报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外风险因素或缓解，关注IM，IH做配置，IM做进攻 [2][3] - 基于政策托底与流动性充裕支撑，月A股或延续震荡中枢上行，若外部风险缓和叠加中报业绩验证超预期，科技成长（AI、机器人）与高股息（银行、电力）或成资金切换主线 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 月份扩内需、促消费政策持续显效，CPI同比由上月下降转为上涨0.1%，食品项同比下降0.3%，非食品项同比上涨0.1% [7] - 月PPI同比降幅扩大至3.6%，外需方面出口商品价格同比上涨0.5%，内需方面房地产投资同比增速放缓至-11.2% [11] - 月出口同比增长5.9%，“抢出口”效应持续增强，中美关税协议落地部分商品出口继续回暖 [16] - 月社零增速下行1.3个百分点至4.8%，表现依然稳健，房地产市场依旧低迷 [19] - 月制造业PMI回升0.2个百分点至49.7%，连续三个月处于收缩区间，中下游企业成本压力仍在 [22] - 央行月延续“双轨制”调控思路，财政政策延续“加力提效”导向，六部门联合发布相关意见释放内需潜力，资本市场深化改革聚焦科创板，金融开放步入快车道 [26] 市场回顾 - 月A股普涨，科技成长与周期板块持续吸金，大消费产业链延续稳健表现，申万一级行业呈现显著的结构性分化行情 [28][31][32] - 月，A股市场风格、规模与业绩板块呈现差异化上涨态势，金融风格指数和中盘指数涨幅突出 [35] - 月A股市场量能与资金共振活跃，日均成交额环比增长，新成立偏股型基金份额仍处高位 [42] - 月主要指数月均换手率延续上升趋势且加速回暖，资金涌入科技创新领域，市场风险偏好进入快速修复通道 [45] - 截至月末，沪深两市两融余额环比和同比均增长，融资买入额大幅增长，投资者风险偏好显著增强 [49] 私募策略 - 月中小盘指数基差呈现显著阶段性特征，基差波动受中性策略扩容和中小盘现货交投清淡影响 [53] - 年 月，私募基金各策略表现分化，宏观策略、股票多头策略单月收益位居前列，年初至月末，股票市场中性策略累计收益领先 [56] - 月，沪深 指增、中证 指增与中证 指增的超额收益呈现相对分化的结构特征，年初至六月，中小盘指增策略凭借市场风格轮动优势持续领跑 [59] - 上半年市场中性策略平均收益 . %，超 %产品正收益，前 / 达 . %，风格因子对策略收益影响关键 [63] 后市展望 - 月A股市场预计维持价值与成长的动态平衡，煤炭、银行等高股息资产具防御优势，科技成长板块待催化，若两大变量落地市场风格或转向成长，反之延续哑铃策略 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月23日沪深300（IF）、上证50（IH）、中证500（IC）、中证1000（IM）股指期货品种的持仓情况进行日度跟踪，包括总持仓、主力合约持仓及前二十席位持仓变动情况[1][5][11][17][23] 根据相关目录分别进行总结 沪深300（IF） - 总持仓小幅上升，7月23日总持仓上升1510手，主力合约2509持仓下降1146手[1][5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓46618手；多头增仓最多的是申银万国期货，日内增仓724手；多头减仓最多的是中信期货，日内减仓1806手[6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓50721手；空头增仓最多的是广发期货，日内增仓856手；空头减仓最多的是中信期货，日内减仓862手[8] 上证50（IH） - 总持仓小幅下滑，7月23日总持仓下降1022手，主力合约2509持仓下降1357手[1][11] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓12196手；多头增仓最多的是广发期货，日内增仓235手；多头减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓1125手[12] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓21225手；前二十席空头增仓最多的是招商期货，日内增仓358手；空头减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓941手[13] 中证500（IC） - 总持仓小幅上升，7月23日总持仓上升2910手，主力合约2509持仓上升399手[1][17] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓34605手；多头增仓最多的是中信期货，日内增仓970手；多头减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓996手[18] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓41595手；空头增仓最多的是中信期货，日内增仓858手；空头减仓最多的是招商期货，日内减仓696手[19] 中证1000（IM） - 总持仓上升，7月23日总持仓上升9947手，主力合约2509持仓上升3423手[1][23] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓45127手；多头增仓最多的是中信期货，日内增仓2705手；多头减仓最多的是国信期货，日内减仓502手[23] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓68013手；空头增仓最多的是中信期货，日内加仓4125手；空头减仓最多的是招商期货，日内减仓279手[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股主要指数集体下跌，三大指数窄幅震荡，沪深两市成交额微幅回落，行业板块涨跌不一；国内经济基本面承压，内需修复或成支撑经济增长主要动能，消费类股预计主导下阶段结构类行情；可选消费类股在沪深300中权重占比最大，预计对指数有较大提振；策略上建议逢低配置IF [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2506）最新3868.6，环比-0.4↓；IH主力合约（2506）最新2680.8，环比+2.6↑；IC主力合约（2506）最新5748.4，环比-11.8↓；IM主力合约（2506）最新6130.0，环比+1.2↑ [2] - IF次主力合约（2509）最新3799.2，环比-0.2↓；IH次主力合约（2509）最新2642.8，环比+6.4↑；IC次主力合约（2509）最新5575.4，环比-7.6↓；IM次主力合约（2509）最新5877.6，环比+3.6↑ [2] - IF-IH当月合约价差1187.8，环比-3.6↓；IC-IF当月合约价差1879.8，环比-6.6↓；IM-IC当月合约价差381.6，环比+10.4↑；IC-IH当月合约价差3067.6，环比-10.2↓；IM-IF当月合约价差2261.4，环比+3.8↑；IM-IH当月合约价差3449.2，环比+0.2↑ [2] - IF当季-当月-69.4，环比-0.6↓；IF下季-当月-101.2，环比-0.2↓；IH当季-当月-38.0，环比+2.8↑；IH下季-当月-41.4，环比+1.4↑；IC当季-当月-173.0，环比+1.2↑；IC下季-当月-297.2，环比+1.4↑；IM当季-当月-252.4，环比-0.8↓；IM下季-当月-430.4，环比+0.0↑ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-25,100.00，环比-1503.0↓；IH前20名净持仓-13,246.00，环比-304.0↓；IC前20名净持仓-10,509.00，环比+472.0↑；IM前20名净持仓-34,063.00，环比-595.0↓ [2] 现货价格 - 沪深300最新3870.38，环比-3.4↓；上证50最新2683.95，环比-1.1↓；中证500最新5750.91，环比-16.9↓；中证1000最新6141.47，环比-6.0↓ [2] - IF主力合约基差-1.8，环比+2.2↑；IH主力合约基差-3.2，环比+3.5↑；IC主力合约基差-2.5，环比+9.1↑；IM主力合约基差-11.5，环比+8.6↑ [2] - A股成交额12,371.36亿元，环比-65.05↓；两融余额18,223.27亿元，环比+56.29↑ [2] 市场情绪 - 北向成交合计1446.43亿元，环比-690.66↓；逆回购-1986.0亿元，环比+1973.0 [2] - 主力资金-20.94亿元，环比-304.57；MLF净投放-1820亿元 [2] - 上涨股票比例41.57%，环比-24.15↓；Shibor1.369%，环比-0.019↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价27.00，环比-6.80↓；IO平值看涨期权隐含波动率9.79%，环比-1.20↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价9.40，环比-3.40↓；IO平值看跌期权隐含波动率9.79%，环比-1.20↓ [2] - 沪深300指数20日波动率7.34%，环比-0.07↓；成交量PCR66.27%，环比-0.02↓；持仓量PCR66.47%，环比+0.18↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股4.40，环比-2.20↓；技术面4.20，环比-2.30↓；资金面4.70，环比-2.00↓ [2] 行业消息 - 国家统计局数据显示，5月份规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，环比增长0.61%；1-5月份同比增长6.3% [2] - 1-5月份全国固定资产投资191947亿元，同比增长3.7%，民间固定资产投资同比持平，5月份环比增长0.05% [2] - 5月份社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%；1-5月份203171亿元，增长5.0% [2] - 1-5月份全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%；房屋施工面积625020万平方米，同比下降9.2%；房屋新开工面积23184万平方米，下降22.8%；房屋竣工面积18385万平方米，下降17.3% [2] - 1-5月份新建商品房销售面积35315万平方米，同比下降2.9%；销售额34091亿元，下降3.8%；房地产开发企业到位资金40232亿元，同比下降5.3%；5月份国房景气指数为93.72 [2] - 1-5月份全国城镇调查失业率平均值为5.2%，5月份为5.0%，比上月下降0.1个百分点 [2] - 伊朗希望与美国和以色列展开对话，通过阿拉伯中间人传递信息，寻求结束敌对状态，请求卡塔尔、沙特和阿曼向特朗普施压促使以色列停火，作为回报将在核谈判中提供一定灵活性 [2] 观点总结 - A股主要指数集体下跌，三大指数窄幅震荡，沪深两市成交额微幅回落，行业板块涨跌不一，煤炭、公用事业板块领涨，医药生物、美容护理板块跌幅居前 [3] - 国内经济基本面承压，5月份进出口、固投、工业增加值同比均较前值回落，房地产市场加速下行，仅社零走高，CPI、PPI数据显示未来物价有压力，5月份M1-M2剪刀差收窄，社融存量增速持平但新增人民币贷款同比少增，实体经济融资需求不足 [3] - 中美贸易谈判利好已基本反映在价格上，海外地缘政治局势变化冲击A股，国内经济基本面在海外关税因素扰动下承压，内需修复或成支撑经济增长主要动能，消费类股预计主导下阶段结构类行情 [3] - 可选消费类股在沪深300中权重占比最大，预计对指数有较大提振，策略上建议逢低配置IF [3] 重点关注 - 6月17日20:30美国5月零售销售、核心零售销售、进口/出口物价指数 [3] - 6月18日14:00英国5月CPI、核心CPI [3] - 6月19日2:00美联储利率决议 [3] - 