报告行业投资评级 - 对华勤技术评级为买入 [2] 报告的核心观点 - 报告认为龙旗科技管理层对AI PC渗透率上升和AI/AR眼镜市场增长持积极态度，且该公司在海外业务扩张方面有明确战略；同时，这也印证了对华勤技术的积极看法，华勤有望在传统业务中获取份额、受益于ODM渗透率提升、实现业务多元化以及扩展服务器ODM业务 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 龙旗科技2002年在中国成立，是消费电子ODM全球市场领导者之一，产品涵盖智能手机、PC、平板电脑、智能可穿戴设备和汽车电子等，客户基础广泛 [2] 关键要点 - 管理层看好AI PC渗透率上升，AI PC因产品规格升级带来更高ASP，龙旗科技凭借研发效率、与芯片组平台合作和自动化生产线，有望成为供应链受益者，已渗透本地品牌并目标与全球顶级品牌合作；2025年5月，软通动力子公司机械革命在AMD Ryzen AI平台推出新AI笔记本星耀14，龙旗利用智能手机制造经验为其安装80Wh电池延长续航 [3] - 龙旗科技为AI/AR眼镜客户提供PCBA和配件服务，并通过与本地和全球顶级品牌合作拓展ODM业务；管理层认为公司能提供轻量化解决方案并帮助客户进行打样和模拟以提升用户体验，且AI/AR眼镜业务有增长潜力，预计2024 - 2030年中国AI/AR眼镜年出货量将以56%的复合年增长率增长，2030年达到700万台 [7] - 龙旗科技在中国大陆（惠州、南昌）、越南和印度设有生产基地，并继续扩大越南产能以分散贸易紧张局势下的集中风险；除中国市场外，公司战略是向美国、欧洲、日本和韩国市场扩张，并建立MSM框架以提高产品开发效率和服务质量 [8] 华勤技术估值 - 通过目标2026年18.8倍的市盈率得出华勤技术12个月目标价为94元，目标市盈率基于同行市盈率与每股收益增长的相关性以及公司2026 - 2027年每股收益同比增长得出 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 可折叠手机市场需求向好，能带动相关公司业务增长，且苹果加入将进一步推动渗透率提升，利好供应链 [1][2] - 蓝思科技（300433.SZ）业务多元化，从智能手机拓展到汽车、AI眼镜和机器人领域，有望实现长期增长 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 蓝思科技（300433.SZ）是领先的玻璃外壳和盖板玻璃供应商，产品从玻璃盖板拓展到金属中框，终端市场多元化，同行包括伯恩光学、FII、BYDE等 [3] 关键要点 可折叠手机驱动增长 - 管理层看好可折叠手机终端市场需求，其差异化、新用例和技术成熟能带来良好用户体验 [4] - 除潜在出货量增长，公司现有产品因规格提升和屏幕增大收入增加，还能获得新组件业务机会 [7] - 与CPI薄膜相比，UTG玻璃硬度和耐刮性更好，透光率和触感有竞争力 [7] 汽车玻璃业务拓展 - 公司终端市场多元化，汽车玻璃覆盖全球和本地领先汽车OEM，智能手机玻璃经验使其在汽车玻璃领域有优势 [8] - 公司可利用现有生产基地生产汽车玻璃，减轻进入新市场的资本支出负担 [8] 2025年及长期展望 - 2025年第一季度收入增长受客户在关税不确定下的拉动，下半年随着主要客户新智能手机型号推出和可折叠手机趋势上升，季节性表现更好 [9] - 长期来看，汽车玻璃收入贡献将逐渐增加，公司与30多家电动汽车OEM合作；AI/AR眼镜机械零件业务因产品普及度上升而有望增长 [9] 其他相关指标说明 GS因子分析 - 该分析通过将股票关键属性与市场和行业同行比较，为投资提供背景，涉及增长、财务回报、估值倍数和综合指标 [13] 并购排名 - 公司根据定性和定量因素对股票进行并购框架分析，赋予1 - 3的并购排名，1代表高（30% - 50%）被收购概率，2代表中等（15% - 30%），3代表低（0% - 15%） [15] 量子数据库 - 这是高盛专有的数据库，可用于深入分析单个公司或比较不同行业和市场的公司 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国太阳能行业正加大力度应对内卷竞争，玻璃制造商已开始减产，预计主供应链也将跟进，政府将推动产能和产量削减，行业会加强自律减产和价格控制 [2][3] - 虽产能削减过程漫长且具挑战，但政府遏制产能过剩决心增强，预计会有更多政策利好，长期供需动态或改善，多晶硅和组件企业潜力大 [4] 根据相关目录分别进行总结 太阳能玻璃减产情况 - 自6月需求持续疲软，制造商开始减产，预计减产幅度10 - 20%，有效月产量约45 - 50GW，产能为临时关停，价格反弹可恢复 [2] 主供应链产能削减预期 - 预计政府推动太阳能主供应链产能和产量削减，从多晶硅环节开始，可能收购小玩家，行业将自律减产和控制价格 [3] 政策及市场影响 - 自2024年10月有遏制产能过剩政策猜测，过程漫长挑战大，投资者曾怀疑供应侧控制，但人民日报评论后对政府决心更有信心 [4] - 虽2025年下半年基本面仍有压力，但长期供需动态改善或提升市场情绪，多晶硅和组件企业估值低、下行风险有限，潜力大 [4]

