消息面，国内锡价强势高开，据长江有色金属网获悉，锡早盘均价触及333750元/吨，单日涨幅显著，较前一个交易日上涨7750元，与期货同步刷新近期高 点，成为有色金属板块中备受关注的品种。 图：锡价大幅上行 一方面，美元走弱，为有色板块提供了良好的上行环境。 虽然布雷顿森林体系已瓦解，但贵金属的走势还是呈现与美元相背离走势，东方财富数据显示，近一年美元指数跌幅将近10%。 图：近一年美元累计跌幅将近10% 1月5日，黄金、铜、铝价格携手冲高，有色矿业ETF招商（159690）持续拉升，盘中创上市新高。走势上，延续着均线多头排列态势，延续慢牛行情。 | 分时 5日 ▼ 5分钟 15分钟 30分钟 60分钟 日线 周线 月线 更多周期 ▼ | | --- | | 美元指数 (日维 前包叔) 2) 62 ML MA5:08 30 A M111:08 18 / M130:08 34 / M130:08 66 / M160:08 02 / M120:08 56 / M120:08 56 / M120:08 56 / M120:08 56 / M120:08 56 / M1250:08 | 另外，全球央行的持续买入也为金价 ...

三、宏观与资金面形成正向催化 2026年开年首个交易日，国内锡价强势高开，据长江有色金属网获悉，今日长江现货市场1#锡早盘均价 触及333750元/吨，单日涨幅显著，较前一个交易日上涨7750元，与期货同步刷新近期高点，成为有色 金属板块中备受关注的品种。在地缘冲突、供应约束与新兴需求等多重因素共振下，锡市场延续"有色 牛"行情，板块ETF同步创下新高，反映出资金对2026年有色金属结构性牛市的持续乐观。 一、供应紧张是锡价走强的核心支撑 当前锡市场供应端持续偏紧。虽然缅甸佤邦近期宣布复产，但受前期雨季和设备问题影响，12月国内锡 精矿到货量仍环比下降，实际供应恢复尚需时间。与此同时，印尼持续加强资源出口管控，导致流向中 国市场的锡资源有限。冶炼端方面，锡精矿加工费长期处于低位，部分中小矿企因成本压力暂缓出货， 行业供应进一步向头部集中。全球锡库存目前处于历史偏低水平，也为价格提供了坚实底部支撑。 二、需求呈现"传统弱、新兴强"的分化格局 需求端呈现明显结构性特征。传统消费电子领域仍处淡季，手机、耳机等出货疲软，焊料需求相应走 弱。然而，AI算力建设与光伏装机增长正成为新的需求引擎。AI服务器带动高阶锡膏需求 ...

市场表现 - 截至12月30日11:06，上证指数微涨0.01%，而科创芯片指数上涨1.26% [1] - 个股方面，芯原股份涨幅超过4%，海光信息与寒武纪-U涨幅超过2%，中芯国际、澜起科技、华虹公司、沪硅产业等股票跟涨 [1] - 科创芯片ETF（588200）上涨1.24%，盘中成交额达到15.74亿元，换手率为3.97% [1] 产品与资金动态 - 科创芯片ETF（588200）跟踪上证科创板芯片指数，其前十大权重股包括中芯国际、海光信息、寒武纪、澜起科技、中微公司、拓荆科技、芯原股份、华虹公司、源杰科技、沪硅产业，合计权重超过57.72% [1] - 该ETF近6个月涨幅为53.75%，今年以来涨幅为59.66% [1] - 科创芯片ETF（588200）的年管理费率为0.50%，年托管费率为0.10% [2] - 无股票账户的投资者可通过联接基金（代码：017469.OF，017470.OF，021870.OF）参与该板块投资 [2] 公司动态与行业驱动 - 芯原股份公告，在2025年10月1日至12月25日期间，公司新签订单金额达24.94亿元，较去年第四季度全期大幅增长129.94%，较今年第三季度全期进一步增长56.54%，创下历史单季度新高 [1] - 从产业链视角看，芯原股份订单大幅攀升直接映射了AI芯片设计环节活跃度的提升 [1] - 行业增长由国产替代加速与算力建设需求双重驱动，特别是在AI算力建设加速背景下，国产芯片公司对设计服务、IP核及一站式解决方案的需求持续扩大 [1]