6月19日16:30瑞士央行利率决议 [3] - 6月19日19:00英国央行利率决议 [3] - 6月19日美国金融市场因六月节休市一日 [3] - 6月20日9:00中国6月1年期、5年期LPR报价 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年6月9日股指期货IF、IH、IC、IM四个品种持仓情况进行分析指出IF总持仓明显上升，IH总持仓上升，IC总持仓明显上升，IM总持仓上升[1][5][11][17][23] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 6月9日总持仓上升15151手，主力合约2506持仓上升8593手 [5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓40479手，当日多头增仓最多的是国泰君安期货，增仓3139手，减仓最多的是申银万国期货，减仓469手 [6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓44956手，当日空头增仓最多的是国泰君安期货，增仓2421手，减仓最多的是华泰期货，减仓298手 [8] IH品种 - 6月9日总持仓上升5976手，主力合约2506持仓上升2695手 [11] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓10056手，当日多头增仓最多的是国泰君安期货，增仓1990手，减仓最多的是光大期货，减仓142手 [12] - 前二十空头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓11752手，当日空头增仓最多的是国泰君安期货，增仓2023手，减仓最多的是国投期货，减仓297手 [13] IC品种 - 6月9日总持仓上升12736手，主力合约2506持仓上升4877手 [17] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓34133手，当日多头增仓最多的是国泰君安期货，增仓1900手，减仓最多的是摩根大通，减仓568手 [18] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓35691手，当日空头增仓最多的是国泰君安期货，增仓2758手，减仓最多的是中金财富，减仓515手 [19] IM品种 - 6月9日总持仓上升9941手，主力合约2506持仓上升1955手 [23] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓42551手，当日多头增仓最多的是海通期货，增仓1958手，减仓最多的是一德期货，减仓712手 [23] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓57200手，当日空头增仓最多的是中信期货，增仓1806手，减仓最多的是华泰期货，减仓337手 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年5月21日IF、IH、IC、IM四个股指期货品种的持仓情况进行日度跟踪，包括总持仓、主力合约持仓变化以及前二十席位多空头持仓变动[1][5][11][16][22] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 总持仓小幅下降2753手，主力合约2506持仓下降3691手[5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓38726手，中信期货增仓最多，日内增仓899手，海通期货减仓最多，日内减仓1610手[6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓45901手，银河期货增仓最多，日内增仓342手，中信期货减仓最多，日内减仓853手[8] IH品种 - 总持仓下降1210手，主力合约2506持仓下降842手[11] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓8465手，海通期货增仓最多，日内增仓170手，国泰君安期货减仓最多，日内减仓584手[11] - 前二十空头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓12165手，宝城期货增仓最多，日内增仓240手，国投期货减仓最多，日内减仓388手[13] IC品种 - 总持仓上升1085手，主力合约2506持仓下降1450手[16] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓30294手，中信期货增仓最多，日内增仓865手，国信期货减仓最多，日内减仓191手[17] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓32870手，国泰君安期货增仓最多，日内增仓998手，东证期货减仓最多，日内减仓569手[18] IM品种 - 总持仓下降2343手，主力合约2506持仓下降4060手[22] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓40253手，中信期货增仓最多，日内增仓605手，国泰君安期货减仓最多，日内减仓1435手[22] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓54189手，华泰期货增仓最多，日内增仓253手，国泰君安期货减仓最多，日内减仓1062手[23]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年5月8日IF、IH、IC、IM四个股指期货品种的总持仓、主力合约持仓及前二十席位持仓变动情况进行分析[1][5][11][18][24] 根据相关目录分别进行总结 IF（沪深300） - 