 4月累计批发846.8万辆，同比增长11.1% [25] - 4月全国狭义乘用车零售销量175.5万辆，同比增长14.5%，环比减9.4%，1 - 4月累计零售687.2万辆，同比增长7.9% [25] - 4月全国新能源乘用车批发销量113.3万辆，同比增长40.2%，环比增长0.3%，1 - 4月累计批发398.1万辆，同比增长42.1%，4月新能源批发渗透率51.7%，同比提升11个百分点，环比增长4.9个百分点 [29] - 4月全国新能源乘用车零售销量90.5万辆，同比增长33.9%，环比减8.7%，1 - 4月累计零售332.4万辆，同比增长35.7%，4月新能源零售渗透率51.5%，同比提升7个百分点，环比提升0.4个百分点 [31] 产业链快讯 本周新车快讯 - 小米YU7 5月22日预发布，7月上市，定位中大型SUV，有多种配置和功能，动力有单电机和双电机版，续航不同 [35] - 银河M9 5月22日首发亮相，定位大六座SUV，有内饰设计、智能座舱、驾驶辅助等亮点，或搭载新电混系统 [36] - 深蓝S09 5月22日上市，定位大型SUV，有内饰、智能驾驶、动力等特点，售价及补贴后价格有区间 [39] - 尊界S800 5月30日上市，已开启预订，有尺寸、技术、动力等信息 [40] - 2025款东风奕派eπ007上市，有9款车型，有尺寸、辅助驾驶、动力、续航等特点 [41] 本周重点公司公告 - 小鹏汽车2025年一季度收入158.1亿元，同比增长141.5%，预计二季度交付10.2 - 10.8万辆，收入175 - 187亿元 [42] - 嵘泰股份2025年员工持股计划资金不超3476.50万元，涉及股票不超179.85万股，有公司层面考核要求 [43] - 松原安全获国内知名汽车制造商X客户定点，为其D平台部分车型提供安全带产品，生命周期5年，产量约190 - 200万台，销售额约4.4亿元 [44] - 德赛西威2025年有股票期权激励计划和员工持股计划草案，分别涉及期权数量、行权价格和资金总额、股份数量等 [45][46] - 三花智控发行H股申请获香港联交所审阅，但未正式批准 [47] - 比亚迪2025年员工持股计划完成股票购买，买入1071.50万股，占总股本0.35%，成交金额39.88亿元 [48] - 广汽集团完成股份回购，累计回购3.00亿股，占总股份数2.94%，含A股和H股 [49] - 潍柴动力取得9亿元金融机构股票回购专项贷款承诺函 [51] - 银轮股份5月21日首次回购股份6.00万股，占总股本0.01% [52] - 博俊科技决定不提前赎回“博俊转债”，未来六个月内触发条件也不行使提前赎回权利 [53] 本周行业动态 - 国务院修订条例，党政机关公务用车应选国产车，优先选新能源车，此前通知要求新增及更新车辆中新能源车比例不低于30% [54] - 4月份新能源汽车、充电桩产量分别增长38.9%和43.1% [55] - 中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》团体标准，明确定义，解决行业问题，为技术和产业化奠定基础 [56] - 天津公交L4级自动驾驶车辆启动载人试运营，运营时间和路线确定，乘客可预约体验 [58] - 深蓝汽车计划2030年实现全球销量200万辆，海外占比35%，累计推30款新产品，有技术、产品等方面规划 [59] - 理想汽车三款混合动力SUV车型L6、L7、L9将于5月底在俄罗斯上市 [60] - 长城汽车推出下一代全动力智能超级平台，兼容五大动力，有性能和技术亮点，计划今年推多款旗舰车型 [61] - 比亚迪欧洲总部落户匈牙利，有核心职能和研发方向，将创造就业岗位，推动产业链升级 [62] - 小鹏汽车全系车型提前满足2026年7月实施的电池新国标 [63] - 2025年第一季全球新能源车销量达402万辆，年增39%，占第一季全球汽车销售比例18.4% [64] - 特斯拉6月底将在得州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务，若顺利将扩大规模和服务范围 [65] - 本田调整战略，2030年电气化投资减至7万亿日元，混动车销量目标增220万辆，2027 - 2030年推13款新混动车型 [66] - 福特缩减电动车发展计划，将部分产能提供给日产 [67] - 本田与Momenta共同开发适合中国道路的新一代ADAS，2027 - 2030年全球推13款新一代混合动力车型 [69]

报告导读： 海外头部人形机器人厂家加速产品迭代，国内加速布局人形机器人下游应用 落地。 投资建议： 重点关注机器人整机厂商及机器人核心零部件供应商。 特斯拉展示 Optimus 做家务等操作能力， Figure 机器人已在宝马 X3 产线实现连续 20 小时轮班。 特 斯拉分享 Optimus 的操作能力展示视频，其在家庭环境中展现了扔垃圾、使用扫帚和吸尘器、撕纸巾、 搅拌食物、开橱柜、关窗帘等多项家务能力。上述能力通过输入人类执行类似任务的第一人称视频数据借 助单一神经网络实现。未来， Optimus 计划扩展至第三人称视频的转移学习，并通过在真实或合成世界 中进行自我强化学习提升机器人可靠性。上述学习或为当前机器人训练数据匮乏提供新思路，加速机器人 的迭代进化。 Figure 机器人在宝马 X3 生产线完成连续 20 小时轮班作业，执行搬运、放置钣金任务， 成为全球首个在汽车产线实行人形机器人长时轮班制的案例。未来通过持续迭代，或加速机器人在工业场 景落地。 风险提示： 国产设备替代不及预期、人形机器人产业化不及预期、产业政策不及预期。 文章来源 本文摘自：2025年5月25日发布的 特斯拉展示手部灵巧操 ...