近年来，国内政策大力支持芯片的国产替代，国家集成电路产业投资基金三期（注册资本高达3440亿元 人民币）助力攻关卡脖子环节，地方政府亦推出专项基金支持芯片研发。 落脚到A股市场，作为算力的基石，AI芯片的性能直接决定了AI模型的水平乃至未来经济的格局。在AI 基建持续投入与自主可控战略重要性日益凸显的双重驱动下，预计国产AI芯片将迎来广阔的市场空 间，关注国产AI芯片产业链上各环节龙头企业，有望受益直接受益于国产AI芯片的放量。（光大证券 微资讯） 股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 企业层面，2025年，国产AI芯片厂商如华为昇腾、寒武纪、海光信息、以及摩尔线程、沐曦、燧原、 壁仞、天数等，均形成了自己的生态。 同时，超节点已成为算力厂商必争之地，英伟达借助芯片、机柜、通信、软件和供应链全方位优势，持 续布局推出超节点产品，国内算力厂商受制于制程劣势，选择系统化路线，不断加码超节点，意图实 现"弯道追赶"！ 展望后市，机构预测，中国的AI芯片市场规模预计将从2024年的1425.37亿元激增至2029年的13367.92 亿元。 芯原股份12月27日晚公告，2025年10月1日至2025年12月2 ...

行业板块表现 - 申万一级行业涨多跌少，其中有色、军工、电力设备及电子板块涨幅居前 [1] - 有色板块表现强势，军工板块整体走强 [1] - 储能及电池产业链走强带动电力设备板块表现较优，半导体、PCB及光模块等细分子行业再度上行 [1] - 美容护理、社会服务、银行及煤炭等消费和稳定类板块跌幅靠前，但整体跌幅不大 [1] - 题材方面，近期玻纤、锂电电解液、覆铜板、海南自贸港、光伏玻璃、射频天线以及卫星互联网等相关概念表现较为强势 [1] 配置方向与建议 - 建议保持一定仓位参与做多，配置方向优先关注景气确定性较强的成长板块 [2] - 成长板块关注方向包括AI算力建设相关的硬件、电源和液冷，国产半导体设备及材料，以及处于相对低位的创新药、人形机器人等板块 [2] - 对于题材类板块，需注意后期风险，等待更安全位置介入 [2] - 有色等周期板块继续关注明年产业逻辑顺畅、供需格局好转的工业金属、能源金属等 [2] - 贵金属板块短期商品价格和股价开始出现回归，关注商品价格过于拥挤后的风险释放，不宜过度追高 [2] - 贝塔属性较强的非银金融板块可适当关注 [2] - 消费板块仍主要关注可选消费细分板块 [2]

文章核心观点 - 据报道，英伟达可能被允许向中国出口H200人工智能芯片，此消息提振了算力产业链，特别是光模块环节，相关ETF上涨[1] - 若H200对华出口放开，预计将从三方面产生影响：直接利好英伟达产业链；可能带动国内算力建设投入提升，使国产服务器厂商受益；对国产算力芯片或有短期情绪影响，但自主可控仍是长期主线[3] - H200芯片若放开，或将进一步催化国内AI算力建设进程，产业链相关环节有望延续景气，并可能加速国内AI模型发展与生态繁荣[4] 对产业链的潜在影响 - **直接利好英伟达产业链**：包括光模块、PCB等环节将直接受益[3] - **带动国内算力建设**：若国内算力建设投入提升，国产服务器厂商有望受益[3] - **催化AI算力建设进程**：产业链相关环节有望延续景气，市场对算力基础设施方向持续关注[4] - **加速国内AI生态**：H200等芯片供给恢复或推动国产大模型全面升级，加速国内AI生态繁荣发展[4] 具体受益环节分析 - **计算侧**：英伟达系列算力服务器需求或重启，AI服务器、超节点服务器、服务器电源板块需求有望提升[4] - **AIDC（人工智能数据中心）**：AI服务器适配的机房、配套供电、制冷设备（风冷及液冷）等板块需求或提升[4] - **网络侧**：节点内服务器scale up及节点间scale out组网需求或带动交换芯片、数通交换机、光模块、铜连接等板块需求上行[4] - **国产芯片侧**：长期利好国产芯片板块，可能进一步全面扩大对国产算力芯片的需求[4] 市场表现与相关产品 - 受消息提振，12月10日算力产业链全天表现强势，光模块环节大涨，中际旭创、新易盛等接连走强[1] - 云计算ETF（159890）收涨1.31%，日K录得四连阳，该ETF“CPO双雄”含量超30%[1] - 云计算ETF跟踪中证云计算与大数据主题指数，权重股覆盖中际旭创、新易盛两大光模块龙头，中科曙光、浪潮信息等电子终端及组件龙头，以及科大讯飞、金山办公等软件开发龙头，从上游AI基建到下游AI应用均有布局[4] - 市场对光模块等高位成长板块信心较强，板块估值持续上修[4]

