市场表现 - 国证通信指数上涨0 02% 成分股太辰光上涨12 60% 东信和平涨停 联特科技上涨5 15% 信维通信上涨5 11% 仕佳光子上涨4 82% [1] - 通信ETF近1周累计上涨7 32% 涨幅排名可比基金第一 [1] - 通信ETF近1年净值上涨39 22% 自成立以来最高单月回报为24 48% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为23 48% 上涨月份平均收益率为6 09% [2] 流动性及规模 - 通信ETF盘中换手24 49% 成交2664 96万元 近1周日均成交2157 58万元 [2] - 通信ETF近2周规模增长1137 65万元 新增规模位居可比基金第一 [2] 行业动态 - 英伟达计划恢复面向中国市场销售H20GPU 国内GPU供给瓶颈或极大缓解 国内数据中心建设节奏或同步加快 [2] - 北美云厂商加速AI算力投资 推动800G光模块需求爆发 中际旭创、新易盛作为北美CSP重要供应商业绩超预期 [3] 指数成分及权重 - 国证通信指数前十大权重股合计占比59 17% 包括中际旭创(9 34%)、中国电信(8 56%)、新易盛(8 25%)、中国移动(7 82%)、中兴通讯(7 67%)等 [3][5] - 天孚通信上涨1 83% 闻泰科技下跌1 21% 中国移动微涨0 03% [5] 投资工具 - 通信ETF紧密跟踪国证通信指数 反映中国证券市场通信行业证券价格变动趋势 [2] - 场外投资者可通过通信ETF联接基金（019072）布局AI变革下的光通信投资机遇 [5]

全球供应链趋势与中国地位 - 英伟达获准向中国销售H20 GPU 显示美国保护主义难以逆转全球化进程 [1] - 链博会境外参展商占比达35% 美国参展企业数量增长15% [1] - 欧美日等经济体推进供应链多元化 以增强供应链弹性与安全 [1] 中国供应链优势与中间品贸易 - 中国进出口中间品达25.53万亿元 占整体进出口总值61.1% [2] - 中间品出口11.24万亿元 占出口总值47.3% 弥补制成品出口下降 [2] - 东方电气带动1.5万家企业协同出海 展示中国供应链全球布局能力 [2] 中国引领制造业技术革命 - 中国在新能源、电池、电动汽车、机器人等产业占据全球优势地位 [3] - 德国大陆集团等公司增加在华新能源汽车供应链投资 [3] - 中国AI、汽车智能化及人形机器人发展将带来巨大芯片需求 [3] 中国在全球供应链的核心地位 - 全球制造业以中国供应链为中心进行扩散发展 [4] - 中国处于数字化、绿色化与智能化产业革命中心 [4] - 发达经济体推动"供应链多元化"可能增加成本并错过技术革命 [4]

宏观要闻 - 中央城市工作会议指出城镇化进入稳定发展期，城市发展转向存量提质增效阶段，强调以人为本、集约高效、特色发展、治理投入和统筹协调[1] - 上半年国内生产总值660536亿元，同比增长5.3%，其中第一产业增长3.7%，第二产业增长5.3%，第三产业增长5.5%，二季度环比增长1.1%[1] - 美国6月CPI同比增长2.7%，环比增长0.3%，核心CPI同比增长2.9%，环比增长0.2%，市场预期9月可能降息25个基点[2] 行业新闻 - 商务部调整《中国禁止出口限制出口技术目录》，旨在维护国家经济安全和发展利益[3] - 第十一批国家药品集采启动，55个品种纳入报量范围，坚持"集采非新药、新药不集采"原则[3] - 英伟达提交重新销售H20GPU申请，美国政府承诺授予许可证并尽快启动交付[3] 海外要闻 - 美股三大指数涨跌不一，道指跌0.98%，标普500跌0.4%，纳指涨0.18%，英伟达涨超4%，费城半导体指数涨1.27%，纳斯达克中国金龙指数涨2.76%[4] - 欧盟宣布8月1日前不采取贸易反制措施，此前美国计划对欧盟商品征收30%关税[4]

美国政府批准H20出口许可 - 英伟达正在提交恢复对华销售H20 GPU的申请 美国政府已明确保证将授予许可证 公司希望尽快开始交付 [1] - 英伟达还将发布一款全新、完全合规的RTX PRO GPU 专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计 [1] H20芯片解禁对国内市场的影响 - H20芯片是英伟达为满足美国出口管制政策而专门针对中国市场推出的AI加速器 基于Hopper架构 是H100的简化版 [2] - H20的算力仅为H100的六分之一 但凭借高带宽和内存优势 在实际应用中仍具有一定竞争力 [2] - H20芯片是中国市场上的重要AI加速器 在集群模式下通过增加芯片数量可以实现接近H100的算力 [2] - H20的解禁可满足部分国产大模型训练和推理的需求 有利于国内AI模型的硬件和软件能力进一步提升 [2] H20重启对供应链的影响 - H20恢复供应或将满足国内积压的部分算力需求 [3] - 此前因许可证不确定性导致的产业链订单延迟与观望情绪有望缓解 [3] - 英伟达核心供应商的订单可见度与出货节奏或将回归明朗 H2起业绩增长动能有望继续增强 [3] 相关标的建议 - 海外AI产业链：工业富联、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技、生益电子等 [4] - 国产AI产业链：芯原股份、寒武纪、海光信息、中芯国际、深南电路等 [4]