核心观点 - AMD在AI芯片领域与英伟达竞争，但市场份额和性能仍落后[1][6][9] - MI300系列推动数据中心业务增长，但出货量受供应链限制[3][6] - MI350系列发布后股价反弹，但软件生态和产能仍是短板[12][17][27] - 公司服务器CPU市场份额从2%提升至36.5%，"CPU+GPU"组合助力增长[12] - 美国政府放宽出口限制，AMD计划在中国销售MI308芯片[15] 产品与技术 - MI300系列内存是英伟达H100的2.4倍，带宽是1.6倍，但出货量低于预期[3][6] - MI325X性能落后于英伟达B200，销量不佳[7][8][9] - MI350采用台积电3nm工艺，晶体管1850亿，算力达20PFLOPS（MI300X的4倍）[17] - MI355X推理吞吐量比B200高20-30%，训练性能与B200/GB200相当[26] - MI400系列将集成72颗芯片的Helios机架系统，目标英伟达DGX生态[19] 市场表现与竞争 - 2023年四季度至2024年一季度股价上涨75%，2024年4月至今涨幅超100%[3][12] - 英伟达占据台积电60%的CoWos产能，AMD供应链受限[6] - 英伟达B200性能全面领先MI325X，且提前一个季度出货[8][9] - AMD数据中心收入同比增长14%，英伟达增长154%[24] - AMD毛利率40%（调整后54%），英伟达达75%[15][24] 客户与生态 - OpenAI承诺使用AMD GPU，甲骨文和IBM关注性价比[17][27] - 英伟达CUDA覆盖90%开发者，AMD ROCm7优化不足[27] - 英伟达中短期租赁服务供应商超100家，AMD供应稀缺[27] - 英伟达Blackwell产能已被预定至2024年底[28] 行业趋势 - 美国科技公司2024年AI基础设施支出预计达4000亿美元[19] - 算力需求远超预期，下游探索高性价比方案[17][20] - AMD将AI芯片发布周期从两年缩短至一年，但仍慢于英伟达[24]

业绩表现 - 第二季度营业利润同比暴增68%达9 21万亿韩元(约合67亿美元) 净利润为6 9962万亿韩元 营收增长35%创历史新高 [1] - 业绩表现超出市场预期 核心动力来自高带宽内存(HBM)需求 [1][3] 产能与技术布局 - 宣布加速先进内存芯片产能扩张计划 重点加快HBM等前沿领域投资进度 [1] - 在HBM领域保持技术领先优势 与三星展开内存市场领导权争夺 [1][3] - 三星电子在HBM3E12层产品认证上的延迟为SK海力士创造了有利条件 [3] 市场需求 - 全球人工智能基础设施加速构建 ChatGPT引发的技术变革推动HBM需求激增 [1] - 作为英伟达AI处理器关键供应商 在HBM领域的领先地位进一步巩固 [1] - 当前与三星合计占据HBM市场80%以上份额 [3] 客户合作 - 深化与OpenAI等机构合作 共建AI基础设施强化技术绑定 [4] - OpenAI计划年底前部署百万个GPU并探索百倍规模扩容 与SK海力士战略布局形成协同 [4] - SK集团会长率队与OpenAI就HBM技术协同展开洽谈 [4] 行业竞争 - 今年第一季度以营收计成为全球DRAM市场龙头 [3] - 英伟达转向新一代内存的动向为三星提供反超机会 [3] - 先进内存厂商需突破对英伟达依赖 通过拓展其他客户实现多元化布局 [3]

科技股表现 - 纳斯达克指数在7月16日收于20677.80点，五个交易日内第四次创出新高 [1] - 英伟达宣布恢复向中国销售H20AI芯片，股价大涨4%，带动AMD、超微电脑等相关企业涨幅均超过6.4% [1] - 半导体板块整体上涨1.3%，标普科技板块同步创下历史新高 [1] - 市场对高估值科技股的信心重塑，为整个AI产业链的预期提供了新动能 [1] 市场分化与资金流向 - 标普500指数当日下跌0.4%，道琼斯指数跌幅接近1%，资金向科技板块集中 [4] - 投资者对传统金融和工业股的持仓变得更加谨慎，市场呈现高度选择性的"类牛市"格局 [4] 通胀与宏观环境 - 美国6月CPI环比上涨0.3%，为今年以来最大涨幅，核心通胀相对温和但商品价格上行迹象浮现 [3] - 特朗普宣布将对部分进口商品加征30%关税，市场预期通胀压力可能进一步上行 [3] - 美联储主席鲍威尔表示将密切关注夏季物价报告，以判断通胀是否正走出此前的回落趋势 [3] 财报季表现 - 花旗集团盈利超预期，股价上涨3.7%，创下全球金融危机以来新高 [3] - 富国银行、贝莱德因盈利未及市场预期分别下跌5.5%和5.9% [3] - 摩根大通在上调净利息收入预期的情况下也未能止住跌势 [3] 技术与政策调整 - 英伟达重启对华出货释放出技术与政策边界被重新调整的信号 [4] - 国产GPU厂商在多维技术路线上的持续突破，可能重新带动国产替代厂商的竞争格局重构 [4] 市场展望 - 纳指新高的背后既有对AI赛道乐观的再确认，也叠加了宏观变量带来的新不确定性 [4] - 在通胀回升与财报考验双重压力下，市场的结构性行情或仍将主导短期走势 [4] - 是否能由"科技领涨"转为"全面上行"，仍有待宏观政策与盈利验证进一步明朗 [4]