在北京时间 6 月 10 日凌晨 1 点举行的 WWDC25 全球开发者大会中，苹果发布了全新一代系统，涵盖 iOS、iPadOS、macOS、watchOS、tvOS 和 visionOS。 新一代系统重点更新在于两方面： 重塑六大系统命名和 史上最大规模界面改版。 具体来看重塑的六大系统命名，变得整齐划一， 苹果 统一了所有的版本号 。 新一代系统的版本号集体变为"26"：iOS 26、watchOS 26、tvOS 26、macOS 26、visionOS 26、iPadOS 26。 命名为"26"而非"25"的原因， 在于该系统版本将一直沿用到明年 ，也就是 2026 年。 至于 史上最大规模界面改版，则在于苹果启动了命名为 "Liquid Glass" （液态玻璃）的全新设计 语言，具有玻璃的光学特性，以及独创的灵动性。 苹果表示，Liquid Glass 设计更新的灵感源于 visionOS， 是苹果首次推出全平台共同的设计 。 半透明的 Liquid Glass 效果类似现实中的玻璃 ，具体颜色由内容决定，会根据环境的明暗智能调节，适应深色和浅色模式。 该设计语言 模糊了硬件和软件的界限 ，设计 ...

图片来源： Cluely Cluely 创始人 Roy Lee 向 TechCrunch 透露， 自推出全新企业级产品一周以来，公司年化经常性收入 (ARR) 已飙升至约 700 万美元。 " 每个需要开会或面试的人都在试用这款产品。 " " 会议笔记已被证实是极具粘性且有趣的 AI 应用场景。竞品的唯一问题在于它们都是会后生成， "Lee 在评价竞争对手产品时表示， " 而用户需要在会议中途就能回顾笔记——这正是我们提供的解 决方案。 " 但 Cluely 的实时笔记功能可能容易被复制。 本周四，自称 " 数字克隆工厂 " 的 Pickle 公司在 X 平 台宣布其开发了 Glass ，这款开源免费产品与 Cluely 功能高度相似。 截至当天中午，该项目已获得 850 多个星标和近 150 次分叉——这表明开源开发者社区正在积极尝试 这个免费版本。Cluely 的爆发式增长能否抵挡住 Glass 等免费仿制品的冲击，时间将给出答案。 Cluely 是硅谷最受热议的初创公司之一，其产品利用人工智能分析在线对话、提供实时笔记、上下文 解读及提问建议。这些信息会谨慎地显示在用户屏幕上，对他人不可见。 在产品发布 ...

