公司股价与融资交易 - 11月11日公司股价下跌1.22% 成交额为9934.84万元 [1] - 当日融资买入1156.47万元 融资偿还927.55万元 实现融资净买入228.92万元 [1] - 截至11月11日融资融券余额合计2.76亿元 融资余额占流通市值的2.84% 超过近一年90%分位水平处于高位 [1] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日股东户数为1.23万户 较上期增加35.65% [2] - 同期人均流通股为32536股 较上期减少26.28% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第八大流通股东持股218.98万股 汇添富科创板2年定开混合新进为第十大流通股东持股107.07万股 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月公司实现营业收入4.91亿元 同比增长82.47% [2] - 同期归母净利润为8623.56万元 同比增长72.33% [2] - A股上市后累计派现1.14亿元 近三年累计派现8150.00万元 [3] 公司基本情况 - 公司位于江苏省苏州市张家港保税区 成立于2004年4月9日 于2021年11月16日上市 [1] - 公司主营业务为微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成中滤波器占比85.93% 低互调无源组件占比5.92% HTCC占比3.34% [1]

公司股价与融资交易 - 11月6日公司股价微涨0.04%，成交额达7213.67万元 [1] - 当日融资净卖出111.54万元，融资买入额907.55万元，融资偿还额1019.09万元 [1] - 融资融券余额合计2.78亿元，融资余额占流通市值比例为2.75%，该余额处于近一年来的90%分位高水平 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为1.23万户，较上期大幅增加35.65% [2] - 同期人均流通股为32536股，较上期减少26.28% [2] - 香港中央结算有限公司新进为第八大流通股东，持股218.98万股；汇添富科创板2年定开混合新进为第十大流通股东，持股107.07万股 [3] - 申万菱信新经济混合A退出十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月公司实现营业收入4.91亿元，同比增长82.47% [2] - 同期归母净利润为8623.56万元，同比增长72.33% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务为微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售 [1] - 滤波器是核心产品，占主营业务收入比例达85.93% [1] - A股上市后累计派现1.14亿元，近三年累计派现8150.00万元 [3]

投资评级 - 投资评级为买入，并维持该评级 [6] 核心观点 - 公司主业滤波器周期向上，有望实现大幅增长，同时HTCC产能释放将新增消费电子业务，提升成长性和业绩稳健度，未来有望应用于机器人等领域 [2] - 复盘公司财务数据，稼动率对盈利能力影响较大，在收入高速增长、稼动率提升时，可能迎来毛利率改善、费用率下降和净利率提升 [2] - 预计公司2025-2027年有望实现归母净利润1.04亿元、2.14亿元、3.62亿元，同比增长80%、105%、69% [8] 财务业绩表现 - 2025年Q1-Q3，公司实现营业收入4.91亿元，同比增长82.47%，实现归母净利润0.86亿元，同比增长72.33% [4] - 2025年Q3，公司实现营业收入2.04亿元，同比增长151.38%，实现归母净利润0.34亿元，同比增长116.22% [4] - 2025年Q3，公司实现毛利率34.62%，同比提升3.19个百分点，环比提升3.85个百分点 [8] 业务驱动因素 - 收入利润快速增长主要源于新产品量产及市场拓展，通信5G-A及HTCC业务快速放量 [8] - 随着低空经济等新兴应用场景出现，5G-A基站需求涌现，相较5G基站，5G-A射频器件用量大幅提升，公司陶瓷介质波导滤波器有望深度受益 [8] - 公司金属陶瓷材料在智能终端领域市场空间广阔，若在智能手表、智能手机领域渗透率达30%，对应市场空间合计1173亿元 [8] 未来展望与预测 - 主业滤波器周期向上，HTCC产能预计于2025年陆续释放，新增消费电子业务将提升公司成长性 [2][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.04亿元、2.14亿元、3.62亿元，对应PE估值为98倍、48倍、28倍 [8]

公司业绩与增长驱动 - 上半年实现营业收入4.08亿元，同比增长7.86%，净利润3718万元，同比增长10.5%，第二季度业绩增长加速 [1] - 核心产品射频同轴连接器上半年销售收入同比增长24.41% [1] - 业绩增长由核心业务订单恢复、新兴领域战略布局贡献增量、内部运营精益求精多轮驱动 [1][2][3] - 核心领域订单显著增长，生产线基本处于满负荷状态，产能利用率高位运行 [2] 新兴领域战略布局 - 在商业航天、高端工业装备、精密仪器、低空经济、量子计算、医疗等新兴领域拓展初见成效 [2] - 在低空经济领域，为工业无人机厂商提供制造服务及射频连接器、微波器件等核心产品，部分客户已实现批量订货 [2] - 在智能网联汽车领域，已获得相关认证，部分产品完成车型定点验证 [2] - 在医疗领域，已与国际医疗巨头建立合作并实现小批量供货 [2] 未来增长点与技术方向 - HTCC（高温共烧陶瓷）产品已实现小批量供货并完成技术验证，预计2025年第四季度攻克剩余技术难题，目标市场年需求规模有望突破1亿元 [4] - 在商业卫星领域，与多个大型卫星星座项目实现天线、波导、电缆组件、连接器等产品的全面配套 [4] - 未来研发资源重点投向“高频化、集成化、系统化”方向，深耕射频连接器及组件、高性能线缆、先进陶瓷、射频链路四大板块 [6] - 在毫米波方面，研发多系列产品，并向更小尺寸（如0.6mm）连接器和毫米波波导器件进军 [7] 海外市场与运营管理 - 海外市场业绩表现亮眼，归因于传统优势产品稳定输出及在欧洲市场传输线业务和东南亚5G项目射频综合互连方案的成功拓展 [5] - 通过参加国际展会、建立代理商网络、完善本地化服务体系来提升海外影响力，并深化与现有通信领域头部客户合作 [5] - 持续推进“成本效率工程”，通过优化生产流程、降低生产成本、提升运营效率来应对客户对低成本、高可靠性的要求 [3] - 通过设备升级、数据互通，打造柔性生产模式和智能管理平台，实现生产数字化转型 [7]