公司近期股价表现与市场关注 - 12月5日、12月8日、12月9日三个交易日，公司收盘价格涨幅偏离值累计超过30% [2] - 股价异常波动与市场对AI算力建设驱动的光交换产品高度关注有关 [1] 光交换产品技术进展与市场状态 - 公司硅基光交换产品已获取海外样品订单，正处于样品交付与客户验证阶段 [1] - 该样品订单对公司营收贡献有限，且尚未取得海外主流厂商的批量订单 [1] - 公司光交换产品在技术上已实现纳秒级快速响应与端口零差损的关键性能 [2] - 产品具备数据中心光互联、算力集群调度等多元应用潜力 [2] - 当前光交换领域技术路线多样、适用场景各异，整体市场仍处于早期培育阶段 [2] - 产品尚未纳入公司近期的营收规划 [2] 公司主营业务与近期业绩亮点 - 公司成立于2000年，深耕光电子器件行业二十余年 [2] - 主营业务涵盖光收发模块、光放大器、光传输子系统的研发、生产和销售 [2] - 产品主要应用于通信干线传输、5G前传、5G中回传、数据链路采集、数据中心互联、特高压通信保护等领域 [2] - 公司数据中心互联产品订单实现跨越式增长，今年订单额已突破1亿元 [2] - 三季度以来，公司数据类业务产品订单实现显著增长 [2] 各业务板块表现与结构变化 - 电信业务属于公司基本盘，保持收入稳定，但受需求放缓与行业竞争加剧影响，相关业务毛利率有所承压 [3] - 以数据中心互联为代表的接入与数据类业务实现显著增长，收入占比从去年同期约11%提升至22% [3] - 该部分业务对公司收入形成正向支撑，但其利润贡献尚未充分释放，未来具备进一步提升空间 [3] 产能建设与规划 - 为支持业务发展，公司正稳步推进全球产能建设 [3] - 国内方面，今年新增约2亿元产能正处爬坡阶段，预计明年上半年可实现全面达产 [3] - 泰国工厂将于明年第一季度起逐步释放产能，预计全年将新增约2亿元海外产能 [3] - 国内二期建设项目对应的产能预计将于2027年正式投产 [3] - 公司将建立灵活的产能调节机制，确保产能供给与市场需求动态匹配 [3]

公司股价异动 - 公司股票在2025年12月5日、8日、9日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，构成交易异常波动 [1] 市场关注与驱动因素 - 近期市场对光交换产品的关注度提升，主要受AI算力建设需求驱动 [1] 公司技术进展与订单情况 - 公司硅基光交换产品已获取海外样品订单，正处于样品交付与客户验证阶段 [1] - 该样品订单对公司营收贡献有限，公司尚未取得海外主流厂商的批量订单 [1] 行业与技术现状 - 当前光交换领域技术路线多样且研发门槛高 [1] - 整体市场仍处于早期培育与生态形成阶段 [1] - 该领域的技术路径、应用场景与规模化时间表仍具有不确定性，市场前景尚未明朗 [1]

公司股价异动 - 公司股票在2025年12月5日、8日、9日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，构成股票交易异常波动 [1] 市场关注与业务进展 - 近期市场对光交换（OCS）产品高度关注，主要受AI算力建设需求驱动 [1] - 公司硅基OCS产品已获取海外样品订单，正处于样品交付与客户验证阶段 [1] - 该样品订单尚未取得海外主流厂商的批量订单，对公司营收贡献有限 [1] 行业与技术现状 - OCS领域技术路线多样，研发门槛高 [1] - 整体市场仍处于早期培育与生态形成阶段 [1] - 其技术路径、应用场景与规模化时间表仍具有不确定性，市场前景尚未明朗 [1]

公司业务进展 - 公司硅基光交换产品已获取海外样品订单 正处于样品交付与客户验证阶段 [1] - 该样品订单对公司营收贡献有限 尚未取得海外主流厂商的批量订单 [1] - 该产品目前未纳入公司近期的营收规划 [1] 产品技术性能 - 公司光交换产品已实现纳秒级快速响应与端口零差损的关键性能 [1] - 产品具备数据中心光互联 算力集群调度等多元应用潜力 [1] 行业与市场状况 - 近期受AI算力建设需求驱动 光交换产品受到市场高度关注 [1] - 当前光交换领域技术路线多样 适用场景各异 整体市场仍处于早期培育阶段 [1] 公司未来计划 - 公司始终紧密跟进前沿技术演进 [1] - 公司将持续关注技术演进与市场需求变化 适时推进产品商业化进程 [1]