美国政府批准H20出口许可 - 英伟达正在提交恢复对华销售H20 GPU的申请 美国政府已明确保证将授予许可证 公司希望尽快开始交付 [1] - 英伟达还将发布一款全新、完全合规的RTX PRO GPU 专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计 [1] H20芯片解禁对国内市场的影响 - H20芯片是英伟达为满足美国出口管制政策而专门针对中国市场推出的AI加速器 基于Hopper架构 是H100的简化版 [2] - H20的算力仅为H100的六分之一 但凭借高带宽和内存优势 在实际应用中仍具有一定竞争力 [2] - H20芯片是中国市场上的重要AI加速器 在集群模式下通过增加芯片数量可以实现接近H100的算力 [2] - H20的解禁可满足部分国产大模型训练和推理的需求 有利于国内AI模型的硬件和软件能力进一步提升 [2] H20重启对供应链的影响 - H20恢复供应或将满足国内积压的部分算力需求 [3] - 此前因许可证不确定性导致的产业链订单延迟与观望情绪有望缓解 [3] - 英伟达核心供应商的订单可见度与出货节奏或将回归明朗 H2起业绩增长动能有望继续增强 [3] 相关标的建议 - 海外AI产业链：工业富联、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技、生益电子等 [4] - 国产AI产业链：芯原股份、寒武纪、海光信息、中芯国际、深南电路等 [4]

集成电路原产地认定新规 - 中国半导体行业协会发文明确"集成电路"原产地按四位税则号改变原则认定 即流片地认定为原产地 建议进口报关时以"晶圆流片工厂"所在地为准申报 [1] - 2024年TI及ADI在中国收入合计51.41亿美元 其中TI中国收入30.12亿美元占其总收入19.26% ADI中国收入21.29亿美元占22.58% [1] - 新规若持续落实将加速国产芯片替代进程 [1][5] 半导体市场表现 - 2025年4月8-22日沪深300指数涨5.42% 申万电子指数涨4.06%排名第29 电子三级行业涨幅中位数7.69% 模拟芯片设计板块以21.34%涨幅领跑 [2] - 全球半导体2月销售额549.2亿美元同比增19%环比降2.8% 1-2月累计1114亿美元同比增18.8% 中国2月销售额150.6亿美元同比增6.6%环比降3.2% 1-2月累计306亿美元同比增6% [2] 存储行业动态 - DRAM价格持续上涨 4月22日DDR3/4/5现货价分别为0.88/4.09/5.48美元 周环比涨1.15%/2.25%/2.81% 较年初累计涨11.39%/8.49%/17.09% [3] - NAND产品256/512GB SSD价格17/29.2美元 4月1日曾单周涨8.97%/9.77% 此后三周持平 较年初累计涨11.84%/11.45% [3] - 闪迪等存储大厂计划提价 原厂控产叠加AI与智能终端需求回暖 行业或进入新一轮涨价周期 [3][5] 终端需求复苏 - 2025年2月国内手机出货量1966万部同比增37.9% 1-2月累计4691万部同比增1.9% [4] - 2025年3月中国汽车销量292万辆同比增8.2% 1-3月累计747万辆同比增11.2% 其中新能源车3月销量124万辆同比增40.1% 1-3月累计307万辆同比增47.1% [4] - 2025Q1全球PC出货5895万台同比增4.8%环比降8.5% [4] 行业重大事件 - 英伟达H20 GPU遭美国无限期禁售 除非获得许可证 美方称此举为防止产品用于中国超级计算机 [5] - TrendForce预计25Q2存储器合约价涨幅扩大 因国际形势改变供需策略 DRAM和NAND Flash调涨幅度超预期 [5] 投资方向建议 - AI产业链：沪电股份 胜宏科技 深南电路等PCB企业 [6] - 国产替代：北方华创 中微公司(设备) 寒武纪(设计) 中芯国际(代工) [6] - 新技术：沃格光电(玻璃基板) [6] - 存储产业：江波龙 德明利等潜在受益涨价企业 [6]