报告行业投资评级 - 对隆基绿能（Longi）给予买入评级，对福莱特玻璃（Flat A/H）、信义光能（Xinyi Solar）、通威股份（Tongwei）给予卖出评级 [7][11][15][19] 报告的核心观点 - 近期太阳能玻璃和多晶硅板块股价上涨过度反应了供应侧政策预期，鉴于需求前景疲软，尤其是中国市场，预计2025年下半年需求将进一步回落，重申对福莱特玻璃、信义光能、通威股份的卖出评级 [1][2] - 上游库存压力增大使组件厂商议价能力增强，预计上游价格进一步下降将推动买入评级的隆基绿能盈利能力更具韧性 [6] 各子板块观点 多晶硅（Poly） - 截至6月底多晶硅库存达140GW，相当于2025年6 - 12月平均月需求34GW的4个月用量，7月库存压力或因产量持平但需求环比下降而加剧 [5] - 预计一级产能在2025 - 2027年能满足超两倍中国可寻址多晶硅年需求，若无一级产能削减，行业将长期供过于求，价格维持低位 [5] 玻璃（Glass） - 需削减30%产量才能平衡2025年6 - 12月每月供需，当前月供应量50GW，月均需求34GW [6] - 此次减产执行挑战更大、利润率下行风险更深，额外30%减产需暂停所有单位产量小于1千吨的小型生产线并闲置大型生产线，且闲置和冷修场景下均有利润率下行风险 [6] 组件（Module） - 上游库存压力增大使组件厂商议价能力增强，部分多晶硅和玻璃合同价格较报价有5% - 10%折扣，预计上游价格进一步下降将使买入评级的隆基绿能盈利能力更具韧性 [6] 各公司投资分析 隆基绿能（Longi） - 投资论点：市场忽视隆基绿能2025年下半年因上游价格收缩带来的息税折旧摊销前利润（EBITDA）拐点，以及背接触（BC）技术渗透率加速带来的优于同行的中期股本回报率（ROE），预计上游成本下降将支撑其2025 - 2026年EBITDA利润率 [7] - 目标价方法：12个月目标价为19.8元，基于11倍2027年企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA），按11.3%的资本成本（CoE）折现至2025年 [8] 信义光能（Xinyi Solar） - 投资论点：鉴于行业成本曲线趋平、二级企业激进扩张和需求增长放缓，太阳能玻璃行业格局迅速恶化，一级企业面临结构性利润率压力且长期整合空间减小，当前估值过高，预计2026 - 2030年中国需求降低35%带来的结构性利润率压力尚未反映在股价中，预计2025年下半年至2026年玻璃价格下降20% [11] - 目标价方法：12个月目标价为1.9港元，基于7倍2027年EV/EBITDA，按9.8%的CoE折现至2025年 [12] 福莱特玻璃（Flat A/H） - 投资论点：与信义光能类似，太阳能玻璃行业格局恶化，一级企业面临结构性利润率压力，当前估值过高，预计2026 - 2030年中国需求降低35%带来的结构性利润率压力尚未反映在股价中，预计2025年下半年至2026年玻璃价格下降20% [15] - 目标价方法：福莱特H股12个月目标价为6.7港元，A股为10.3元，分别基于5倍和8倍2027年EV/EBITDA，按9.7%和11.1%的CoE折现至2025年 [16] 通威股份（Tongwei） - 投资论点：对通威股份在多晶硅板块的高风险敞口持谨慎态度，该板块供应过剩严重，预计其正常化ROE将低于周期水平，当前估值仅反映了多晶硅周期性利润率疲软，2026 - 2030年中国需求削减35%带来的结构性利润率压力尚未反映在股价中，预计2025年下半年至2026年多晶硅价格下降15% [19][20] - 目标价方法：12个月目标价为13元，基于8倍2027年EV/EBITDA，按10.1%的CoE折现至2025年 [21]

报告行业投资评级 - 对信义光能的评级为中性，目标价为2.30港元，预期股价回报率为-7.6%，预期股息收益率为2.0%，预期总回报率为-5.7% [4] 报告的核心观点 - 受需求疲软、库存高企和价格低迷影响，中国太阳能玻璃制造商计划7月减产30%，但实际减产幅度可能较小 [1][2] - 预计信义光能2025年上半年净利润同比下降70%至5.5亿元，但较2024年下半年有所改善 [1][9] 各部分总结 行业现状 - 受需求减弱、库存压力上升和销售价格下跌影响，中国太阳能玻璃企业6月开始减产，当月总日产能减少6870吨，占总运营产能的7.0% [2] - 5 - 6月，2.0mm和3.2mm太阳能玻璃平均市场价格分别下跌21.4%和17.6%，当前价格低于所有制造商的单位生产成本 [3] - 5月中国组件产量环比下降12.8%，预计7月将继续下降；但由于产能增加，5 - 6月太阳能玻璃产量仍有增长 [3][6] - 截至6月26日，行业平均太阳能玻璃库存周期从4月底的27.0天攀升至32.4天 [6] 公司情况 - 信义光能上半年日运营产能为23200吨，占全球太阳能玻璃产能的22%，产能利用率达100%；若下半年需求进一步疲软，公司可能考虑减产，但时间和幅度尚未确定 [7] - 公司在马来西亚的日运营产能为3400吨，占总产能的14.7%；2025年上半年，马来西亚太阳能玻璃需求改善，4月2.0mm产品订单价格比国内销售高30%或约4.0元/平方米 [8] 业绩预测 - 预计信义光能2025年上半年净利润同比下降70%至5.5亿元，主要因太阳能玻璃销量同比下降5%、平均销售价格同比下降26%和毛利率同比下降15个百分点至7% [9] - 预计公司2025年上半年业绩不及预期，仅占彭博社一致预期2025年收益的33% [9] 估值分析 - 采用DCF估值法得出信义光能目标价为2.30港元，该方法适用于未来现金流相对可预测的情况；公司WACC为7.2%，假设条件包括无风险利率2.2%、市场风险溢价9.8%等 [15] - 在基于DCF的目标价下，信义光能2025年预期市盈率为22.2倍，市净率为0.7倍 [15]