股价表现 - 10月10日股价下跌5.01%至26.71元/股，成交额1.74亿元，换手率1.60%，总市值106.84亿元 [1] - 股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达4.68% [1] 公司基本情况 - 公司全称为江苏灿勤科技股份有限公司，位于江苏省苏州市张家港保税区，成立于2004年4月9日，于2021年11月16日上市 [1] - 公司主营业务为微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：滤波器占比85.93%，低互调无源组件占比5.92%，HTCC占比3.34%，天线占比2.87%，谐振器占比1.11%，其他(补充)占比0.83% [1] 基金持仓影响 - 前海开源人工智能主题混合A（001986）二季度持有灿勤科技141.63万股，占基金净值比例6.47%，为第六大重仓股 [2] - 10月10日单日该基金持仓浮亏约199.7万元，连续4天累计浮亏损失达195.45万元 [2] - 该基金最新规模为5.82亿元，今年以来收益13.41%，同类排名5616/8166 [2]

股价及融资表现 - 9月25日公司股价上涨10.82% 成交额达6.90亿元 [1] - 当日融资买入9197.18万元 融资净买入1361.41万元 融资余额2.87亿元占流通市值2.43% [1] - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 融券余额处于近一年70%分位较高水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数9063户 较上期增加6.14% [2] - 人均流通股44135股 较上期减少5.78% [2] - 申万菱信新经济混合A增持57.71万股至285.03万股 香港中央结算退出十大股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.87亿元 同比增长52.76% [2] - 归母净利润5191.19万元 同比增长51.94% [2] - A股上市后累计派现1.14亿元 近三年累计派现8150万元 [3] 主营业务构成 - 微波介质陶瓷元器件研发生产销售为主营业务 [1] - 滤波器收入占比85.93% 低互调无源组件占5.92% HTCC占3.34% [1] - 天线收入占比2.87% 谐振器占1.11% 其他业务占0.83% [1]

LTCC和HTCC市场概述 - LTCC和HTCC行业主要分为LTCC和HTCC两大产品类型，全球市场规模呈现增长趋势，2020年至2031年预计持续扩大[1] - 主要应用领域包括消费电子、通信封装、工业领域、汽车电子、航空及军事等，其中消费电子和通信封装占据重要份额[1][3] - 行业发展具有明显特点，受到多重因素影响，包括有利因素和不利因素，同时存在一定进入壁垒[4] 全球供需现状及预测 - 全球LTCC和HTCC产能、产量及需求量2020-2031年预计保持增长趋势，产能利用率将维持稳定[16] - 中国在全球市场占比显著，产能和产量增长迅速，2020-2031年市场需求量预计持续扩大[17] - 全球市场收入2020-2031年预计持续增长，销量同步上升，价格呈现一定趋势性变化[17][18] 区域市场分析 - 全球主要地区包括北美、欧洲、亚太、拉美、中东及非洲，各地区销量和收入2020-2031年预计均保持增长[19][20] - 亚太地区是重要市场，中国、日本、韩国等国家贡献主要份额，收入规模持续扩大[20] - 北美和欧洲市场成熟，销量和收入保持稳定增长，市场份额较为固定[20] 行业竞争格局 - 全球市场竞争格局集中，主要厂商包括京瓷、丸和、NGK/NTK等，头部企业占据较大市场份额[21][22] - 中国市场主要厂商包括潮州三环、中瓷电子等，本土企业竞争力逐步提升[22][23] - 行业集中度较高，全球头部厂商优势明显，第一梯队企业市场份额稳定[24] 产品类型分析 - 不同产品类型LTCC和HTCC销量、收入及价格2020-2031年呈现差异化发展趋势[25] - 全球和中国市场产品结构存在差异，各类产品市场份额预计将发生变化[25][26] - 产品价格走势受多重因素影响，不同类型产品价格差异明显[26] 应用领域分析 - 不同应用领域LTCC和HTCC销量及收入2020-2031年预计保持增长，各领域增速不一[27] - 消费电子和通信封装是主要应用领域，工业领域和汽车电子增长潜力较大[27][28] - 应用领域价格走势差异明显，高端应用领域价格水平较高[28] 产业链分析 - 行业供应链包括上游原料供应商、中游制造企业和下游应用客户，产业链协同效应明显[29] - 主要原料供应情况稳定，采购模式多样化，生产企业与下游客户合作关系紧密[29][30] - 销售模式和渠道多元化，包括直销、分销等多种形式，适应不同客户需求[30] 主要厂商概况 - 全球主要厂商包括京瓷、村田、TDK等国际企业，以及潮州三环、风华高科等中国企业[31][32] - 各厂商生产基地分布广泛，销售区域覆盖全球主要市场，商业化日期各有不同[32][33] - 厂商产品规格和应用领域存在差异，市场竞争格局多元化[33][34]