总持仓上升5914手，主力合约IF2506持仓上升4027手[1][5] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓46088手，多头增仓最多为国泰君安期货，增仓1872手，减仓最多为浙商期货，减仓403手[6] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓50770手，空头增仓最多为国泰君安期货，增仓1359手，减仓最多为华泰期货，减仓1072手[8] IH（上证50） - 总持仓下降284手，主力合约IH2506持仓上升927手[1][11] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓11902手，多头增仓最多为华泰期货，增仓481手，减仓最多为中信期货，减仓1078手[12] - 前二十空头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓14177手，空头增仓最多为国泰君安期货，增仓310手，减仓最多为中信期货，减仓849手[13] IC（中证500） - 总持仓下降3756手，主力合约IC2506持仓下降1908手[1][18] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓34168手，多头增仓最多为中金期货，增仓298手，减仓最多为海通期货，减仓939手[19] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓37670手，空头增仓最多为广发期货，增仓152手，减仓最多为中信期货，减仓1288手[21] IM（中证1000） - 总持仓下降17592手，主力合约IM2506持仓下降8842手[1][24] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓44137手，多头增仓最多为平安期货，增仓199手，减仓最多为中信期货，减仓4553手[25] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓60317手，空头增仓最多为申银万国期货，增仓186手，减仓最多为中信期货，减仓4873手[27]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年5月7日IF、IH、IC、IM四个股指期货品种的持仓情况进行日度跟踪，包括总持仓、主力合约持仓及前二十席位持仓变动[1][6][12] 根据相关目录分别进行总结 IF品种 - 5月7日总持仓上升5575手，主力合约2506持仓上升3041手[6] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓44216手，海通期货多头增仓最多，日内增仓1496手，招商期货多头减仓最多，日内减仓355手[7] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓51570手，中信期货空头增仓最多，日内增仓1735手，国投期货空头减仓最多，日内减仓355手[9] IH品种 - 5月7日总持仓上升5321手，主力合约2506持仓上升2066手[12] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓11982手，中信期货多头增仓最多，日内增仓1600手，申银万国期货多头减仓最多，日内减仓18手[12] - 前二十空头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓13867手，中信期货空头增仓最多，日内增仓1604手，中金期货空头减仓最多，日内减仓551手[13] IC品种 - 5月7日总持仓上升7814手，主力合约2506持仓上升2968手[16] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓34889手，中信期货多头增仓最多，日内增仓1371手，银河期货多头减仓最多，日内减仓794手[17] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓38958手，国泰君安期货空头增仓最多，日内增仓1170手，银河财富空头减仓最多，日内减仓110手[19] IM品种 - 5月7日总持仓上升27596手，主力合约2506持仓上升14421手[22] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓46963手，中信期货多头增仓最多，日内增仓4320手，银河期货多头减仓最多，日内减仓154手[23] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓65190手，中信期货空头增仓最多，日内增仓6207手，招商期货空头减仓最多，日内减仓19手[25]

股指期货深度贴水影响市场中性策略 - 4月8日以来股指期货深度贴水引发市场关注，市场中性策略产品出现净值回撤 [1] - 4月16日IC当季年化贴水率为19.23%，IM当季年化贴水率达22.36%，近一周有所收敛 [2] - 4月7日中证500和中证1000指数创历史单日最大跌幅，导致期指短期内深度贴水，对冲成本骤增 [2] 市场中性策略近期表现 - 截至4月18日，738只市场中性策略产品2025年以来收益均值为3.06%，近一个月仅0.03%，近一周回升至0.34% [3] - 国泰海通市场中性私募标准指数显示，4月以来收益率为0.47%，今年以来总体收益率为4% [4] - 量化整体超额收益相较去年有所恢复，市场对贴水接受幅度提升 [2] 私募机构应对措施 - 采取混合对冲和基差管理系统进行自动化动态管理，根据基差收益与超额收益匹配关系优化对冲策略 [5] - 策略框架升级，利用多频段价量特征和端到端AI模型融合提高超额收益捕捉能力 [5] - 持续优化策略体系和因子库，提升策略丰富度和多元化程度，全频段开发短中长高频策略 [5] 行业现状与未来展望 - 2月起股指期货贴水逐渐加深，4月中旬达阶段性高位，或与外围宏观不确定性增多导致对冲需求增加有关 [2] - 私募认为贴水是暂时现象，策略未大幅调整但加强风控，模型参数优化提升收益稳定性 [4] - 现货价格强于期货价格导致贴水率加深，但长期看基差会均值回归 [3]