6 月 26 日晚，小米召开发布会，正式推出了号称「面向下一代的个人智能设备」的小米 AI 眼镜。与此前的音 频眼镜不同，这款产品采用了小米主品牌，与电动车同属一系。基础款售价 1999 元，略低于 Meta 智能眼 镜。部分可变色镜片型号价格更高，分别贵 700 元和 1000 元。未安装镜片时，镜框重量约 40 克。整体来看， 小米 AI 眼镜与现阶段 Meta 智能眼镜功能相近，均未配备显示屏，但支持语音交互、拍照录像，可通过眼镜 上的摄像头进行直播。 值得关注的是，作为国内科技巨头，小米推出 AI 眼镜进一步激发了市场对该品类的关注。尽管目前 AI 眼镜 的概念界定尚不明晰，但核心在于为眼镜赋予智能化功能。早在 2012 年，谷歌就发布了 Google Glass，虽然 当时未搭载 AI，但已具备搜索、导航、拍照、通话等功能。由于价格高昂、体验不及手机，Google Glass 最终 未能普及。此后，Meta 的 Quest、字节的 Pico 以及苹果的 Vision Pro 等产品则转向 VR 和 AR 方向，试图打造 比眼镜更强大的头戴式设备。 如今，曾被谷歌放弃的 AI 眼镜赛道正重新变得热闹。 ...

2025年《财富》中国最具影响力的商界女性榜单 - 蓝思科技创始人/董事长周群飞位列前三，与立讯精密董事长王来春、小红书联合创始人瞿芳共同领衔[1][2] - 榜单涵盖50位来自科技、消费、医药、金融等多元领域的女性高管，包括华为孟晚舟、字节跳动高准、小鹏汽车王凤英等[3][5][6] - 该榜单始于2010年，14年来持续记录中国商界女性领导者的成就[1] 周群飞个人成就与财富 - 以677.3亿元持股市值问鼎2025新财富500创富榜湖南榜首[9] - 从深圳工厂女工起步，1993年创办玻璃加工厂，2003年创立蓝思科技转型消费电子[9] - 通过三次关键机遇实现跨越：2006年成为苹果供应商、2010年供应链垂直整合、2018年切入精密金属业务[10] 蓝思科技战略转型 - 2023年成立蓝思创新研究院，设立人工智能研究所加速AI终端研发[12] - 建成覆盖7大类功能材料的技术平台，研发适配AI时代的结构件和模组[12] - 产品线扩展至智能汽车、VR/AR、人形机器人等9大领域，提供全产业链解决方案[12] 最新业务进展 - 与Rokid联合研发的AI+AR眼镜实现量产，标志AR领域突破[13] - 全球布局研发生产基地，快速响应客户需求[13] - 推进H股发行，拟募资45.9亿港元投向车载玻璃等项目[14][15] 资本市场动向 - 计划7月9日在港上市，发行2.62亿股H股，定价区间17.38-18.18港元[15] - 募资重点用于智能汽车交互系统，已与特斯拉等车企深度合作[15] - 明确布局人形机器人、XR头显等下一代计算平台部件[15]

文章核心观点 公司将于2025年7月30日上午8点（美国东部时间）举行2025年第二季度财报电话会议和网络直播，相关财报新闻稿将于7月29日股市收盘后发布 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年7月30日上午8点（美国东部时间） [2] - 会议参与方式为通过链接https://events.q4inc.com/attendee/530265544 或公司官网www.o-i.com/investors的活动与演示页面 [2] - 网络直播将在公司官网存档至2026年7月 [2] 公司概况 - 公司是全球领先的玻璃瓶和罐子生产商之一，总部位于美国俄亥俄州佩里斯堡 [3] - 玻璃是可持续的刚性包装材料，公司根据客户需求创新，为全球品牌打造标志性包装 [3] - 公司在19个国家的69家工厂拥有约21000名员工，2024年实现收入65亿美元 [3] 联系方式 - 投资者关系协调员为SASHA SEKPEH，邮箱为alexandra.sekpeh@o-i.com，联系电话为567.336.5128 [4]